專題：第十屆耶魯中美峰會

　　美東時間4月6日，在2024年耶魯中美峰會上，在題為“橋接創新：中美雙邊的創投協同”的圓桌討論環節，多名行業領袖和投資專業共同多維度審視中美創投的發展歷程、現狀以及未來趨勢，著重探討了雙邊合作中文化和商業實踐的差異，技術革新對企業成長的推動力、投資熱點、生態系統的變化以及政策環境對國際投資的影響，并討論如何在全球化背景下推進中美雙邊創新與經濟增長。

　　在談到當前投資熱點和新趨勢時 ，Taihill Venture管理合伙人柴菁菁分享了在深科技方面投資的經驗。Taihill Venture專注于種子輪，致力于開拓突破性技術。

　　“十年前，我把XtalPi（AI藥物研發創新企業）帶回中國路演的時候，我想絕大多數人都不能理解他們在做什么。現在大家都開始談論用AI賦能科學研發?！彼J為深科技能夠成為穿越經濟周期的創新標的。

　　柴菁菁也分享了早期投資由麻省理工物理學博士沈亦晨創立的初創企業Lightelligence的經歷和思考。

　　“我們對這家公司進行投資的原因非常簡單。就像隨著芯片的發展，隨著這些摩爾定律背后的工程的發展，它越來越接近盡頭，人們需要找到一個超越摩爾定律的解決方案。”

　　2016 年，沈亦晨還在 MIT 做博士后期間，所在的研究團隊打造了首個光學計算系統。該成果于 2017 年以封面文章的形式發表在頂級期刊 Nature Photonics 雜志上，其基于硬件和算法有著雙重創新：在硬件上，光干涉儀作為基本的矩陣運算單元有效取代了傳統電子晶體管；在算法上，團隊開發了一系列在不犧牲性能條件下有效降低深度學習計算量、并適應于光子芯片的算法。

　　“（光子芯片）是個很好的想法。它可能需要相當一段時間才能成為現實。但當它成為現實時，我們將擁有多原子芯片而不是今天人們正在使用的普通芯片的基礎設施。我們向他們開出了第一張支票。當時的估值相當低。而現在已經成長為獨角獸公司。它還在尋找商業化模式，也需要時間才能盈利，但當它成為現實時，全世界都會使用它。”

　　在被問到如何看待投資人在公司發展中的作用，以及如何判斷好的標的時，柴菁菁分享Taihill Venture采用的投資人和孵化器兩種不同的模式。

　　在投資人模式下，該基金主要關注三點，其一，尋找技術上有明顯優勢或壁壘的公司，通常通過頂尖期刊發表論文和高影響因子證明。其二，團隊中需要有頂級科學家，但也需要行業專家和經驗豐富的企業家，以平衡對技術的過度專注。其三，會考慮共同投資者的行業背景和強項，確保投資者群體與初創企業的領域相匹配，共同推動公司向商業化發展。

　　在這種模式中，Taihill Venture作為外部投資者，提供資源和支持，但不日常干預公司運營。

　　在孵化器模式下，Taihill Venture則會與初創企業的創始人或科學家密切合作，幾乎如同聯合創始人，共同深入工作。會參與產品開發，市場定位，團隊建設等核心決策過程。也會對長期策略進行規劃，比如不急于籌資，而是專注于確立正確的商業發展路徑和戰略。

　　在孵化器模式下，Taihill Venture的成員可能直接擔任初創公司的首席執行官或其他高級職位，全身心投入公司發展。

　　在談及中美資本市場特點方面，柴菁菁表示，美國的投資者在深科技投資相關領域更具耐心和成熟度， “當我們告訴美國LP我們可以做一個9年的基金時，他們會驚訝于你怎么能在9年內做深科技。讓我們延長到12年，15年。他們更有耐心，也更成熟。因為他們知道培育種子并從初創企業或公司獲得成果需要更長時間。他們知道這里有一個成熟的資本市場，供我們的投資組合退出。

　　例如，通常當我們投資于初創企業時，估值可能在1000萬內，但在這里的資本市場，生物科技企業B輪或C輪退出時，估值通常1億以上，甚至更高。所以那些投資者和LP，他們知道可能會發生什么，或者有可能發生什么。他們將在7、8年內獲得10倍或20倍的收益。所以他們傾向于更有耐心與你一起成長，與你的投資組合一起成長?！?/p>

　?。ㄐ吕素斀洷泵勒究德钒l自紐約 耶魯中美峰會報道組王沛懿 馮天昱 梅昱楠 呂安岑對本文亦有貢獻）

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責任編輯：梁斌 SF055