2021年11月27-28日，《財經(jīng)》年會2022：預(yù)測與戰(zhàn)略在線上舉行。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌出席并演講。

　　朱海斌的演講分為兩個部分，分別是關(guān)于全球和中國對于2022的預(yù)測。

　　從全球來看，回顧2021年朱海斌的總結(jié)是“兩個意料之中，一個意料之外”。兩個意料之中第一個指的是2021年在經(jīng)歷了二次大戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退以后，隨著疫苗的普及，隨著經(jīng)濟(jì)的重啟，今年全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

　　第二，在這一輪的全球復(fù)蘇當(dāng)中各國并不是同步的。從2020年中國一枝獨秀到今年越來越多的國家開始進(jìn)入復(fù)蘇的軌道，但新興市場國家仍然是非常滯后的。朱海斌認(rèn)為這與各個地區(qū)國家之間的疫苗推廣的速度和防疫的措施，放松的程度有密切的關(guān)系。

　　全球來講，朱海斌表示一個意料之外是通脹的快速上升，上升的程度、廣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了年初的預(yù)計。“包括美聯(lián)儲從最初的對通脹的評估是暫時性的，到現(xiàn)在這個暫時性被進(jìn)一步不停地拉長。從目前來看美國的通脹壓力的表現(xiàn)尤其突出，CPI  6.4%，核心CPI也到了4.6%，都是90年代以來的新高。”朱海斌說。

　　朱海斌總結(jié)從全球來看，從疫情之前的“三低一高”現(xiàn)象，轉(zhuǎn)變到“三高一低”。（“三低一高”是低增長，低通脹，低利率，高債務(wù)；“三高一低”是高增長，高通脹，高債務(wù)，低利率。）

　　對于2022的判斷，朱海斌認(rèn)為后疫情的復(fù)蘇在明年仍然會持續(xù)，從經(jīng)濟(jì)的增速來講2022年的增速會低于2021年，但是仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)地低于正常的潛在的增長率水平。

　　為什么明年會比今年增速低，朱海斌表示其中一個很重要的原因是明年開始在中國之外的很多其他國家會逐漸退出疫情期間的財政刺激政策；第二，從增長的角度來講，今年的非同步性在今后幾年仍然會得到延續(xù)，發(fā)達(dá)國家基本會回到2019年預(yù)測的增長軌跡。

　　通貨膨脹以及通脹以后的貨幣政策如何調(diào)整，這也是市場非常關(guān)注的。朱海斌預(yù)測，明年通脹會“前高后低”。通脹走高的原因朱海斌分析了三點。

　　第一，大部分國家對消費的需求率先復(fù)蘇，但在生產(chǎn)和供應(yīng)方面的復(fù)蘇相對滯后的。在全球的供應(yīng)鏈上，包括運(yùn)輸船運(yùn)方面價格的飆漲和短期的困難影響仍然較大。第二，跟疫情之后的大規(guī)模的財政和貨幣的刺激政策有關(guān)。

　　第三，朱海斌強(qiáng)調(diào)美國這一輪通脹的壓力比其他國家來的都要更高，美國的勞動力市場上出現(xiàn)了勞動力的短缺，這與由于政府紓困有些人不愿意進(jìn)入市場有關(guān)。另外一個原因，朱海斌認(rèn)為跟特朗普時代美國的移民政策發(fā)生變化有直接關(guān)系，過去五年美國的移民跟之前比累計大概少了300萬人。

　　“整個勞動市場參與率下降，短期來講就會進(jìn)一步帶動公司收入水平的增長，這也是推動美國為什么尤其在通脹率的壓力比其他國家更高的原因和解釋。”他說。

　　在這個前提下，朱海斌預(yù)計在明年年中，三季度美聯(lián)儲會開始加息。關(guān)于美聯(lián)儲加息的次數(shù)，“我們最近的調(diào)查表示加息一次的認(rèn)為占26%，加息兩次的占到52%，大概市場主流的看法認(rèn)為會加息兩次。另外17%的投資者認(rèn)為明年美聯(lián)儲會加息次或者是以上。”朱海斌補(bǔ)充說。

　　從中國來看，朱海斌認(rèn)為今年的中國也有“意料之中，一個意料之外”。第一個意料之中，中國在主要的經(jīng)濟(jì)體里率先退出疫情的刺激政策，因為中國去年在全球主要經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)最佳。第二個意料之中是2021年作為新征程的起點，中國在經(jīng)濟(jì)政策里會更多向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、調(diào)整。

　　朱海斌表示意料之外是今年中國經(jīng)濟(jì)在政策退出和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面，從政策退出的力度和強(qiáng)度，涉及到產(chǎn)業(yè)政策對市場的沖擊都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了市場的年初預(yù)計。

　　朱海斌認(rèn)為從四季度開始中國的經(jīng)濟(jì)會逐漸轉(zhuǎn)好，到明年二季度可以回到潛在的經(jīng)濟(jì)增長率之上，明年下半年可以穩(wěn)定在5.5%以上的環(huán)比年化的增長水平。“同比來看，因為今年的環(huán)比增速很低，所以明年有可能會跌到5%以上，我們對明年的預(yù)測是4.7%。”　他說。

　　朱海斌建議明年經(jīng)濟(jì)增長水平要維持5%以上水平的話，在政策的執(zhí)行里需要更多的注意政策的協(xié)調(diào)。比如企業(yè)家之間的激勵機(jī)制的問題，這是當(dāng)前需要重點解決的一些問題。

　　“另外，當(dāng)前從下行的壓力來講對于房地產(chǎn)進(jìn)一步下行的壓力所可能帶來的宏觀金融體系的沖擊不能忽視，在接下來一兩個季度是需要政策重點關(guān)注的一個領(lǐng)域。”朱海斌最后補(bǔ)充說。

8.××%理財券，額度有限先購先得，每位用戶限購一次>>

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李墨軒