現狀：新股高價發行內幕 基金被指是推手

據統計，在中小板和創業板新股詢價對象的占比是34%，而對應的有資格參與詢價的基金數占比只有22%。但是基金公司在網下詢價階段，報價存在著定價不合理或高估現象。深交所內部研究報告分析表明，基金公司詢價對象報價只有26%的比例，在承銷商的估值區間內高于或者低于主承銷商估值區間的比例，分別為41%和31%。

上交所張育軍：基金為何接受150倍市盈率的新股

張育軍反問，“發行人想賣高價無可厚非，很奇怪的是基金公司80倍的市盈率可以接受，90倍的市盈率可接受、150倍的市盈率可接受，那么高你怎么可接受的？”張育軍說，出現這種現象需要反思。一是上市公司、券商、基金公司，以及投資人參與的市場自身怎么估值的？二是各個參與主體的估值怎么樣？是否盡責了？為什么大家都失衡地站到原始股東，站到控股股東這邊。三是投資人是否自律了？這么高還買。

深交所宋麗萍：基金應該提升新股定價能力 促進IPO合理定價

深交所總經理宋麗萍：“基金公司應理性參與新股發行詢價，提升新股定價能力，促進IPO的合理定價�！薄盎�金作為專業機構，應深度挖掘投資標的，綜合考量公司的分紅能力和長期成長性，強化對上市公司的風險識別，避免僅僅在二級市場上博差價的投機行為�！�

匯豐晉信和東吳兩基金在新股報價中偏離最大

上海財匯數據的統計情況顯示，在改革后兩年時間里，詢價機構報價平均偏離值(與最終發行價對比)最高的基金公司是匯豐晉信。匯豐晉信的報價平均偏離值為7.87%，偏離幅度最高的一次是對佰利聯的報價，旗下一個配售對象報70元/股的價格，最終佰利聯的發行價定于55元/股。
“跑偏”第二名的基金公司是東吳基金，其間報價的平均偏離值為4.66%。
華商基金給予豐東股份的報價偏離值也達到了66.67%。豐東股份最終發行價為12元/股、華商基金報價20元/股

富國基金旗下9只基金先后為8只新股報出了最高價

富國基金公司在打新方面最活躍，截至11月29日，三季度以來上市的新股中，富國在打新市場上出手頻繁，旗下9只基金先后為8只新股報出了最高價。
　　而富國天利增長和長城積極增利2只債基在新股詢價方面最為勇猛，均為3只新股報出最高價，其中，富國天利增長先后為林洋電子、開山股份和北玻股份3只個股報出最高價，報價金額分別為18元/股、71.4元/股和15元/股，累計申購股數為1500萬股、30萬股和167.5萬股。此外，長城積極增也為哈爾斯、萬福生科和林洋電子報出最高價。

【基金辯解】基金集體喊冤稱責任在主承銷商

上述基金人士透露：“主承銷商和上市公司都希望有相對較高的發行價，主承銷商研究部門會定一個新股合理估值區間供詢價機構參考，其實定價主導權在主承銷商手里的。而詢價機構會根據市場在主承銷的合理估值區間報出一個折價或溢價。”

【點評】皮海洲：基金因人情返利驅使哄抬新股發行價

首先是為了發起人股東的利益。不少證券公司都是基金公司的發起人股東，當發起人股東作為保薦機構保薦新股時，基金公司旗下的投資基金當然會大力捧場，對有關新股報高價。
其次是為了基金公司甚至是為了參與詢價者個人利益。目前的新股詢價，“公關”無處不在。據媒體披露，“一般上市公司和保薦機構會答應給那些幫著抬高發行價格的機構人員許以每股3至5分錢的返利�！泵鎸�這種“公關”，投資基金報高價也就不難理解。

制度存在漏洞：報高價不需要付出代價

目前基金公司等機構網下競價采取荷蘭式競價法，在“價格優先”的原則下，這一中標價由最低報價決定，詢價對象如果要想獲得最多的配售額，最簡單的辦法就是“不負責任”地高報價，自然有最低報價者為他定價。相反，在美式競價法下，報價從高到低“實價實配”，低報價的中標人就會占盡便宜，有利于促使詢價對象給出心目中的最合理估值。

人情報價：基金公司很多后市券商的子公司

首先是為了發起人股東的利益。不少證券公司都是基金公司的發起人股東，當發起人股東作為保薦機構保薦新股時，基金公司旗下的投資基金當然會大力捧場，對有關新股報高價。并且，由于任何一家證券公司與基金公司都不是孤立的，都有彼此的關系戶，所以面對關系戶，投資基金也會“人情報價”。

利益輸送：券商會對高報價機構返利

目前的新股詢價，“公關”無處不在。據媒體披露，“一般上市公司和保薦機構會答應給那些幫著抬高發行價格的機構人員許以每股3至5分錢的返利�！泵鎸�這種“公關”，投資基金報高價也就不難理解。

事后打壓：低報價機構遭中介冷落

在報價平均偏離值為負、且偏低最低的幾家詢價機構中，創投基金、私募公司、QFII等的占比也是最高的。但有個現象值得關注，這些報出了低價的詢價對象，大多數在一年多的時間里只參與了一至兩次新股詢價，便沒有了音訊。
　　比如，上海混沌道然資產管理有限公司只參與了老板電器的詢價，申報價格為15元/股，最終老板電器的發行價為24元/股，目前該股市價是15.32元/股。安徽國富產業投資基金管理有限公司僅參與了亞太科技的詢價，報價25元/股，遠低于最終發行價40元/股，當下亞太科技的股價為17.42元/股。

• 友charllenge：中石油之殤不能忘記
• 嚴厲打擊哄抬新股定價行為，中石油之殤不能忘記。
• ii豬權白皮書ii：建議延長網下申購鎖定期
• 建議延長網下申購股票鎖定期為1年，與部分解禁股同步上市，盲目申購問題將自然解決。
• shijiazhuangyigumin：.建議定期集中發行股票
• 說教不如制度,沒有嚴格的制度和措施,利益集團不會不攫取市場財富.建議定期集中發行股票,股票定期集中上市,使利益集團無法控制獲利。
• 新浪cqlzsxch：基金經理虧的不是自己的錢
• 真的認購了用的是基民的錢認購，基金經理打著公司旗號做自己的買賣，否則一個正常人有點常識都不會出如此高價的�？杀�可嘆的中國股市！可悲的中國散戶！
• 新浪手機用戶：應該取消機構網下發行
• 應該取消機構網下發行。發行價按二級市場平均市盈率的80%確定。
• 手機用戶：新股發行機制出了問題
• 說明發行機制出了問題。發行機制沒完善就應停止發行新股，避免這些先天不足的怪胎(新股)危害人間。