忻尚倫

　　事實上，以資金量成為擁有最大話語權的詢價主力公募基金，其高報價行為并沒因新股發行體制改革而發生根本轉變，在改革第二輪中新增的“第七類”詢價機構，相當部分已淪為發行人和中介機構抬高發行價的“暗器”。

　　所謂“第七類”詢價機構，是指由主承銷商推薦的詢價機構，包括私募、擔保、實體企業等公司。其出臺初衷是為擴大詢價機構范圍，改變基金“一家獨大”格局，讓新股定價更趨市場化、合理化。

　　從兩年來報價平均偏離值最高的情況來看，上海海競投資管理有限公司期間只參與了兩次東海證券主承銷的IPO詢價，平均偏離值高達60.47%。大連華信信托期間僅參與了一次本地IPO上市公司大連港的詢價，平均偏離值達到57.69%。顯見，報價偏離幅度最高的幾次IPO詢價過程中均有“第七類”機構的身影。

　　但不可否認的是，在報價平均偏離值為負、且偏低最低的幾家詢價機構中，創投基金、私募公司、QFII等的占比也是最高的。但有個現象值得關注，這些報出了低價的詢價對象，大多數在一年多的時間里只參與了一至兩次新股詢價，便沒有了音訊。

　　比如，上海混沌道然資產管理有限公司只參與了老板電器的詢價，申報價格為15元/股，最終老板電器的發行價為24元/股，目前該股市價是15.32元/股。安徽國富產業投資基金管理有限公司僅參與了亞太科技的詢價，報價25元/股，遠低于最終發行價40元/股，當下亞太科技的股價為17.42元/股。

　　“引入‘第七類’機構是很好的改革措施”，一滬上大型券商投行部負責人說道：“但必須要有配套制度才能讓其發揮應有的效果。最重要的就是‘獎優懲劣’的約束機制。”他認為，不排除這些喜歡“報低價”的詢價機構，是由于被中介機構冷落才無法繼續參與詢價的可能性。“否則再好的機制，都會被用作妨礙市場三公的‘暗器’。”

　　值得關注的是，張育軍在上周末談及新股發行時炮轟：“這些數據(即指詢價機構報價虛高)都是來自于新股發行改革之后的數據。”“高市盈率帶來的惡果不堪設想，……會導致證券市場進入一個熊途。”