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尤科斯危機影響了國際石油市場與世界經濟景氣，對于正在痛苦轉型中的俄羅斯經濟更是首當其沖
胡祖六/文
2004年全球經濟復蘇與增長勢頭很足，但面臨三個風險因素：美國升息、中國經濟
放緩與石油價格波動。自美聯儲首度調高聯邦基金利率25個基點和中國宏觀調控初見成效之后，國際金融市場和投資者對此反應都相對平和。籠罩世界經濟的陰影就剩下油價了。
全球經濟復蘇刺激了石油需求，尤其是美國與中國這兩個最大消費國對石油的胃口與日俱增，形成了國際原油價格上漲的壓力。由于在新經濟時代對石油這樣的傳統產業投資嚴重不足，全球石油產出能力目前已近飽和，供應瓶頸制約了對新增需求的滿足，從而推動油價節節上升。而在伊拉克動蕩和恐怖主義威脅之外，俄羅斯的尤科斯事件愈演愈烈，成了國際原油市場的新震源。
去年10月，俄國當局以逃稅與詐騙罪名拘捕了尤科斯石油公司創辦人兼大股東霍多爾科夫斯基，直接來自克里姆林宮的懲罰之手已將尤科斯推向倒閉邊緣。俄國是全球第二大石油輸出國，僅次于沙特阿拉伯，而尤科斯是俄最大石油企業，占該國總產量的20％，超出了歐佩克組織排位第八的成員國利比亞的產油量。尤科斯終局在即，國際原油市場波動加劇，紐約期貨市場每桶油價飆升到43美元，創21年來最高水平。計量經濟模擬分析顯示，油價每漲10％，全球GDP增長率將減少0.2％，美國公司利潤下降5％，而以CPI計算的全球通脹率將上升0.8％。
尤科斯危機產生的沖擊波影響了全球石油市場與世界經濟景氣，但正在痛苦轉軌中的俄國經濟更是首當其沖，該事件讓世人窺視了俄國的畸形現狀并預示了它不確定的未來。
葉利欽時代的閃電式私有化沒有造就一個透明的有效率的市場經濟，但導致了一個財富與收入分配嚴重扭曲的社會。莫斯科的市容和與西方大都市相差甚遠，但莫斯科億萬富翁的人數卻和紐約、倫敦一樣多，俄國的病態足見一斑。
經歷了近10年的負增長與殘酷的“原始積累”后，俄國經濟倒是有了起色，在大量倒閉的國營企業的廢墟中冒出了一些私營經濟的綠芽。企業的運作漸起規范，而尤科斯是企業改革的領頭羊。尤科斯迅速成長為俄國最大石油公司，也是全俄最透明、最專業化與國際化的公司，而作為俄羅斯首富的前董事長霍多爾科夫斯基則因其成功與財富而名聲大噪。
不想樂極生悲。霍氏和他一手創辦的尤科斯走向了厄運，其正式罪名是逃稅與詐騙。霍氏肯定少不了他的原罪。他既不是他自稱的天使，但也非普京政權所指控的魔鬼一般。和霍氏一樣不干不凈成為暴富的寡頭比比皆是，為何獨他身陷囹圄，而余者大多逍遙法外？原來此公過于張狂，涉足政治，犯了大忌，于是成了普京政府捕奪的“出頭鳥”。
本來，除掉一個不馴服的石油寡頭，對于出身克格勃的普京總統可以說是不費吹灰之力。但雄心勃勃的普京決心把俄國建設成為一個與歐美并駕齊驅的現代民主文明國家，所以啟動了一個繁瑣耗時的司法程序。正是這一過程暴露了俄國作為一個轉型國家在制度上的先天缺陷。普京想向世界展示俄國的嶄新法治，但恰恰加深了世人對俄國司法獨立性、公正性與保護私有財產的懷疑。
如果這一戲劇性過程最后是霍氏依法服刑，仇富、妒富的俄國公眾齊聲喝彩，俄國財政部追回稅款，而尤科斯作為一個企業仍能繼續生存發展，那么這將是一個近乎完美的結局。但目前看來更有可能的結尾是悲劇式的：尤科斯徹底完蛋，國際原油價格進一步飆漲，而霍氏、尤科斯的股東、俄國政府、俄國普通公民都是輸家。普京總統也不例外。
尤科斯事件大大增加了俄羅斯的政治風險，動搖了國際投資者的信心，數十億美元的外資聞風而逃，一個最成功也最有希望躋身世界級公司行列的俄國企業被摧毀了，這對作為俄國命脈的能源工業是一記重創，難免傷及俄國經濟元氣。俄國政府雖可能通過拍賣尤科斯資產而撈回幾十億美元的欠稅，但數百億的社會財富頓時灰飛煙滅，俄國的老百姓將為莫斯科的強人政治付出更大的經濟代價。
就目前來說，盡管存在尤科斯事件的負面沖擊，但由于國際原油價格暴漲，普京的俄國仍可依賴源源不斷的石油美元維系一時繁榮。但就根本而言，俄國經濟太依賴其石油與天然氣資源，經濟結構畸形；轉型尚未完成，法制尚未健全，自由市場機制尚十分薄弱，其銀行體系尤其不堪一擊；一旦國際市場原油價格走勢逆轉，油價持續下跌，俄國經濟的增長引擎將面臨啞然熄火的危險。
作者為高盛(亞洲)董事總經理和清華大學中國經濟研究中心主任
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