新浪法問|王茜

　　支付巨額和解金可能只是瑞幸咖啡自贖之路的開始。

　　北京時間12月17日，美國證券交易委員會（SEC）宣布，瑞幸咖啡此前嚴重虛報公司營收、費用和凈運營虧損，欺騙投資者。瑞幸咖啡已同意支付1.8億美元的罰款以和解這一指控。據悉，這是目前為止SEC向中概股開出的最大罰單。

　　瑞幸咖啡隨后在官方微博發表聲明，稱公司與SEC已就部分前員工涉嫌財務造假事件達成和解。目前公司和門店運營穩定、經營正常。公司將持續配合監管。

　　不過，瑞幸咖啡財務造假風波依然暗流涌動。瑞幸咖啡投資者訴訟的境內外代理律師們對新浪法問指出，此番和解并不意味著瑞幸咖啡未來不會再受到美國證券監管部門的進一步調查。同時，美國司法部針對瑞幸咖啡高管的調查，以及投資者證券集體訴訟仍在推進中。

　　支付巨額和解金并不意味著從此高枕無憂

　　今年4月2日，瑞幸咖啡“自曝”內部財務造假一事，其公告稱公司首席運營官劉劍和幾個雇員捏造交易，涉及交易數額達22億元人民幣。今年12月，SEC在起訴書中稱，從2019年4月至2020年1月，瑞幸咖啡方通過虛假交易偽造了超過3億美元的銷售額。

　　北京郝俊波律師事務所的主任郝俊波律師對新浪法問指出，盡管瑞幸咖啡與SEC取得和解，但是美國司法部針對瑞幸咖啡高管的調查，以及投資者證券集體訴訟仍在推進中。不過，與SEC和解意味著瑞幸咖啡沒有在法律層面上被認定為構成證券欺詐虛假陳述，這為瑞幸咖啡在另外兩個案件中爭取到了緩沖、和解、調解的余地。

　　北京威諾律師事務所主任楊兆全律師對新浪法問指出，“此番瑞幸咖啡與SEC就欺詐指控和解，并不意味著其未來不會再遭受美國證券監管部門的進一步調查，欺詐發行一事并未在監管層了結，美國證監會的調查仍在繼續?！?/p>

　　在放棄退市聽證會請求后，瑞幸咖啡已于今年6月29日在納斯達克交易所停止交易，正式走上退市道路。而隨著內部調查深入，瑞幸咖啡董事會內部也“擦槍走火”。今年7月有董事會成員對外稱瑞幸咖啡原董事長陸正耀參與了造假并干擾調查，外部投資人和陸正耀等原管理層的矛盾逐漸公開化。此后，瑞幸咖啡董事會大規?！皳Q血”。

　　瑞幸咖啡與SEC和解或有利于投資者索賠

　　談及境外投資者集體訴訟，郝俊波律師認為瑞幸咖啡和SEC和解是一種利好，“因為如果不和解，如果瑞幸咖啡被法院認定為構成證券欺詐虛假陳述，那么保險公司就很有可能拒賠，投資者的賠償就可能會成為問題”。

　　訴訟進展方面，他指出，美國的證券投資者集體訴訟程序較長，目前瑞幸咖啡案剛選出首席原告不久，在接下來的訴訟程序中，瑞幸咖啡可以向法院提出駁回申請。但是他也指出，盡管通常駁回申請有一定成功可能性，但具體就瑞幸咖啡案來看，瑞幸咖啡申請駁回的成功可能性較低，若有所行動也只能視作為“緩兵之計”。

　　上海漢聯律師所宋一欣律師此前曾表示，若以2020年瑞幸咖啡年內最高股價和事發后最低股價粗略計算，瑞幸咖啡可能面臨總計約112億美元的投資者訴訟賠償。

　　值得一提的是，在當年震驚全球市場的安然財務造假案中，投資者通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解金；世通財務欺詐案中，摩根大通、德意志銀行、花旗集團等參與世通公司債券承銷的14家投行，最終向債券購買者和公司股東支付了總計約60億美元的和解金。

　　國內投資者訴訟方面，楊兆全律師認為，瑞幸咖啡與SEC“和解之后，有助于推動國內投資者對瑞幸咖啡的索賠訴訟，其不會因索賠訴訟而破產清算，如投資者索賠成功，執行回款更有希望?！睋嘎?，目前國內投資者索賠訴訟還在立案補充材料階段。