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play 鄭州銀行財報解讀

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　　A股上市公司再迎年報披露季。3月29日，鄭州銀行發布了2018年年度報告。公司實現營業收入111.57億元，同比上升9.44%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤30.59億元，同比下降28.53%；凈資產收益率（加權平均）10.03%，每股收益為0.47元。

　　《上市公司品讀》對話新浪財經首席評論員艾堂明，獨家解讀鄭州銀行最新財報。

　　一、推動商貿金融數字化轉型，資本充足率達標

　　  2018年，鄭州銀行持續強化對公業務機制改革，全年落地戰略客戶達到47戶，特別是機構客戶達到243戶，上游客戶更是高達2200戶，其中上下游新開戶沉淀資金達到了38億，機構的新增的存款是達到了15.4億。通過這一發展，推動其加快了商貿金融數字化的轉型。去年鄭州銀行資本充足率總體為13.13%，比上年末下降0.4個百分點，是符合監管標準的。體現了其運行平穩、風險可控以及經營收益符合預期的整體的發展情況。為鄭州銀行的長期穩健的發展打下了基礎。

　　二、擴大不良貸款認定范圍，夯實后續業務基礎

　　  受監管層“將逾期90天以上貸款全部納入不良貸款并足額計提撥備”要求的影響，2018年末，鄭州銀行不良貸款率升至2.47%，較2017年末增加0.97個百分點，公司類貸款及個人貸款不良率均有所上升。對此艾堂明認為，作為城商行，對于對標監管要求采用更為謹慎的風險分類標準，將逾期90天的貸款全部納入不良貸款率，潛在的不良風險實際上是有所下降的。同時鄭州銀行屬于城商行，城商行中小微的業務占比比較大一些，和“四大行”有區別，因為中小微業務過大，本身小微企業的不良率就會相對高一些，再加上受到經濟面的影響，小微企業更加困難，所以說不良率增加也是在所難免的。結合當前的宏觀環境長遠來看，伴隨著銀行風險的提前釋放，降準實施后的一系列金融利好政策持續出臺，對于銀行后續業務發展應有一個良好的預期。

　　三、凸顯商貿金融特色，暢游小微金融“藍海”   

　　  鄭州是全國有名的商貿中心，目前擁有100多個規模化專業批發市場，小微企業和個體工商戶數量占本土企業總數的90%以上。據此，鄭州銀行緊盯小微金融“藍海”，全省首家成立小企業信貸部、首家成立小企業金融事業部，首家擁有獨立牌照的分行級小企業金融服務中心。而從數據上看截止到去年6月末，鄭州銀行小微銀行貸款余額已經達到666.7億元，占到全部貸款的48.13%，包括2006年以來該行累計投放小微貸款2675億，服務小微企業超過30萬戶。艾堂明認為這就是鄭州銀行和國有大行進行錯位發展，也是其優勢所在。同時表示，堅持走特色化、差異化的道路，也是城商行一條很好的出路。

　　四、控制信貸風險，打造差異化模式

　　  風控是每家銀行的核心，作為金融業，穩健包括風險控制非常重要。鄭州銀行是建立在一個標準化的小微作業體系，包括專業化的小微作業隊伍，同時建成了“申請評分模型”、“反欺詐模型”，包括資管平臺系統構建了人防和技防相結合的準入端的風控體系，包括貸中方面建立了人防和技防相結合的準入端的風控體系，建立了四個層次的流程化小微業務審批體系和信貸授權管理體系。綜合來看，風控的體系比較完善，為規范經營完善了基礎。而在差異化發展方面，鄭州銀行通過“五朵云”戰略，解決資金流、信息流包括商流、物流四流合一的問題，對于鄭州銀行特色的物流類產品鏈的建設，提供一個比較有力的保障。鄭州銀行目前已經建成了涵蓋國內貿易融資、國際貿易融資，包括外幣投資、外匯資金交易業務的整個供應鏈的金融產品體系，精準對接行業鏈條，是其優勢所在。

　　  綜合考量，今年隨著國家貨幣調控在穩中偏松，監管力度也將邊際改善，包括部分負面因素前期已經有所釋放，特別是財政政策持續發力，基建投資逐步走向上升的通道，為支持民營企業的相關政策也陸續出臺，均是有利于商業銀行業績改善。所以對于2019年整體銀行業的發展情況，艾堂明個人觀點相對是偏樂觀，而鄭州銀行未來必然是要打造一家具有特色化和差異化的精品銀行。對此發展方向，還是十分值得大家期待的。 

　　附：節目對話實錄

　　主持人：新浪的網友朋友們大家好，歡迎收看《上市公司品讀》，我是主持人佳懌。我們今天的主題是“鄭州銀行2018年度業績解讀”，今天我們請到的嘉賓是新浪財經的首席評論員艾堂明，歡迎您。

　　艾堂明：佳懌好。

　　主持人：3月29號全國首家A+H股城商行——鄭州銀行也是發布了上市后的年報首秀，年報里的數據有哪些潛藏的看點？艾老師可以跟我們分享一下嗎？

　　艾堂明：鄭州銀行這只股票其實我還是比較關注的，所以說它的年報公布了之后我也是看了一下，確實還是有不少的看點。我們可以對它進行盤點一下。

　　首先，它新開戶的資金沉淀規模還是不小的，高達38億。這個也是和它自身的定位有關系，因為鄭州銀行是定位在商貿金融，包括定位服務于商貿用戶，這樣的一個情況還是不錯的。而且我們看到它年報的數據，持續是對公業務進行機制的改革，全年落地戰略客戶達到47戶，特別是機構客戶達到243戶，上下游客戶更是高達2200戶，其中上下游新開戶沉淀資金達到了38億，機構的新增的存款是達到了15.4億。

　　所以說通過這樣一個發展，可以推動它的商貿金融數字化的轉型。

　　主持人：我看到這邊“五朵云”這一塊，也是對于整個像商貿物流平臺、線上的平臺，推動了一定的作用。像云融資業務對公貸款余額達到了4.6億元。

　　艾堂明：確實還是不錯。

　　主持人：去年4月份在北京發起成立全國商貿物流銀行聯盟，確實從新開戶沉淀資金38億來看，我覺得這是一個很大的看點。

　　艾堂明：對，而且這個相當于是差異化的競爭，包括它去年舉辦了相關的論壇，包括發展了31家金融電商物流龍頭類企業為會員單位，有它的優勢所在。包括再往下面看，它資本的充足率也是遠超監管的標準。因為我們看到資本充足率是銀行穩定運行的一個關鍵指標，根據監管的要求，我們看到中、農、工、建四大行的資本充足率包括一級資本充足率以及核心一級資本充足率分別達到11.5%、9.5%、8.5%，其它銀行為10.5%、8.5%、7.5%。我們看到鄭州銀行的數據，它去年年末的數據，核心一級資本充足率為8.22%，比2017年末增加了0.29個百分點，一級的資本充足率為10.48%，比2017年年末降低0.01個百分點，資本充足率總體上是13.13%，比上年末下降0.4個百分點，但是這三項數字都是遠高于監管標準的，這個就為鄭州銀行的長期穩健的發展打下了基礎，因為對于銀行來說，它的資金是越充足，對它未來的發展是越有利的。我們看到它1月27日發布的業績快報，是比較符合我們的預期的，也是體現了它運行平穩、風險可控以及經營收益符合預期的整體的發展情況。

　　主持人：確實，因為除了艾老師剛剛說的這一點，還有其它別的看點嗎？

　　艾堂明：對于銀行來說它有一個非常重要的考核指標，比方說它的不良貸款率。從它年報上面看，歸屬的股東利潤有所下滑，不良資產有所上升，撥備覆蓋率有所下降。而且它受到監管層的監管的要求影響比較大，因為各個省份的監管要求不一樣，河南省的要求是將逾期90天以上的貸款全部納入不良貸款，并足額計提撥備。所以，使得它去年年末的不良貸款率升到2.47%，較2017年末增加了0.97個百分點，包括公司類的貸款以及個人貸款的不良率均有所上升。從行業上面來看，不良主要是集中在制造業、住宿、餐飲業以及農林牧漁業，其撥備覆蓋率為154.84%。

　　我們從另外一個側面來看，因為作為城商行，對于對標監管要求采用更為謹慎的風險分類標準，將逾期90天以上的貸款全部納入不良貸款率，潛在的不良風險實際上是有所下降的。因為它相當于是把未來的風險給控制住了，或者說它把還沒有發生的風險提前納入了，反而是有利于它的資產質量穩定，包括它后面的不良貸款率甚至是有下降的潛力。所以說我們結合當前的宏觀環境長遠來看，伴隨著銀行風險的提前釋放，降準實施后的一系列金融利好政策持續出臺，其實對于銀行提質發展也會打下一個比較好的基礎。

　　主持人：對，因為像您剛剛說的我們從整個財務數據來看，鄭州銀行的整個營業收入與其它指標相比是正增長的，而凈利潤增速是下降的一個情況，而且不良貸款上升，這是什么原因導致的呢？

　　艾堂明：這是和它的區位，包括監管，包括城商行的業務特點是有關系的。我們分開來說，我們首先結合當前的經濟環境以及包括它的區位，因為鄭州銀行位于中部，中西部地區整個的經濟環境，銀行受的影響還是比較大的，特別是中西部經濟回升相對比較緩慢一些。

　　主持人：沒有東部復蘇得快。

　　艾堂明：對，東部已經先復蘇，所以它是階梯式經濟復蘇。包括中西部經營相對比較困難，銀行的經營包括貸款的質量確實比以前是有一定下降，這是很正常的，這是整個的宏觀經濟環境導致的，并不是說這個銀行自身導致的。

　　另外，因為鄭州銀行屬于城商行，城商行中小微的業務占比比較大一些，和“四大行”有區別，因為中小微業務過大，本身小微企業的不良率就會相對高一些，再加上受到經濟面的影響，小微企業更加困難，所以說不良率增加其實也是在所難免的。

　　我們再看一下包括監管政策，因為逾期90天這種貸款計為不良的政策，各地掌握的尺度是不一樣的，河南是相對比較嚴一些，所以導致它的不良率上升，相當于第一個是突發因素。第二個是外部因素。

　　基本上我們分析這幾點，都和外部因素有關，和它的內部關系其實并不是特別大。

　　主持人：對，因為像您剛剛也是提到了鄭州銀行主要是商貿金融，而且中小微企業的用戶占比非常大。如何凸顯鄭州銀行的商貿金融特色，并且鄭州銀行是如何依托這樣一個商貿中心來暢游小微金融的藍海的呢？

　　艾堂明：這個確實是我們需要關注的一個點。因為一方面它位于鄭州，小微包括商貿企業是它的一個地區經濟的特色。從一個銀行來說，從它要承擔的社會責任來說，其實多服務于中小企業也是它的一個職責，也是我們金融政策的導向。

　　主持人：對，鄭州銀行董事長之前接受采訪的時候也表示，他說銀行不能完全追求利潤，還要承擔一定的社會責任。鄭州銀行是一家中小銀行的金融機構，天生的職責就是為民營小微企業服務。所以我覺得這也是他自己內心的一個標桿、一個定位。

　　艾堂明：這是對的。因為我們分析包括鄭州它的區位優勢就是它是全國有名的商貿中心，目前擁有100多個規模化專業的批發市場，小微企業、個體工商戶數量占到本土企業的90%以上。所以，鄭州銀行緊盯小微金融的藍海，這個也是它的一個優勢，包括未來發展的一個方向所在。

　　我們看一下它的數據，截止到去年6月末，鄭州銀行小微貸款余額已經達到666.7億元，占到全部貸款的48.13%。包括2006年以來該行累計投放小微貸款2675億，服務小微企業超過30萬戶。這個就是和國有大行進行錯位發展，也是它的一個優勢。包括下一步還會配合國家經濟發展戰略轉型，進一步地扎根小微民營企業，包括鄭州銀行董事長王天宇也表示：要摒棄規模情結和速度情結，給小微民營企業做實實在在的業務，不做導致資金空轉或脫實向虛的業務，不走粗放型的發展道路，不做“兩高一剩”產業，嚴格執行當前的房地產金融政策。一方面體現了他自身發展的方向。一方面，也和我們金融的導向有一定的關系。

　　主持人：其實像鄭州銀行也是從整個金融供給側改革的角度制定了自己一定的制度，鄭州銀行的網點下沉到基層，目前鄭州銀行在河南省七個縣域設立了23家支行和7家村鎮銀行，可以觸及到村里、鎮里，與農民面對面交流。這一點非常棒，面對很多村里、鎮里的農民提供普惠金融服務，這是非常不錯的一個舉措。

　　艾堂明：對，因為河南省也是一個農業大省，包括鄉鎮的人口數比較多，它立足于這一點，其實一方面可以服務廣大的農商戶，也可以提高自身的業務下沉的力度，還是比較不錯的。包括它在業務特色方面，也是繼續堅持商貿金融、市民金融、小微金融三大特色定位，走特色化、差異化的發展之路，服務實體經濟，打造商貿物流銀行的標桿，這都是我們未來的一個看點。

　　主持人：對，它同時好像也給村里的或者是鎮里的養殖戶、種植戶進行一些定制化的產品，同時提高他們的信用意識，讓他們知道如何去應用金融的意識，這也是非常不錯的。

　　同時我們可以看到在業務方面，鄭州銀行也是堅持了“三再三支撐”的發展戰略。

　　先跟大家說一下這“三再”：信用風險、流動性風險和操作風險再控制；風控能力、營銷能力、創新能力再提升；商貿金融、小微金融、市民金融再聚焦。“三支撐”就是人才、科技、制度這三大基礎支撐。

　　艾堂明：確實，因為我們看到其實鄭州這幾年的發展速度也是特別快，可以說比東部的一些省會城市甚至發展速度更快。可能以前是（發展速度）相對慢一點，這次發展起來，它的（發展）速度其實可以超越其它區域的。所以，它的定位都是符合它當地經濟的特色。

　　主持人：它主要就是要打造商貿物流銀行的標桿，確實是它自己的一個特點，堅持走特色化、差異化的道路，這也是對于很多城市的城商行是一條很好的出路。

　　銀行的風控算是非常重要的，在風控方面鄭州銀行有哪些特色可以跟我們分享一下嗎？

　　艾堂明：風控其實是每家銀行的核心，因為作為金融業，穩健包括風險控制是非常重要的。我們看到鄭州銀行是建立在一個標準化的小微作業體系，包括專業化的小微作業隊伍，同時建成了“申請評分模型”、“反欺詐模型”，包括資管平臺系統構建了人防和技防相結合的準入端的風控體系，包括貸中方面建立了人防和技防相結合的準入端的風控體系，建立了四個層次的流程化小微業務審批體系和信貸授權管理體系。

　　主持人：實施“信貸工廠”的模式，打造標準化、流水線、無紙化審批的存量客戶差異化審批等等，我覺得算是一條完善的體系。

　　艾堂明：對，這個你說對了，“現代工廠”這個詞比較形象。因為我們看到鄭州有富士康，富士康就是一個相當標準化、現代化的科技工廠。通過這樣一種模式進行風控，可以加強關聯關系的排查，包括客戶的告知管理，嚴格執行雙錄、落實后續抽檢，堵塞各環節的風險漏洞，都是有好處的，包括貸后方面也是形成了以預警為基礎，差異化管理為手段的一個貸后的管理機制，在提示風險、貸后檢查、客戶分層、差異化續貸，包括清收的處置方面，進行一個加強預警的結果，同時總體來看它的這個風控體系還是比較完善的，也是為今后的發展打下一個基礎。

　　主持人：它從貸前、貸中到貸后，做了一整套完善的風險控制體系，這也是對于以后的風險控制能力大大提升。

　　我們從整個2019年的宏觀經濟來看，2019年整個銀行業會面臨哪些挑戰呢？

　　艾堂明：2019年銀行業的挑戰其實也是和我們的宏觀經濟有一定的關系，包括去年也是如此。我們展望2019年，其實在宏觀經濟下行壓力加大的情況下，外部不確定性風險也在加大，不過經濟走勢不確定的背景下，經濟信號的波動或許會成為2019年銀行業面臨的一個較大的挑戰。但是我們從長期來看，銀行的經營業績和宏觀經濟的走勢呈現一個正相關，但是實體經濟增速的下滑傳導到銀行的業績，它存在一定的滯后性，尤其是在政策托底的大背景下，銀行業整體的經營業績其實仍然能夠維持一個向好的趨勢，但是凈利潤同比增速相較2018年度可能略有下滑。但是在2019年，我們展望上市銀行的利潤總體增速，仍然有希望能夠達到7%左右的水平。因為我們看到隨著國家的貨幣調控，在穩中偏松，監管力度也將邊際改善，包括部分負面因素前期已經有所釋放，特別是財政政策持續發力，基建投資逐步走向上升的通道，為支持民營企業的相關政策也陸續出臺，均是有利于商業銀行的業績改善。因為我們看到今年確實出臺了很多利好的政策，包括降稅減費，都是對企業、對實體經濟是實實在在的利好，包括對個人也減免了很多稅費。

　　所以，從這方面都可以傳導到經濟，進而可以傳導到銀行。所以說對于2019年整體銀行業的發展情況，我個人來說還是相對是偏樂觀一些的。

　　主持人：2019年還是比較樂觀的。您剛才提到面對2019年宏觀經濟，整個下行的壓力還是會有所加大，加上外部的不確定性因素，我們也是期待整個2019年，希望我們所有的銀行業都能夠一起共度難關。

　　艾堂明：因為在2018年下半年以來，經濟下行的壓力有所加大。2019年外部的不確定性風險確實對實體經濟的影響不斷顯現。但是對于銀行業來說，特別是對于當地的龍頭銀行業來說，其實也是風險和機遇是并存的，也可以借機可以占領市場，包括2019年商業銀行的資產質量有望保持平穩，部分領域潛在風險的防控任務也是相對來說比較重。但是對于這種商業銀行，包括小微企業信用風險的關注，我們預計一下全年的商業銀行不良貸款率會維持在2%以內，這個其實也并不是很高。所以，2019年的資產質量總體還是比較平穩的，而且還有一定的壓力需要觀察。從實體經濟到金融傳導會有一定的過程，在實體先出現問題之后，過一段時間才會轉化為銀行的風險上升。所以，預計2019年整體銀行業的規模、凈利潤同比增速有可能會降到6%上下。

　　主持人：也就是說其實整個2019年資產的質量總體來講還是比較平穩的，不過還是有一定的下行壓力，還是有待于我們觀察，因為它是有一定傳導的過程，要過一段時間我們可能才能看到一些問題的顯現。

　　我們從整個年報數據來看，可不可以解讀一下，比如說鄭州銀行是如何去打造差異化模式的呢？

　　艾堂明：對，剛才我們說的是銀行業的整體，其實各個銀行不一樣，差異化是非常重要的。對于鄭州銀行來說，它提出的“五朵云”戰略，其實就是一個非常好的差異化的發展。

　　什么是“五朵云”，包括云物流、云交易、云融資、云商、云服務。在我們理解，比方說它傳統的商貿可能相對來說比較傳統一些，但是現在云都是屬于高科技，現在很多企業都要上云，相當于通過數字化、高科技的手段，對于公司的業務進行差異化的發展。包括我們看到它通過“五朵云”，對于解決資金流、信息流包括商流、物流四流合一的問題，包括對于鄭州銀行特色的物流類產品鏈的建設，提供一個比較有力的保障。而且我們看到鄭州銀行目前已經建成了涵蓋國內貿易融資、國際貿易融資，包括外幣投資、外匯資金交易業務的整個供應鏈的金融產品體系，構建四大類別、15個子產品的物流金融體系，精準對接行業鏈條，其實都是它的一個優勢所在。

　　主持人：沒錯，我們也看到其實鄭州銀行無論是“五朵云”還是整個“三再三支撐”，其實它的目標就是為了要做一家精品銀行、一家特色化、差異化的銀行、一家有核心競爭力的百年老店，而不是大而全盲目綜合化的一家銀行。

　　艾老師，我也知道您其實對于整個股票市場是非常有研究的，您可以從技術面來給我們分享一下鄭州銀行這家公司的大致情況嗎？

　　艾堂明：從基本面來看鄭州銀行上市以后它的交易活躍度還是比較高的。因為我們看到整個銀行板塊其實也是以這種中小銀行股活躍為主，再加上它上市時間相對來說比較短，它的估值并不是很高，也是吸引資金進行參與，交易還是比較活躍的。未來如果從投資角度來講，其實我個人是比較偏好于這種上市時間相對比較短的股票。

　　主持人：次新股。

　　艾堂明：對，次新股，市值相對比較小，說明它未來的成長空間相對來說還是比較大的。因為很多投資者也是這么想的，比方說幾大國有大行，可能覺得漲得太慢，交易不是很活躍。所以，從資金面的角度來講，也是以參與這種中小市值的銀行股為主。各位投資者如果想投資銀行板塊，其實以鄭州銀行為代表的中小市值的城商行，我覺得也是可以考慮的一個對象。

　　主持人：好的，非常感謝艾老師今天跟我們分享了這么細致的2018鄭州銀行的財報解讀，我們也是說到了幾個大的看點和潛在的問題。相信觀眾朋友看了我們今天的節目，應該說都找到了你想要的答案。

　　今天的上市公司品讀就到這里了，我們下期節目不見不散。

責任編輯：羅宇