改革的步伐應該更快一點

　　中國的長期挑戰在哪里？可以先看一下西方經濟面臨的長期挑戰。因為只要西方經濟長期挑戰很大，如果它將來增長速度難以維持前十年那么快的增速，中國作為一個對出口依賴程度很高的國家，未來的出口增長速度可能也不會像過去十年那么快，會影響到我們整個經濟增長情況，除非我們的內需能夠大幅上揚，否則我們也很難像前十年增長那么快了。很有必要看一下西方國家。

　　西方國家中長期來看有兩座大山的打擊，第一，西方的人口正在逐漸老化，美國的人口結構拐點是在2010年到達。也就是說從2010年開始，美國社會當中有工作能力人的占比將見頂回落，歐洲情況也差不多，人口很快就要老化。但是現在他們金融出了問題，政府發行很多債，這就是第二座大山。因為我們知道父債子還，今天發的債必須下一代明天來還，但可惜下一代將來人數占比不如他們的上一代那么大，也就是父債子還，但是兒子越來越少，父親越來越多，祖父越來越多，父債子還，子難還。怎么辦？將來西方經濟要償還目前所發的這些債，必須要用未來的稅收來還的，也就是他們的下一代將肩負很高的稅收負擔，那經濟怎么還能增長得快呢？

　　我們在這兒做了一個經驗的分析，左邊這個圖，各國的GDP增長情況與這些國家政府的負債率情況，明顯是一個負相關關系。政府負債越高的過程，將來增長就越慢。像日本，90年之后經濟衰退，日本發了許多國債，現在日本的國家債務占GDP高于15%。意大利也是高于100%，美國這次7000億債務之前已經是60%、70%，現在更高。就是說目前發債以及未來的人口老化會使得西方經濟將來增速明顯下一個檔次，這樣作為我們出口的最大買家經濟增速下降，我們的出口增速未來也很難保持像過去那么快。我們看到發展中國家的人口結構與經濟增長速度也是密切相關的，有工作能力的人在社會當中占比越高，這個國家發展就越快。在36頁右邊的這個圖，在社會當中年輕力壯占比越大，這個國家發展越快。中國的情況我過去講過多次，中國人口結構的拐點目前還沒到達，但是2015年之后，中國有工作能力的人占比將大幅度下降，我們未來的經濟增長也會面臨著挑戰。

　　這種挑戰到來的時候，會對經濟造成什么樣的影響呢？將來中國有工作能力的人占比少了，而老人占比多了，中國的整個儲蓄率就會下降，因為老人是負儲蓄，老人沒有生產，但是消費還得消費，把過去畢生的儲蓄拿來消費，是負儲蓄，只有青壯年才能找到工作，是儲蓄。社會人口結構出現變化的時候儲蓄率一定下降，資金就不會像過去那么過剩，這個國家的投資增速一定要下降。另外社會當中青壯年占比少了，工資一定要上升，勞動力就短缺了，所以未來兩大要素，資金成本和勞動力成本都要上升，經濟很難像過去增長那么快。

　　這樣在反映到資產價格的時候，我們不妨設想一下，我們的人口結構未來出現拐點之后將是一個什么樣的情形。中國在50、60年代，以及70年代的上半期出生率是很高的，也就是說中國的嬰兒潮。但是到了78年之后，我們開始出生率明顯下降。到了2015年之后，中國的嬰兒潮逐漸地步入退休年齡，比如50年出生的人到2015年，也就是65歲，步入退休年齡。將來你就會發現，可能是兩對老人家庭面對一對年輕的家庭。如果這兩對老年家庭把房子傳給這一對年輕家庭的話，并且這個年輕家庭也已經有房子，他可能有三個房子。有三個房子也很難租出去，也很難賣出去，因為別人跟他差不多情況。所以，未來我們的資產價格可能也會面臨調整的壓力。有人說城市化，城市化可以抵御人口老化之后對資產價格的負面影響。其實城市化也和人口結構密切相關。城市化無非是用兩種形式完成的，一種是農民工進城。第二種是把農村變為城市。把農村變為城市，自然我們還要考慮到中國的耕地面積，耕地面積是不是可以允許它不斷地縮��？如果這是不允許的，把農村變為城市也是有極限的。第一種形式，農民工進城是不是能夠加快？我們的分析顯示，人口結構出現拐點之后，中國的城市化步伐一定是要大幅的放緩的。因為只有青壯年農民才能在城里找到工作，一旦農村人口老化了，很難實現城市化。日本就是這么一個情況，我們看到日本城市化率與人口結構的變化是密切相關的，日本人口結構的拐點是1990年到達，在它的70年代之前，它的工作年齡段的人占比是大幅度上升，這時城市化率非常快。進入了80年代，城市化率還可以往上走，因為人口還沒有徹底老化，盡管工作年齡段的人占比增速不如70年代那么快，但城市化的步伐還在進行，當然其速度也不如70年代那么快。但是到了90年代的時候，人口結構出現了拐點了，老人越來越多，有工作能力的人占比開始下降了，城市化率也就開始停止了，打住了。

　　所以，有人常常說中國城市化率才40%多，日本是80%、90%，咱們還得有40年可以走。我覺得這個判斷太機械了，人一旦老了是無法城市化的。所以，越是這樣，我們越是覺得，在中國人口結構出現拐點之前、老化之前要加大城市化的程。如何加大城市化的進程呢？農村土地改革非常重要。農村土地不改，農民工即使在城里找到工作，也不可能買得起房子，在這兒定居下來。還有城市的戶籍制度改革也要推進，如果他在這兒買了房子，找了工作，他的孩子不能像城里孩子一樣受到教育，或者讓他付很高的贊助費才能讓孩子進城里的學校念書，他也不能實現這個城市化。

　　我們現在看到三中全會提出的土地改革，戶籍制度改革，非常重要，應當步伐邁得更快一些。