明年經濟增長維持在8%左右

　　我們對于經濟的一些宏觀指標，在這兒也是做了一些預測，明年經濟增長可能維持在8%左右，相信目前所出的政策是力圖“保八”。如果“保八”依然比較艱難，我們相信會有更多的政策出臺。

　　明年上半年和下半年對經濟的判斷，我們也是覺得上半年困難更大一些，下半年增長要快一些。兩方面原因：一個，我們現在推出的這些基礎設施建設，4萬億，要落到實處也需要時間。無論是融資還是項目可行性研究分析，都是需要時間的。而且一季度又是冬季，固定資產投資不太可能大幅度上揚。另外，這類政策也有可能“保八”還不夠，到了上半年看到數據在8以下，有可能有更多的政策實現全年的“保八”。所以，明年應該是先低后高。2010年可能是略低于8%。為什么2010年還更要低？剛才我們已經做了一些分析，過去也從來沒有低于三年的調整。為什么這次如果西方經濟能夠在09年見底，我們為什么不能在09年也見底呢？現在市場上的判斷，西方經濟是有可能在09年下半年見底，尤其是美國經濟，但是歐洲在09年下半年還難以見底，歐洲經濟一般都是滯后于美國一年。而我們現在出口的最大市場是歐洲，而不是美國。另外，我們的出口完成情況和出口定單情況也是有一定滯后。09年下半年美國經濟最差見底的話，那個時候我們的出口定單是最差的，也就是說到了2010年的時候我們出口完成情況，尤其是2010年的上半年是最差的。所以，2010年經濟增長速度也未必會快于2009年，并且我也相信目前我們出的所謂四萬億的積極財政政策，將是把重頭放在近期，是短期內盡可能地要“保八”。到了2010年，并不是兩年都是平均的兩萬、兩萬，有可能2009年投資的力度會更大一些。

　　是不是我們這些判斷就是準確無誤的？任何人的判斷都不可能準確無誤。關鍵是做經濟分析，需要有一個觀點，有一個判斷，但是隨著經濟情況的不斷變化，我們也要不斷地來評審，不斷地來糾正自己的一些判斷，如果有必要的話做出調整。

　　你要做出一些調整，必須要有一些重要指標來參考。到底什么指標能夠作為經濟走勢的前瞻性指標呢？這是一個我們現在需要研究的問題。你可以拿出很多指標來，都對于未來的經濟走勢有一定的前瞻性。比如說水泥產量、發電量，我們在這些圖當中都可以看到，它們的頂點先到，之后工業增加值的頂點才到。它們的低點也是先到，之后工業增加值的低點才到。另外還有一些指標，像汽車銷量、房地產銷售面積、OECD的領先指標，就是發達國家的領先指標會直接影響到我們的出口，從而影響到我們的工業生產情況，都具有一定的領先性。但選哪個好呢？選任何一個都不好，因為各自有各自的優缺點，有的是用來預測我們出口的，像OECD領先指標。有的是預測我們投資的，有的是預測我們的消費。要想看到哪些指標對于中國的經濟活動描述的最為貼切，領先性最強，必須要用非常科學的方法來把這些指標揉在一起，創造一個綜合性的領先指標，中金公司最近編制了一個中金領先指標，就是用剛才的那幾個變化，用科學的方法結合在一起。這個圖的右邊，中金領先指標明顯的可以用來預測未來工業增加值的變化情況，平均領先我國工業增加值兩個月。

　　我們看到中金領先指標還在向下走，也就意味著未來我國工業增加值的變化，在未來的2、3個月內還得要進一步減速。哪一天我們看到這條粉紅色的線開始見底回升，經濟很有可能就開始出現復蘇了。