原標(biāo)題：央行超預(yù)期降準(zhǔn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 業(yè)內(nèi)人士稱不要視為簡單的放水工具

　　來源：時(shí)代周報(bào)

　　中國人民銀行7月9日公告稱，將于7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問時(shí)表示，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。

　　時(shí)間、幅度超市場預(yù)期

　　市場對央行此次降準(zhǔn)其實(shí)已有預(yù)期，但在一定程度上仍超出預(yù)期。

　　“沒想到這么快，說來就來。”7月9日，一位業(yè)內(nèi)人士對時(shí)代周報(bào)記者表示，“前日國常會(huì)后，市場對央行降準(zhǔn)的具體時(shí)間并不清楚，只知道具體時(shí)機(jī)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況做調(diào)整?！?/p>

　　7月7日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到，決定適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具。

　　“通常周三國常會(huì)提降準(zhǔn)，央行最快周五行動(dòng)，少數(shù)時(shí)候是周末降。這次央行以最快速度反應(yīng)，大超市場預(yù)期，可見對下半年經(jīng)濟(jì)的重視程度?！?月9日，如是金融研究院研究總監(jiān)楊芹芹公開發(fā)文說。

　　另外，此次降準(zhǔn)力度也超市場預(yù)期。“這次是全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金約1萬億元，力度之大，確實(shí)有些出乎意料。要知道去年三次降準(zhǔn)，除了元旦那次是全面降準(zhǔn)外，3月和4月都是定向降準(zhǔn)，定向支持小微企業(yè)。”楊芹芹說。

　　央行此次降準(zhǔn)的目的之一就是為了推動(dòng)中小微企業(yè)綜合融資成本下降，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　今年以來，部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，我國一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營窘境?！坝捎谖覈⒂^經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不牢固，加上輸入性通脹影響，一些小微企業(yè)成本上升，經(jīng)營困難，于是下游企業(yè)只能通過小幅提價(jià)、壓縮利潤的方式來應(yīng)對。”7月8日，另一位不愿具名的業(yè)內(nèi)研究人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

　　針對大宗商品價(jià)格上漲對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，央行表示，要進(jìn)一步加強(qiáng)金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　前述業(yè)內(nèi)人士還表示，這表明支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展絕不是一句空話。他同時(shí)稱，近年來大中小企業(yè)信貸利率已在持續(xù)下行，央行將繼續(xù)通過LPR等工具引導(dǎo)信貸利率，讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　不宜夸大對市場的提振作用

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)7月9日在點(diǎn)評此次降準(zhǔn)時(shí)表示，中國貨幣政策適時(shí)適度的調(diào)整，將有助于中國經(jīng)濟(jì)在外部壓力和內(nèi)部壓力并存的復(fù)雜背景下，在穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革之間謀求一個(gè)動(dòng)態(tài)的優(yōu)化平衡。

　　需要注意的是，這并非表示央行將開啟新一輪貨幣寬松。

　　“穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變?！毖胄斜硎?，2020年應(yīng)對疫情時(shí)人民銀行堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。

　　此次降準(zhǔn)則是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

　　央行表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，人民銀行堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅(jiān)持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　央行表示，下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，搞好跨周期設(shè)計(jì)，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　一不便具名的基金人士認(rèn)為，降準(zhǔn)對降低實(shí)體綜合融資成本的意義更大。降準(zhǔn)有利于調(diào)整銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)的長期資金占比，降低銀行的綜合融資成本，進(jìn)而傳導(dǎo)到中小企業(yè)。

　　目前市場普遍認(rèn)為央行后續(xù)進(jìn)一步降準(zhǔn)的可能性為零。華西證券策略首席李立峰認(rèn)為，此次降準(zhǔn)對A股市場的影響趨向于中性，降準(zhǔn)預(yù)期落地，不需要過于夸大此次降準(zhǔn)對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提振作用。

　　不過，如是金融研究院認(rèn)為，下半年可能還會(huì)有定向降準(zhǔn)。“上半年對經(jīng)濟(jì)太樂觀，收的有點(diǎn)狠。下半年適度放松貨幣、放松信用，是必要的。按照當(dāng)前的節(jié)奏，下半年可能還會(huì)有1-2次定向降準(zhǔn)或者通過降準(zhǔn)置換到期MLF，畢竟下半年MLF總到期量4.15萬億，整體到期壓力比較大。”

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責(zé)任編輯：鄧健