股市瞬息萬(wàn)變,投資難以決策?來(lái)#A股參謀部#超話聊一聊,[點(diǎn)擊進(jìn)入超話]
目前有機(jī)硅DMC價(jià)格已經(jīng)到了五年來(lái)的最低水平。
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來(lái)源:時(shí)代周報(bào)-時(shí)代在線
5月15日,浙江中天東方氟硅材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中天氟硅”)終止滬市主板上市。
這也是全面注冊(cè)制下首家主板“撤單”公司。3月3日,中天氟硅平移至主板審核,4月28日,中天氟硅卻提交撤回申請(qǐng),并最終止步于5月15日。從高歌猛進(jìn)到緩步離開(kāi),僅有74天。
中天氟硅主要從事有機(jī)硅單體、中間體及下游深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售,主要產(chǎn)品包括有機(jī)硅甲基單體、環(huán)體、硅橡膠、硅油、氣相白炭黑等,已形成較為完備的上下游產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。
5月16日,隆眾資訊有機(jī)硅分析師劉昊告訴時(shí)代財(cái)經(jīng),目前有機(jī)硅DMC價(jià)格已經(jīng)到了五年來(lái)的最低水平。
硅業(yè)分會(huì)有機(jī)硅DMC主流報(bào)價(jià)5月11日?qǐng)?bào)1.43萬(wàn)元/噸,較年初下跌14.88%,與2022年3月上旬3.8萬(wàn)/噸的高位報(bào)價(jià)相比暴跌62.37%。
同日,注冊(cè)國(guó)際投資分析師付學(xué)軍向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示,近期有機(jī)硅價(jià)格呈下行趨勢(shì),有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)該公司上市進(jìn)程可能會(huì)產(chǎn)生影響,投資者可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)盈利能力產(chǎn)生擔(dān)憂。
業(yè)績(jī)波動(dòng)大,關(guān)聯(lián)方和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手現(xiàn)身供應(yīng)商
中天氟硅深耕有機(jī)硅行業(yè)十余年,目前已具備從金屬硅粉加工到有機(jī)硅單體、中間體及下游深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)能力,并對(duì)有機(jī)硅單體副產(chǎn)物進(jìn)行綜合利用。
從中天氟硅的營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看,中間體、深加工類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收占比較大,有機(jī)硅單體及其他產(chǎn)品占比較小。2022年上半年,中間體產(chǎn)品占營(yíng)收的53.6%,深加工類(lèi)占32.68%,單體占比7.24%,其他產(chǎn)品占6.48%。
本次沖擊滬市主板,中天氟硅原本擬發(fā)行7058.83萬(wàn)股,所募資金擬投資14.42億元建設(shè)30萬(wàn)噸/年有機(jī)硅單體擴(kuò)能技改及綜合利用項(xiàng)目。若募集資金不能滿足項(xiàng)目資金需求,公司將通過(guò)自籌資金方式彌補(bǔ)缺口。
![圖片來(lái)源:中天氟硅招股書(shū)](http://n.sinaimg.cn/spider20230516/121/w681h240/20230516/0b1b-00b813f2eb3259164ddaa6945c6002b1.png)
不過(guò),從招股書(shū)也可以看出,公司除了有機(jī)硅及相關(guān)業(yè)務(wù)外,幾乎沒(méi)有其他營(yíng)收來(lái)源。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一,業(yè)績(jī)受原材料價(jià)格影響也很大。
據(jù)招股書(shū),2022年上半年中天氟硅營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為7.47億元、8932.41萬(wàn)元,凈利潤(rùn)率約為12%,與2019年相當(dāng)。當(dāng)年中天氟硅營(yíng)收9.71億元,凈利潤(rùn)1.31億元,凈利潤(rùn)率13.53%。
不過(guò),2020年和2021年,中天氟硅的凈利潤(rùn)率則經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的走勢(shì)。
2020年中天氟硅營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別錄得8.94億元和5997.6萬(wàn)元,凈利潤(rùn)率卻僅有6.7%;2021年中天氟硅營(yíng)收突破10億元,達(dá)到12.26億元,凈利潤(rùn)則達(dá)到3.13億元,凈利潤(rùn)率達(dá)25.56%。
中天氟硅招股書(shū)指出,報(bào)告期內(nèi)公司收入波動(dòng)主要受有機(jī)硅市場(chǎng)需求波動(dòng)及公司經(jīng)營(yíng)狀況影響,其中2020年受到新冠疫情對(duì)行業(yè)沖擊及火災(zāi)事故停產(chǎn)影響,2021年則由于有機(jī)硅行業(yè)進(jìn)入景氣周期,銷(xiāo)售價(jià)格上升,帶動(dòng)收入規(guī)模快速上升。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到,中天氟硅直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例超過(guò)60%,其從外部采購(gòu)的原材料主要為金屬硅、氯甲烷和甲醇等。而其供應(yīng)商中,則出現(xiàn)了關(guān)聯(lián)方和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
中天氟硅的股本結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單。中天控股持公司95%的股份,其中3%是通過(guò)衢州建瓴間接持有,剩下5%股權(quán)則由巨化集團(tuán)有限公司持有。
其中,巨化集團(tuán)第一大股東為浙江省國(guó)資委。除了是公司股東之外,巨化集團(tuán)也是中天氟硅的供應(yīng)商,向其供應(yīng)蒸汽、甲醇、氫氣等。截至招股書(shū)披露,中天氟硅仍有與浙江巨化熱電有限公的中壓蒸汽、高壓蒸汽合同在履行。
中天氟硅的“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”合盛硅業(yè)也是其五大供應(yīng)商之一。合盛硅業(yè)是我國(guó)硅基新材料行業(yè)中業(yè)務(wù)鏈最完整、生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)之一,也是我國(guó)目前最大的工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè),其主營(yíng)產(chǎn)品為有機(jī)硅和工業(yè)硅。2022年上半年,中天氟硅向合盛硅業(yè)采購(gòu)的金屬硅占總額的38.37%。
有機(jī)硅價(jià)格降至五年最低點(diǎn)
有機(jī)硅,即有機(jī)硅化合物。這種材料結(jié)構(gòu)獨(dú)特,兼?zhèn)淞藷o(wú)機(jī)材料與有機(jī)材料的性能,具有耐高低溫、電氣絕緣、耐氧化穩(wěn)定性、耐候性、難燃、憎水、耐腐蝕、無(wú)毒無(wú)味以及生理惰性等優(yōu)異特性。
劉昊告訴時(shí)代財(cái)經(jīng),有機(jī)硅的應(yīng)用十分廣泛,下游消費(fèi)領(lǐng)域眾多,終端產(chǎn)品高達(dá)七千多種。傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域如房地產(chǎn),新興領(lǐng)域如新能源汽車(chē)、光伏等以及硅膠制品、紡織日化等均是有機(jī)硅主要下游。
但有機(jī)硅價(jià)格在2022年3月達(dá)到高位后開(kāi)始“跌跌不休”。5月11日,硅業(yè)分會(huì)有機(jī)硅DMC主流報(bào)價(jià)1.43萬(wàn)元/噸,較年初下跌14.88%,與2022年3月上旬3.8萬(wàn)/噸的高位報(bào)價(jià)相比,暴跌62.37%。
硅業(yè)分會(huì)指出,近期工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)陰跌,國(guó)內(nèi)多數(shù)硅廠已經(jīng)入虧損狀態(tài),截至5月12日當(dāng)周,在西南地區(qū)硅廠大面積停爐檢修情況下,新疆部分硅廠也進(jìn)入檢修階段。下游需求暫無(wú)回暖跡象,其中,有機(jī)硅DMC價(jià)格一路下行,成本壓力下單體廠開(kāi)工率處于低位,據(jù)了解,目前單體廠開(kāi)工率在75%,遠(yuǎn)低于往常的80-90%。
劉昊稱(chēng),有機(jī)硅DMC價(jià)格到了五年來(lái)的最低水平。“主要原因是供應(yīng)偏剩、需求不及預(yù)期以及出口環(huán)境打壓。2021年之后大家對(duì)于有機(jī)硅這一產(chǎn)業(yè)很有信心,行業(yè)內(nèi)工廠紛紛擴(kuò)產(chǎn)、行業(yè)外也有新玩家進(jìn)入。隨著新增產(chǎn)能的釋放,沖擊需求端擴(kuò)產(chǎn)落地延遲、原本的需求也未完全釋放利空因素,價(jià)格一跌再跌。”
所謂成也蕭何敗也蕭何,有業(yè)內(nèi)人士指出,中天氟硅主動(dòng)終止IPO或因業(yè)績(jī)問(wèn)題。
付學(xué)軍向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示,近期有機(jī)硅價(jià)格呈下行趨勢(shì),產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)該公司上市進(jìn)程可能會(huì)產(chǎn)生影響,投資者可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)盈利能力產(chǎn)生擔(dān)憂。
在2021年有機(jī)硅行業(yè)的高景氣下,中天氟硅打了一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”,但2022年上半年其業(yè)績(jī)已初顯頹勢(shì)。由于招股書(shū)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2022年上半年,中天氟硅2022年下半年以來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)情況不得而知。但去年下半年行業(yè)景氣度下滑,產(chǎn)品價(jià)格暴跌,對(duì)其業(yè)績(jī)或產(chǎn)生較大影響。
對(duì)于主動(dòng)終止IPO的原因以及有機(jī)硅行業(yè)的相關(guān)情況,5月16日,時(shí)代財(cái)經(jīng)致電中天氟硅,截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
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責(zé)任編輯:張恒星 SF142
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