作者： 杜川

　　8月23日，中國人壽（601628.SH，02628.HK）披露2023年中期業績，上半年收入端總體呈增長，但凈利潤出現同比下滑。

　　上半年，中國人壽實現營業收入5535.95億元，同比增長4.8%；同期，歸母凈利潤161.56億元，同比下降36.3%，扣非后歸母凈利潤162.42億元，同比下降36%；上半年，中國人壽保費收入為4701.15億元，同比上升6.9%。其中，新單保費為1712.13億元，同比上升22.9%；首年期交保費為974.18億元，同比上升22.0%。

　　受公開市場權益品種實現收益下降影響，2023年上半年，中國人壽實現總投資收益876.01億元，總投資收益率3.41%，較2022年同期減少109.41億元。

　　8月24日，在中國人壽中期業績發布會上，中國人壽董事長白濤表示，今年上半年，保險業保費兩位數增長，屬于恢復性復蘇態勢，預計下半年短期會回調，但全年行業發展會好于2022年。從長期來看，我國經濟長期向好的基本面沒有變化，保險業有著巨大增長空間的判斷沒有改變。

　　中國人壽副總裁劉暉表示，近期研判了市場形勢，股票市場方面，當前的估值水平已經低于歷史均值，下半年隨著穩定經濟政策落地，經濟會持續恢復，股票市場的機會大于風險。

　　中國人壽董秘、擬任副總裁趙國棟表示，作為遠洋集團第一大股東，公司高度關注其經營情況和近期面臨的風險狀況。公司持有遠洋集團的股份，屬于財務性投資，其項目對公司的總體投資資產的影響可控。

　　各業務利潤不同程度下滑

　　數據顯示，中國人壽上半年保險業務收入4701.15億元，同比增長6.9%。其中，壽險業務收入3885.58億元，同比增長9%；健康險業務收入730.58億元，同比下降3%；意外險業務收入84.99億元，同比增長4.2%。

　　對于各業務利潤下降的原因，中國人壽在中報中表示，報告期內，因權益市場持續震蕩，投資收益同比下降，壽險業務利潤總額同比下降51.8%；受保費收入下降及部分業務賠付支出增加的綜合影響，健康險業務利潤總額同比下降67.4%；因部分業務賠付支出增加，意外險業務利潤總額同比下降90.4%；因部分子公司凈利潤下降，其他業務利潤總額同比下降9.8%。

　　在此背景下，中國人壽2023年上半年實現利潤總額111.52億元，同比下降55.3%。

　　從投資收益來看，2023年上半年，公司實現凈投資收益969.58億元，較2022年同期減少0.51億元。受新增配置收益率及權益類品種分紅下降影響，2023年上半年凈投資收益率為3.78%，較2022年同期下降37個基點。主要受公開市場權益品種實現收益下降影響，上半年實現總投資收益876.01億元，較2022年同期減少109.41億元?？偼顿Y收益率為3.41%，較2022年同期下降80個基點。

　　“總體來看，A股市場下半年整體機會大于風險，具備長期投資價值?！眲煴硎荆诖箢愘Y產配置方面，公司始終以跨周期的長期視角來開展資產負債匹配管理。具體到2023年，一是注重固收底倉的穩固夯實。在利率水平低位環境下，采取中性偏靈活的配置策略，根據市場情況靈活調整配置力度，持續夯實基礎配置；二是注重權益投資穩中求進，在權益市場重視中長線布局，持續做好持倉結構的優化調整和機會把握，通過分散化策略、差異化的管理人等手段在穩定降低波動的同時統籌收益實現；三是注重另類投資的穩健配置，聚焦優勢賽道和核心資產，推進產品策略渠道的創新，在不下沉信用風險的基礎上加大配置規模，緩解配置壓力。

　　地產風險敞口較小

　　近期，遠洋集團債務風險頗受市場關注，中國人壽作為遠洋集團第一大股東，是否會受到遠洋集團債務及業績的影響，公司在遠洋集團上的風險敞口有多大？

　　對此，趙國棟在中期業績發布會上表示，公司高度關注遠洋集團經營情況和近期面臨的風險狀況。公司持有遠洋集團的股份，屬于財務性投資，其項目對公司的總體投資資產的影響可控。

　　談及房地產風險敞口，劉暉表示，公司在整個房地產全口徑的持有敞口較小。具體來講，二級市場涉及房地產股票的敞口在總資產的占比小于0.4%，都是資質較好、經營穩健的投資標的；在房地產債券方面，二級市場債券持有敞口小于0.2%，均為大主體債券；同時，公司持有的一些涉及房地產的非標產品，包括信托產品保障計劃，敞口也比較小，占總資產的比例低于0.6%。從大口徑來看，公司還持有不動產的實物資產類敞口，主要包括投資性不動產和自用性不動產，都是涉及商業不動產，不包含住宅，這類資產占比約3%，配置比較成熟的商業地產會提供穩定的現金流。

　　劉暉指出，總體來看，公司在配置上始終堅持穩健審慎的原則，對于投資嚴格設置了信用內部評級標準，對所投標的也有運行標準，原則上內評不低于BBB級，公司在投前、投中、投后都形成了一個全面覆蓋、全程管理的嚴謹管理模式來防范各類投資風險的發生。

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責任編輯：李桐