每經記者 熊嘉楠    每經編輯 文 多    

　　在獲得眾多資本青睞后，醬酒行業再迎“跨界”大佬。天眼查顯示，洽洽食品（SZ002557，股價45.83元，市值232.4億元）實控人、“瓜子大王”陳先保旗下江洽食品科技（江蘇）有限公司（以下簡稱江洽食品）已增資入股貴州酣客君豐酒業有限公司（以下簡稱酣客君豐）子公司貴州酣客君臺酒業有限公司（以下簡稱酣客君臺）。股權變更后，酣客君臺注冊資本由2億元提升至4.08億元，江洽食品持股51%，酣客君豐持股比例由79%稀釋至33.32%。

　　酣客君豐是知名醬酒企業，有茅臺鎮名酒工業園區榮昌壩生產區和合馬生產區兩大生產基地，公司規劃2026年產能達2.7萬噸。

　　為求證和進一步了解天眼查信息，《每日經濟新聞》記者致電酣客君臺相關人士，對方回復稱：“目前還沒有特別成熟的路徑跟想法。”而且因涉及上市公司實控人的投資，出于信披考慮不方便透露太多。

　　今年以來，醬酒行業確實吸引了復星、華潤啤酒（HK00291，股價48.25港元，市值1565億港元）等資本的青睞。在醬酒回歸理性的一年后，此輪資本入局又有何不同？

　　醬酒業再迎“跨界”大佬

　　工商信息顯示，江洽食品成立于2021年12月，注冊資本5000萬元，實際控制人為陳先保。酣客君臺成立于2022年3月，注冊資本4.08億元，法定代表人佘小兵。天眼查顯示，今年9月，酣客君臺獲江洽食品增資入股，實際控制人也變更為陳先保。

　　對于此次增資，《每日經濟新聞》記者致電酣客君臺相關人士，對方回復稱：“目前還沒有特別成熟的路徑跟想法。”他表示，雖然酣客君臺與洽洽食品并無直接股權結構關聯，但涉及上市公司實控人的投資，出于信披考慮不方便透露太多。

　　記者注意到，酣客君豐近年正在產能擴張。據酣客君豐官網，公司由成立于2014年3月的酣客酒業和成立于1996年6月的仁懷酒企-君豐酒業合并成立。目前，擁有茅臺鎮名酒工業園區榮昌壩生產區和合馬生產區兩大生產基地，酒廠均位于貴州省仁懷市茅臺鎮赤水河畔，現自有窖池千余口，年釀造規模超過6500噸。公司應仁懷市市委、市政府要求，酣客君豐全力推進第三期產能擴建，三廠、四廠建設中，預計2026年年產規模達到27000噸。

　　據赤水市政府官網文章，酣客君臺的萬噸醬香白酒項目總投資達12億元，勞動定員2300人，其中生產工人2000人，管理人員300人，總建設周期為24個月。目前第一期工程正在建設中，預計12月初可投產，投產后能夠產醬香酒5000噸；二期全部建成投產后，可生產醬香酒1萬噸左右。當前該項目制酒生產車間240口窖池已建設完畢，完成總體工程量的16%。

　　醬酒行業在近兩年回歸理性后，以茅臺為代表的頭部酒企紛紛選擇擴產搶占市場。但在如今的茅臺鎮擴產，成本無疑是個巨大的難題，因為行業已進入資本比拼的階段。

　　11月28日，白酒專家、知趣咨詢總經理蔡學飛通過微信亦向記者表示：“在目前醬酒增速放緩的情況下，擴產需要大量的資金與資源投入。現在茅臺鎮醬酒相關的（項目）建設成本非常高，周期非常長，且仁懷市政府對企業的生產要求特別高。對于酣客這樣以品牌運營為優勢的品牌運營商而言，（如）引入第三方戰略資本，可以有效緩解品牌的運營壓力，推動相關實體運營的發展建設。”

　　此輪產區化特征更明顯

　　此前幾年，在茅臺這艘絕對“航母”的帶動下，醬酒產業到達史無前例的高峰，巨大的利潤吸引各路資本爭相涌入茅臺鎮，“跨界”之輩、行業“老手”的目光紛紛鎖定赤水河兩岸，提價、并購的浪潮也一波接著一波。

　　行業野蠻生長引起了監管方面的注意。去年8月，國家市場監管總局組織各大酒企于中國價格協會召開“白酒市場秩序監管座談會”，醬酒熱開始“降溫”，多家企業相繼宣布“染醬”計劃終止。伴隨著監管的介入，行業發展逐漸規范。

　　直到今年，醬酒行業再次掀起一輪資本浪潮。今年5月，仁懷市政府與上海復星、香港唐莊集團、貴州真工酒業等集中簽約。同月，黔國酒業集團與上海開藝設計集團簽約“茅臺鎮6000噸大曲醬香基酒生產基地建設項目”。10月，奇點國際（HK01280，股價1.35港元，市值2.96億港元）宣布擬于茅臺鎮成立全資附屬公司“貴州國峰”；華潤啤酒擬123億元控股金沙酒業……

　　對此，蔡學飛說道：“去年醬酒回歸理性、整個酒業板塊增速放緩之后，又有一批新的業外資本陸續投入到醬酒行業，但是這一輪無論是從投資額還是從投資相關力度來看，和往期比還是減弱的。”

　　在行業人士看來，此輪醬酒投資產區化的特征更加明顯。據媒體報道，中國酒業協會固態原酒委員會理事長謝明本月中旬公開表示：以前中國的白酒有龍頭企業的引領，強調品牌的帶動和拉動，卻沒有注重產區概念，而現在，國家地理標識已經明確，中國有全球最優質的固態發酵產區，中國酒業協會也在推動打造中國六大固態發酵產區，這將是中國白酒走向世界的根基。

　　業內人士認為，醬酒目前已形成仁懷產區、習水產區、古藺產區等核心產區。仁懷產區方面，公開數據顯示，2021年，仁懷實現地區生產總值1564.49億元，其中工業增加值1120.85億元，占比71.64%，規模以上白酒企業總產值同比增長29.9%，規模以上的白酒企業106家。

　　蔡學飛補充道：“這輪投資應該更加聚焦、集中于產區醬酒。我個人傾向于認為，資本的進入必然會推動整個中國酒類產區化的發展，對于醬酒未來的深度調整，以及全國性的競爭起到一定的推動作用，還是有很長遠的積極價值。”

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：呂成飛