王健林和他的340億盟友

　　騰訊京東蘇寧融創(chuàng)牽手萬達(dá)，一場大戲其實(shí)才剛開場。

　　作者丨陳紀(jì)英

　　國民公公王健林，去年和今年上頭條的速度，一點(diǎn)也不比國民老公王思聰少。

　　前天（1月29日），小馬哥的騰訊聯(lián)手蘇寧、融創(chuàng)和京東，拿出共計(jì)340億元，收購了萬達(dá)商業(yè)約14%的股份。

　　340億，可是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資（之一），這背后到底有什么套路？

　　首富人紅戲不紅，萬達(dá)商業(yè)不值錢？

　　王健林當(dāng)了好幾屆首富，不差錢。但萬達(dá)商業(yè)真不值錢。以14%折算340億的價格來看，作為萬達(dá)集團(tuán)最為核心的資產(chǎn)，哪怕登頂全球規(guī)模最大的實(shí)體商業(yè)巨頭，萬達(dá)商業(yè)的估值，也不過2400億元出頭，不及阿里、騰訊的十分之一。

　　即便和其它地產(chǎn)巨頭相比，這個入股價格也算“抄底價”——以今天實(shí)時價來看，萬科市值大概4062億元。去年11月引入600億元戰(zhàn)略投資的恒大地產(chǎn)，估值也超過了4000億元。

　　再以物業(yè)價格來看。根據(jù)王健林1月的講話透露，在2017年賣賣賣之后，目前萬達(dá)仍然持有物業(yè)面積3151.1萬平方米，如果按照這個估值，萬達(dá)商業(yè)每平米物業(yè)的估值，也就不到8000元。

　　這似乎是去年賤賣萬達(dá)酒店之后，王健林又一次低價“甩賣”股權(quán)，背后可能只有兩個原因，要么萬達(dá)確實(shí)急需用錢，要么此舉被視為轉(zhuǎn)型的最優(yōu)選項(xiàng)。

　　萬達(dá)到底多差錢？

　　缺錢不缺錢，歸根結(jié)底要看錢要花到哪里。

　　再過7個月，萬達(dá)商業(yè)就要先還一筆欠款——萬達(dá)商業(yè)退市時，曾引入外部投資者。根據(jù)媒體披露的對賭協(xié)議，如果萬達(dá)商業(yè)未能在今年8月底之前完成主板上市，萬達(dá)集團(tuán)必須回購全部股份，并支付10-12%的利息，這340億，滿打滿算，大致可以填補(bǔ)對賭協(xié)議的債務(wù)。

　　更重要的是，2016年私有化之時簽署的對賭協(xié)議，引入都是追求快速回報的財(cái)務(wù)投資者——今天騰訊牽頭的這四家投資者，可是有耐心多了，留給萬達(dá)商業(yè)上市的deadline，推遲到了2023年。

　　這340億，說多不多說少不少，但對于萬達(dá)來說，那就是久旱逢甘霖。2017年萬達(dá)主要干了兩件事：賣資產(chǎn)和降負(fù)債。2018年王健林還要繼續(xù)還債去杠桿，這是大錢頭——降低負(fù)債，是王首富去年、今年的第一訴求。

　　就在引入騰訊等四家投資者的同一天，萬達(dá)又出售了澳洲資產(chǎn)。

　　今年萬達(dá)年會上，聽到《歌唱祖國》熱淚盈眶的王健林說，要繼續(xù)響應(yīng)國家號召，順應(yīng)全球趨勢，繼續(xù)去杠桿、向輕資產(chǎn)之路轉(zhuǎn)型：

　　“萬達(dá)將采用一切資本運(yùn)作手段，降低企業(yè)負(fù)債。包括出售非核心資產(chǎn)、控股情況下出售股權(quán)、合作等。萬達(dá)將清償全部海外有息負(fù)債。包括萬達(dá)商業(yè)香港退市的資金，也有可靠解決方案。萬達(dá)集團(tuán)計(jì)劃用2-3年時間，將負(fù)債降至絕對安全水平。萬達(dá)在全球絕不會出現(xiàn)任何信用違約，萬達(dá)把信用看得比資產(chǎn)、利潤更重要。”

　　總之，從資產(chǎn)總量和質(zhì)量來看，萬達(dá)可能不差錢，但是從短期流動性上來說，萬達(dá)暫時還挺差錢的。

　　路線調(diào)整，從“主導(dǎo)”轉(zhuǎn)為“合作”

　　劉備說過，“分久必合，合久必分”。

　　五年前，互聯(lián)網(wǎng)公司和線下巨頭們，還在互相看不上也看不懂。

　　馬云和王健林甚至還打了億元賭約。2012年底，央視中國經(jīng)濟(jì)年度人物評選現(xiàn)場，馬云與王健林進(jìn)行了一場“電子商務(wù)能否取代傳統(tǒng)實(shí)體零售”的辯論。”到2022年，如果電商在中國零售市場份額占到50%，我給馬云一個億。如果沒到，他給我一個億。“

　　當(dāng)然，精明如王健林和馬云，很快就發(fā)現(xiàn)這個賭約毫無意義——2014年，王健林就主動表示要放棄賭約，“兩個行業(yè)將會融合發(fā)展，并且都可以活得很好”。

　　2016年，馬云提出了新零售的概念，說電子商務(wù)過時了，線上線下相融合的新零售才是未來。

　　那場億元賭約，如今看來，兩個首富雙輸，贏得是第三者“新零售”。

　　但看得準(zhǔn)看得遠(yuǎn)未必做得出做得到——從百萬騰聯(lián)手、到萬達(dá)電商飛凡再到萬達(dá)網(wǎng)科，萬達(dá)每次都大筆投入，高舉高打，開鑼大鳴，但落地?zé)o聲，一試再試，卻也一錯再錯。

　　雖然王健林在年會上反駁了萬達(dá)網(wǎng)科裁員6000人的遙言：“網(wǎng)科總共就3000人，怎么可能裁掉6000人！”。但王健林也公開承認(rèn)了網(wǎng)科的失敗，“我曾經(jīng)犯的一個錯誤，就是給了網(wǎng)科太多錢”，并反思說，將來要“從實(shí)際效果出發(fā)，不玩概念，不燒大錢。”

　　從實(shí)際效果出發(fā)到底是什么意思？或許就是，認(rèn)識到萬達(dá)在線上確實(shí)玩不好，就交給小馬哥來玩了——“騰訊將推進(jìn)與萬達(dá)旗下網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)的戰(zhàn)略合作”，“利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業(yè)資源開展多方面合作。”

　　當(dāng)然了，硬漢王首富一輩子沒低過頭，遠(yuǎn)沒有一直“擁抱變化”的馬云口舌靈活，所以，不管路線是不是改了，但姿態(tài)和身段還是要保持的，通稿中緊接著又特意強(qiáng)調(diào)了一句，“萬達(dá)將保持對線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。”

　　主導(dǎo)權(quán)沒變，但王健林的思路全變了。去年12月，王健林出席蘇寧合作伙伴大會時時，特別強(qiáng)調(diào)，未來萬達(dá)廣場不僅僅是零售中心，更是社交中心，“不能把零售作為主要定位，應(yīng)該把生活、社交作為自己的定位。不管城市級別的，區(qū)域級別的，還是社區(qū)級別的，我們的定位都是社交中心，這是第一定義。”這個提法，簡直是在騰訊和微信赤裸裸的致敬！

　　然后，針對主場方蘇寧，王健林還特別強(qiáng)調(diào)了萬達(dá)廣場的“服務(wù)意識”，“我們?yōu)樘K寧定制商業(yè)中心，可能就會把蘇寧作為一個核心店，圍繞著蘇寧我們再做其他配套的吃喝玩樂的產(chǎn)品等，萬達(dá)明年也將開展比較規(guī)模化的定制服務(wù)。”

　　棄阿里牽手騰訊？

　　萬達(dá)在通稿中強(qiáng)調(diào)，未來將“共同打造線上線下融合的中國‘新消費(fèi)’商業(yè)模式，為中國消費(fèi)者提供更智慧、更便捷的消費(fèi)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體商業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的雙贏。”

　　新消費(fèi)和新零售看似名字不同，但說的都是一回事。

　　張近東提出了“智慧零售”，劉強(qiáng)東造出了“無界零售”，國美也提出了“共享零售”．．．．．．名字花樣繁多，但都是“新零售”的內(nèi)核。去年在蘇寧的大會上，王健林就說了，

　　“我就等著馬化騰提什么零售了，我看看還有什么詞。但我想說的是，無論提出什么詞，最終的本質(zhì)還是零售。”

　　小馬哥沒造詞，不代表小馬哥不重視“新零售”。掌握著線下最大流量的萬達(dá)，就成了小馬哥不可錯過的合作伙伴，按照王健林的計(jì)劃，萬達(dá)將力爭10年之內(nèi)把，萬達(dá)廣場發(fā)展到1000家左右。

　　1000店是什么概念呢？

　　王健林分析說，現(xiàn)在萬達(dá)廣場平均客流量2000萬人次，即使未來年平均客流1300到1500萬左右，1000店左右，客流總量就有130億到150億人次左右。一個人假設(shè)每年去30次，估計(jì)大概有4億到5億人的重復(fù)性消費(fèi)顧客。

　　而阿里對于萬達(dá)的苛求度未必有那么高——在新零售的“剁手”清單上，阿里入場更早，已經(jīng)投資了包括蘇寧、銀泰、百聯(lián)、三江、日日順等公司在內(nèi)的累計(jì)數(shù)十個項(xiàng)目，阿里自營的盒馬鮮生，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利，正在快速推進(jìn)。

　　因此，新零售戰(zhàn)略已經(jīng)快速在線下落地的阿里，不像騰訊那般急需通過萬達(dá)，來補(bǔ)足線下的空檔。而騰訊和萬達(dá)之于對方，就是Godfather科萊昂嘴里那個“不可拒絕的條件”。

　　騰訊萬達(dá)之后，萬達(dá)和阿里會相互排斥嗎？

　　今天早上，針對媒體“萬達(dá)站隊(duì)騰訊”的解讀，萬達(dá)已經(jīng)發(fā)了聲明：純粹從公司商業(yè)利益出發(fā)選擇合作伙伴，萬達(dá)仍然是萬達(dá)商業(yè)控股股東，并擁有線上線下融合發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)和決策權(quán)，不會“選邊站隊(duì)”。

　　從姿態(tài)上來看，萬達(dá)不會甘當(dāng)“騰訊系”。你給京東按個騰訊系的帽子，雄心勃勃的劉強(qiáng)東肯定是不愛戴，但是暫時也得忍著，匹敵不了AT的實(shí)力，帽子就不好摘。東興飯局的主位，還得讓給馬化騰坐。

　　但王健林當(dāng)慣了大哥，怎么會屈居“騰訊系”的小弟？

　　幾年前，一位萬達(dá)內(nèi)部人士給我講過個故事。一位萬達(dá)高管剛?cè)肼殻看胃吖苋珕T大會，他都是提前五分鐘到會場。后來，管人力的副總提醒他說，“王健林提前五分鐘到會場，總裁丁本錫提前十分鐘，你至少要提前十五分鐘吧。”習(xí)慣了大哥的地位和做派，王健林和萬達(dá)，壓根不知道“小弟”怎么當(dāng)了吧。

　　再從話語權(quán)上來看，所謂左右制衡，這一點(diǎn)，程維懂，王興也懂——王興曾向阿里提議，要拿 AT 雙方的投資，最后阿里不同意，王興轉(zhuǎn)身就投誠了騰訊。

　　只要基于公司利益需要，萬達(dá)完全可以同時接入AT系。如此一來，左右牽制，還能加大萬達(dá)的話語權(quán)。再說了，這次入股的蘇寧和京東，不也是老對頭嘛？Godfather不是說過嗎，“不要說不可能，沒有什么不可能！”

　　所以，騰訊京東蘇寧融創(chuàng)牽手萬達(dá)，并非戲劇的高潮。一場只有主角、沒有配角的大戲，其實(shí)才剛開場。（本文僅代表作者觀點(diǎn)）

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