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　　原標題：跨年行情有望成下一個投資時點 明星機構劃出三大重點賽道

　　來源：證券日報

　　本報記者 趙子強 吳珊 姚堯 見習記者 任世碧 楚麗君

　　由于今年以來滬指處于一個相對較窄的空間震蕩，長時間盤整走勢激發了投資者對跨年行情的期待。

　　同時，接近年底，機構也開始分析近期市場走勢，研討跨年行情。

　　六大因素抬升市場風險偏好

　　“回顧2002年以來A股歲末年初的走勢，均有一定程度的跨年行情，只是啟動時間和漲幅會有差異。”海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，啟動時間早晚往往與上年三四季度的行情走勢有關。若三四季度行情較弱，則跨年行情啟動偏早，最早于上年11月中旬啟動，如2004年、2006年、2008年、2013年、2020年。若三四季度行情表現較好，則跨年行情啟動較晚，要等到1月中下旬甚至2月初才啟動，如2002年、2005年、2007年、2010年、2011年、2014年、2015年、2016年、2017年。

　　統計顯示，今年第三季度滬指累計下跌0.64%，7月份回落后8月份與9月份處于修復性走勢，10月份以來市場整體偏弱，寬基指數處于窄幅震蕩之中。荀玉根表示，借鑒歷史經驗，今年跨年行情有望較早啟動。

　　今年以來，市場交投活躍。從今年成交額來看，A股并非全面牛市，但1.04萬億元的日均成交額與2015年接近。同時，公募基金、私募基金、保險資金與養老金等多路資金積極入市，均增加了市場對跨年行情的期待。

　　北向資金的大量涌入也增加了A股市場的人氣。統計顯示，截至11月12日收盤，今年以來北向資金凈流入規模達到3264.1億元，總體規模相比去年的2089.32億元提升56.23%。中金公司（601995）預計2022年海外資金全年凈流入A股規模可能在2000億元至4000億元左右。

　　對于今年有望形成跨年行情的基本面原因，興業證券最新研報認為，歲末年初這段時間，有六大因素抬升風險偏好窗口。一是，中美經貿關系有望緩和，將階段性提振市場情緒；二是，美聯儲釋放“鴿派”表態，美債利率上行階段性趨緩，美股持續創新高，共同為國內市場營造出一個較為有利的外部環境；三是局部的結構性寬信用開始落地。繼9月9日宣布新增3000億元支小再貸款額度，11月8日央行超預期推出碳減排支持工具，向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排重點領域內的各類企業提供碳減排貸款；四是，此前市場普遍擔憂“PPI上行-向CPI傳導-貨幣收緊”，但近期政府連續出手、多管并舉落實穩價保供，大宗品價格快速回落，上游漲價壓力緩解，“類滯脹”恐慌已在快速退去；五是，十九屆六中全會順利召開，市場風險偏好抬升；六是，歲末年初時點，經濟工作會議即將召開、政府跨周期調節窗口有望發力，經濟下行疊加通脹擔憂緩解，市場對于穩增長、政策放松的預期也將不斷提升。

　　中金公司王漢鋒團隊對未來12個月市場持中性偏積極看法，認為需依據市場主要矛盾變化把握階段性和結構性的機遇。如果政策穩增長力度加大，指數可能會迎來階段性機遇，今年年底到明年一季度可能是重要的政策觀察窗口期。待增長預期平穩之后，可能需要更加注重結構性機會。

　　對于跨年行情哪些板塊將有突出表現。東北證券認為，從歷史來看跨年行情的品種多為過去一年中表現較為優異的方向，如2017年-2018年的金融消費藍籌、2018年-2019年的豬周期產業鏈、2019年-2020年的新能源電子、2020年-2021年的核心資產，今年來看碳中和主線最佳，但周期景氣趨勢確認向下，因此跨年行情大概率在新能源為主的科技制造。

　　金合信基金基金經理曹春林認為，整體經濟趨弱不代表沒有高景氣的行業。今年行業之間的景氣分化是很極致的，如新能源、半導體、醫藥CRO等，跨年行情的機會在于業績高成長的行業和個股，高成長個股到年底通常會有估值切換行情。

　　除上述機構推薦的領域外，記者通過對機構調研、評級看好等數據進一步統計發現，銀行、美容護理、食品飲料等三大行業被視為跨年度行情的重要主線。

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責任編輯：戚琦琦