作者|顧天嬌

　　來源：英才雜志

　　2021年以來比特幣（BTC）、狗狗幣（DOGE）、SHIB等帶來的一夜暴富的故事奪人眼球。

　　不過，加密貨幣暴漲暴跌是家常便飯，幣圈狂歡背后有多少泡沫無人能夠說清。

　　加密貨幣的誕生，在全球范圍內(nèi)催生了大批用于“開發(fā)”加密貨幣的計算芯片，由于比特幣的生產(chǎn)過程被稱作“挖礦”，所以這類芯片也被稱為礦機芯片，比特幣的狂熱也催生了礦機市場的繁榮。而在淘金故事中，“挖金子”的生意顯然比不過“賣鏟子”的生意來的穩(wěn)妥。

　　對于礦機芯片來說，對算力的追求永無止境，從GPU、FGPA再到ASIC，礦工們無不希望以更低的能耗獲得更高的算力，提升生產(chǎn)效率。有人說，礦機芯片領域是芯片行業(yè)中少有的中國占主導地位的，那么事實如何？英偉達、比特大陸、嘉楠耘智、比特微等礦機芯片廠商，誰是“礦機芯片之王”呢？

　　礦機商具備極高的議價能力

　　礦機價格隨幣價波動，礦機商“坐收漁利”。

　　如果想要獲得加密貨幣有兩種方式，一種是交易買入，一種是自己挖礦。挖礦可以看做是加密貨幣交易的一級市場，也可以看做這個產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)。

　　就像常規(guī)采礦一樣，在加密貨幣采礦中，礦工的工作是挖掘資源。從地下開采資源的獎勵是資源的現(xiàn)金價值，而對于區(qū)塊鏈礦工來說，破解難題可以獲得相應加密貨幣獎勵。挖礦成本主要來自于礦機和電費。

　　不說比特幣自發(fā)布以來實現(xiàn)了千萬倍漲幅，單從2020年初至2021年5月14日，其漲幅就高達569%，最高時達6.12萬美元/枚；同期以太坊（ETH）漲幅高達2829%；而今年最大的黑馬狗狗幣，自2021年初至今已上漲了5192%。

　　推動礦工不斷加大投入的除了持續(xù)上漲的虛擬貨幣價格以外，還有貨幣越采越少、越來越難開采的緊迫感。

　　比如比特幣，獎勵最初設定為每塊50比特幣貨幣獎勵，2012年11月28日，獎勵減半至25；2016年7月9日降至12.5；2020年5月11日再次降至6.25；到2024年，它將再次減半。此減半過程將重復發(fā)生，直到比特幣貨幣獎勵發(fā)放總額達到2100萬。獎勵減少意味著挖礦難度加大。

　　早些時候，只有專業(yè)和專門的礦工負責挖礦。隨著一些企業(yè)購買更專業(yè)的礦機，前往更低電費的地區(qū)組建礦場，散戶入局的門檻越來越高，單個礦工已經(jīng)沒有了競爭力。于是礦工們通過加入開放的礦池，將資源結合起來進行有效競爭，礦池挖出幣按照貢獻度分給每個礦工。還有人通過比特小鹿這樣的挖礦云服務平臺參與挖礦。

　　無論挖礦的模式如何改變，不變的是對礦機的需求，現(xiàn)在礦機市場處于“賣方市場”。一方面隨著大量加密貨幣價格上漲，市場對優(yōu)質、高性能的礦機需求增加；另一方面，自去年以來愈演愈烈的芯片短缺情況，也使得礦機的供貨量受到壓制，多種因素的組合使得質量高、性能高的采礦機價格昂貴且難以獲得。

　　同時，優(yōu)質、高性能礦機的供應商數(shù)量有限，這就決定了它們在市場中地位較高。由于比特幣價格的波動性強，供應商往往不愿意承諾簽訂具有固定定價條款的長期合同，因此，此類礦機的價格通常與加密貨幣價格密切相關，且波動性相似。

　　由此也能看出，不同于人們認為的炒幣玩家能獲得更高的超額收益，而賣機器的收益相對固定，優(yōu)質礦機芯片廠商和礦機公司在產(chǎn)業(yè)鏈中其實是擁有很高的定價權的，也更能鎖定加密貨幣價格上漲的利潤。

　　“賣鏟子”誰更強

　　英偉達、比特大陸、比特微各有千秋。

　　加密貨幣礦機經(jīng)歷了CPU、FGPA、GPU、ASIC挖礦時代，一輪又一輪的進化后，CPU和FGPA已非主流，GPU和ASIC風頭正勁。

　　GPU領域，英偉達（NVIDIA）是龍頭。2020年四季度，加密貨幣挖掘業(yè)務為英偉達帶來1-3億美元的營收，占其總營收的2%-6%。

　　此前礦工們會通過給電腦疊加顯卡提高電腦的計算能力，英偉達GPU一度遭到哄搶，礦工們購買其游戲芯片用于挖礦，造成游戲玩家買不到GPU。為了市場平衡以及獲取更高收益，今年2月19日，英偉達表示將推出專業(yè)用于比特幣挖礦的GPU系列產(chǎn)品，而主要目的便是應對礦工挖礦的特殊需求。同時，英偉達還將推出以太坊挖掘專用芯片CMP系列，據(jù)悉，CMP系列將不具備運算圖像能力，但擁有較低的峰值核心電壓及頻率，會提升挖礦性能和效率。

　　不過實際上GPU由于算力競爭力不足，用于挖以太坊以及其他的一些虛擬幣尚且合適，但在挖比特幣方面，與ASIC比完全沒有優(yōu)勢。ASIC是目前比特幣挖礦的主流方式。

　　與其他芯片行業(yè)全然不同，中國礦機ASIC芯片幾乎壟斷了比特幣芯片的生意。這個領域的大玩家包括比特大陸、嘉楠耘智、比特微等。

　　根據(jù)第三方測評數(shù)據(jù)，在一眾比特幣礦機中，如果將回本時間作為衡量標準，300天以內(nèi)的為第一梯隊，300-600天的為第二梯隊，600天以上為第三梯隊。那么，第一梯隊中主要是螞蟻S19、螞蟻T19、神馬M30S、神馬M20S以及阿瓦隆1146，第二梯隊則包括翼比特E12、捷豹F5M、芯動T3等礦機。

　　在算力方面，螞蟻S19和神馬M30S系列遙遙領先，其中螞蟻S19由比特大陸研發(fā)生產(chǎn)，神馬M30S由比特微研發(fā)生產(chǎn)，這兩個也是目前主流的礦機。從現(xiàn)有產(chǎn)品來看，兩家研發(fā)實力相當。

　　不過比特大陸（BTCM.N）研發(fā)潛力頗大，根據(jù)比特大陸年報，其于2021年收購了一家礦機制造商，該廠商與聯(lián)發(fā)科共同開發(fā)礦機，現(xiàn)有礦機產(chǎn)品包含7納米ASIC，相關礦機將于2021年4月底交付。

　　從銷售和供應情況來看，比特大陸和比特微官網(wǎng)分別顯示，螞蟻S19和神馬M30S系列已售罄。比特大陸用于礦機的7nm芯片由臺積電制造，比特微的8nm芯片由三星制造，上游芯片制造產(chǎn)能吃緊是否砍單這兩家礦機芯片廠，暫時無法從公開資料中得知。

　　值得注意的是，據(jù)比特大陸年報，2021年2月，其簽署了5900臺比特幣礦機的最終購買協(xié)議，總價約為人民幣5520萬元。根據(jù)框架協(xié)議，原則上同意 2021年購買多達10000臺比特幣礦機。這些礦機將全部用于比特幣開采以帶來收入。

　　所以，很難判斷缺貨是因為缺芯，還是因為礦機廠商將其生產(chǎn)的礦機自用于挖礦了?？梢钥隙ǖ氖?，“芯片荒”使得其他礦機芯片廠商獲取芯片產(chǎn)能更加困難，對頭部公司來說未嘗不是搶占市場的機遇。

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責任編輯：劉萬里 SF014