用‘所有人都在期待末日來臨’這句話形容 2022 年以來的市場情緒再適合不過了。因為 CPI 指數過熱，市場一進入年初就全是加息的呼聲，25 個點、50 個點、75 個點．．．．．．

　　現在加息來了，市場崩了，人們也迎來了自己呼喚已久的末日。打開金融版面，頭條便是‘全球股市經歷近年來最慘痛一天’，VIX 恐慌指數也到達自新冠爆發以來的歷史高點。

　　在這種全球大崩盤的情況下，往往會出現‘the Correlation of One’的情況，當大規模倉位出現敞口，人們不得不拋售自己的其它資產來填窟窿，造成所有資產的價格都出現暴跌。

　　這種‘恐慌砸盤’也同樣影響到了幣圈，比特幣和以太坊均有不同程度的下跌。而在恐慌情緒和資本圍剿的夾擊下，Luna 成了當前加密市場最慘的‘受害者’。

　　今晨 8 點，由于 Luna 價格下跌，導致大規模清算，Luna 觸發了‘眾人期待’的死亡螺旋。截至目前 Luna 價格跌至 29 美元附近，UST 脫錨最低跌至 0.6 美元附近，Luna 龐氏再次崩塌。

　　此次死亡螺旋，是‘UST 脫錨史’上最嚴重的一次，‘Luna 龐氏’這個在幣圈里也只有硬核玩家們才討論的話題，今天甚至上了微博熱搜。

　　究竟發生了什么？讓我們從上周日凌晨開始梳理整個過程。

　　5 月 8 日晚，推特上的巨鯨預警賬號開始瘋狂‘報警’，每隔一小時就有一條拋售 UST 的消息，且交易金額均在百萬級別。

　　此時的 UST 因受到拋壓，已經出現了一定程度的脫錨，UST-3Crv 池的流動性也開始傾斜，但 LFG 迅速出面救火，阻止了情況的進一步惡化。

　　讀到這里你可能會好奇，UST 市值不是有 170 億么？怎么這種小級別的拋售就對錨定造成威脅了？

　　沒錯，UST 是當前最大的算法穩定幣，理論上來說應該是有抵抗強拋壓的能力。但與 UST 還有一個強關聯的協議：Anchor Protocol。

　　果然，一查嚇一跳。截止 5 月 5 日，Anchor TVL 上升至 180 億美元，幾乎占據了 UST 的所有市值。換句話說，市場上幾乎所有的 UST 都存在了 Anchor 里賺 20% 的 APY！

　　因為市場表現不佳，不管是巨鯨還是散戶，都通通躲到了穩定幣的港灣里，而因為穩定且極高的 APY 利率，將資產換為 UST 存入 Anchor 成了人們最受歡迎的選擇。

　　對于 UST 和 Anchor 來說，這是成功營銷手段的證明，但也成了 LFG 自己給自己挖的墳墓。此前律動在《穩定幣利率長期高達 20%，Anchor 也是龐氏嗎？》一文中，詳細介紹了高 APY 及高 TVL 為 Anchor 儲蓄和 UST 錨定帶來的巨大困擾，更何況，很多人還喜歡 Loop 操作，以加大自己的 UST 杠桿，給 Anchor 儲蓄燒出了一個大窟窿。

　　為了防止 UST 出現脫錨，LFG 必須保證鎖在 Anchor 里的 180 億 UST 不會大量出逃，因為現在市場上的 UST 幾乎已經沒有了流動性。但我們知道，一些聰明的巨鯨在上周日發現了問題，并開始了‘集體遷徙’。

　　5 月 8 日出現的小規模脫錨，給市場情緒，尤其是 Luna 和 UST 持有者帶來了極大的負面影響。從 5 月 9 日開始，大量資金開始出逃 Anchor，給 UST 錨定造成了巨大壓力。LFG 見勢不妙，馬上進行了一系列激進的補救措施，以下是律動跟蹤報道的整理：

　　05 月 09 日 13：02——貸出 BTC，保護 UST 錨定

　　LFG 宣布將 7.5 億美元 BTC 貸給 OTC 交易平臺，以保障 UST 與美元錨定。隨著市場回歸正常化，LFG 則將貸出（Loan）7.5 億枚 UST 買入 BTC。

　　05 月 09 日 14：01——宣稱并不打算削減比特幣頭寸

　　LFG 決定部署 15 億美元 BTC/UST 流動性（7.5 億美元用于 BTC，7.5 億美元用于 UST），以緩解市場圍繞 UST 的擔憂。并宣稱不會清算自己的 BTC 持倉頭寸。

　　05 月 10 日 08：11——LFG 地址轉入 28205 枚 BTC，價值 8.4 億美元

　　今日凌晨，LFG 轉出地址下全部比特幣約 42，530.8 枚，價值 12.7 億美元。隨后再轉入 28，205.5 枚比特幣，截至發文該地址下共持有 28，205.5 枚比特幣，價值約 8.4 億美元。

　　在各種補救下，UST 的錨定形勢在 5 月 9 日得到了穩定，但加密市場的恐慌情緒還在不斷蔓延。昨天，整個市場一片血色，這對 Luna 來說簡直是雪上加霜。根據 DeFi Alpha 數據統計，Luna 在 42 美元附近將出發第一次大規模清算，其次是 35 美元、33 美元、29 美元．．．．．．

　　今晨 7 點，Luna 跌破 42 美元并觸發清算，UST 隨即出現跳崖式脫錨。半小時后，Luna 跌破 35 美元觸發第二次清算，UST 砸穿此前 0.85 美元低點。當前，Luna 價格跌至 29 美元，即將觸發一次更大規模的清算，目前貸款價值高達數億美元。

　　Luna 的暴跌和 UST 的嚴重脫錨，給 Terra 生態帶來了近乎‘毀滅型’的打擊，整個生態血流成河，TVL 下跌 40% 并觸及 130 億美元，頭部幾個協議的 TVL 也均慘遭‘減半’。

　　據 Coin Marketcap 數據，UST 市值在今早短短數小時內蒸發近 40 億美元，目前跌至約 140 億美元。

　　而作為 UST 最大的‘兜底人’，Anchor 里存款只剩下 70 億美元，這意味著還有 70 億美元的 UST 在外‘流離失所’，隨時可能會被拋售。為了吸收市場上流通的 UST，Anchor 的 APY 也再次罕見地被調升至 20% 以上。

　　律動在此前闡釋了 UST 和整個算穩市場的背書困境，以及 UST 自己的應對策略。

　　其實這次 UST 嚴重脫錨并不是 Luna 第一次觸發死亡螺旋，在去年 5.19 時，UST 同樣出現嚴重脫錨，價格下跌至 0.85 美元，最終在 LFG 的搶救下，Luna 和 UST 才得以存續發展。此后，LFG 為了防止類似事件再次發生，做出了一系列的改變，其中就包括 UST 的新背書機制。

　　事實上，購買 BTC 和其它 L1 公鏈的原生 Token 作為背書并不是錯誤的選擇，但要實現這一新機制的完全交付，則是需要一段時間的。可惜市場并沒有留給 Do Kown 這位 Luna 狂人足夠的救贖機會，Luna 此次崩盤，是輸給了時間。

　　現在，LFG 會做出什么樣的抉擇？UST 是否能重拾信心？我們拭目以待。

　　原文作者：0x137，律動 BlockBeats

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責任編輯：張靖笛