為保排名 部分基金暫停大額申購 來源：華西都市報(bào) 制圖/楊仕成 22日，成都市民小張剛拿了年底雙薪，準(zhǔn)備到基金網(wǎng)站上購買一些基金，可小張發(fā)現(xiàn)以住購買的一些基金現(xiàn)在限額了，有些甚至只能購買千元以下。原來2017年僅剩下了5個交易日，為了保住基金年度排名，不少基金暫停了大額申購這一行為。歷年來，基金規(guī)模排名也是基金公司爭奪的“重頭戲”，目前開放式基金的排名中，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、國泰互聯(lián)網(wǎng)+、東方紅中國優(yōu)勢混合、交銀穩(wěn)健配置、景順長城新興成長排在前5位。不過有報(bào)道稱，貨基將不再納入基金規(guī)模排名，這也將影響基金排名。 抱團(tuán)白馬股業(yè)績接近 據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，今年以來截至12月22日，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)凈值增長65.68%，國泰互聯(lián)網(wǎng)+增長63.86%，東方紅中國優(yōu)勢增長60.15%，交銀穩(wěn)健配置漲58.04%，景順長城新興成長漲57.25%?？梢钥吹剑?只基金之間的差距很小，僅有1.82%；第4位和第5位之前的差距更小，只有0.79%。也許，不到2017年的最后一個交易日，哪只基金會奪得今年的冠軍，還真不好說。此外，觀察到目前為止的基金業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，今年公募基金業(yè)績不錯，截至12月24日，凈值增長在50%以上的，有21只之多；更是有221只公募基金，凈值增長在30%以上。截至三季度末，這5只基金的前5大重倉股如下，易方達(dá)消費(fèi)為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、美的集團(tuán)和格力電器。國泰互聯(lián)網(wǎng)+為貴州茅臺、瀘州老窖、中國平安、五糧液和工商銀行；東方紅中國優(yōu)勢為伊利股份、美的集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥、立訊精密和海康威視；交銀穩(wěn)健配置為隆基股份、光大嘉寶、東方雨虹、首旅股份和中國醫(yī)藥；景順長城新興成長為瀘州老窖、小天鵝A、晨光文具、濟(jì)川藥業(yè)和貴州茅臺。實(shí)際上，三季度末，主動偏股型基金整體核心重倉股中，中國平安位于重倉股首位，緊隨其后的是伊利股份，接著是貴州茅臺、五糧液和格力電器。從行業(yè)看，前20大重倉股中，金屬非金屬、電子、金融保險(xiǎn)、食品飲料行業(yè)各占4只。這就是今年前20名基金業(yè)績相近的原因——抱團(tuán)藍(lán)籌股白馬股，持倉集中。 保業(yè)績暫停申購 進(jìn)入年末以來，不少基金暫停了大額申購這一行為。業(yè)內(nèi)人士指出，這可能是基金保業(yè)績所采取的方式。數(shù)據(jù)顯示，在今年回報(bào)排名前20的基金產(chǎn)品中，目前有5只基金暫停大額申購，有2只基金暫停申購。所謂“暫停大額申購”，多數(shù)是指暫停1000元以上的大額申購及定期定額申購申請，也有部分基金設(shè)定為1萬元或者10萬元。10月25日，東方紅資管就一連發(fā)布了多個基金產(chǎn)品暫停大額申購的公告。公告稱，暫停大額申購是為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益。公告涉及東方紅資管旗下5只混合型基金，如果再加上9月份暫停大額申購的兩只產(chǎn)品，目前東方紅資管有7只基金產(chǎn)品限購。對上述現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士指出，四季度，指數(shù)橫盤，個股的震蕩加劇，績優(yōu)基金突出的收益率容易受到投資者的大力買入，從而可能帶來大量資金流入。這極大可能引起基金規(guī)模的增加，但基金業(yè)績有個滯后性，會被突增的規(guī)模所“攤薄”，所以，有基金會選擇限購來保證收益。 貨基不再納入規(guī)模排名 和業(yè)績一樣，規(guī)模排名對基金公司也挺重要，不過，近來有報(bào)道稱，貨基不再納入基金規(guī)模排名，這對基金規(guī)模排名的影響蠻大的。有報(bào)道稱，多地證監(jiān)局要求轄區(qū)內(nèi)公募基金加強(qiáng)貨幣基金的管理，嚴(yán)控貨基規(guī)模，并修改排名方式、取消第三方機(jī)構(gòu)對貨幣基金規(guī)模的排名工作，加強(qiáng)對流動性風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)銷售行為的管控。業(yè)內(nèi)人士指出，上述要求的出臺，將對貨幣基金規(guī)模較大的公司的排名情況有所影響，公募基金依賴貨幣基金沖量的傳統(tǒng)套路將失靈。wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前市場上有787只貨幣基金，總規(guī)模達(dá)11.67萬億元，其中余額寶規(guī)模最大，達(dá)1.55萬億元。剔除天弘基金后，管理貨幣基金規(guī)模前列的有易方達(dá)、南方基金、工銀瑞信、建信基金、招商基金等，上述公司管理規(guī)模均在5000億元以上。在剔除貨幣基金后，天弘基金的排名將從原評價體系下規(guī)模第一滑落到第53名。 華西都市報(bào)-封面新聞記者朱雷[詳情]

　　12月12日，在6個月的過渡期結(jié)束之后，滬港深基金新規(guī)實(shí)施。 截至12月13日，自6月14日《通過港股通機(jī)制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》（簡稱《指引》）發(fā)布以來，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，共有23只滬港深基金（ABC類統(tǒng)一計(jì)算）發(fā)布變更基金經(jīng)理（增聘、變更）或宣布暫停申購（除香港交易所（港股00388）休市、極端天氣、節(jié)假日等原因）公告。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《指引》強(qiáng)調(diào)了投資方向、投資規(guī)模與管理人員配備，可以更好地保護(hù)投資者利益，有利于市場進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展。 多只基金暫停申購或變更經(jīng)理 截至12月13日，發(fā)布相關(guān)公告的23只滬港深基金中有4只宣布暫停申購，其中3只屬于東方資管旗下且均于新規(guī)實(shí)施首日發(fā)布公告。12日，今年以來收益率為60.77%的東方紅滬港深靈活配置基金公告稱，該基金于2017年9月26日起暫停1000元（不含1000元）以上的大額申購（含定期定額申購）申請，經(jīng)公司研究決定，該基金自2017年12月13日起暫停申購及定期定額申購申請。同時，東方紅優(yōu)享紅利滬港深、東方紅戰(zhàn)略精選滬港深也發(fā)布暫停申購公告。暫停申購原因及公告內(nèi)容，與東方紅滬港深靈活配置基金相同。據(jù)媒體報(bào)道，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，東方紅優(yōu)享紅利滬港深基金經(jīng)理剛登峰與東方紅滬港深靈活配置基金經(jīng)理林鵬將于下月滿足2年港股投資經(jīng)驗(yàn)，待基金經(jīng)理資格滿足監(jiān)管要求后，產(chǎn)品將正常開放申購。 在人員配備方面，《指引》規(guī)定，80%（含）以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股的基金產(chǎn)品，基金管理人應(yīng)當(dāng)配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員（至少有1名為基金經(jīng)理）；80%以下的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于港股的基金產(chǎn)品，基金管理人應(yīng)當(dāng)配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員。 23只滬港深基金中剩余的19只基金，均在過渡期內(nèi)完成《指引》設(shè)定的人員配備。其中，創(chuàng)金滬港深精選混合與富國研究優(yōu)選滬港深靈活配置混合于12月13日公告稱變更基金經(jīng)理。 促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范 廣發(fā)基金余昊表示，《指引》對多年從事港股投資業(yè)務(wù)的基金公司影響不大，如廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)滬港深新機(jī)遇就不存在暫停申購或變更基金經(jīng)理的問題，但對新進(jìn)市場不久的基金公司影響較大，這些公司在相關(guān)人員資格以及管理人員供給方面可能會有所不足。港股在投資人結(jié)構(gòu)、交易機(jī)制方面與A股差異較大，而內(nèi)地有港股投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理并不多，要在短時間內(nèi)招到人并不容易。關(guān)于相關(guān)人員配備，除了找內(nèi)地能達(dá)到新規(guī)要求的人士外，也可以找達(dá)到要求的香港人士，但從業(yè)體系有所區(qū)別，所以還得看監(jiān)管如何認(rèn)定。此外，目前審批滬港深基金產(chǎn)品并沒有完全停止，只是速度相對緩慢。 余昊表示，《指引》的實(shí)施是個長期利好。一方面，它可以更好地保護(hù)投資者利益。隨著近年來港股的大幅上漲，越來越多的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，其中就有部分沒有任何投資港股經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)無法提供良好的投資服務(wù)；另一方面，將促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范。在談到滬港深基金未來發(fā)展時，他認(rèn)為，市場需求仍然較大。目前無論從估值還是從基本面看，港股比A股和美股都便宜，值得配置。[詳情]

　　2017年即將過去，在東方核心動力混合基金經(jīng)理薛子徴看來，2018年權(quán)益投資難度將較2017年有所提升，階段性機(jī)會在于與“脹”相關(guān)行業(yè)，如農(nóng)業(yè)、必需消費(fèi)品、商業(yè)零售、金融。 “明年總體經(jīng)濟(jì)增速將較今年有所放緩，這是中央在‘心中有底’情況下的主動降速，與之對應(yīng)的必然伴隨金融去杠桿的推進(jìn)，上市公司盈利增速可能放緩，同時市場流動性易緊難松。經(jīng)過今年的上漲，龍頭白馬類股票估值也已處于合理水平，2018年權(quán)益投資整體難度將加大?！毖ψ俞缯J(rèn)為，明年與“脹”相關(guān)的行業(yè)存在一定投資機(jī)會，預(yù)計(jì)明年上半年CPI在3月（蔬菜價格推動）、5月（豬肉價格推動）成雙峰走勢，農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)以及必需消費(fèi)品、超市零售等行業(yè)在這一階段將具備較好的投資機(jī)會。此外，分別受益于債券投資收益率上行和息差擴(kuò)大，保險(xiǎn)和銀行板塊有望出現(xiàn)機(jī)會。（孫曉輝）[詳情]

　　   中國基金報(bào)記者 何翎源 今年還剩20個交易日，公募基金年度冠軍爭奪戰(zhàn)進(jìn)入收官階段，東方紅滬港深暫時領(lǐng)跑。 Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，近3000只基金（各類份額分別計(jì)算）今年以來平均收益率為8.55%，跑贏大盤的權(quán)益類基金占比總數(shù)46.9%，同期，上證綜指上漲6.88%。127只基金收益率超過30%，45只基金收益率超過40%，東方紅滬港深、華安策略優(yōu)選、國泰互聯(lián)網(wǎng)+、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、東方紅睿元三年定期等5只基金收益率超過50%，分別為55.83%、52.74%、52.1%、51.31%、50.82%，暫居第6至第10位的是交銀穩(wěn)健配置混合A、東方紅中國優(yōu)勢、嘉實(shí)滬港深精選、中海滬港深價值優(yōu)選、東方紅睿豐，收益率分別為48.12%、47.55%、47.18%、45.72%、45.71%。 11月份，恒生指數(shù)單月上漲3.3%，滬港深主題基金第一大重倉股騰訊控股單月上漲了13.78%，舜宇光學(xué)科技、中國平安、瑞聲科技等分別上漲13.84%、12.41%、9.45%。 受此推動，滬港深主題基金11月上漲明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，中海滬港深價值優(yōu)選單月收益率上漲了4.3%，國富滬港深成長精選、富國滬港深價值精選、廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)等3只基金單月收益率均超過3%，分別為3.95%、3.73%和3.29%。 滬港深主題基金11月排名隨之普遍上升，2只基金沖進(jìn)前十。與10月末排名相比，上升位次最多的是中海滬港深價值優(yōu)選，從第70位躍升至第9位，上升61位。此外，廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)升高46位至第11位，嘉實(shí)滬港深精選上升18位至第8位。 同期，A股短暫沖高3400點(diǎn)后回調(diào)加劇，上證綜指單月下跌2.24%。除金融板塊外，白酒、有色等熱點(diǎn)板塊大幅回調(diào)，近3000只公募基金11月平均收益率為-1.43%。在A股大幅回調(diào)的情況下，富國天益價值、華安策略優(yōu)選等多只基金表現(xiàn)亮眼，尤其是三季度末重倉金融股、周期股的華安策略優(yōu)選，11月份收益率達(dá)4.73%，排名從10月末的第27位上升至11月末的第2位。此外，東方紅睿豐也從10月末的第16位上升至11月末的第10位。[詳情]

　　   ?？低暷陜?nèi)漲155% 東方紅4基金再加倉 四季度以來，東證資管旗下11只基金持有海康威視浮盈4.69億元 ■本報(bào)見習(xí)記者 王明山  11月15日，科技部召開“新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃暨重大科技項(xiàng)目啟動會”，新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃和重大科技項(xiàng)目也終于正式啟動。次日，人工智能概念股走勢活躍，10只個股當(dāng)日漲幅超2%，其中拓爾思和科大訊飛更是在當(dāng)天的漲幅達(dá)到8.02%和6.95%。 值得注意的是，截至11月17日，已經(jīng)有3只人工智能概念股年內(nèi)股價實(shí)現(xiàn)翻倍，富瀚微、?？低暫涂拼笥嶏w分別上漲181.64%、154.57%和148.68%。而?？低曉诮衲耆径绕陂g被基金再度大幅增持，《證券日報(bào)》基金新聞部記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，東證資管旗下4只基金在三季度再度加倉，合計(jì)增持748.89萬股。 東證資管4只基金 三季度再度加倉海康威視 今年以來，關(guān)于人工智能的利好政策不斷，人工智能概念股表現(xiàn)強(qiáng)勢?！蹲C券日報(bào)》基金新聞部記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除年內(nèi)上市的次新股外，33只人工智能概念股總市值從年初的5873.25億元增長至11月17日的8589.79億元，漲幅達(dá)到46.25%。 有3只人工智能概念股年內(nèi)股價實(shí)現(xiàn)翻倍，富瀚微、?？低暫涂拼笥嶏w分別上漲181.64%、154.57%和148.68%，這三只個股在四季度以來分別上漲14.38%、24.38%和25.16%。其中，富瀚微是在今年2月份新上市的公司，?？低曉谌径绕陂g被基金再度大幅增持，而基金對科大訊飛的持有興趣一直不高。 3只股價翻倍股中最受關(guān)注的莫過于?？低暳耍摴稍谒募径纫詠砉蓛r屢創(chuàng)新高，在11月14日股價達(dá)到43.66元/股后略有下滑。在今年前三個季度，?？低暪蓛r已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，累計(jì)上漲幅度達(dá)到104.68%，進(jìn)入四季度以來，該股又取得了24.38%的漲幅。 記者觀察發(fā)現(xiàn)，有少數(shù)的基金行動果斷，在三季度期間再度加倉了?？低暋！蹲C券日報(bào)》基金新聞部記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度期間，共有44只基金合計(jì)增持該股1591.33萬股。其中，東證資管旗下4只基金增持了該股748.89萬股。 從基金公司角度來看，東證資管以絕對優(yōu)勢成為持有海康威視股票數(shù)量最多的基金公司，東證資管旗下共11只基金合計(jì)持有該股6012.19萬股。緊隨其后的3家基金公司分別是嘉實(shí)基金、匯添富基金和易方達(dá)基金，旗下基金分別持有?？低?182.67萬股、1166.55萬股和1129.33萬股。 就單只基金來看，持有?？低晹?shù)量最多的4只基金均是東證資管旗下基金，東方紅睿華滬港深靈活配置、東方紅睿豐靈活配置、東方紅滬港深靈活配置和東方紅優(yōu)享紅利滬港深靈活配置分別持有該股1685.78萬股、1003.85萬股、858.47萬股和839.78萬股。以三季度末的持股數(shù)量和?？低曉谒募径纫詠淼墓蓛r變動，東證資管旗下11只基金因持有?？低暥∮?.69億元。 11只人工智能主題基金 年內(nèi)收益率均超40% 進(jìn)入11月份以來，關(guān)于人工智能領(lǐng)域的利好政策不斷，11月2日，中國國際人工智能峰會在上海成功召開；11月14日，上海市政府正式發(fā)布《關(guān)于本市推動新一代人工智能發(fā)展的實(shí)施意見》文件；11月15日，科技部召開“新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃暨重大科技項(xiàng)目啟動會”；11月16日，以“人工智能”為主題的百度世界大會在京舉行。 人工智能概念股在四季度期間表現(xiàn)強(qiáng)勢，34只個股中有6只個股都取得了超10%的漲幅。漲幅位居前三的分別是中科曙光、科大訊飛和?？低?，中科曙光和科大訊飛在四季度來分別上漲32.34%和25.16%。另外，景嘉微、富瀚微和美亞柏科在四季度以來也分別上漲10%以上。 對此，包括中金公司、東方證券、平安證券、招商證券、安信證券在內(nèi)的多家券商都在近期發(fā)布研報(bào)表示看好人工智能主題機(jī)會。其中，招商證券分析稱，國內(nèi)已進(jìn)入AI產(chǎn)業(yè)的“黃金窗口期”，未來預(yù)期將有更多地方的政策文件出臺，形成多點(diǎn)齊放的局面。安信證券也表示，近期從國家戰(zhàn)略自上而下全面啟動實(shí)施，到龍頭企業(yè)在產(chǎn)業(yè)層面的加速落地，可以看到人工智能已經(jīng)明確進(jìn)入全面大發(fā)展的新時代。 與此同時，基金市場上的人工智能主題基金也有不錯的表現(xiàn)。截至11月19日，基金市場上共有43只人工智能主題基金，其中有17只基金在年內(nèi)取得了20%以上的收益率，更是有11只基金在年內(nèi)取得了40%以上的收益率。其中，年內(nèi)收益率最高的是東方紅睿華滬港深靈活配置，該基金在年內(nèi)已經(jīng)取得了63.41%的收益率。 前海開源人工智能靈活配置基金的基金經(jīng)理曲揚(yáng)表示，目前的人工智能主題就像2000年左右的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，正處于爆發(fā)前夜，將深刻改變世界，值得長線投資。如同當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛起步時一樣，就目前來看，有真正好的盈利模式、有優(yōu)秀的核心技術(shù)的人工智能公司還相對較少。 獨(dú)家視線[詳情]

　　來源：紅刊財(cái)經(jīng) 今年以來，隨著貴州茅臺股價直沖云霄，中證白酒指數(shù)年內(nèi)漲幅遙遙領(lǐng)先，目前已達(dá)80%一線；而公募基金陣營中的多只消費(fèi)型基金因重配茅臺同樣賺得盆滿缽盈。 其實(shí)，在基金三季報(bào)中，貴州茅臺基本成為公募基金的“標(biāo)配”，557只基金選擇重倉持有貴州茅臺，公募重倉只數(shù)較上一季度末增加了約三分之一；不過，有一家基金公司卻似乎對茅臺并不“感冒”，這就是東證資管旗下的東方紅系列基金。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日收盤，在內(nèi)地權(quán)益類基金中，該公司旗下的東方紅睿華滬港深基金開年迄今的凈值增長率達(dá)到了64.93%，排在內(nèi)地權(quán)益類基金排行榜首位，同時公司旗下多只權(quán)益類產(chǎn)品亦排在排行榜前列。 接受紅刊財(cái)經(jīng)記者采訪時，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士闡述其選股之道，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的成長性、長期價值和合理估值，致力于多維精選“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”三者兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)公司，以合理的價格買入，進(jìn)行長線投資，分享優(yōu)秀公司長期成長帶來的收益。 東證資管后來者居上？ 11月，東證資管新基金東方紅睿璽發(fā)行再創(chuàng)紀(jì)錄，申請的金額達(dá)到了178億。 究其緣由，公司權(quán)益類基金業(yè)績優(yōu)異致使投資者“熱情高漲”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日收盤，東方紅系列多只基金年內(nèi)排在排行榜前列：除去東方紅睿華滬港深外，東方紅滬港深基金開年迄今凈值增長率達(dá)到了63.50%；東方紅中國優(yōu)勢基金開年迄今的凈值增長率則達(dá)到了57.17%，同樣排進(jìn)了權(quán)益類基金榜單的前15位；東方紅睿元三年和東方紅產(chǎn)業(yè)升級的凈值增長率則分別達(dá)到了51.67%和49.68%；而開年迄今凈值增長率超過45%的產(chǎn)品還包括了東方紅優(yōu)享紅利和東方紅優(yōu)勢精選。 從2014年年初該公司發(fā)行第一只公募東方紅新動力開始，東證資管在四年的時間里迅速完成了在權(quán)益基金領(lǐng)域的布局。 數(shù)據(jù)顯示，公司旗下目前一共有28只基金，其中20只為混合型基金，債券型基金和貨幣型基金一共8只；混合型基金的規(guī)模合計(jì)為590.93億，而固收類基金的規(guī)模合計(jì)僅約為56.86億；順理成章的是，東證資管的基金經(jīng)理隊(duì)伍也是偏向于股票投資一方，除去紀(jì)文靜、徐覓、李燕、李家春、饒剛等少數(shù)幾位外，剩余基金經(jīng)理基本都是權(quán)益投資的干將。 實(shí)際上，在東證資管近幾年的發(fā)展歷程中，公司也遭遇到過挑戰(zhàn)。2016年2月底，在東方證券打拼了多年的董事長王國斌卸任了東證資管董事長一職，其個人以主動管理能力強(qiáng)而在圈中聞名遐邇；彼時業(yè)內(nèi)也曾擔(dān)憂公司基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)會出現(xiàn)動蕩，但在迄今將近兩年的時間中，公司在董事長陳光明的統(tǒng)領(lǐng)下實(shí)現(xiàn)了良性發(fā)展。 得之伊利 失之茅臺？ 那么，東方紅系列基金是如何實(shí)現(xiàn)整體走強(qiáng)的呢？ 從稍早前的基金三季報(bào)來看，高舉價值投資大旗的東方紅系權(quán)益類基金還是有諸多獨(dú)到的思路值得探究。 紅刊財(cái)經(jīng)記者注意到，從三季報(bào)十大重倉股的情況來看，東方紅旗下的數(shù)只產(chǎn)品與貴州茅臺“絕緣”。Wind數(shù)據(jù)資料顯示，當(dāng)季度末惟一一只重倉股中配有貴州茅臺的東方紅系基金是東方紅睿豐，雖然彼時其僅僅持有貴州茅臺99.89萬股，但憑借茅臺不菲的股價，其持倉市值達(dá)到了51709.23萬元，因此該股也得以排在十大重倉股的第三位，該基金成為公司重倉茅臺的“獨(dú)苗”。 不過，公司旗下多只基金實(shí)際在去年四季度或者今年一季度末都曾持有過少量的貴州茅臺，但從此后一個季度茅臺在重倉股名單中消失的事實(shí)來判斷，基金很有可能是清倉茅臺出局了。例如，王延飛和林鵬所共同掌舵的基金東方紅中國優(yōu)勢中，其在去年四季報(bào)中曾持有過貴州茅臺，彼時該基金持有122.81萬股，貴州茅臺排在了該基金十大重倉股的最后一位；但今年一季報(bào)中，貴州茅臺的名字就已經(jīng)蹤跡不見。對比來看，雖然不“愛”茅臺，但是東方紅系基金卻對另一只白馬藍(lán)籌股伊利股份情有獨(dú)鐘。 根據(jù)紅刊財(cái)經(jīng)記者的統(tǒng)計(jì)， 在公司旗下全部的20只混合型基金三季度的十大重倉股中，除去東方紅睿陽外，伊利股份均在十大重倉股之列，可謂是東方紅旗下“出鏡”頻率最高的股票。這一點(diǎn)恰好與公募整體的“品味”不謀而合。 統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)基金三季報(bào)，在公募重倉的1826只個股中，對伊利股份的青睞度提升最為明顯。三季度末，基金持有伊利股份的總市值為228.58億元，排名第三位，僅次于中國平安和貴州茅臺，而今年前幾個季度，伊利股份實(shí)際一直排名第7位。同時，持有伊利股份的基金數(shù)量也從二季度末的305只猛增至三季度末的495只。 此外，除去伊利股份，另外兩只被多只東方紅系基金持有的股票則是今年安防領(lǐng)域出盡風(fēng)頭的?？低暫桶咨译婎I(lǐng)域的“排頭兵”美的電器。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，在公司旗下的二十只混合型基金中，三季度末11只基金持有海康威視，更有16只基金持有美的電器。 對此，格上理財(cái)基金分析師楊曉晴表示，東證資管團(tuán)隊(duì)在選擇股票時，除去低估值的必要條件外，他們還要求廣闊的行業(yè)前景、能干的公司管理層來保障產(chǎn)品的持續(xù)競爭力和長期定價權(quán)，從而賺取公司業(yè)績成長的錢。所以，其重倉股中既有海康威視、復(fù)星醫(yī)藥這種創(chuàng)新驅(qū)動的公司，也有伊利股份和美的電器這種傳統(tǒng)行業(yè)的公司，兼收并蓄。 但公司同樣存在著“失誤”，大金泰石識基研究院核心分析師王驊則分析，從東證系投資貴州茅臺的軌跡看，2016年時，貴州茅臺出現(xiàn)在公司多只基金的十大重倉股之中，而去年下半年茅臺股價一度在高位震蕩，彼時東證團(tuán)隊(duì)可能認(rèn)為茅臺估值相對偏高，股價缺失上升動力，因此調(diào)倉轉(zhuǎn)而投向估值相對合理、更具性價比的品種身上了。 不過，下半年公司內(nèi)部對茅臺的態(tài)度似乎也出現(xiàn)了分歧。例如，東證睿豐在一季度大幅減持茅臺之后，三季度時再次買入。至于該基金緣何“來而復(fù)返”？這可能是因?yàn)楫a(chǎn)品封轉(zhuǎn)開后募集了近百億資金；同時，過去半年時間，茅臺的基本面發(fā)生了積極的變化，公司研究團(tuán)隊(duì)可能認(rèn)為茅臺的基本面可以支撐其股價了。 價值投資，一路相隨？ 實(shí)際上，今年以來，A股市場價值投資大行其道，注重短期排名的公募基金也開始逐漸轉(zhuǎn)變思路，在二級市場的白馬藍(lán)籌股上深耕，而一直高舉價值投資大旗的東證資管“快人一步”，收獲早年播種的果實(shí)了。 接受紅刊財(cái)經(jīng)記者采訪時，東方紅資產(chǎn)管理相關(guān)人士指出，根據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2006年至2015年底，A股市場股價漲幅超過10倍的個股超過400只，若剔除重組等因素，10年間凈利潤上漲10倍的個股超過了100只，10年10倍的漲幅主要源于業(yè)績驅(qū)動；而A股市場就有這樣一批優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，例如格力電器、恒瑞醫(yī)藥、宇通客車、老鳳祥、貴州茅臺、萬科A、云南白藥、伊利股份等。因此，價值投資在中國有其生存的土壤。 東證資格管基金經(jīng)理王延飛也向記者表示，實(shí)際操作中，選擇優(yōu)秀公司或個股將顯得更加重要，幸運(yùn)的行業(yè)、能干的管理層、合理的估值和預(yù)期是精選個股的三大法寶：第一，幸運(yùn)的行業(yè)是企業(yè)在自身所處行業(yè)中能夠有效建立起自己的護(hù)城河，有很好的商業(yè)模式，能在產(chǎn)業(yè)鏈端形成優(yōu)勢，這樣的公司很有投資價值；第二，行業(yè)管理團(tuán)隊(duì)能否匹配公司戰(zhàn)略訴求；第三，公司價格要合適，而這一點(diǎn)需要耐心，等待股票的可接受價格出現(xiàn)。 針對百億規(guī)模頻現(xiàn)是否會成為公司基金運(yùn)作絆腳石的問題，東方紅公募權(quán)益投資部總監(jiān) 林鵬向記者表示，如今的基金規(guī)模不會影響投資方法的發(fā)揮，東方紅秉承的價值投資理念與方法還遠(yuǎn)未觸及規(guī)模管理的上限。 而對于靈魂人物林鵬，王驊則評價，林鵬的投資風(fēng)格以長線價值投資為主，無須頻繁交易。這種投資方法對市場日常的交易沖擊較小，因此可以容納的資金規(guī)模也更大。另外，東證幾個主要產(chǎn)品都為封基，封閉式基金的考核制度不會像普通開放式基金那樣頻繁，旗下產(chǎn)品股票選擇也基本趨同，給予投資經(jīng)理的考核周期相對較長，考核壓力也相對可控，尤其是不以短期業(yè)績的漲跌為標(biāo)準(zhǔn)，而長期業(yè)績的考核權(quán)重一直是最大，客觀上為公司價值投資鋪平了道路。 然而，三季報(bào)顯示，東證資管系基金當(dāng)季大舉加倉光大銀行和工商銀行，而東方財(cái)富基金吧中，有多位基民對公司加倉工商銀行表示了質(zhì)疑，究竟此舉是否“英明”？時間會給出答案！ 部分東方紅系列基金業(yè)績一覽（截至11月13日） [詳情]

　　中國基金報(bào)記者 應(yīng)尤佳 近日，封閉三年的權(quán)益產(chǎn)品近來可謂紅到發(fā)紫，國慶節(jié)前，東方睿豐封轉(zhuǎn)開首日發(fā)行規(guī)模超百億元，這引發(fā)了巨大的市場反響，然而很快，這一紀(jì)錄就被刷新，11月8日，在東方紅睿璽募集當(dāng)天，兩分鐘就賣了10億，一上午賣了百億，最終募集規(guī)模高達(dá)178億元，而基金規(guī)模上限20億，配售比例僅為11.22%，成為近幾年來配售比例最低的基金產(chǎn)品。 并不是只有東證資管在發(fā)封閉三年的權(quán)益類產(chǎn)品。10月24日，中歐基金的中歐恒利也只發(fā)行了一天，就迅速提前結(jié)束了募集，一天內(nèi)發(fā)行份額達(dá)74.4億份。 近幾個月來，受今年偏股型基金賺錢效應(yīng)影響，新基金發(fā)行呈現(xiàn)出逐步回暖的狀態(tài)，各種權(quán)益類產(chǎn)品、FOF產(chǎn)品等都爆款不斷。其中，原本已是非主流產(chǎn)品的封閉式基金重新進(jìn)入投資者的視野，并令人意外的成為最耀眼的明星，究竟為什么？ 封閉式基金的熱銷 顯示市場對績優(yōu)產(chǎn)品的饑渴 封閉三年的產(chǎn)品能夠出現(xiàn)這樣的銷售盛況，既出乎市場預(yù)期也出乎這些發(fā)行方的預(yù)期。東證資管和中歐基金的相關(guān)人士都向記者表示，他們沒想到會發(fā)這么大。 實(shí)際上，今年業(yè)績領(lǐng)先的東證資管的場內(nèi)基金持續(xù)處于溢價狀態(tài)，而實(shí)際上，作為對流動性的補(bǔ)償，封閉式基金在二級市場大多呈折價狀態(tài)?？蓶|證資管的場內(nèi)基金就是這么不一樣。據(jù)集思錄數(shù)據(jù)，東證睿陽、東證睿軒、東證睿滿、東證睿華的最新溢價率分別是11.14%、11.21%、14.35%和9.65%。而且溢價11.14%的東證睿陽的到期日已不算遙遠(yuǎn)，是2018年1月19日。由于東證資管今年集體業(yè)績領(lǐng)先，而產(chǎn)品卻普遍限購或封閉，渠道及投資者都樂于申購新發(fā)產(chǎn)品。 今年7月，中歐基金基金經(jīng)理周蔚文的中歐瑞豐進(jìn)行募集，當(dāng)時國內(nèi)權(quán)益類市場環(huán)境處于年內(nèi)低谷，基本上沒有爆款產(chǎn)品。在這樣的狀況下，中歐瑞豐的場外募集一日告罄，募集規(guī)模達(dá)11.85億份。該基金的托管行與中歐恒利一樣都是招商銀行。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然中歐瑞豐自身的發(fā)行規(guī)模沒有那些爆款那么大，但正是中歐瑞豐在市場低谷期的成功發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，使得渠道愿意大規(guī)模去推中歐恒利，從而促成了接下來的一系列封閉式基金熱銷。 基金銷售生態(tài)決定 封閉式難成氣候 “個人認(rèn)為封閉式基金可以做爆款，但總體規(guī)模仍然難以做大，只有績優(yōu)基金公司有底氣敢發(fā)此類產(chǎn)品。”深圳的一位基金業(yè)高管告訴記者。據(jù)他分析，目前新基金還是靠銀行渠道銷售，目前一些爆款基金，主要是替原來的持有人賺到錢，渠道愿意為他們發(fā)售，從銷售費(fèi)率上，基本上是頂格發(fā)售，可投資者也愿意承受?！霸谝蝗帐垠赖谋澈螅枰幸幌盗械奈托袨椋赖淖饔檬欠浅４蟮摹！边@位高管稱，但換一個基金公司，渠道未必有那么大的動力去推，畢竟鎖定三年，銀行中收會受到影響。 也有銀行從業(yè)人員介紹，目前銀行對重點(diǎn)合作的客戶選擇相對謹(jǐn)慎，哪些公司適合發(fā)行封閉式產(chǎn)品，都會在數(shù)據(jù)庫里嚴(yán)加篩選。之前發(fā)行的一些定開產(chǎn)品，確實(shí)傷了一些客戶，有一些即將到期了，凈值低于一元，我們花了大量的時間去解釋，所以現(xiàn)在僅有長期業(yè)績佳的基金公司才肯合作。 上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，未來定開產(chǎn)品會越來越多，但只是會成為越來越重要的形式，開放式基金仍然是市場主流。三年定期開放產(chǎn)品受歡迎主要是贏得了投資者的信任，而這其中明星基金經(jīng)理讓投資者的感受最直觀，符合投資者預(yù)期，幫助了營銷行為。從行業(yè)群體角度看，不知名基金經(jīng)理發(fā)的定期產(chǎn)品會不會受歡迎很難說。 好買財(cái)富基金研究中心總監(jiān)曾令華認(rèn)為，三年封閉式產(chǎn)品在當(dāng)下市場環(huán)境中，是既對基金管理人有好處，又對客戶有好處的一種方式，但并不會成為行業(yè)趨勢。衡量一個金融產(chǎn)品，其流動性和公允價值是決定這一產(chǎn)品根本性質(zhì)兩個方面?，F(xiàn)在之所以投資者接受產(chǎn)品封閉三年，是對價值投資的一種追漲，里面包含了品牌溢價。如果是小公司不知名基金經(jīng)理，也很難能銷售出去。 “值得行業(yè)深思的是，不刻意做大規(guī)模的公司，為什么偏偏得到資金的熱烈追捧？我們應(yīng)該因此做哪些改變？”接受采訪的高管說。 曾經(jīng)的“爆款”定開債、定增基金、保本“失寵” 中國基金報(bào)記者 趙婷 “爆款”輪流做，各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)個月。在價值投資受推崇的市場之下，幾只三年期定開基金火了，流動性不佳的問題并不能阻擋投資者的熱情。而曾經(jīng)亦有一定封閉期的熱門品種，定開債、定增基金、保本基金則已經(jīng)“失寵”。 在業(yè)內(nèi)人士看來，“爆款”的興起和衰落的表象是業(yè)績表現(xiàn)，核心原因還是看市場是否給了產(chǎn)品發(fā)展契機(jī)，風(fēng)來則熱，風(fēng)走轉(zhuǎn)冷。 定開債、定增、保本“失寵” 作為封閉式基金的改良品種，定期開放債基、定增基金、保本基金也均有一定的封閉期，屬于到期開放的操作模式，在最近幾年中也曾有過“爆款”待遇，但如今卻已在市場中“失寵”。 盤點(diǎn)2016年的熱點(diǎn)品種，定增基金是其中之一。WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有的49只定增基金中，有5只是2015年發(fā)行。31只是在2016年發(fā)行，特別是在2016年下半年，募集發(fā)行了23只定增基金。 發(fā)行定增基金的基金公司也從2015年的4家到2016年增至10多家，更有財(cái)通基金打出“定增王”的招牌，旗下的5只定增基金資產(chǎn)總值近百億，九泰旗下也發(fā)有10只定增基金。 從單只產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模也可看出當(dāng)時市場的追捧，如2016年9月份發(fā)行的財(cái)通多策略福享45.83億份、嘉實(shí)惠澤定增32.72億份。同期，9月基金平均發(fā)行份額為11.29億份，其中股票基金發(fā)行份額平均為3.15億份。 然而，如今定增基金已經(jīng)不再受追捧，2017年以來相關(guān)產(chǎn)品只有10只左右，單只產(chǎn)品規(guī)模大多在2億左右。 定開債基同樣經(jīng)歷了由熱到冷的過程，2016年曾呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至11月12日，共有268只定開債，其中有117只基金是在2016年發(fā)行，而在此之前，2015年發(fā)行了17只定開債，2014年則是15只。相比今年，定開債的新發(fā)數(shù)量為83只，發(fā)行總規(guī)模更是下降不少。 有一定封閉期的保本基金也有相似發(fā)展歷程。數(shù)據(jù)顯示，221只保本基金（含已成立、未到期）中，有119只是在2015年下半年至2016年發(fā)行，其中最高份額發(fā)行約40億份，如2016年4月份發(fā)行的諾安和鑫保本規(guī)模39.62億份，易方達(dá)和廣發(fā)2016年上半年發(fā)的兩只基金規(guī)模也超38億。到了2017年，市場上再無新的保本基金發(fā)行，市場上已有的保本基金到期紛紛清盤或者轉(zhuǎn)型。 市場風(fēng)口是關(guān)鍵因素 有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述幾種曾經(jīng)的“爆款”由熱轉(zhuǎn)冷，現(xiàn)階段業(yè)績表現(xiàn)不佳是原因之一，更有觀點(diǎn)指出，業(yè)績只是表象，其核心還是市場曾經(jīng)給了這些品種發(fā)展機(jī)會，但如今風(fēng)口轉(zhuǎn)移，曾經(jīng)受追捧產(chǎn)品也難免跌落。 數(shù)據(jù)顯示，定開債今年以來平均收益1.49%，而所有債券型基金今年以來的平均收益是2.33%。曾經(jīng)因?yàn)?016年股票賺錢效應(yīng)不佳，債券延續(xù)牛市格局，而定開債以更高杠桿的優(yōu)勢獲得投資者認(rèn)可。但在滬上某公募基金產(chǎn)品部人士看來，所謂“好發(fā)不好做”，定開債多成立于2016年債券牛市高峰期，而今債市承壓，杠桿反而更加拖累定開債的業(yè)績。 定增基金的遇冷則時受到定增市場政策變動影響。今年2月17日，證監(jiān)會發(fā)布再融資新規(guī)，從發(fā)行端收緊定增。5月27日，再發(fā)減持新規(guī)，從退出端加大對定增市場的限制。定增市場迅速降溫之下，定增基金的定增策略失靈，業(yè)績也因此表現(xiàn)不佳。同時，定增基金還要面臨到期流動性的問題。 曾因2015年市場極端下跌后避險(xiǎn)情緒升溫迎來發(fā)展契機(jī)的保本基金，因?yàn)榭焖贁U(kuò)張引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注，2016年8月份發(fā)布《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》征求意見稿，明確要求基金管理人管理的保本基金，合同約定的保本金額乘以相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)后的總金額，不得超過基金管理人最近一年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的5倍。隨后，保本基金在市場中黯然失色。 “市場上每一個品種崛起的背后，都有市場或者政策給出的發(fā)展機(jī)會，而一旦風(fēng)口轉(zhuǎn)移，產(chǎn)品也就由冷到熱。今年幾只三年封閉基金成爆款，其實(shí)也是投資者對價值投資的追漲?；鸸就艿綌U(kuò)規(guī)模的驅(qū)動，跟隨市場熱點(diǎn)發(fā)產(chǎn)品，但也難免需要面對好發(fā)不好做的問題。此外，投資者也需要理性看待市場熱點(diǎn)，不要盲目追爆款?！睖夏郴饦I(yè)人士表示。 封閉式基金還能做多久的“爆款”？ 三年定開的基金未來會不會成為未來產(chǎn)品設(shè)計(jì)的趨勢之一？封閉型基金的卷土重來究竟是偶然還是必然？未來封閉型基金的發(fā)展空間究竟有多大？記者在采訪中了解到，業(yè)內(nèi)對此有多種不同觀點(diǎn)。 正方觀點(diǎn)： 觀點(diǎn)一：不讓投資者擇時，讓投資者被動享受到長期收益 記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，比起普通開放式產(chǎn)品，封閉三年的權(quán)益類基金有以下兩個特點(diǎn)：一是基金經(jīng)理不再需要考慮贖回和短期凈值波動，可以更專注于自己的投資；二是購買者被迫成為持基至少三年的長線投資者。 第一條可能會對基金業(yè)績有提升作用，但提升也許不會那么明顯，因?yàn)檫@對基金經(jīng)理操作的影響不會是根本性的。但是大家往往忽略第二條的重要意義，認(rèn)購這些封閉式基金的大多是普通基民，他們不具備專業(yè)投資知識及能力，對于他們來說，當(dāng)他們因無法中途贖回而“被動”享受到長期投資的紅利時，這種投資體驗(yàn)反而更好。 ”雖然，對于一名投資者來說，他可以持有同一基金經(jīng)理下的開放式基金，也同樣可以持有三年不賣，可三年中難免出現(xiàn)意外，投資者還是有可能賣出，而如果持有三年定開產(chǎn)品就不行了，哪怕看到基金經(jīng)理變更或者市場有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也沒有任何選擇。在實(shí)際投資過程中，人性的弱點(diǎn)往往是難以克服的。當(dāng)真正持有一只開放式基金的時候，哪怕原本買的時候做了功課，或是非常信任基金經(jīng)理，但是在實(shí)際持有過程中，很難避免出現(xiàn)因各種因素影響而沖動交易的情況。這種情況對于專業(yè)投資人來說，尚且需要克服，而對于那些普通基民來說就更難了。”有資深基金從業(yè)人員告訴記者。 有基金經(jīng)理認(rèn)為，市場上有不少業(yè)績能夠與東方紅產(chǎn)品媲美的基金產(chǎn)品，但是很多基民無法選擇正確的買賣時點(diǎn)，真能和基金一起分享到投資收益的并不多。反而是封閉三年的產(chǎn)品，讓投資者真的能得到實(shí)在的收益。 “從幫助普通基民擇時的角度來說，封閉三年的產(chǎn)品實(shí)際效果可能會更好?！边@位基金經(jīng)理說。 觀點(diǎn)二：投資者更青睞長期回報(bào) 有基金經(jīng)理認(rèn)為，從封閉式基金熱賣的情況來看，基金投資者的偏好正在發(fā)生變化?；裢ǔＷ⒅鼗鸬亩唐跇I(yè)績排名，甚至將基金當(dāng)股票炒?，F(xiàn)在，越來越的人開始注重長期業(yè)績回報(bào)。 這意味著，未來基金公司將能夠有更大的空間來布局、設(shè)計(jì)那些基于長期業(yè)績的產(chǎn)品。這是三年定開產(chǎn)品能夠發(fā)展的根本性“土壤”，他認(rèn)為，對于那些有能力發(fā)行此類的基金公司來說，這是好事，也是值得考慮的事兒。 觀點(diǎn)三：銀行積極為基金經(jīng)理推封閉產(chǎn)品 此類產(chǎn)品對于基金產(chǎn)品或基金經(jīng)理的號召力提出了極高的要求。對于那些明星基金經(jīng)理而言，市場有這樣的需求，他們則滿足這種需求。中歐基金發(fā)行兩只封閉式產(chǎn)品的基金經(jīng)理均為明星基金經(jīng)理，曹名長從業(yè)時間長，得到機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)同，發(fā)行效果也更好，而周蔚文也是個長線選手。他們此前一直發(fā)行各類開放式產(chǎn)品，而在此次發(fā)行三年定開產(chǎn)品之后，曹名長又與公司另一名基金經(jīng)理合作發(fā)行了一只產(chǎn)品，是一只半年定開的股債平衡型產(chǎn)品。 “他們具有明星基金經(jīng)理效應(yīng)，可以發(fā)這樣的產(chǎn)品，那為什么不發(fā)呢?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士表示，“而且招行也愿意幫明星基金經(jīng)理推這種產(chǎn)品，這對渠道的品牌也有好處。” 反方觀點(diǎn)： 觀點(diǎn)一：熱賣具有極大偶然性 某公募基金產(chǎn)品部高級經(jīng)理認(rèn)為，三年期定開基金火爆注定只是曇花一現(xiàn)。 有基金公司高管分析，近期3年定開基金的紅火，并不是因?yàn)楫a(chǎn)品設(shè)計(jì)的原因，而是因?yàn)槭袌鲈?、明星性效?yīng)的疊加，和產(chǎn)品本身的設(shè)計(jì)沒有太大關(guān)系。 他認(rèn)為，定開基金發(fā)的好的原因主要在于，從市場來說，現(xiàn)在整體權(quán)益產(chǎn)品市場回暖，除了這些封閉式基金之外，不少開放式的權(quán)益類產(chǎn)品也非常好賣，這是市場環(huán)境所致。其次，從發(fā)行方來看，東證資管近年來業(yè)績出眾，一方面這是基于東方資管的投研實(shí)力，另一方面也與市場風(fēng)口也偏向價值投資相關(guān)。這也使得東證資管站上“風(fēng)口”。 “如果這些明星公司或者明星基金經(jīng)理發(fā)的是開放式的產(chǎn)品，其實(shí)一樣會賣的很好?！?觀點(diǎn)二：難以在銀行大規(guī)模推廣 有基金公司高管表示，基金公司肯定是歡迎這種產(chǎn)品的，因?yàn)榉忾]三年意味著管理費(fèi)有保障，但是銀行渠道不會大規(guī)模發(fā)行此類產(chǎn)品，因?yàn)殂y行需要提高換手率來賺取傭金，這并不符合他們的利益需求。 有產(chǎn)品經(jīng)理表示，一般渠道不會認(rèn)可封閉3年的基金，目前發(fā)行火爆的幾只基金，只是個別基金公司和個別基金經(jīng)理獲得了特殊待遇，比如招商銀行銷售的規(guī)模最大，但也只認(rèn)可自己所了解的東方紅、興全、中歐等幾家公司的明星基金經(jīng)理，其他基金經(jīng)理的產(chǎn)品很難通過渠道內(nèi)部評估體系。其他銀行渠道很難接受這么長期限的產(chǎn)品，哪怕發(fā)行封閉式基金，封閉期限也可能會縮短到一年或者半年。 觀點(diǎn)三：三年定開基金犧牲流動性，不會成為趨勢 某大型公募投資總監(jiān)判斷，封閉式基金不會成為行業(yè)主流。 他認(rèn)為，盡管從投資角度，封閉式基金更便于基金經(jīng)理操作，從基金公司角度來說是愿意做這種產(chǎn)品的。但對持有人來說，卻犧牲了流動性，其實(shí)未必是很好的選擇，而且這也跟基金業(yè)發(fā)展的大趨勢不一致。 最初公募基金都是封閉式基金，但現(xiàn)在開放式基金成為主流，這主要就是因?yàn)殚_放式基金能夠給投資者提供流動性。 中性觀點(diǎn)： 上海證券基金評價研究中心負(fù)責(zé)人劉亦千認(rèn)為，未來定開產(chǎn)品會越來越多，但只是會成為越來越重要的形式，開放式基金仍然是市場主流。 傳統(tǒng)封閉式基金上市交易后往往出現(xiàn)折價?，F(xiàn)在的封閉基金做了改良，封閉期縮短，在投資者資金安排可容忍的范圍內(nèi)，讓基金經(jīng)理用長期穩(wěn)定的資金，為投資者帶來市場的合理回報(bào)。 三年定期開放產(chǎn)品受歡迎主要是贏得了投資者的信任，而這其中明星基金經(jīng)理讓投資者的感受最直觀，符合投資者預(yù)期，幫助了營銷行為。從行業(yè)群體角度看，不知名基金經(jīng)理發(fā)的定期產(chǎn)品會不會受歡迎很難說。 封閉三年的基金更多是獲得了基金管理人的認(rèn)可，投資者往往意識不到自己在錯誤時間做出錯誤決策。但基金管理人意識到長期持有的好處，但同時封閉式產(chǎn)品犧牲流動性，發(fā)行會比較困難，便借助投資者對明星基金經(jīng)理的信任，吸引固定資金進(jìn)入產(chǎn)品類型，再封閉運(yùn)作發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，其實(shí)是為投資者負(fù)責(zé)的一種方式。 好買財(cái)富基金研究中心總監(jiān)曾令華認(rèn)為，三年封閉式產(chǎn)品在當(dāng)下市場環(huán)境中，是既對基金管理人有好處，又對客戶有好處的一種方式，但并不會成為行業(yè)趨勢。衡量一個金融產(chǎn)品，其流動性和公允價值是決定這一產(chǎn)品根本性質(zhì)兩個方面。現(xiàn)在之所以投資者接受產(chǎn)品封閉三年，是對價值投資的一種追漲，里面包含了品牌溢價。如果是小公司不知名基金經(jīng)理，也很難能銷售出去。 [詳情]

　　東方紅基金的神話能否持續(xù)？ 東方紅又開掛：半天賣100億 申購5萬最多只能買到1萬 東方紅遭瘋搶又現(xiàn)日售百億“爆款” 將按比例配售 11月9日，此前一日刷屏了一整天的東方紅睿璽傳來了最新募集消息。 據(jù)渠道人士發(fā)布的信息顯示，東方紅睿璽11月8日的銷售成績確實(shí)極為火爆，在每個客戶限額5萬的背景下，1天銷量就超過了100億，與21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道昨日獨(dú)家報(bào)道情況所吻合。 按照流程，東方紅睿璽接下來將會進(jìn)行比例配售。根據(jù)最新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，東方紅睿璽的配售比例約為10-20%，由于準(zhǔn)確數(shù)字仍需要等中登清算，預(yù)計(jì)最終的配售比將于明天才會最終發(fā)布。 據(jù)渠道人士表示，昨日投資者若購入5萬元東方紅，將僅有約6000元認(rèn)購成功，以此推算配售比僅為12%左右，而東方紅睿璽或總共募集到超160億元。據(jù)悉，超過認(rèn)購部分的其余資金將在下周二左右退回給投資者。 事實(shí)上，此次東方紅睿璽采取的按比例配售方式，在偏股權(quán)益公募基金中已經(jīng)許久未曾出現(xiàn)。 一般而言，按比例配售往往是在發(fā)行市場極其火熱的情況下才采取的一種發(fā)行方式。2007年10月南方全球精選、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國股票、上投摩根亞太優(yōu)勢四只基金成為首批出海QDII時，正值A(chǔ)股牛市高點(diǎn)期，再加上市場對于首批海外產(chǎn)品的期待，發(fā)行勢頭尤為火爆。因此，首批QDII均采取了按比例配售的方法，四只基金發(fā)行規(guī)模均為300億左右，最低配售比在40%左右。 至2013年、2014年以及2015年上半年也有基金采取這種方式發(fā)行，隨后的兩年多內(nèi)極少出現(xiàn)這一發(fā)行方式。而在今年發(fā)行的權(quán)益基金中，也僅有東方紅睿璽采取這一發(fā)行方式。 盡管當(dāng)前東方紅睿璽的最終配售比尚無官方數(shù)據(jù)披露，但按照如上推測，這一配售比應(yīng)該已經(jīng)創(chuàng)下國內(nèi)公募配售比的最低記錄。 頗為有趣的是，有投資者向記者表示，“自己曾在2007年曾參與過首批QDII的搶購，五萬元最后只分得幾千塊，沒想到10年后又參與了東方紅睿璽的配售”。 東方紅睿璽最終募集到多少錢，配售比最終究竟會是什么水平，結(jié)果即將馬上揭曉。[詳情]

　　今天又有一只銷量爆表的基金出現(xiàn)了。 還是熟悉的味道，熟悉的配方。這次“炸烈”的還是東方紅系列。 這只基金叫東方紅睿璽（501049）。 基金君從有關(guān)銷售渠道獲悉，盡管最終規(guī)模上限是20億，但該基金一上午就賣了超過100億的規(guī)模。而按照全額配售的方法來計(jì)算，該基金有可能成為創(chuàng)下配售比新低的基金。 打個比方來說，一只基金原定募集20億，實(shí)際認(rèn)購了100億，基民認(rèn)購申請確認(rèn)50000元，那么按照比例，在配售的規(guī)則之下，你只能買到10000元基金份額，余下的40000元基金公司在一定時間內(nèi)退還給你。如果實(shí)際認(rèn)購規(guī)模超過100億，那么基民實(shí)際買到的份額可能不到1萬。 進(jìn)入9月，股基銷售一個接一個的“炸”了，不到50天的時間里，7只基金募資規(guī)模就已經(jīng)超過460億。 一上午吸金超100億 珠玉在前，關(guān)于東方紅睿璽的銷量也自然被市場關(guān)注。從目前情況來看，此次基民的瘋搶相較東方紅睿豐封轉(zhuǎn)開那次更甚，頗有點(diǎn)提前過雙11的意味。 看看這只基金的基本情況： 基金代碼：501049 發(fā)行期：2017年11月8日 參與資金起點(diǎn)：1000元人民幣起（含認(rèn)購費(fèi)） 認(rèn)購限額：不接受單個基金賬戶對本基金單日累計(jì)金額50000 元以上（不含50000 元）的認(rèn)購申請。 本基金的最低募集份額總額為2億份。在募集期內(nèi)，若預(yù)計(jì)有效認(rèn)購申請全部確認(rèn)后，本基金募集總規(guī)模（不含募集期間利息）超過20億元人民幣，將按照20億元占有效認(rèn)購申請總金額的比例對有效認(rèn)購申請金額進(jìn)行比例配售。 今日上午，有消息稱，招行渠道2分鐘之內(nèi)賣出了10億，平安銀行渠道賣了1個億。這個數(shù)據(jù)得到了東方紅資管相關(guān)人士的否認(rèn)，“都是瞎傳”。 基金君再三找渠道打聽的結(jié)果是，東方紅睿璽一上午的銷量已經(jīng)超過100億，下午基金銷售的頻率有所減慢。具體來看，招商銀行是銷售大戶，全天累計(jì)銷售超過80億，平安銀行賣了2億元，天天基金網(wǎng)等代銷渠道數(shù)據(jù)還未可知。 不過，在轉(zhuǎn)而嚴(yán)控規(guī)模之后，此次東方紅睿璽并無做太多的宣傳，連之前猛推的招商銀行都轉(zhuǎn)而低調(diào)，僅僅在天天基金網(wǎng)、諾亞財(cái)富等代銷平臺上能夠看到推廣，而據(jù)東方紅資管內(nèi)部人士透露，公司渠道也要求此次在規(guī)模上要做到“不問”。 不過，盡管低調(diào)再低調(diào)，東方紅系列還是遭到了基民的哄搶。 基金君統(tǒng)計(jì)了下，加上東方紅睿璽，9月以來，熱銷的基金共有7只，在不到50天的時間里，這7只基金募資規(guī)模就已經(jīng)超過了460億。 今年以來，A股市場指數(shù)震蕩上揚(yáng)，市場中樞較2016年有較明顯抬升，價值型藍(lán)籌股表現(xiàn)尤為突出。與此同時，偏股型基金銷售冷淡，但是隨著爆款頻出，近期新基金發(fā)行也正逐漸偏向權(quán)益類市場。據(jù)財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前正在發(fā)售的134只新基金，權(quán)益類相關(guān)的基金占比接近70%。 與此同時，百億資金進(jìn)場時間越來越短，從東方紅睿豐的一天時間，到東方紅睿璽一上午吸金超百億，中間才不到2個月，基金的賺錢效應(yīng)也在持續(xù)發(fā)酵。 明星效應(yīng)是基金熱銷的一大原因 比如東方紅的張鋒、林鵬，中歐的曹名長、銀華的李曉星、嘉實(shí)的譚麗等都是前期業(yè)績比較好的基金經(jīng)理。 再來看看此次東方紅睿璽的基金經(jīng)理王延飛的管理業(yè)績： 從2015年6月進(jìn)入東方紅資管至今，王延飛共管理了3只基金，分別為東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合和東方紅睿陽混合，這3只基金均在同類基金中排名靠前，其中東方紅睿陽在同類中排名第12，大幅領(lǐng)先。 據(jù)了解，東方紅睿璽投資范圍涉及滬港深三地股市，可以通過港股通機(jī)制投資于港股市場，并關(guān)注具有核心競爭力、具有估值優(yōu)勢或相對于A股具有稀缺性的個股。 王延飛上周在接受中國基金報(bào)記者專訪時表示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前階段，存量經(jīng)濟(jì)內(nèi)競爭格局的改變將會成為主題，各個細(xì)分行業(yè)具備競爭優(yōu)勢、擁有較寬護(hù)城河的企業(yè)未來盈利能力會更加突出。而幸運(yùn)的行業(yè)、能干的管理層、合理的估值和預(yù)期是其精選個股的三大法寶。 為什么越來越多的爆款出現(xiàn)？滬上一大型券商資管的權(quán)益部總監(jiān)告訴基金君，部分基金銷售火爆，主要源于兩方面的原因，一是當(dāng)前市場條件下，堅(jiān)守價值，能夠保持長期業(yè)績優(yōu)勝的產(chǎn)品品種較為稀缺，二是投資者對基金公司長期投資業(yè)績的認(rèn)可，這也反過來體現(xiàn)了基金產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)。 創(chuàng)配售比例新低 申購5萬最終只能買到1萬份額或者更少 讓人折服的是，在賣一個火一個的情況下，東方紅資管還主動控制了規(guī)模。如果基金認(rèn)購金額超過了基金公司能夠接納的基金規(guī)模，基金公司可能會采取按比例配售的方式進(jìn)行處理。根據(jù)公告，此次東方紅睿璽募集總規(guī)模如果超過20億，將按照20億元占有效認(rèn)購申請總金額的比例對有效認(rèn)購申請金額進(jìn)行比例配售。 配售比例和確認(rèn)金額的計(jì)算方法如下： 認(rèn)購申請部分確認(rèn)比例=20億元/募集期有效認(rèn)購申請金額 認(rèn)購申請確認(rèn)金額=投資者提交的有效認(rèn)購申請金額×認(rèn)購申請部分確認(rèn)比例 那么，以100億的實(shí)際認(rèn)購規(guī)模來算，最終東方紅睿璽的配售比會是多少呢？讓我們來簡單計(jì)算一下： 比如：基金原定募集20億，實(shí)際認(rèn)購了100億，基民認(rèn)購申請確認(rèn)50000元 配售的比例=[20億/100億]*100%=20% 認(rèn)購申請確認(rèn)金額=50000*20%=10000元 也就是說，在配售的規(guī)則之下，你只能買到10000元基金份額，余下的40000元基金公司在一定時間內(nèi)退還給你。 “一般實(shí)行配售的產(chǎn)品，均是保本、打新、定制指數(shù)這樣本身對規(guī)模要求較為苛刻的產(chǎn)品”，上述人士告訴基金君，有些配售是牛市到來大量資金涌入而不得已為之。 實(shí)際上，對規(guī)模的控制是東方紅資管的堅(jiān)持。近一個月時間，其一口氣就暫停了7只產(chǎn)品的大額申購，基金限購令持續(xù)升級?！爸饕遣幌Ｍ?guī)模太大，主動管理規(guī)模太大不好操作”，有業(yè)內(nèi)人士告訴基金君，20億是一個比較理想的基金規(guī)模，有利于基金經(jīng)理的建倉及管理。 基金君查閱資料后發(fā)現(xiàn)，今年以來，還沒有出現(xiàn)基金配售的情況，而在2006-2007年那一輪牛市中，基金配售頻現(xiàn)，2年共發(fā)生24例配售案例，且配售基金的平均募集規(guī)模93.81億元，最終投資者獲得的平均配售比例不足50%。其中配售比例最低的案例是2007年9月發(fā)行的華夏復(fù)興，當(dāng)時配售比例僅9.71%，最終募集規(guī)模50億元。 不過，按照一上午賣出超100億的規(guī)模來算，東方紅睿璽的實(shí)際配售比會進(jìn)一步拉低，有可能創(chuàng)下新低。 “因需要統(tǒng)計(jì)不同渠道數(shù)據(jù)，各個渠道系統(tǒng)又不同，產(chǎn)品最終銷量要等結(jié)束后統(tǒng)一清算。目前預(yù)估產(chǎn)品配售比例較低”，東方紅資管相關(guān)人士表示。   [詳情]

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 11月8日消息，今日是記者節(jié)，也是東方紅再度發(fā)售新產(chǎn)品的日子，而這只新產(chǎn)品睿璽（501049）賣出超過百億成為又一“爆款”。不過，這只產(chǎn)品總規(guī)模滿20億會進(jìn)行比例配售。 上一只募集過百億的基金是9月19日打開申購的東方紅睿豐，當(dāng)時不到6小時募超百億的消息在圈內(nèi)引起轟動。實(shí)際上，東方紅的爆款不止這兩只，比如去年7月的東方紅睿華，一天募集了65億，還有去年5月的東方紅內(nèi)需增長，一天募得95億…… 其中有個小細(xì)節(jié)，今天早上，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在朋友圈發(fā)了一段話：“早上體檢，和醫(yī)生對話，邵先生，你的指標(biāo)看起來還不錯，不知道東方紅可以買嗎，中午下班后去買，還來得及嗎。。?！?不過東方紅的火爆的確有目共睹。今日上午9時，東方紅睿璽正式開售。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)從渠道獲知的消息，開售后短短1分鐘內(nèi)，招行渠道已經(jīng)賣出了6億元，半天全渠道大約認(rèn)購已經(jīng)超過100億了。據(jù)悉，全天招行渠道認(rèn)購超80億，其中僅招行廣州分行一家就為12968名客戶配置了東方紅睿璽；平安銀行渠道大約認(rèn)購2億。不過具體數(shù)據(jù)還需要等待東方證券資管的官方確認(rèn)。 我們來看看這只“爆款”東方紅睿璽的基本信息。 （圖1） 東方紅睿璽三年定開混合基金首發(fā)募集僅11月8日一日，需要封閉三年。根據(jù)發(fā)售公告，發(fā)行當(dāng)天每人限購5萬元，總規(guī)模滿20億比例配售，也就是說，最終募集了100億的話，那么申購5萬元的客戶，則最終申購成功金額則僅僅只有1萬元。 分析人士指出，對新基金募集設(shè)定認(rèn)購上限及比例配售，主要還是管理人出于投資者利益的考慮，適度控制基金規(guī)模，保障基金成立后平穩(wěn)運(yùn)行?！皷|方紅睿璽三年定開基金此次限定基金總規(guī)模不超過20億元，是一個比較理想的基金規(guī)模，有利于基金經(jīng)理的建倉及管理。“ 而這只東方紅睿璽屬于偏股型公募基金，投資范圍涵蓋滬港深三地股市。根據(jù)東方證券資管的投資原則來說——遵循“自下而上”的個股投資策略，深入分析企業(yè)內(nèi)在價值，挖掘價格低估、質(zhì)地優(yōu)秀、未來預(yù)期成長性良好、符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的上市公司股票進(jìn)行投資。 而擬任東方紅睿璽的基金經(jīng)理是王延飛，“80后”的復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)碩士。目前證券從業(yè)7年，最初從東方證券資管的研究員做起，然后再成為基金經(jīng)理，目前還管理著東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅睿陽混合、東方紅中國優(yōu)勢混合等基金。 這三只他參與管理的產(chǎn)品，業(yè)績都跑贏大盤。東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合基金成立于2014年6月6日，截至2017年11月6日，份額累計(jì)凈值達(dá)3.2010元，自成立以來復(fù)權(quán)凈值增長率220.1%；東方紅睿陽混合基金成立于2015年1月19日，份額累計(jì)凈值2.082元；東方紅中國優(yōu)勢混合基金成立于2015年4月7日，份額累計(jì)凈值1.6020元，成立以來復(fù)權(quán)凈值增長率60.2%。 （圖2） 不過，王延飛參與管理的基金中的兩只，基金經(jīng)理名單上還有東方證券資管的公募權(quán)益投資部總監(jiān)林鵬的名字。9月19日募集過百億的東方紅睿豐，就是林鵬管理的基金。 當(dāng)然，東方紅的號召力也來自于他們整體產(chǎn)品業(yè)績的突出。今年以來截至2017年11月6日，滬深300指數(shù)上漲21.47%，上證綜指上漲9.17%，恒生指數(shù)漲幅高達(dá)29.98%；而今年以來東方紅系列偏股混合基金平均凈值增長率達(dá)到48.08%。 值得說的是，東方紅“爆款”雖然多，但是業(yè)績規(guī)模卻并沒有極速提升，這也與其限售的方式有關(guān)。三季度末，東方紅資管資產(chǎn)總規(guī)模為644.81億元，較二季末的484.92億元增加了159.89億元，而東方紅資管的行業(yè)規(guī)模，則從二季度末的第49名上升到了三季度末的40名。（新浪財(cái)經(jīng) 許旻 發(fā)自上海）[詳情]