本報記者 李潔雪 深圳報道

　　導讀

　　深圳一位港股基金經理表示，“之前有的基金公司跟風申請了滬港深基金，結果最后基本配的都是A股，很大原因就在于缺乏有港股投資經驗的投研人員。”

　　一直以來處在市場風口的滬港深基金近日迎來新的監管細則。

　　6月中旬，證監會機構部下發了《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》（以下簡稱《審核指引》）；6月21日起多地證監局又相繼下發了《關于進一步加強轄區通過港股通機制參與香港股票市場交易的基金產品監管的通知》（以下簡稱《通知》），進一步規范通過港股通參與港股交易的公募基金投資范圍，以及投研人員要求。

　　隨著上述監管細則落地，各基金公司緊急展開自查，對不符合監管新規要求的滬港深產品進行合同修改或增聘相關基金經理，而部分意欲申報新滬港深基金的公司也因此暫時將申報計劃延后。

　　有受訪業內人士表示，針對滬港深基金的新規將使此前“掛羊頭賣狗肉”的“偽滬港深”基金成為歷史，對于真正潛心布局港股市場的基金公司而言有積極意義。

　　中小基金公司承壓

　　在《指引》下發一周后，針對港股通基金的規則再度細化。

　　近日，證監會機構部向北京、上海、廣東、深圳、重慶、天津、浙江、山西8個地方證監局下發了《關于進一步加強對通過港股通機制參與香港股票市場交易的基金產品的監管的函》，要求各局跟進轄區內基金管理人對港股通交易基金進行合同修改、產品完善等工作。

　　隨后，各地證監局向轄區內的基金管理人下發了《通知》。根據某地方證監局下發的《通知》來看，尚未發行的滬港深基金必須需要滿足《指引》的相關規定，而對于已成立或已經募集但尚未成立的“滬港深”基金，要求略有不同。

　　針對已成立的“滬港深”基金，主要提出三個要求：一是按照《審核指引》關于信息披露的相關要求及時修改基金合同、托管協議、招募說明書等法律文件，完善信息披露相關內容；二是參照《審核指引》關于人員配備的相關要求在通知下發之日起六個月內配備相適應的投資管理人員，確保人員到位；三是轄區基金管理人及銷售機構對參與港股通交易的基金產品的宣傳應當客觀、準確，如實反映基金產品特征，全面披露產品可能存在的風險。

　　對于已經開始進行募集且尚未成立的參與港股通交易的基金產品，待基金成立后，也應按照已成立運作基金產品的監管要求執行。

　　具體而言，對于基金名稱帶有“滬港深”等類似字樣且港股投資比例下限為零的股票型及混合型基金，基金管理人應當在基金合同、招募說明書的顯著位置進行特別風險提示，該項工作要求在1個月內完成。

　　人員配備方面，基金投資港股的最大比例達到非現金基金資產80%以上（含）的（投資比例為0-95%的靈活配置混合型產品），基金管理人應配備不少于2名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員 （至少1名為基金經理）；基金投資港股的最大比例低于非現金基金資產的80%的，基金管理人應配備不少于1名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的基金經理或者相關投研人員。

　　針對上述要求，眾多基金公司的存量滬港深基金都將面臨調整。華北一家大型基金公司相關人士表示，“我們公司有三只帶相關字樣的港股基金，目前的主要工作就是在合同中增加特別風險提示，在人員方面我們是完全符合規定的，因為我們在港股市場布局較早，已經打造了專門的投資團隊，人員配備齊全?！?/p>

　　多家大型基金公司的相關人士向記者表達了相似的情況，除了補充特別風險提示外，公司并無增聘港股投研人員的壓力。更多而言，小基金公司或面臨較大壓力。

　　據了解，部分中小型公司由于涉足港股時間偏短，旗下相關投研人員并不符合新的規定，這些公司必須在6個月內增聘新的基金經理。

　　深圳一位港股基金經理表示，“之前有的基金公司跟風申請了滬港深基金，結果最后基本配的都是A股，很大原因就在于缺乏有港股投資經驗的投研人員?！?/p>

　　高倉位考驗港股投資實力

　　在監管層對滬港深基金提出倉位要求之前，不少滬港深基金在港股的倉位配置上確然不高。記者了解到，有個別基金公司甚至在風控上對滬港深基金提出倉位限制的要求。

　　據滬上一家小型基金公司的港股基金經理透露，出于對港股市場風險的考慮，其公司風控要求滬港深基金投資港股的比例不能超過50%，這與《指引》中對此后新設立的港股基金80%的要求有所相悖。

　　廣州一位公募人士表示，“如果以后申報含’港股’、’滬港深’等相似字樣的基金，那么投資港股的倉位必然要求在80%以上，相當于純港股基金，這對基金經理港股投資能力考驗確實較大，港股投研實力不足的公司可能放棄申請這類產品。”

　　不過，有滬港深基金經理表示，即便在新規之前，其管理的滬港深基金港股投資比例一直很高，因此不排除今后會繼續申報含“港股”相似字樣的基金。

　　可以預期的是，由于發展滬港深基金必須需要相關投研人員，盲目跟風“蹭熱點”的情況必然會減少，這對未來滬港深基金格局產生一定影響，至少在短期內基金公司布局港股的熱度將有所降溫。而今后，對于港股投資實力的要求必將提升。

　　事實上，今年以來港股市場頻發的做空現象對內地基金經理而言也是一個警鐘。如何在高倉位的要求和海外市場做空常態化的背景下把握港股市場的投資，是未來港股基金經理必須面臨的考驗。

　　招商基金國際業務部總監白海峰向記者表示，“雖然對倉位的高要求自然會加大投資難度，但是做空機制不是香港獨有的，早在港股基金之前，我們就已經在QDII上具有比較豐富的海外市場投資經驗，對做空機制有深入的研究；其次，不是所有做空都是災難，一些質地較好的標的，在被做空后反而顯露出較好的買點，拉長時間來看，做空對這些優質標的的影響只是一個波段，并不影響長期趨勢；此外，對于港股市場，我們一直秉承價值投資、責任投資、長期投資的理念，一個專業的做空機構其實跟一個專業的價值投資的研究機構所需要的素質以及所進行的工作是類似的，只是一個為了證偽，一個為了證實?！?/p>

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