⊙記者 屈紅燕 ○編輯 李劍鋒 中國證監會副主席方星海近日表示，要抓緊恢復股指期貨常態化交易。部分受訪的量化私募表示，隨著股指期貨逐漸正常化，A股市場流動性將得到極大改善，市場風險偏好將得以提升，量化策略將在下半年迎來更大的發展空間。 量化私募的投資業績在震蕩市中表現強勁。格上理財的統計數據顯示，上半年僅主觀期貨、阿爾法策略、程序化期貨、套利策略、債券策略取得了正收益。其中，主觀期貨表現位居各策略業績榜首，上半年平均收益為3.83%；其次表現較好的是阿爾法策略，上半年平均收益3.47%，套利策略以1.17%的收益位居第四。在波動性較大的市場行情下，相對價值策略的穩健特征凸顯。而和股市相關性較大的策略均出現了不同程度虧損，其中股票策略平均虧損7%，在所有策略中墊底。 申毅投資旗下多只對沖產品今年上半年大幅跑贏指數，并取得絕對收益。申毅表示，上半年由于股指期貨正常功能尚沒有完全恢復，股指期貨市場成交量稀少且交易成本較高，在正常對沖策略無法運轉的情況下，公司通過低倉位凈敞口做多個股并進行一定的擇時操作，獲取絕對收益。 私募人士認為，股指期貨交易逐漸回歸常態化，將使得量化投資策略的空間進一步打開。 申毅表示，股指期貨常態化將使得市場參與者增多，股指期貨的價格發現功能將得以正常發揮，對穩定市場情緒具有幫助。比如做多力量和減倉資金可以同時在A股和股指期貨兩個市場上釋放，在當前A股流動性依然不充裕的條件下，可以避免指數暴漲暴跌。 恒泰融安董事長趙江濤表示，股指期貨逐漸恢復正常交易狀態，會極大提高量化對沖策略的參與熱情，同時會直接提升策略的效率和收益。交易手續費常態化，直接增加場內流動性，降低交易摩擦；交易手數常態化，會逐步讓貼水回歸正常水平。 中量投首席投資官董江文認為，股指期貨回歸正常化將提升A股現貨市場和期貨市場的流動性，在當前指數位置較低的條件下，不僅有利于量化投資群體取得良好的絕對收益和做大規模，而且有利于基本面投資者增強信心。在股指期貨套保功能的保護下，A股市場的波動性將有所減小。 資管網總經理楊志為認為，股指期貨功能恢復正常化，可以提高資金風險偏好，長期資金才可以進行風險控制，真正去長期持有。[詳情]

　　來源：期貨日報 自2010年4月16日我國第一個股指期貨-滬深300指數期貨在中金所上市交易以來，交易份額不斷擴大，受到投資者的廣泛青睞，也成為廣大市場參與者配置資產和防范風險的重要工具。2015年，源于股市異常波動，股指期貨交易遭到嚴格限制。2017年經歷了兩次小幅松綁的股指期貨成交活躍度也未見大的起色。 繼今年3—6月證監會和中金所高層均提及恢復股指期貨功能之后，昨日，證監會副主席方星海在中期協2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上表示，抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求。 至此，今年監管層面提及松綁股指期貨交易已達4次之多，市場普遍分析認為，監管層頻繁釋放“信號”至少可以證明股指期貨恢復常態可期，在風險可控的情況下恢復股指期貨功能有利于完善市場對沖機制，促進資本市場健康穩定發展。北京商報網評論稱，股指期貨是過濾市場中系統性風險最直接、流動性最好的選擇，股指期貨要恢復常態對市場及投資者都是一件好事。 股指期貨風險管理作用現受限，恢復常態化大勢所趨 2015年股市面臨急劇下跌行情時，股指期貨升貼水異常增大，由原來的3%以內的波動區間，迅速擴大，極端時達到了12%的非理性幅度。為此，監管部門及時推出了股指期貨的管制措施，以防止股市風險在短期過度釋放。 “當前，股市發展逐漸健康，風險逐步釋放，監管層考慮恢復股指期貨正常交易十分自然，也順應了股市發展的內在需求。”國投安信期貨總經理戈峰對期貨日報記者表示，經過近3年時間的修復，我國股市已經恢復正常，并且向著價值投資理、宏觀定價等理性的投資風格發展。原先臨時處置風險而果斷采取的管制措施存在的市場基礎已經不復存在。 “恢復股指期貨常態化交易有利于讓股指期貨的風險規避、價格發現和資產配置的三大核心功能得以充分發揮，恢復股指期貨的正常交易具有現實的需要及其必然性。”戈峰說，對股指期貨的限制本就是臨時措施，從效果來看，該措施已經成功達到穩定市場情緒的目的。在市場投資者情緒和上市公司情緒均已恢復理性后，股指期貨的三大核心功能必將恢復，這三大功能是當初推出股指期貨的“初心”。 國都期貨金融期貨研究員張楠表示，在歐美國家，股指期貨是最基礎、交易最活躍的金融衍生品，在當前形勢下，股指期貨的解綁是大勢所趨，也是其有效發揮市場功能的必然之舉。 張楠進一步解釋，目前，股指期貨在A股市場上風險管理作用非常有限，從現實層面來看，目前在國內持續去杠桿、經濟下行壓力加大、國際貿易摩擦升級、資管行業“資產荒”的背景下，市場負面情緒高漲，A股不斷振蕩探底，大部分公司的估值接近歷史底部，與其相關的資管類產品表現普遍較弱。股指期貨常態化，有利于引導市場流動性，提振投資者情緒，讓市場重新活躍起來。 而從技術層面來看，張楠表示，2015年股災后對股指期貨的限制，使得股指期貨市場流動性驟然下跌，股指避險和投資功能缺失。單單是股指期貨單邊的10手限倉設置，就使得市場非常脆弱，一旦遭遇大單，流動性就可能瞬間停滯。而事實證明市場上也出現了很多起因流動性匱乏導致的“烏龍指”事件，進而對A股產生負面的影響與預期，因此恢復期指常態化已迫在眉睫。 格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞對記者表示，恢復股指期貨常態化很有必要，目前股指期貨因為受限成交量低迷，極度不活躍，投機力量也不足。健康的期貨市場既需要套保也需要投機，投機力量不足現已影響股指期貨功能的發揮，造成盤面的升貼水不合理。 趙曉霞告訴記者，不僅是市場在期盼，期貨公司也在期盼“股指期貨恢復常態化交易”。期貨公司在系統、結算、研發支持等方面都未曾松懈過，時刻準備著股指期貨恢復常態化交易。 股指期貨恢復常態將提振投資情緒，長期利好市場流動性 從限制措施推出后，股指期貨的成交量就大幅減少。市場人士普遍認為，股指期貨一直以來是資本市場重要的風險管理工具，股指期貨恢復常態化交易將發揮積極的市場功能。從短期和長期來看，股指期貨帶來的都將是利好消息。 戈峰就此表示，如果股指期貨恢復常態化交易，短期內應該會增加被壓抑的交易需求，長期看必將使股市的期現市場更流暢地結合，減少市場摩擦，為股市健康運行保駕護航。 張楠分析指出，短期來看，恢復股指期貨常態化交易有三點影響。首先，最直接的影響就是會帶來股指期貨成交量和持倉量的上升，將提升投機者的市場參與度和活躍度，隨著交易活躍度的提高，每個品種的持倉量也將上升。 其次，股指期貨常態化將大大提高股市活躍度。在2015年股指收緊之前，量化對沖投資者在股票成交額中占相當一部分比例，但收緊之后對開倉交易量的限制和提高交易成本，抑制了量化對沖交易。常態化后有利于引導量化投資者重新回到市場來，大大提升A股的成交額和活躍度，同時有利于股指期貨更好地發揮期貨工具的作用。 再次，股指期貨常態化有利于提振投資者情緒。 “股指期貨恢復常態化交易之后限制減少，短期內市場會覺得做空更加便利，可能會對股市形成打壓。但這種影響主要是情緒上的，不會持續，也不會改變利好的趨勢。長期來看，則有利于發揮股指期貨的價格發現功能，給投資者帶來更多風險管理的工具。”趙曉霞說。 對于機構與散戶投資者來說，戈峰表示，股指期貨恢復正常交易后，將產生積極影響，使他們能夠通過套利、對沖、CTA等多種方式參與期現兩個市場，從而促進全行業的發展。股指期貨“泄洪渠”的作用也可以通過積極發現價格，平抑市場波動，優化風險管理等方式充分發揮作用。 趙曉霞也提到，股指期貨恢復常態化后，交易成本降低，限制減少，散戶和機構投資者的參與度應都會變高。散戶應該還是投機為主，機構投資者利用股指期貨進行套期保值和做對沖策略的需求則會變強。 國都期貨總經理助理屈曉寧表示，如果股指期貨正式放開，利好普通投資者影響，對機構客戶基本就是解決保證金占用問題，交易成本下降才是關鍵。 張楠則指出，股指期貨的松綁對機構投資者和散戶將帶來不同影響，將更多地利好機構投資者，有利于降低交易成本，提升資金有效利用率，間接推動市場的進一步走強；而對于缺乏風險對沖工具和深入研究的中小散戶來說，則需要提高警惕，應對更具有交易優勢的市場競爭對手。  期貨公司應時刻準備迎接股指期貨常態化 趙曉霞對記者說，期貨公司一直在期盼這股指期貨恢復常態化，雖然股指期貨交易受限，但期貨公司在系統、結算、研發支持、客戶儲備等方面都未曾松懈過，也時刻準備著股指期貨恢復常態化。趙曉霞表示一旦條件成熟，期貨公司會組織因受限而沒有參與股指期貨的投資者盡快參與進來。 “總的來說，恢復股指期貨常態化有利于期貨公司開展金融期貨業務，期貨公司應該積極擁抱這種恢復，同時做好投資者教育和培訓等工作，共同培育我國成熟的金融衍生品市場。”戈峰表示，接下來國投安信期貨將積極加強內部業務和研究條線力量，借股指期貨常態化的東風，做好金融期貨的市場開拓工作，在投資機構和個人投資者中樹立金融衍生品研究和交易服務的新標桿。[詳情]

　　恢復常態化 讓股指期貨回歸工具本質 證券時報記者 沈寧 昨日，證監會副主席方星海在期貨公司高管人員培訓班開班儀式上提出，要抓緊恢復股指期貨常態化交易。 恢復常態化，顧名思義，就是恢復到正常狀態，意味著此前相對不正常的階段將正式結束。這對國內資本市場無疑是非常積極的消息。 國內首只股指期貨產品——滬深300股指期貨于2010年4月在中金所上市，至今已經8年多，加上2015年上市的上證50、中證500股指期貨，國內已有三大股指期貨品種。 中金所股指期貨上市后，股指期貨在降低現貨市場波動率和換手率方面都曾發揮積極作用。然而直到2015年7月，國內股市異常波動，迫于各方壓力，中金所連續出臺管控措施，在大幅提升交易保證金和手續費的同時，還將日內開倉交易量限制到了10手。 之后，股指期貨流動性驟降，市場幾近“冰封”。去年2月和9月，雖然中金所對股指期貨進行了兩次松綁，但信號意義大于實質，其功能發揮仍然嚴重受限。 此次監管部門提出股指期貨恢復常態化交易，但并未給出明確時間表，預計松綁力度肯定會大于去年。股指期貨的本質是風險管理工具，是成熟市場經濟體不可或缺的金融衍生品品種。對于股指期貨常態化，業內早有呼聲，唯有恢復常態化，才能讓股指期貨回歸其工具本質。 一些個人投資者仍對股指期貨心存疑慮，這更多是認識誤區所致。歷史已經多次驗證，從長期來看，股指期貨不會改變現貨股票市場的走勢，股市波動更多是受到經濟形勢、企業盈利變化等內在因素影響。 往近了說，周一早市傳出股指期貨有望恢復常態的消息后，A股市場并未受到影響，午后繼續震蕩上行。再往遠了看，回顧國內股指期貨受限這兩年多時間，A股持續走跌，與港股、美股市場迭創新高形成巨大反差。實際上，海外市場對股指期貨曾經也有過質疑，可誤解早已逐漸消除。 當前，國內對于股指期貨的認識更趨理性，期貨市場價格信號通常領先于現貨市場其實是好事，有利于資源配置效率的提高。 健康的A股市場需要正常運行的股指期貨。經過連續下跌，當前A股進入相對平穩運行狀態，有了風險管理工具，各類長線資金入市積極性將進一步提高，各類資金活水將如期而至。同時，也有助于國內資本市場擴大對外開放，吸引更多海外機構參與。[詳情]

　　股指期貨松綁并非“洪水猛獸” 文/王丹 7月23日，一則“證監會副主席方星海在2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上表態股指期貨交易即將恢復常態”的消息在市場中廣泛傳開。 但是，股指期貨常態化交易真的快要恢復了嗎？21世紀經濟報道記者多方了解到的情況是，可能并非如傳言所稱的這樣“樂觀”。 據當日晚間證監會公布的新聞口徑，方星海真實的表述是“抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求”。有當日與會人士亦向記者坦言，他所理解的“恢復常態”也是以合適的時機和成熟的條件為前提。 值得一提的是，與多年前“見期指如見空”的反應不同，A股市場此番表現是一派暖意融融。 盤面顯示，當日，滬深兩市繼續反彈。至收盤時，上證綜指報于2859.54點，上漲1.07%；深證成指報于9314.3點，上漲0.68%。不難發現，投資者并未受到股指期貨松綁的懼空情緒影響，反而從部分期貨概念股盤中直線拉升，不少權重股應勢上行中可以窺見，不算意外的預期，甚至有一絲歡迎的氣氛。 7月23日，一位接近中金所的相關人士告訴21世紀經濟報道記者，松綁股指期貨，恢復常態化交易，是包括中金所在內的市場各方正在努力推進的事情，但目前時間表還沒有確定。 究竟在等待怎樣的條件與時機？股指期貨2010年4月16日在中金所掛牌交易。2015年年中，由于A股市場出現異常波動，出于非常時期下的非常措施，中金所對具有“做空”功能的股指期貨發出“限制令”。自2017年開始，在市場人士多番呼吁下，股指期貨有過兩次松綁，一次松綁是2017年2月17日，另一次是2017年9月18日，但與掛牌時相比，仍未完全解綁。主要體現在三個方面：一是保證金比例為15%，受限前為10%；二是平今倉手續費為30倍，受限前沒有懲罰性收費；三是單日開倉量限制20手，而受限前沒有限制。 業內人士普遍認為，從持倉交易限額和降低保證金來看，對機構客戶和對沖交易客戶已經基本恢復到受限前的水平，但是開倉手數限制對正常交易仍有一定影響。按照他們的猜測，監管層對股指期貨遲緩松綁主要是對市場下跌風險和詬病有所顧慮。 還有部分期貨人士認為，雖然沒有確切時間表，但是監管層此次對股指期貨松綁的表態或帶來實質性的進一步措施。 與以往大背景不同，除了市場不再畏懼股指期貨的做空功能外，目前A股市場處于2800點低位，同時，今年6月A股加入MSCI指數，境外資金進入A股市場也要考慮套期保值交易，恢復常態化交易，不僅有利于投資者，也對A股國際化具有重要意義。 出于對股指期貨恢復的正面預期，7月23日，A股市場上的期貨概念股受到利好刺激，多只個股直線拉升，中國中期、美爾雅封住漲停，弘業股份、高新發展、廈門國貿等漲幅均超3%。權重股和小盤股又成了剪刀差，多位市場人士分析，主要原因就是滬深300指數是股指期貨松綁的最大受益者。 股指期貨不是牛市的“兇手”。21世紀經濟報道記者7月23日采訪多位市場人士都表達這樣一個觀點：散戶投資者為主的A股市場，有多少人買股票的時候明白為什么買，賣股票的時候知道為什么賣，而不是人云亦云，跟風就走？ 作為一位資深期貨人士，杭州優華衍生品服務公司總經理胡曉輝認為，股指期貨在中國所有期貨中，交割基差最小，套期保值最優。此外，股指期貨兩兩配對，有空必有多，只有在期貨市場內部有多空對立，對外輸出方向才是零和的，恢復正常交易狀態，股指期貨貼水幅度才會縮小。 不忘初心，股指期貨推出的初衷就是有助于降低市場大幅波動；有助于投資者堅定持股信心，減少股票現貨市場拋壓；有助于吸引長期資金入市。放開股指期貨不止對期貨行業，對資本市場的利好還表現在市場多了一個套保工具，對投資來說更有把握，市場會逐步企穩，改善市場的流動性，更直接的影響是利好量化對沖策略。  [詳情]

　　將研究推出金融期貨期權，豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作 ■本報記者 左永剛  7月23日，中國期貨業協會主辦的期貨公司高管人員培訓班在北京舉行，中國證監會副主席方星海出席開班儀式并講話。方星海表示，下一步將抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求，研究推出金融期貨期權，豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作。 方星海圍繞我國當前經濟金融形勢、金融行業對外開放以及期貨行業發展的幾項工作進行了深入分析。他指出，中國經濟具有很強的內生增長動力，盡管當前我國經濟發展遇到諸如中美貿易摩擦等挑戰，但上半年我國GDP仍取得了6.8%的增長速度，進出口和財政收入增長較快，中長期看中國經濟持續向好的趨勢沒有改變，我們應當對中國經濟發展保持信心。 方星海指出，當前資本市場對外開放步伐正在加快，證監會黨委積極響應落實習近平總書記在博鰲論壇上的講話，加快加大資本市場的對外開放，以開放促改革、促發展、促進中國與世界共贏合作，更好保障國家安全。 對于下一步期貨市場的發展，方星海提出，首先，要堅守服務實體經濟的根本宗旨不動搖。期貨市場要發揮合理定價和風險管理的功能，促進經濟高質量發展，提升資源配置效率。要平衡好市場活躍度與服務實體經濟的關系，保持適度活躍和流動性，實現市場功能。其次，要加大業務、品種創新。持續推進品種創新，做精做細現有品種，著力解決好活躍合約不連續等影響實體企業風險管理效率的問題，提升產業客戶、金融機構客戶參與度。第三，持續促進期貨市場國際化，推動解決政策、制度障礙，逐步使更多成熟品種國際化。第四，促進金融期貨發展。抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求；研究推出金融期貨期權；豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作。 中國期貨業協會王明偉會長主持了會議，證監會期貨部、投保局、信息中心的相關負責同志參加了開班儀式，160名期貨公司董事長和總經理參加了培訓。 [詳情]

　　來源：期貨日報 交易限制措施徹底退出可期 股指期貨臨時性交易限制措施進一步“松綁”甚至恢復常態化交易將加快。 在昨日舉行的期貨公司高管人員培訓班上，證監會副主席方星海表示，抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求。 “股指期貨恢復常態化交易是大勢所趨，也是其市場功能有效發揮的必然之舉。監管層的這一表態，將加快股指期貨臨時性交易限制措施退出。”一位行業人士如是說。 股指期貨交易受限，源于2015年股市異常波動。當時，中金所出臺了一系列交易限制措施，包括大幅提高交易保證金比例和交易手續費、日內過度交易監管標準調低至10手等，堪稱史上“最嚴”。 臨時性交易限制措施出臺后，股指期貨成交量和持倉量大幅萎縮，市場流動性驟然下降，市場功能無法有效發揮。 后來隨著股市的逐步穩定，市場呼吁“松綁”臨時性交易限制措施，恢復股指期貨市場功能。在市場各方的呼吁下，股指期貨臨時性交易限制措施在去年迎來了“松綁”，而且是兩次。 經過兩次“松綁”，股指期貨交易保證金比例和交易手續費標準較之前有了明顯降低，日內過度交易監管標準也有所上調。雖然股指期貨市場的流動性較之前有所好轉，但仍然無法滿足越來越多的機構特別是大型機構的風險管理需求。呼吁“再松綁”的聲音一直未停。 “我國股指期貨自上市以來，就得到了市場參與者的廣泛關注，市場規模不斷擴大，并成為了相關機構管理風險和配置資產的重要工具。2015年股市出現異常波動，交易所及時出臺臨時性限制措施穩定市場情緒。經過近3年時間的修復，國內股市已經恢復正常，并且向著價值投資、宏觀定價等理性的投資風格發展。”國投安信期貨總經理戈峰向期貨日報記者表示，臨時性交易限制措施的市場基礎已不存在，監管層考慮恢復股指期貨常態化交易是股市發展的內在需要。另外，恢復股指期貨常態化交易，也是股指期貨風險管理、價格發現及資產配置三大功能得以充分發揮的必然要求。 在格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞看來，目前股指期貨市場的流動性顯然不足，沒有充足的市場流動性，相關機構的套期保值需求就無法實現，股指期貨的市場功能就難以有效發揮。健康的證券市場需要一個功能完備的風險管理市場。股指期貨恢復常態化交易很有必要，而且目前已具備恢復常態化交易的市場條件。 “股指期貨是資本市場重要的風險管理工具，恢復常態化交易有助于股指期貨發揮市場功能，促進資本市場更加健康地發展。”國都期貨金融期貨研究員張楠對記者說，股指期貨恢復常態化交易后，帶來的最直接變化是市場的流動性將大大提升，有助于滿足境內外投資者股票市場風險管理需求，使股指期貨市場功能得以正常發揮。 趙曉霞告訴記者，不僅是市場在期盼，期貨公司也在期盼“股指期貨恢復常態化交易”。期貨公司在系統、結算、研發支持等方面都未曾松懈過，時刻準備著股指期貨恢復常態化交易。 “股指期貨恢復常態化交易也有助于期貨行業更好地發展，期貨公司應積極做好投資者教育和培訓等工作，共同培育我國成熟的金融衍生品市場。”戈峰說，國投安信期貨將積極加強內部業務和研究條線力量，做好金融期貨的市場開拓工作，在投資機構和個人投資者中樹立金融衍生品研究和交易服務的新標桿。[詳情]

　　新浪財經訊 2018年7月23日，中國期貨業協會主辦的期貨公司高管人員培訓班在北京舉行，中國證監會副主席方星海出席開班儀式并講話。 方星海副主席圍繞我國當前經濟金融形勢、金融行業對外開放以及期貨行業發展的幾項工作進行了深入分析。他指出，中國經濟具有很強的內生增長動力，盡管當前我國經濟發展遇到諸如中美貿易摩擦等挑戰，但上半年我國GDP仍取得了6.8%的增長，進出口和財政收入增長較快，中長期看中國經濟持續向好的趨勢沒有改變，我們應當對中國經濟發展保持信心。 方星海指出，當前資本市場對外開放步伐正在加快，證監會黨委積極響應落實習近平總書記在博鰲論壇上的講話，加快加大資本市場的對外開放，以開放促改革、促發展、促進中國與世界共贏合作，更好保障國家安全。 對于下一步期貨市場的發展，方星海提出，首先，要堅守服務實體經濟的根本宗旨不動搖。期貨市場要發揮合理定價和風險管理的功能，促進經濟高質量發展，提升資源配置效率。要平衡好市場活躍度與服務實體經濟的關系，保持適度活躍和流動性，實現市場功能。其次，要加大業務、品種創新。持續推進品種創新，做精做細現有品種，著力解決好活躍合約不連續等影響實體企業風險管理效率的問題，提升產業客戶、金融機構客戶參與度。第三，持續促進期貨市場國際化，推動解決政策、制度障礙，逐步使更多成熟品種國際化。第四，促進金融期貨發展。抓緊恢復股指期貨常態化交易，滿足境內外投資者股票市場風險管理需求；研究推出金融期貨期權；豐富國債期貨品種，繼續推動商業銀行參與國債期貨交易等工作。 中國期貨業協會王明偉會長主持了會議，證監會期貨部、投保局、信息中心的相關負責同志參加了開班儀式，160名期貨公司董事長和總經理參加了培訓。 [詳情]

　　“方星海副主席的表態并非如市場所傳的‘即將恢復常態’，而是有個前提，需要等待合適的時機和成熟的條件”。7月23日，一位參加了“2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班”的業內人士向21世紀經濟報道表示。當日， 一則“證監會副主席方星海在表態股指期貨交易即將恢復常態”的消息在市場中迅速傳開并發酵，并稱基于此，各家期貨公司可以進行相關準備工作。[詳情]

　　新浪財經訊 7月23日消息，從多位消息人士處獲悉，證監會副主席方星海剛剛在2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上稱，股指期貨交易即將恢復常態。2015年股市異常波動后，近三年的時間里三大股指期貨交易幾近全面受限，市場流動性驟減，風險對沖功能基本癱瘓。 新浪財經第一時間致電電話申毅，股指期貨的恢復不僅對期貨行業甚至對整個資本市場也是一個利好，但對于是否一步到位完全無限制的放開期望值不太高，“那樣實在太超預期，一步到位感覺還是有難度。” 從高盛離任后他創辦了申毅投資，成立了中國第一個套利類對沖基金信托賬戶。 在申毅看來，放開股指期貨不止對期貨行業，對資本市場的利好還表現在：市場多了一個套保的工具，對投資來說更加有把握，市場會逐步企穩，改善市場的流動性。 “但到底影響如何，還要看官方進一步的表態，比如有無時間表？是一個月還是半年甚至更久？”當問及在這個時間節點監管層對外表態放開股指期貨是對市場有怎樣的信號時，申毅認為，這表明監管方對市場有充分的信心。 申毅預估，股指期貨恢復常態后，可能法人戶的交易量會更多，“產品戶的交易量短期內增加不太現實”。實際上，股指期貨在2017年已經兩次松綁，目前解禁持倉交易限額和降低保證金，對機構客戶和對沖交易客戶已經基本恢復到受限前的水平，只是手數限制略有影響。 “股指期貨是如此重要的對沖套保工具，各方都在努力逐步恢復，也逐漸形成一個共識：‘股指期貨就是一個避險工具，與2015年股市大波動沒有太大直接關系’，近三年的時間里是不是醞釀到位、溝通充分，監管層應該有了初步的判斷”。市場也關注到，2018年以來，監管層也曾公開提到股指期貨交易。 6月14日，證監會副主席方星海在出席“2018陸家嘴論壇”期間提到，將創造條件允許境外投資者參與股指期貨。而在此前的5月30日上午，中金所董事長胡政在第十五屆上海衍生品市場論壇上也介紹了股指期貨市場的現狀和發展計劃。 談到股指期貨放開以后對申毅投資的策略影響，他表示，市場流動性改善后可以進一步優化策略，近幾年一直以較低的倉位運行，會逐步增加倉位，而對策略的調整方向還要等有了進一步確定的信息和觀察市場對這一重大事件的反應，才能進一步明晰。（新浪財經金霞 發自北京）[詳情]

　　從多位消息人士處獲悉，證監會副主席方星海剛剛在2018年第一期期貨公司董事長總經理培訓班上稱，股指期貨交易會比較快恢復正常。 曾參與滬深300股指期貨設計的上海北外灘絕對收益投資學會常務理事、上海財經大學客座教授劉文財表示，股指期貨是一個避險工具，恢復常態，有利于機構投資者正常使用避險工具，降低非理性的賣壓。 億信偉業首席顧問江明德表示，股指期貨恢復“常態”，對股票期現貨市場發展將起到正面推動作用。 江明德指出，股指期貨恢復“常態”目前還只是一個“表態”，具體執行標準還要看中金所的通知。如果以方星海副主席說的“常態”理解，應該是恢復到2015年“股災”前的狀態。他表示，不管最后執行標準如何，此時管理層釋放出這個“信號”至少可以認為： 第一，目前國內股票期、現貨市場發展進入一個相對正常的平穩運行狀況，原有針對市場的“臨時”措施可以退出市場，讓市場發揮自身的調節機制。 第二，股指期貨恢復常態意味著市場流動性的恢復，而股指期貨流動性的恢復可以更有效地實現對現貨市場的風險對沖，從而為股市引入活水。特別是在目前市場外圍處于一個“不確定”性的大環境下，股指期貨的流動性對穩定現貨市場的預期和對沖風險有積極的作用。 第三，從未來一段時期看，引入長線資金是國內資本市場既定的發展戰略，提供高質量的風險對沖工具關乎到長線資金是否敢重倉參與并穩定持有。客觀地說，股指期貨恢復“常態”提供了這種可能和措施。因此從中長期來看，股指期貨的“常態”化，有助于充分發揮風險管理工具的功能，對吸引長線資金入市起到積極作用。 第四，還應該看到，股指期貨恢復“常態”，說明市場對股指期貨的功能、作用有了更為客觀、公正和清晰的認知，這對股指期貨市場乃至金融期貨市場的發展有正面的影響。中國資本市場的發展離不開金融期貨市場的發展壯大，而金融期貨市場的發展壯大需要全社會的呵護、扶持。[詳情]

　　 股指期貨即將恢復常態？沒錯，這是個真實消息！ 券商中國記者從知情人士處獲悉，監管部門領導今日上午在2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上透露，股指期貨交易即將恢復常態化，各家期貨公司可以進行相關準備工作。不過，該知情人士稱，監管部門并未提及明確時間表。 股指期貨受限影響功能發揮 股指期貨交易受限，還要回溯到2015年年中的股市異常波動時期。中國金融期貨交易所宣布了一系列的收緊舉措。 2015年9月2日晚間，中金所宣布，自2015年9月7日起，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續費提高至萬分之23，也就是整整上調了20倍。同時，非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手，就認定為異常交易行為。 在這樣的限制下，股指期貨市場流動性驟然下跌，也因此出現了多起因流動性匱乏導致的“烏龍指”事件。 例如，2016年5月31日上午10點42分左右，滬深300股指期貨主力合約IF1606突然暴跌至2732.4，在近700張空單的重壓之下觸及跌停，隨后快速補漲。當日晚間，中金所發布調查結果稱，是某套保客戶以398手市價賣出委托連續成交，觸發了市場技術性賣盤所致。 2017年3月14日下午，走勢一直風平浪靜的上證50股指期貨主力合約IH1703盤中突然出現直線下挫，價格從2348左右跌至2128.6，逼近跌停位。隨后迅速回到正常價位，并平穩收盤，收盤時報2349.0，收跌0.05%。 2017年7月19日，類似情況再次發生，某資管客戶下了區區18手滬深300股指期貨IF1708合約買單，就將該合約的價格瞬間打至漲停。 2017年已兩次松綁 在市場人士的多番呼吁下，股指期貨終于在2017年迎來了兩次松綁。 第一次松綁是在2017年2月16日，中金所宣布，在中國證監會的統一部署下，中金所在綜合評估市場風險、積極完善監管安排的基礎上，按照“發揮功能、動態調整、加強監管、防范風險”的原則，決定穩妥有序地調整有關交易安排： 一是自2017年2月17日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準從原先的10手調整為20手，套期保值交易開倉數量不受此限； 二是自2017年2月17日結算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調整為30%（三個產品套保持倉交易保證金維持20%不變）； 三是自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之九點二。 第二次松綁則發生在2017年9月15日。在連續發布的兩則通知中，中金所宣布，自2017年9月18日（星期一）起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之6.9。此前，手續費標準是成交金額的萬分之9.2，也就是說，交易手續費這次被下調了25%。 此外，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%，同樣是自2017年9月18日起實施。保證金的下調幅度，同樣是25%。 監管部門今年多次吹風 值得注意的是，2018年以來，監管層也曾公開提到股指期貨交易。 6月14日，證監會副主席方星海在出席“2018陸家嘴論壇”期間提到，將創造條件允許境外投資者參與股指期貨。 而在此前的5月30日上午，中金所董事長胡政在第十五屆上海衍生品市場論壇上也介紹了股指期貨市場的現狀和發展計劃。 胡政當時指出，中金所持續完善市場交易規則，優化參與者結構，促進股指期貨市場功能的發揮。近年來，股指期貨市場成交持倉比保持穩定，投資者結構日趨合理，以證券自營、私募基金、QFII、RQFII為代表的金融持牌機構已經成為市場最主要的參與者，日均持倉量占市場比重接近70%。 他表示，目前境內股指期貨交易成本依然較高，市場流動性有待進一步提升，市場功能發揮受到一定限制，難以充分滿足投資者風險管理的需求。從世界各國資本市場發展經驗來看，股指期貨是最基礎、最成熟、交易最活躍的金融衍生品，是任何一個強大的資本市場都不可缺少的風險管理工具。[詳情]

　　新浪財經訊 7月23日消息，從多位消息人士處獲悉，證監會副主席方星海剛剛在2018年第一期期貨公司董事長、總經理培訓班上稱，股指期貨交易即將恢復常態。期貨概念異動走強，中國中期直線拉升封漲停，美爾雅、弘業股份快速跟漲。 新浪財經致電國都期貨總經理助理屈曉寧，屈曉寧表示，之前的解禁持倉交易限額和降低保證金，對機構客戶和對沖交易客戶已經基本恢復到受限前的水平，只是手數限制略有影響。 屈曉寧稱，對專業機構的放開是趨勢，畢竟股指期貨是對股市的對沖工具。如果將來正式放開，對普通投資者影響大，對機構客戶基本就是解決保證金占用問題，交易成本下降才是關鍵。 另外，接近中金所的人士表示，暫未聽到詳細消息，一切聽證監會通知。 2015年股指期貨被限制 2015年股市異常波動中，股指期貨波動幅度隨之加大，市場短線交易、程序化交易活躍，成交量大幅放大，出現了一定程度的過度投機交易。為有效化解市場風險，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）采取了提高保證金水平、限定日內投機開倉標準及調整交易手續費等措施，對抑制股指期貨市場過度投機、穩定市場恐慌情緒發揮了積極作用，但相應地，股指期貨市場運行質量也出現下降，風險管理功能發揮也受到一定影響。 2015年7至9月中金所連續放大招： 7月31日，中金所宣布自2015年8月3日起，上調交易手續費標準至成交金額的萬分之0.23；申報費則按客戶滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約的申報數量，每筆收取一元。 8月25日，中金所宣布自2015年8月26日起，三大股指的平今倉交易手續費標準上調至成交金額的萬分之1.15。 8月28日，中金所宣布自2015年8月31日結算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉、及中證500買入持倉的交易保證金，從20%提高到30%。 9月2日，中金所再次宣布自2015年9月7日起，將期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續費提高至萬分之23。同時，非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手，就認定為異常交易行為。 受此影響，三大股指期貨交易幾近全面受限，市場流動性驟減，風險對沖功能基本癱瘓。截至2016年12月底，中金所的成交量和成交金額分別減少了94.62%和95.64%。期指風險管理功能已經名存實亡，超萬億規模的對沖基金撤離股市，對A股流動性形成上千億規模的“抽水”。[詳情]