新浪財(cái)經(jīng)訊 11月29日消息，截至今日，四大證券報(bào)已一齊發(fā)聲，稱限售股解禁并非洪水猛獸，投資者無需恐慌。近期，有部分研報(bào)和媒體報(bào)道將市場(chǎng)短期走勢(shì)歸咎于上市公司限售股份的解禁潮，制造“砸盤幻覺”，向市場(chǎng)輸出恐慌情緒。作為投資者的一員，您認(rèn)為限售股解禁是洪水猛獸嗎？  [詳情]

　　中證報(bào)：數(shù)據(jù)戳破解禁砸盤幻覺 僅少數(shù)股東解禁后減持 近期，有部分研報(bào)和媒體報(bào)道將市場(chǎng)短期走勢(shì)歸咎于上市公司限售股份的“解禁潮”，制造“砸盤幻覺”，向市場(chǎng)輸出恐慌情緒。對(duì)此，專業(yè)機(jī)構(gòu)人士表示，要理性認(rèn)識(shí)這些問題，必須用事實(shí)和數(shù)據(jù)說話。通過對(duì)實(shí)證數(shù)據(jù)和相關(guān)規(guī)則分析可以發(fā)現(xiàn)，從證監(jiān)會(huì)5月27日發(fā)布減持新規(guī)以來，“解禁”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的影響是非常有限的。 解禁規(guī)模不等于可減持規(guī)模，可減持規(guī)模也不等于實(shí)際減持規(guī)模，事實(shí)上實(shí)際減持?jǐn)?shù)量也遠(yuǎn)小于解禁數(shù)量。媒體近期報(bào)道的8300多億元解禁股市值規(guī)模只是依據(jù)規(guī)則和承諾的簡(jiǎn)單推測(cè)。在減持新規(guī)框架下，實(shí)際減持的節(jié)奏會(huì)保持平穩(wěn)有序，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限。 上證報(bào)頭版：理性看待限售股解禁減持 對(duì)市場(chǎng)影響有限 減持新規(guī)為定增股份減持也設(shè)置了閘門。市場(chǎng)研究人士向記者分析，減持新規(guī)下，定增股份鎖定期進(jìn)一步延長(zhǎng)，解禁壓力沒有想象中那么大。市場(chǎng)曾有聲音提出，近年熱度較高的定增迎來解禁期，其中，不少財(cái)務(wù)投資者將選擇“清倉式”減持，相關(guān)公司股價(jià)短期將承壓。其實(shí)，減持新規(guī)對(duì)此也有考慮，設(shè)定了避免過度沖擊二級(jí)市場(chǎng)的“緩沖帶”制度。減持新規(guī)規(guī)定，持有非公開發(fā)行股份的股東在解禁后12個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的比例不得超過其持有的該次非公開發(fā)行股份總數(shù)的50%。簡(jiǎn)言之，定增股份解禁后，12個(gè)月內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)拋售數(shù)量不能超過50%，這進(jìn)一步增加了“清倉式”減持的難度。 證券時(shí)報(bào)：限售股解禁非洪水猛獸 投資者無需過度恐慌 在A股市場(chǎng)上，“解禁”這個(gè)詞總是扮演反面角色，與“解禁”關(guān)聯(lián)最密切的莫過于“減持”，只要把“解禁”和“減持”聯(lián)系在一起，往往能使股價(jià)應(yīng)聲下跌，投資者戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。殊不知，限售股解禁數(shù)量及市值只是依據(jù)規(guī)則和承諾測(cè)算而出，限售股份到期解禁不等于也不可能馬上全額減持，實(shí)際減持規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于解禁規(guī)模，投資者不必過度恐慌。 雖然說解禁預(yù)期在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，多少會(huì)影響A股多方力量，但是在政策預(yù)期明朗、市場(chǎng)投融資有序的前提下，解禁限售股對(duì)股市的沖擊有望變小，這個(gè)困擾市場(chǎng)的問題會(huì)慢慢得到化解。 證券日?qǐng)?bào)頭版：勿借解禁周期制造“砸盤幻覺” 近期，有關(guān)上市公司股份“解禁潮”“減持潮”的擔(dān)憂再度升溫。筆者認(rèn)為，由于監(jiān)管措施更加精準(zhǔn)、信息披露更加充分、投融資氛圍更加理性，形成“解禁潮”“減持潮”的條件并不具備，投資者無須恐慌。也奉勸一些分析人士，不要借解禁周期制造“砸盤幻覺”。 借解禁周期制造“砸盤幻覺”不可能成立，原因也在于，在符合法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，資金流入流出是投資者的自由選擇，并且，產(chǎn)業(yè)資本的減持、增持可以有效地平抑二級(jí)市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。還要看到減持中的積極因素，部分股東減持是早期創(chuàng)投資本退出的必然過程。這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東退出后，大量資金將再次流入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 [詳情]

　　理性看待限售股解禁減持影響   解禁規(guī)模不等于可減持規(guī)模，可減持規(guī)模也不等于實(shí)際減持規(guī)模。事實(shí)上，目前市場(chǎng)上的實(shí)際減持?jǐn)?shù)量遠(yuǎn)小于解禁數(shù)量。特別是在減持新規(guī)框架下，實(shí)際減持的節(jié)奏會(huì)保持平穩(wěn)有序，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限。 ⊙記者 祁豆豆 ○編輯 孫放 近期，市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整，部分前期上漲幅度較大的白馬股股價(jià)回撤。有市場(chǎng)研究人士在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，每逢市場(chǎng)調(diào)整之際，總會(huì)有人拿“限售股解禁”來說事，此類言論很容易影響市場(chǎng)情緒和投資者心理預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致恐慌以及跟風(fēng)拋售。但事實(shí)上，綜合實(shí)證數(shù)據(jù)及相關(guān)規(guī)則來看，自證監(jiān)會(huì)今年5月27日發(fā)布減持新規(guī)以來，解禁對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響有限。 首先，限售股解禁流通并不等于實(shí)際減持。股份解除限售，也就是人們常說的“解禁”，主要是股份登記性質(zhì)的變更。股份解禁后，股東可以選擇減持賣出，也可以選擇繼續(xù)持有。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在解禁后實(shí)際減持的僅占少數(shù)。從滬市解禁和減持情況看，今年5月27日減持新規(guī)實(shí)施以來，滬市共解禁358億股。實(shí)際減持情況是：剔除5月27日前已解禁股份的減持?jǐn)?shù)量，相關(guān)股東在解禁后15天內(nèi)、30天內(nèi)、90天內(nèi)即減持特定股份的，減持股份數(shù)分別約為12.35億股、21.24億股、34.61億股，分別占解禁股份數(shù)的3.4%、5.9%、9.6%。可以看到，只有少數(shù)股東解禁后在短期內(nèi)進(jìn)行了少量減持。 其次，減持新規(guī)為定增股份減持也設(shè)置了閘門。市場(chǎng)研究人士向記者分析，減持新規(guī)下，定增股份鎖定期進(jìn)一步延長(zhǎng)，解禁壓力沒有想象中那么大。市場(chǎng)曾有聲音提出，近年熱度較高的定增迎來解禁期，其中，不少財(cái)務(wù)投資者將選擇“清倉式”減持，相關(guān)公司股價(jià)短期將承壓。其實(shí)，減持新規(guī)對(duì)此也有考慮，設(shè)定了避免過度沖擊二級(jí)市場(chǎng)的“緩沖帶”制度。減持新規(guī)規(guī)定，持有非公開發(fā)行股份的股東在解禁后12個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的比例不得超過其持有的該次非公開發(fā)行股份總數(shù)的50%。簡(jiǎn)言之，定增股份解禁后，12個(gè)月內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)拋售數(shù)量不能超過50%，這進(jìn)一步增加了“清倉式”減持的難度。 同時(shí)，市場(chǎng)研究人士認(rèn)為，近期二級(jí)市場(chǎng)減持處于低位水平。在其看來，減持新規(guī)給解禁股份減持“剎車減速”，解禁股份的減持周期大大拉長(zhǎng)，通過二級(jí)市場(chǎng)實(shí)際減持的金額處于較低水平。根據(jù)減持新規(guī)，持有限售股的股東減持解禁后的股份，在減持行為、數(shù)量和信息披露等方面，均受到嚴(yán)格的規(guī)則限制。減持新規(guī)明確，在IPO前取得的股份和非公開發(fā)行取得的股份，視為特定股份，不論股份持有者是上市公司大股東還是董監(jiān)高，其減持方式、比例、時(shí)間和信息披露等方面均有嚴(yán)格的限制和要求。 例如，在減持比例方面，特定股份在連續(xù)90日內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)減持不得超過總股本的1%；通過大宗交易方式減持不得超過總股本的2%。又如，考慮到減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響，新規(guī)明確，大宗交易受讓方要嚴(yán)格遵守6個(gè)月限售期，不得隨即在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行“過橋式”拋售。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，減持新規(guī)對(duì)解禁股份減持起到了很好的緩沖作用。以滬市為例，減持新規(guī)實(shí)施5個(gè)多月以來，滬市持股5%以上的大股東減持金額僅為77.58億元，較上年同期下降70%，日均僅0.73億元；持股1%至5%的特定股東減持金額為360.64億元，日均僅3.4億元。因此，無論是從持有特定股份較多的大股東減持情況看，還是從持股5%以下的中小股東減持情況看，其減持規(guī)模都處于低位水平。 此外，關(guān)注解禁不如關(guān)注減持預(yù)披露。市場(chǎng)研究人士進(jìn)一步表示，上市公司大股東、董監(jiān)高所持特定股份解禁，并不意味著能夠隨意減持。若這些股東擬減持手中的股份，還須遵守“減持預(yù)披露”制度，即在實(shí)際減持前15天，必須向市場(chǎng)披露減持計(jì)劃，包括減持?jǐn)?shù)量、方式、比例等。因此，解禁只是可減持的前提條件，是否真正減持，投資者更應(yīng)關(guān)注重要股東預(yù)披露的減持計(jì)劃，并據(jù)此作出投資決策。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，滬市共有137家公司披露了193份減持計(jì)劃公告，共計(jì)劃減持31.12億股，按前一日相關(guān)股票收盤價(jià)計(jì)算，市值約470.63億元，僅占滬市流通總市值的0.17%。 綜上來看，解禁規(guī)模不等于可減持規(guī)模，可減持規(guī)模也不等于實(shí)際減持規(guī)模。事實(shí)上，目前市場(chǎng)上的實(shí)際減持?jǐn)?shù)量遠(yuǎn)小于解禁數(shù)量。市場(chǎng)研究人士指出，媒體近期報(bào)道的8300多億元解禁股市值規(guī)模只是依據(jù)規(guī)則和承諾的簡(jiǎn)單推測(cè)，限售股份到期解禁不等于也不可能馬上全額減持。特別是在減持新規(guī)框架下，實(shí)際減持的節(jié)奏會(huì)保持平穩(wěn)有序，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限。 [詳情]

　　證券時(shí)報(bào)記者 程丹 在A股市場(chǎng)上，“解禁”這個(gè)詞總是扮演反面角色，與“解禁”關(guān)聯(lián)最密切的莫過于“減持”，只要把“解禁”和“減持”聯(lián)系在一起，往往能使股價(jià)應(yīng)聲下跌，投資者戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。殊不知，限售股解禁數(shù)量及市值只是依據(jù)規(guī)則和承諾測(cè)算而出，限售股份到期解禁不等于也不可能馬上全額減持，實(shí)際減持規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于解禁規(guī)模，投資者不必過度恐慌。 近期，市場(chǎng)對(duì)限售股解禁、減持的擔(dān)憂有所增加，一些分析人士用“解禁洪峰將至，大盤可能承壓”、“某股近日有巨量限售股解禁，注意回避風(fēng)險(xiǎn)”給市場(chǎng)以警示，營(yíng)造出限售股解禁如洪水猛獸般的錯(cuò)覺。事實(shí)真的如此嗎？解禁規(guī)模、可減持規(guī)模、實(shí)際減持規(guī)模是三個(gè)依次遞減的概念，限售股解禁并不等于限售股股東馬上就要減持套現(xiàn)，解禁后是否減持取決于限售股股東的財(cái)務(wù)狀況、二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)及對(duì)上市公司未來成長(zhǎng)性的判斷，較低的持有成本并不意味著就有解禁的動(dòng)機(jī)。即便限售股股東有減持意向，在當(dāng)前制度框架下并不是說限售股股東想減持就可以肆意減持。 為了規(guī)范上市公司大股東、董監(jiān)高的減持行為，監(jiān)管層在封堵制度漏洞方面祭出了減持新政。從上市公司首發(fā)上市前股東及非公開發(fā)行股東任意連續(xù)90天內(nèi)通過競(jìng)價(jià)交易、大宗交易減持分別不超過公司總股本的1%、2%，且通過大宗交易受讓大股東股份的受讓方需鎖定6個(gè)月，到上市公司大股東、董監(jiān)高在減持前后需要履行嚴(yán)格的信息披露義務(wù)，再到持有非公開發(fā)行股份的股東在遵守前述比例的基礎(chǔ)上，解禁后12個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的比例不得超過其持有的該次非公開發(fā)行股份總數(shù)的50%，一系列制度保障盡可能使減持行為規(guī)范有序，避免出現(xiàn)減持潮。 一組權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2017年5月底發(fā)布減持新規(guī)以來，滬深兩市日均減持金額27.8億元，較2017年初至新規(guī)發(fā)布前日均減持金額下降了12.8%，其中滬市日均減持金額較2015年峰值時(shí)的日均減持金額下降超過70%。飽受市場(chǎng)詬病的斷崖式減持、清倉式減持、過橋式減持明顯減少，解禁限售股的減持節(jié)奏得到了規(guī)范，特別是在近期解禁限售股余額較大的情況下，能夠適度適當(dāng)?shù)鼐徑鈹U(kuò)容壓力。 另外，隨著信息披露更加嚴(yán)格，讓大股東、董監(jiān)高利用信息優(yōu)勢(shì)精準(zhǔn)減持成為了過去式，也杜絕了可能由此滋生的內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，一些以套利為目的的私募定增產(chǎn)品均有不同程度降溫，資本套利的沖動(dòng)得到抑制，有利于將有限的金融資源配置到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展上來。 雖然說解禁預(yù)期在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，多少會(huì)影響A股多方力量，但是在政策預(yù)期明朗、市場(chǎng)投融資有序的前提下，解禁限售股對(duì)股市的沖擊有望變小，這個(gè)困擾市場(chǎng)的問題會(huì)慢慢得到化解。 [詳情]

　　中國(guó)證券報(bào) □本報(bào)記者 周松林 近期，有部分研報(bào)和媒體報(bào)道將市場(chǎng)短期走勢(shì)歸咎于上市公司限售股份的“解禁潮”，制造“砸盤幻覺”，向市場(chǎng)輸出恐慌情緒。對(duì)此，專業(yè)機(jī)構(gòu)人士表示，要理性認(rèn)識(shí)這些問題，必須用事實(shí)和數(shù)據(jù)說話。通過對(duì)實(shí)證數(shù)據(jù)和相關(guān)規(guī)則分析可以發(fā)現(xiàn)，從證監(jiān)會(huì)5月27日發(fā)布減持新規(guī)以來，“解禁”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的影響是非常有限的。 限售股解禁流通并不等于實(shí)際減持 專業(yè)人士指出，股份解除限售，主要是股份登記性質(zhì)變更。解禁后，股東可選擇減持賣出，也可選擇繼續(xù)持有。從滬市情況看，在減持新規(guī)實(shí)施以來，滬市共解禁358億股，解禁金額約為3286億元；實(shí)際減持情況為，剔除5月27日前已解禁股份的減持?jǐn)?shù)量，相關(guān)股東在解禁后15天內(nèi)、30天內(nèi)、90天內(nèi)即減持特定股份的，減持股份數(shù)分別約12.35億股、21.24億股、34.61億股，分別占解禁股份數(shù)的3.4%、5.9%、9.6%。可以說，只有少數(shù)股東在解禁后短期內(nèi)進(jìn)行少量減持。 同時(shí)，市場(chǎng)有聲音質(zhì)疑，前期市場(chǎng)較關(guān)注的定增股份紛紛解禁，其中不少財(cái)務(wù)投資者將選擇“清倉式”減持，公司股價(jià)將短期承壓。專業(yè)人士表示，減持新規(guī)為定增股份減持設(shè)定閘門，鎖定期進(jìn)一步延長(zhǎng)，設(shè)定避免過度沖擊二級(jí)市場(chǎng)的“緩沖帶”制度。 減持新規(guī)規(guī)定，持有非公開發(fā)行股份的股東在解禁后12個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的比例不得超過其持有的該次非公開發(fā)行的股份總數(shù)的50%。有媒體統(tǒng)計(jì)，自5月27日至年末，滬深總計(jì)有約8300億元的定增股份迎來解禁。但是，僅根據(jù)上述規(guī)定，就將會(huì)有約4150億元定增股份要繼續(xù)鎖定。 近期二級(jí)市場(chǎng)減持處于低位 專業(yè)人士表示，根據(jù)減持新規(guī)，持有限售股的股東減持解禁后的股份，在減持行為、數(shù)量和信息披露等方面，均受到嚴(yán)格的規(guī)則限制。解禁股份的減持周期大大拉長(zhǎng)，實(shí)際上起到給減持“剎車減速”的作用。 從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，通過二級(jí)市場(chǎng)實(shí)際減持金額處于低位水平。以滬市為例，減持新規(guī)實(shí)施5個(gè)多月以來，滬市持股5%以上的大股東減持金額僅為77.58億元，較上年同期下降70%，日均僅0.73億元；持股1%-5%的特定股東減持金額為360.64億元，日均僅3.4億元。無論是從持有特定股份較多的大股東減持情況看，還是從5%以下持有特定股份的中小股東減持情況看，減持規(guī)模都處于低位水平。 這位專業(yè)人士還強(qiáng)調(diào)，上市公司大股東、董監(jiān)高所持特定股份解禁后并非能夠隨意減持減持，還必須遵守“減持預(yù)披露”制度，即在實(shí)際減持前15天，必須向市場(chǎng)披露減持計(jì)劃，包括減持?jǐn)?shù)量、方式、比例等。建議投資者更應(yīng)關(guān)注重要股東預(yù)披露的減持計(jì)劃，并據(jù)此作出投資決策。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，滬市共有137家公司披露了193份減持計(jì)劃公告，共計(jì)劃減持31.12億股，按前一日相關(guān)股票收盤價(jià)計(jì)算，市值約470.63億元，僅占滬市流通總市值的0.17%。 總體來看，解禁規(guī)模不等于可減持規(guī)模，可減持規(guī)模也不等于實(shí)際減持規(guī)模，事實(shí)上實(shí)際減持?jǐn)?shù)量也遠(yuǎn)小于解禁數(shù)量。媒體近期報(bào)道的8300多億元解禁股市值規(guī)模只是依據(jù)規(guī)則和承諾的簡(jiǎn)單推測(cè)。在減持新規(guī)框架下，實(shí)際減持的節(jié)奏會(huì)保持平穩(wěn)有序，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響有限。 [詳情]

　　■董少鵬  近期，有關(guān)上市公司股份“解禁潮”“減持潮”的擔(dān)憂再度升溫。筆者認(rèn)為，由于監(jiān)管措施更加精準(zhǔn)、信息披露更加充分、投融資氛圍更加理性，形成“解禁潮”“減持潮”的條件并不具備，投資者無須恐慌。也奉勸一些分析人士，不要借解禁周期制造“砸盤幻覺”。 上市公司股份“解禁潮”的說法由來已久，并且多次引發(fā)市場(chǎng)憂慮甚至恐慌。這是因?yàn)椋阂弧⒐煞菹奘燮跐M后必然會(huì)有一部分股份選擇流動(dòng)；二、一部分二級(jí)市場(chǎng)投資者過于關(guān)注市場(chǎng)上流通籌碼的規(guī)模；三、不正確的投資心態(tài)作怪，對(duì)正常的解禁安排神經(jīng)過敏，一“解”就慌。 針對(duì)市場(chǎng)制度短板，廣大市場(chǎng)參與者多有呼吁，監(jiān)管層深入調(diào)研國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情況，不斷完善相關(guān)措施，為股份解禁鋪設(shè)了“平滑軌道”，安裝了“減震裝置”。 目前，已有一整套嚴(yán)格的法律法規(guī)來約束減持行為，使之規(guī)范有序、細(xì)水長(zhǎng)流。比如，上市公司首發(fā)上市前股東及非公開發(fā)行股東在解禁后連續(xù)3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)方式減持股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%，通過大宗交易方式減持股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的2%。上市公司大股東、董監(jiān)高在減持前后還需要履行嚴(yán)格的信息披露義務(wù)。大量通過大宗交易方式減持的股份并不馬上進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，大宗交易的受讓方需要遵守6個(gè)月的限售期。持有非公開發(fā)行股份的股東在遵守前述比例的基礎(chǔ)上，解禁后12個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易減持的比例不得超過其持有的該次非公開發(fā)行的股份總數(shù)的50%。 2017年5月底發(fā)布減持新規(guī)以來，實(shí)施效果總體是好的。一是減持規(guī)模有所下降，緩解了市場(chǎng)憂慮。自新規(guī)發(fā)布至11月27日，滬深兩市日均減持金額27.8億元，較2017年初至新規(guī)發(fā)布前日均減持金額下降12.8%。二是減持行為得到規(guī)范，減持亂象明顯減少。“斷崖式”、“清倉式”減持銳減，“忽悠式”減持得到有效遏制，“過橋式”減持顯著減少。三是信息披露更加嚴(yán)格，市場(chǎng)預(yù)期更加明確。絕大多數(shù)大股東、董監(jiān)高均按規(guī)定履行信息披露義務(wù)，有效防范了大股東、董監(jiān)高利用信息優(yōu)勢(shì)“精準(zhǔn)”減持、涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為，維護(hù)了公平、公開、公正的市場(chǎng)秩序。四是投融資趨于理性，套利沖動(dòng)受到抑制。目前，不少上市公司股價(jià)進(jìn)入更加合理的投資區(qū)間，即使限售股份解禁后，也不會(huì)出現(xiàn)大幅回落。 上市公司股份解禁不再是“洪水猛獸”，還與以下制度性、市場(chǎng)性原因有關(guān)：一、市場(chǎng)中長(zhǎng)線資金顯著增加，以社保基金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金為代表的機(jī)構(gòu)投資者是出色代表。二、大量產(chǎn)業(yè)資本積極參與資本市場(chǎng)，增持估值合理的上市公司股票已成為常態(tài)，股份解禁“釋放期”往往也是其入場(chǎng)的“機(jī)遇期”。它們是平衡減持的重要力量。三、解禁釋放期也是檢驗(yàn)公司經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣的重要窗口期，估值合理的好公司不懼怕解禁，對(duì)公司看好的股東不會(huì)選擇拋售股票。正所謂“解禁方顯英雄本色”。四、上市公司信息披露制度已十分嚴(yán)密，上市公司及其重要股東等運(yùn)行的透明度顯著提高，投資者做出價(jià)值判斷的基礎(chǔ)更牢固，解禁導(dǎo)致的利空效應(yīng)已大大遞減。 今年12月份到明年1月份期間，上市公司股份解禁規(guī)模比以往有所增加。其中，今年12月份股份解禁規(guī)模為3804.56億元，2018年1月份股份解禁規(guī)模為4626.4億元。根據(jù)財(cái)務(wù)判斷和實(shí)際需要，會(huì)有一部分股東減持股票，市場(chǎng)上擔(dān)心這會(huì)對(duì)股指走勢(shì)造成影響。但是，由于已經(jīng)為股份解禁鋪設(shè)了“平滑軌道”，安裝了“減震裝置”，其影響將是有限度的。 借解禁周期制造“砸盤幻覺”不可能成立，原因在于，解禁規(guī)模、可減持規(guī)模、實(shí)際減持規(guī)模是三個(gè)依次遞減的概念。上述8400多億元解禁股市值規(guī)模只是依據(jù)規(guī)則和承諾的測(cè)算，限售股份到期解禁不等于也不可能馬上全額減持，實(shí)際減持規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于解禁規(guī)模。2017年5月底發(fā)布減持新規(guī)至11月27日，滬深兩市日均減持金額27.8億元，是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的參照。 借解禁周期制造“砸盤幻覺”不可能成立，原因還在于，在監(jiān)管環(huán)境明顯改善的基礎(chǔ)上，決定股價(jià)的根本因素是業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，適量的籌碼擴(kuò)張不足以改變其估值曲線。目前多數(shù)股票處于理性投資區(qū)間，此次股份解禁周期不會(huì)改變滬深股市大盤運(yùn)行的大趨勢(shì)。 借解禁周期制造“砸盤幻覺”不可能成立，原因也在于，在符合法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，資金流入流出是投資者的自由選擇，并且，產(chǎn)業(yè)資本的減持、增持可以有效地平抑二級(jí)市場(chǎng)的非理性波動(dòng)。還要看到減持中的積極因素，部分股東減持是早期創(chuàng)投資本退出的必然過程。這些機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東退出后，大量資金將再次流入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 目前，我國(guó)股市正朝著投融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到有效保護(hù)的大路前行，上市公司股份解禁安排作為這條大路的必要組成部分，將顯得更加成熟、穩(wěn)健和從容。 [詳情]

　　證券時(shí)波記者 王小偉 上證指數(shù)經(jīng)過半年左右的震蕩上揚(yáng)后，即將迎來持續(xù)的解禁潮。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，12月份的解禁規(guī)模約2900億元；而明年1月的解禁壓力創(chuàng)近年來單月最高，預(yù)計(jì)解禁規(guī)模超過5600億元。 A股迎來解禁潮 在近期的A股市場(chǎng)中，面臨解禁壓力的個(gè)股不少，并且走勢(shì)也較弱。最為典型的例子是上海銀行。由于公司2017年11月16日有3.46萬名股東的鎖定期屆滿，首次公開發(fā)行的共計(jì)29.26億限售股上市流通，該部分解禁股市值高達(dá)500億元。在巨額解禁壓力之下，上海銀行11月16日開盤直接跌停。 實(shí)際上，除了一些個(gè)股面臨解禁壓力之外，A股大盤可能因此受到影響。從今年12月開始，A股市場(chǎng)的解禁規(guī)模將顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，未來三個(gè)月A股市場(chǎng)將面臨超過1萬億元規(guī)模的解禁盤。因此，市場(chǎng)近期整體調(diào)整很可能也受到了即將到來的解禁潮的影響。 A股上周四出現(xiàn)了白馬股與題材股集體殺跌的情形，導(dǎo)致上證指數(shù)在11月23日創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅，也就此跌破了60日均線，對(duì)市場(chǎng)人氣形成了較大影響。昨日，次新股出現(xiàn)跌停潮。美格智能、太辰光、廣和通、中通國(guó)脈、泰嘉股份、寒銳鈷業(yè)、韋爾股份等10多只次新股跌停。而次新股是未來面臨解禁壓力的重要群體。 哪類個(gè)股解禁壓力小？ 不過，對(duì)個(gè)股而言，解禁能否形成真正的壓力，還要看具體情況。首先，最為明顯的一點(diǎn)就是，解禁市值以及解禁股東數(shù)量。上海銀行遭遇巨量解禁而跌停，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面則是涉及的股東人數(shù)高達(dá)3萬人。因此，公司股價(jià)大跌在情理之中。反觀與上海銀行同時(shí)解禁的京藍(lán)科技、通潤(rùn)裝備等個(gè)股，由于涉及股東人數(shù)較少以及解禁市值相對(duì)偏低，加上部分特殊股東還延長(zhǎng)了解禁期，因此股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌。 其次，解禁股東類型也決定了持股人股票解禁后是否賣出。不同的股東類型解禁后拋售的動(dòng)力存在差別。根據(jù)投行人士介紹，在首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權(quán)激勵(lì)限售股份等類型中，相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣出動(dòng)力較小。因此，解禁之后的壓力一般都不大；大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，因此首發(fā)和定增解禁后，減持意愿也相對(duì)稍弱；而如果解禁是大股東、大機(jī)構(gòu)或者囯資股，那么股價(jià)平穩(wěn)概率也較高。因此，這樣的個(gè)股解禁壓力很小，倘若又是績(jī)優(yōu)股，股價(jià)回調(diào)反而被投資者視為機(jī)會(huì)。 第三，解禁后的收益狀況。如果解禁后賣出股票是負(fù)收益，那么這類個(gè)股解禁壓力也較小。對(duì)于參與定增的資金而言，尤其如此。但值得注意的是，雖然通常來講，負(fù)收益類個(gè)股解禁壓力不大，但有機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者透露，為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的盡快退出，即便出現(xiàn)部分虧損，部分機(jī)構(gòu)在所持股票解禁之后會(huì)選擇盡快賣出。 第四，對(duì)沖運(yùn)作。為了應(yīng)對(duì)解禁來臨的壓力，不少上市公司還會(huì)采用大股東或高管增持的方式來緩解。以京藍(lán)科技為例，京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁。而在11月13日和17日，均有京藍(lán)科技高管在二級(jí)市場(chǎng)增持。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，解禁落地反而有助于公司估值的筑底回升。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司股價(jià)出現(xiàn)止跌反彈。 總體而言，任何對(duì)于股票解禁的關(guān)注，從某種程度上說都可以看作是一種短期現(xiàn)象。畢竟從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，解禁只不過是一個(gè)時(shí)間窗口，最終股票價(jià)格都會(huì)向價(jià)值回歸。對(duì)于業(yè)績(jī)較差的公司來說，解禁或猛于虎；而對(duì)于業(yè)績(jī)好的公司來說，解禁后或迎來重新買入的機(jī)會(huì)。[詳情]

　　 大盤指數(shù)經(jīng)過半年時(shí)間的持續(xù)震蕩上揚(yáng)后，馬上就要迎來最大單月規(guī)模的解禁潮。 根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中2018年1月的解禁壓力創(chuàng)近年最高，按照“當(dāng)月開始流通市值合計(jì)規(guī)模”指標(biāo)來看，這一數(shù)額超過5700億元，該數(shù)字已經(jīng)接近中國(guó)石化這個(gè)大藍(lán)籌的A股流通市值。 解禁以及由此導(dǎo)致的減持預(yù)期“雙雷懸頂”，A股大盤股指近期出現(xiàn)罕見“猛回頭”。 接下來的市場(chǎng)行情中，空頭是否會(huì)就此“老虎發(fā)威”，還是只是狐假虎威呢？在解禁壓力的背后，是否也會(huì)帶來某些買入機(jī)遇呢？在尋找機(jī)會(huì)的過程中，如何才能繞過“陷阱”吃“餡餅”、化解“地雷”為“地瓜”呢？ 解禁：是發(fā)威的老虎，還是只是hello kitty？  有人說，當(dāng)自己把衣服塞進(jìn)秋褲的那一刻開始，就已經(jīng)知道與時(shí)尚無緣了。  在近期的A股市場(chǎng)中，這條“秋褲”的一條褲腿是解禁，另一條褲腿是減持。通常情況下，一旦某家上市公司與這兩條褲腿兒組成的“秋褲”聯(lián)系在一起時(shí)，股價(jià)表現(xiàn)通常也便不再性感迷人。  最為典型的例子是上海銀行。由于公司在2016年11月16日上市，到了2017年11月16日，3.46萬名股東的鎖定期正好屆滿，首次公開發(fā)行限售股共計(jì)29.26億股上市流通。按照前一日的收盤價(jià)計(jì)算，該部分解禁股市值高達(dá)500億元，幾乎相當(dāng)于長(zhǎng)江證券、北方稀土等中盤藍(lán)籌A股公司的市值。 解禁利劍懸頂之下，上海銀行11月16日開盤直接跌停，并且一舉跌破了上市發(fā)行價(jià)，可見個(gè)股解禁的空頭威力有多厲害！ 不僅部分個(gè)股的解禁和減持預(yù)期已經(jīng)成為引發(fā)股價(jià)閃崩的地震，就連整個(gè)大盤指數(shù)在面對(duì)巨量解禁所帶來的拋售預(yù)期時(shí)，也不禁打起了寒噤。在不少市場(chǎng)人士看來，上證指數(shù)11月23日的本年內(nèi)單日最大跌幅，便與即將到來的巨額解禁預(yù)期有脫不開的干系。 從今年12月開始，A股市場(chǎng)的解禁規(guī)模將顯著增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，從整個(gè)市場(chǎng)“開始流通市值合計(jì)”指標(biāo)來看，2017年12月的指標(biāo)數(shù)字接近3000億元，而2018年1月該數(shù)字則超過5700億元。更有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2018年1月的解禁壓力創(chuàng)出2016年以來最大，且未來三個(gè)月A股市場(chǎng)將面臨1萬億元規(guī)模的解禁盤市值。 解禁壓力懸頂下，A股市場(chǎng)日前出現(xiàn)白馬股與題材股集體殺跌的走勢(shì)，且上證指數(shù)在11月23日跌破此前支撐指數(shù)持續(xù)震蕩上行整整半年之久的60日線支撐。至少從目前來看，巨額解禁壓力確實(shí)不是病貓，而是猛虎。 上證指數(shù)從2017年5月24日步入上行趨勢(shì)，整整半年后的11月23日，60日線被首度告破 “地雷”可以變“地瓜”？  在生活中，有一種社會(huì)心理學(xué)現(xiàn)象叫做“墨菲定律”——如果你成天擔(dān)心某種情況發(fā)生，那么它就更有可能會(huì)發(fā)生。 比如，墨菲定律在“散戶會(huì)輸”這個(gè)結(jié)論中就頻繁應(yīng)驗(yàn)。 不少情況下，散戶所買的股票在牛市習(xí)慣于按兵不動(dòng)，震蕩市和熊市中則習(xí)慣于領(lǐng)跌；當(dāng)然，部分散戶也會(huì)買到會(huì)大漲的股票，但是只是解套的時(shí)候，股票通常都已經(jīng)出手；部分幸運(yùn)者能夠買到會(huì)漲的股票，解套的時(shí)候也沉的住氣，準(zhǔn)備出手獲利的那一天，股票卻突然停牌，不排除“黑天鵝”丑聞爆發(fā)的可能；到頭來沒賺到錢，回家就拿家人撒氣，結(jié)果家人或者女朋友賭氣離開了。 雖然有人也會(huì)拿“我天天擔(dān)心自己暴富，是不是就真的距離暴富不遠(yuǎn)了”來對(duì)“墨菲定律”進(jìn)行調(diào)侃，但是在股市中，“墨菲定律”的應(yīng)驗(yàn)卻是常有的事兒。難怪有人針對(duì)日前的白馬股大跌戲言，“我持有的股票，前段時(shí)間一直和貴州茅臺(tái)反著走；這幾天終于跟上茅臺(tái)的節(jié)奏了。” 那么，本輪解禁大潮會(huì)否同樣使“墨菲定律”顯靈呢？這需要對(duì)解禁后的“真減持”和“假減持”，以及由此帶來的“真壓力”和“假壓力”進(jìn)行慧眼式區(qū)分。 從近期解禁類個(gè)股的走勢(shì)來看，這種區(qū)分維度至少可以概括出如下幾個(gè)方面。 首先，最為明顯的維度是，解禁市值以及解禁股東數(shù)量。 上海銀行遭遇巨量解禁而跌停，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面則是涉及的股東人數(shù)高達(dá)3萬。按照常理，由于解禁股東人數(shù)眾多，難以形成一致穩(wěn)定甚至做多的預(yù)期，因此公司股價(jià)表現(xiàn)極度弱勢(shì)便在情理之中了。 反觀當(dāng)日的京藍(lán)科技、通潤(rùn)裝備等其他幾只解禁的個(gè)股，雖然也有較高比例的解禁股票上市流通，但由于其涉及股東人數(shù)較少，解禁市值相對(duì)偏低，加上部分特殊股東還延長(zhǎng)了解禁期，因此股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，甚至逆勢(shì)走強(qiáng)。 11月16日，通潤(rùn)裝備增發(fā)A股法人配售上市，但公司股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定 其次，解禁股東類型，這將決定持股人股票解禁后的動(dòng)作。 不同的股東類型，解禁后進(jìn)行拋售的動(dòng)力存在差別。 根據(jù)投行人士介紹，在首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權(quán)激勵(lì)限售股份等類型中，相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣出動(dòng)力較小，因此解禁之后的壓力一般都不大；大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，因此首發(fā)和定增解禁后，減持意愿也相對(duì)稍弱；而如果解禁是大股東、大機(jī)構(gòu)或者囯資股，那么股價(jià)平穩(wěn)概率也較高。因此，這樣的個(gè)股解禁，也沒有壓力，倘若是集郵股，股價(jià)回調(diào)也被市場(chǎng)人士看作買入的機(jī)會(huì)。 其三，收益程度，負(fù)收益類個(gè)股減持動(dòng)力淡化。 尤其對(duì)于參與定增的資金而言，尤其如此。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括如下公司股票的解禁收益為負(fù)數(shù)。 解禁收益為負(fù)數(shù)的部分公司一覽表 圖注：解禁收益低于-60%的個(gè)股名單，全部為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份（數(shù)據(jù)來源：wind） 但值得注意的是，雖然負(fù)收益類個(gè)股減持動(dòng)力淡化不少，且此前監(jiān)管層減持新規(guī)對(duì)任意連續(xù)90日內(nèi)減持股份的總數(shù)所占到的公司股份總數(shù)的比例進(jìn)行了限制，但也有機(jī)構(gòu)人士對(duì)e公司記者透露，為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的盡快退出，部分機(jī)構(gòu)在所持股票解禁之后會(huì)選擇盡快賣出，倘若出現(xiàn)某產(chǎn)品出現(xiàn)短暫虧損，那么就依靠其他產(chǎn)品的收益來彌補(bǔ)和平衡。 其四，對(duì)沖運(yùn)作。 為了應(yīng)對(duì)解禁來臨的壓力，不少對(duì)公司自身發(fā)展有信心的上市公司還采用大股東或高管增持的方式來緩解。 以京藍(lán)科技為例，京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁，而在11月13日和17日，均有京藍(lán)科技的高管在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了增持。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，解禁落地，反而有助于公司估值的筑底回升。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司股價(jià)短期下跌后，有重新步入止跌企穩(wěn)回升的通道之中。 總體而言，任何對(duì)于股票解禁的關(guān)注，從某種程度上說都可以看作一種“短視”。畢竟，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，解禁都不過是一個(gè)時(shí)間窗口而已，最終，股票價(jià)格最終都會(huì)向價(jià)值回歸，限售股解禁的影響也必將走向淡化。[詳情]

　　本周274億市值限售股解禁 吳江銀行會(huì)遭遇跌停嗎？ 界面新聞 圖片來源：海洛創(chuàng)意 上海銀行（601229.SH）剛因巨量解禁而遭遇跌停，本周又迎來了一只次新銀行股解禁，這只銀行股會(huì)重蹈覆轍嗎？ 吳江銀行（603323.SH）11月29日將有4.62億股首發(fā)限售股上市流通，占公司總股本31.90%。以最新股價(jià)計(jì)算，吳江銀行解禁市值約39.31億元。 盡管解禁市值規(guī)模遠(yuǎn)不及上海銀行超500億元的規(guī)模，但吳江銀行解禁的股份數(shù)量也是解禁前流通股份數(shù)量的3倍。同時(shí)吳江銀行解禁所涉及股東多達(dá)1006名，數(shù)量眾多的“小非”解禁，對(duì)公司股價(jià)來說，也將形成一定的沖擊。 限售股上市流通的影響已提前顯現(xiàn)，上周吳江銀行周跌幅超過16%，上周五（11月24日）盤中創(chuàng)下今年來股價(jià)新低8.47元，距上市以來最高位已“腰斬”。同期，中小銀行指數(shù)上周漲幅為1.57%。 次新銀行股近期走勢(shì)均基本類似。次新銀行股的這波解禁始于8月初，此前已有7家銀行首發(fā)限售股陸續(xù)解禁，分別是江蘇銀行（600919.SH）、貴陽銀行（601997.SH）、江陰銀行（002807.SZ）、無錫銀行（600908.SH）、常熟銀行（601128.SH）、杭州銀行（600926.SH）和上海銀行。 次新銀行股解禁對(duì)公司股價(jià)的影響是十分明顯的。除貴陽銀行、江蘇銀行外，其余次新銀行股從8月至今跌幅均超過20%，其中還未解禁的張家港行（002839.SZ）跌幅更是超過30%。無錫銀行、上海銀行在解禁當(dāng)天均出現(xiàn)了跌停的現(xiàn)象。 在這波調(diào)整之前，次新銀行股普遍估值偏高，動(dòng)輒二、三十倍市盈率的公司比比皆是。不過，歷經(jīng)調(diào)整后，次新銀行估值已有所回歸，普遍在10倍至20倍之間，江蘇銀行、上海銀行市盈率已不到8倍，張家港行仍有24倍市盈率。 次新銀行股在限售股解禁后面臨著較大的減持壓力。此前江蘇銀行解禁后不久，其股東模塑科技（000700.SZ）便進(jìn)行了減持。 吳江銀行前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.54億元，同比增長(zhǎng)18.35%； 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.19億元，同比增長(zhǎng)9.95%。 吳江銀行解禁過后，去年上市的銀行股中，還有最后一家張家港行首批首發(fā)限售股待解禁。 吳江銀行本周限售股解禁明細(xì) 本周整體解禁壓力有所減輕。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，11月27日-12月1日預(yù)計(jì)有33家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁23.33億股。按11月24日收盤價(jià)計(jì)算，本周解禁市值合計(jì)273.60億元。 本周解禁股份超過1億股的上市公司有6家，分別是吳江銀行、福達(dá)股份（603166.SH）、中毅達(dá)（600610.SH）、中山公用（000685.SZ）、中裝建設(shè)（002822.SZ）和蘇州科達(dá)（603660.SH）。 本周解禁市值超過10億元的公司8家，除前述6家外，還有星源材質(zhì)（300568.SZ）和湘油泵（603319.SH）。 解禁股份數(shù)量是解禁前流通股數(shù)量一倍多的公司有7家，分別是吳江銀行、福達(dá)股份、蘇州科達(dá)、湘油泵、星源材質(zhì)、天能重工（300569.SZ）、中裝建設(shè)。流通股份的大量增加，這類公司解禁對(duì)自身股價(jià)的影響相對(duì)較大。 從解禁股份類型來看，定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有13家，首發(fā)原股東限售股份有11家，股權(quán)激勵(lì)限售股份有6家，首發(fā)原股東限售股份，首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份有1家，追加承諾限售股份上市流通有1家，股權(quán)分置限售股份有1家。 本周過后，福達(dá)股份、中原特鋼（002423.SZ）兩家公司實(shí)現(xiàn)全流通。 [詳情]

　　解禁規(guī)模加大 業(yè)績(jī)?yōu)楣蓛r(jià)保證 中國(guó)證券報(bào) □本報(bào)記者 吳瞬 數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開始，解禁規(guī)模陡增，將達(dá)到3804.56億元；2018年1月解禁規(guī)模將達(dá)4626.4億元，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。分析人士指出，雖然解禁會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定壓力，但影響股價(jià)的根本因素仍是業(yè)績(jī)。 并非解禁都會(huì)閃崩 A股市場(chǎng)解禁即遭遇股價(jià)下跌的例子并不鮮見。 11月11日上海銀行公告，上市流通的限售股為本公司首次公開發(fā)行限售股，共計(jì)29.26億股，涉及34649名股東，鎖定期為自公司股票上市之日起12個(gè)月，該部分限售股將于2017年11月16日鎖定期屆滿并上市流通。據(jù)11月15日股價(jià)計(jì)算，11月16日上海銀行解禁股市值高達(dá)500億元。當(dāng)日上海銀行一字跌停，次日再度下跌2.14%。 深圳一私募人士張琪（化名）表示，上海銀行遭遇巨量解禁而跌停的情況有其特殊性，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面是涉及股東人數(shù)超過3萬人。雖然其他幾只同日解禁的個(gè)股也有較高比例解禁股上市，由于涉及股東人數(shù)較少，市值偏低，部分特殊股東還被延長(zhǎng)了解禁期，所以實(shí)際解禁比例更小。 11月16日，與上海銀行同時(shí)解禁的另外6只個(gè)股，不僅無個(gè)股跌停，甚至還有較高漲幅。如樂心醫(yī)療雖然解禁股的比例高達(dá)29.41%，但實(shí)際可上市流通數(shù)量為1448萬股，僅占公司總股本7.67%，該部分市值僅為4億元。此次解禁股涉及股東共9人，其中自然人股東6名，非國(guó)有法人股東3名。 不同類型股東拋售動(dòng)力不同 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自6月以來解禁規(guī)模不斷擴(kuò)大，解禁股數(shù)從122.15億股爬升至9月的315.6億股，解禁市值從1514.86億元攀升至3104.1億元。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，按11月22日收盤數(shù)據(jù)，雖然11月解禁股規(guī)模降至2257.42億元，但從12月開始，解禁規(guī)模將陡增。 不過也不用太過擔(dān)心解禁壓力對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，因?yàn)椴煌愋凸蓶|的拋售動(dòng)力不同。從解禁類型來看，主要分四類，分別是首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、追加承諾限售股份、股權(quán)激勵(lì)限售股份。相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣出動(dòng)力以及持股比例相對(duì)較小，因此解禁之后的壓力一般都不太大。國(guó)金證券分析指出，在首發(fā)原股東解禁和定增股東解禁中，一般來說，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強(qiáng)；而大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，通過參與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對(duì)稍弱。 東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，今年12月有254家上市公司解禁，其中定增限售股解禁的達(dá)118家；明年1月分別為196家和67家。 “我們通過定增方式持有的股票，一般都是到解禁期就立刻賣出。”深圳一大型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)人士姜施（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者。 警惕績(jī)差解禁股 為了應(yīng)對(duì)解禁來臨的壓力，不少對(duì)自身發(fā)展有信心的上市公司采用大股東或高管增持的方式來緩解。如京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁，而在11月14日和20日均有京藍(lán)科技的高管在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行增持。國(guó)金證券稱，這體現(xiàn)公司高管對(duì)于公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的充足信心，解禁落地將有助于公司估值筑底回升。 “解禁的確會(huì)對(duì)股價(jià)形成較大壓力，但投資分析是多個(gè)維度共同決定的，不能僅僅只看是否遇到了解禁期。”張琪認(rèn)為，在今年業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格下，業(yè)績(jī)才是股價(jià)的最大保證。同樣都是解禁股，業(yè)績(jī)的好與壞可能就會(huì)形成股價(jià)的天差地別。一般而言，業(yè)績(jī)好的就能抵抗住解禁股拋售的壓力。 在張琪看來，若股價(jià)鎖定期內(nèi)已有一定漲幅，同時(shí)又業(yè)績(jī)不佳，且估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配性不高，則其解禁股東拋售意愿相對(duì)較為強(qiáng)烈，投資者需謹(jǐn)慎留意。 平安證券指出，減持新規(guī)的推出，雖說在一定程度上緩解了解禁帶來的股價(jià)下跌壓力，但解禁對(duì)一些中小市值股票，特別是日均交易額比較小的股票的影響較大，建議在選擇投資標(biāo)的時(shí)也考慮這一因素，適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。[詳情]

　　原標(biāo)題：小心！大A將迎兩年來最大規(guī)模解禁潮！如何避免掉入閃崩、跌停的“坑”？ 解禁，歷來都是懸在股價(jià)上的一把“利劍”。由于面臨解禁之后的拋售壓力，投資者往往視解禁股如虎，而解禁造成的個(gè)股閃崩也不勝枚舉。數(shù)據(jù)顯示，從今年12月開始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達(dá)到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達(dá)到4626.4億元，為2016年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。 分析人士指出，通常由于解禁而閃崩的個(gè)股，其特點(diǎn)主要是解禁股所占比例和市值偏高，同時(shí)股東人數(shù)眾多，形成集體性拋售。雖然解禁會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定壓力，但并非所有解禁股都會(huì)閃崩，影響股價(jià)的最根本因素仍是業(yè)績(jī)。 解禁股閃崩頻頻上演 A股市場(chǎng)一直有解禁魔咒，一遇到解禁，投資者就唯恐避之不及，近期上海銀行的這一遭遇似乎也再次印證了這一觀點(diǎn)。 上海銀行 11月11日，上海銀行公告，上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行限售股，共計(jì)29.26億股，涉及34649名股東，鎖定期為自公司股票上市之日起12個(gè)月，該部分限售股將于2017年11月16日鎖定期屆滿并上市流通。據(jù)11月15日股價(jià)計(jì)算，11月16日上海銀行解禁股市值高達(dá)500億元，在巨量解禁股資金的圍堵下，上海銀行一字跌停，次日再度下跌2.14%。 事實(shí)上，由于解禁導(dǎo)致股價(jià)閃崩的案例非常之多。 無錫銀行 今年9月，無錫銀行公告，有約6.07億股限售股于9月25日上市流通，而9月25日這一天無錫銀行股價(jià)跌停，而無錫銀行自9月25日至今股價(jià)跌幅已超過26%。 深圳一私募人士張琪（化名）表示， 上海銀行遭遇巨量解禁而跌停的情況有其自身的特殊性，一方面是解禁市值高達(dá)500億元，另一方面則是涉及的股東人數(shù)高達(dá)3萬多人。 雖然其他幾只同日解禁的個(gè)股也有較高比例的解禁股上市，但由于其涉及股東人數(shù)較少，市值偏低，同時(shí)部分特殊股東還被延長(zhǎng)了解禁期，實(shí)際解禁比例更小。 11月16日，與上海銀行同時(shí)解禁的還有另外6只個(gè)股——京藍(lán)科技、通潤(rùn)裝備、樂心醫(yī)療、宏圖高科、國(guó)檢集團(tuán)和奧特佳。它們不僅沒有跌停，甚至不少個(gè)股還有較高的漲幅。 樂心醫(yī)療 樂心醫(yī)療雖然11月16日解禁股的比例高達(dá)29.41%，但據(jù)公司披露，實(shí)際可上市流通數(shù)量為1448萬股，僅占公司總股本7.67%，該部分市值僅為4億元。同時(shí)，此次解禁股涉及的股東共9人，其中自然人股東6名，非國(guó)有法人股東3名。 定增股東最具賣出動(dòng)力 一波更為巨大的解禁潮正悄悄來襲。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自6月以來解禁規(guī)模不斷擴(kuò)大，解禁股數(shù)從122.15億股爬升至9月的315.6億股，解禁市值從1514.86億元攀升至3104.1億元。中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者統(tǒng)計(jì)，按11月22日收盤數(shù)據(jù)，雖然11月解禁股規(guī)模降至了2257.42億元，但從12月開始，解禁規(guī)模將陡增。12月解禁規(guī)模將達(dá)到3804.56億元，2018年1月解禁壓力將創(chuàng)新高達(dá)4626.4億元，為 2016 年以來單月解禁規(guī)模最高，或?qū)κ袌?chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。 雖然從今年12月到明年1月即將迎來解禁潮，但實(shí)際上不同的股東類型，其拋售動(dòng)力是不同的。從解禁類型來看，主要為以下四類： 首發(fā)原股東限售股份 定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份 追加承諾限售股份上市流通 股權(quán)激勵(lì)限售股份 相對(duì)而言，追加承諾限售股東和股權(quán)激勵(lì)限售股東的賣出動(dòng)力以及持股比例都相對(duì)較小，因此解禁之后的壓力一般都不太大。 國(guó)金證券 在首發(fā)原股東解禁和定增股東解禁中，一般來說，由于定增股東大多為了短期持有股份獲利，因此解禁后減持意愿較強(qiáng)；而大股東通常長(zhǎng)期持有公司股份，通過參與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展獲利，解禁后減持意愿相對(duì)定增解禁稍弱。 東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，今年12月有254家上市公司解禁，其中是定增限售股解禁的則達(dá)到118家；而明年1月則分別為196家和67家。 “我們通過定增進(jìn)去的票，一般而言都是只要到了解禁期就立刻賣出。” 深圳一大型股權(quán)投資機(jī)構(gòu)人士姜施（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者，自減持新規(guī)之后，由于任意連續(xù)90日內(nèi)減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)1%等硬性規(guī)定，為了實(shí)現(xiàn)自身產(chǎn)品的盡快退出，他們?cè)谒止善苯饨笾荒鼙M快賣出，不浪費(fèi)減持份額。 姜施還表示，由于一只產(chǎn)品通常投資了多只個(gè)股，因此在賣出解禁股時(shí)即使是虧損也會(huì)立刻賣出，產(chǎn)品的收益畢竟是來自多只個(gè)股，而不是依靠單一的某一只個(gè)股的盈虧。 警惕績(jī)差解禁股 從前面的分析可以看出，通常由于解禁而閃崩的個(gè)股，其特點(diǎn)主要是解禁股所占比例和市值偏高，同時(shí)股東人數(shù)眾多，形成集體性拋售。同時(shí)，對(duì)于股價(jià)而言，A 股市場(chǎng)運(yùn)行由多因素主導(dǎo)，其中解禁僅為市場(chǎng)影響因素之一，不必視解禁股如虎。 為了應(yīng)對(duì)解禁來臨的壓力，不少對(duì)自身發(fā)展有信心的上市公司還采用大股東或高管增持的方式來緩解。 京藍(lán)科技 京藍(lán)科技在11月16日有2.14%的股份解禁，而在11月14日和20日均有京藍(lán)科技的高管在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了增持。國(guó)金證券稱這體現(xiàn)公司高管對(duì)于公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的充足信心，解禁落地將有助于公司估值筑底回升。 張琪認(rèn)為， 解禁雖然的確會(huì)對(duì)股價(jià)形成較大的壓力，造成一些個(gè)股閃崩，但投資分析都是多個(gè)維度共同決定的，不能僅僅只看是否遇到了解禁期。 在今年業(yè)績(jī)?yōu)橥醯氖袌?chǎng)風(fēng)格下，業(yè)績(jī)才是股價(jià)的最大保證，同樣都是解禁股，業(yè)績(jī)的好與壞可能就會(huì)形成股價(jià)的天差地別，一般而言業(yè)績(jī)好的就能抵抗住解禁股拋售的壓力，業(yè)績(jī)差的遇上解禁可能就會(huì)陷入深淵。 若股價(jià)鎖定期內(nèi)已有一定漲幅，同時(shí)又業(yè)績(jī)不佳，且估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)匹配性不高，其解禁股東的拋售意愿就會(huì)相對(duì)較為強(qiáng)烈，投資者需謹(jǐn)慎留意。 平安證券 減持新規(guī)的推出，雖說在一定程度緩解了解禁帶來的股價(jià)下跌壓力，但是，解禁對(duì)于一些中小市值的股票，特別是日均交易額比較小的股票，所受影響依然會(huì)較大，建議在選擇投資標(biāo)的時(shí)也應(yīng)考慮這一因素，適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。 [詳情]

　　原標(biāo)題：A股解禁潮要來了？ 未來一年7400億首發(fā)限售股將上市 近日，上海銀行解禁首日以一字跌停收?qǐng)觯l(fā)市場(chǎng)普遍關(guān)注。事實(shí)上首發(fā)限售股解禁日股價(jià)跌停也并非首例，無錫銀行、第一創(chuàng)業(yè)等均有類似遭遇。今年5月11日，第一創(chuàng)業(yè)9.8億首發(fā)限售股解禁當(dāng)日起連續(xù)三個(gè)交易日股價(jià)一字跌停，之后繼續(xù)小幅回調(diào)后方才企穩(wěn)。本次上海銀行解禁跌停之所以備受市場(chǎng)關(guān)注，原因還在于該股于去年11月16日登陸A股市場(chǎng)，而在不少市場(chǎng)人士看來，當(dāng)時(shí)正是本輪IPO密集發(fā)行的起點(diǎn)。 數(shù)據(jù)顯示，自2016年11月以來，IPO批文一周一批漸成常態(tài)，新股發(fā)行速度明顯加快，彼時(shí)至今已有484家公司成功登陸A股市場(chǎng)。隨著部分原始股東12個(gè)月的限售期陸續(xù)到期，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間里A股或?qū)⒂瓉硐奘酃傻摹敖饨薄薄?界面新聞?wù)砹宋磥硪荒陜?nèi)A股市場(chǎng)限售股解禁的情況，數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)共有483家上市公司的541份限售股將批量迎來解禁，總金額達(dá)7406.41億元。對(duì)比今年以來限售股解禁共涉及169家上市公司，解禁總金額為3475.79億元的情況。未來一年的解禁壓力不容小視。 具體到個(gè)股方面，未來一年內(nèi)，面臨解禁的多數(shù)個(gè)股解禁總金額在50億元以內(nèi)，共有461只，約占95%，半數(shù)解禁總金額不超過10億元。不過與此同時(shí)，亦有8家上市公司預(yù)計(jì)解禁金額在百億元以上，其中華大基因（300676.SZ）和財(cái)通證券（601108.SH）分別以高達(dá)530.61億元和421.62億元解禁金額位居前兩位。 華大基因于2017年7月14日A股上市，作為我國(guó)基因檢測(cè)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游一體化的行業(yè)龍頭企業(yè)，該公司在上市之前就備受市場(chǎng)關(guān)注，一度引發(fā)基因測(cè)序板塊個(gè)股的上漲潮。股價(jià)表現(xiàn)方面華大基因也是不負(fù)眾望，上市首日大漲43.99%后又連拉18個(gè)漲停板，開板后股價(jià)也是繼續(xù)上揚(yáng)，截至11月15日，該股最新收盤價(jià)為257.02元/股，相較于發(fā)行價(jià)13.64元/股漲幅已逾17倍。公司股票因近期漲幅較大，已于11月16日上午開市起停牌。 數(shù)據(jù)顯示，至2018年7月16日解禁之時(shí)，華大基因涉及的股份總計(jì)達(dá)2.06億股，解禁比例達(dá)51.6%，若當(dāng)前收盤價(jià)而計(jì)，解禁股總金額高達(dá)530.61億元。與之對(duì)應(yīng)的是，目前該股的總市值不過1028.3億元，動(dòng)態(tài)市盈率則已經(jīng)達(dá)到了246.86。業(yè)績(jī)方面，華大基因前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.52%，且多數(shù)投資者普遍看好其未來盈利預(yù)期，不過鑒于估值較高，未來巨額解禁股的釋放仍有可能給該股股價(jià)帶來較大壓力。 解禁比例方面，有361家上市公司在三成以內(nèi)，占比74.74%；其中147家比例不超過10%，占比30.43%，另有包括上述華大基因在內(nèi)的5只個(gè)股解禁比例在五成以上，財(cái)通證券（601108.SH）則以高達(dá)57.05%的比例領(lǐng)銜。 與華大基因不同的是，財(cái)通證券不論是在開板速度還是開板后股價(jià)表現(xiàn)方面都遠(yuǎn)不及前者。該股于10月24日上市，首日之后僅經(jīng)歷三個(gè)一字漲停便迅速開板，隨后股價(jià)雖繼續(xù)上漲但11月13日以來卻早早開啟下跌模式，截至11月22日其收盤價(jià)為20.08元/股，相較于發(fā)行價(jià)11.38元/股，漲幅已經(jīng)收窄至76.64%。 業(yè)績(jī)方面，財(cái)通證券的表現(xiàn)也是毫無亮點(diǎn)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑11.97%，并預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)與上年相比無重大變化。 冠豐資產(chǎn)分析師黃耀在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，從目前過會(huì)的情況看，IPO雖然加速，但是審核趨嚴(yán)，不能簡(jiǎn)單看成是利空還是利多，更大的可能是會(huì)讓A股逐漸走向成熟。而且目前機(jī)構(gòu)占比逐漸提高，機(jī)構(gòu)又比較注重公司基本面，在A股不斷擴(kuò)容的情況下，假如沒有較多的增量資金入市，那么未來個(gè)股分化可能會(huì)加劇。 此外，黃耀還認(rèn)為大小非解禁短期對(duì)市場(chǎng)情緒可能有較大影響。目前限售股股份數(shù)量，與2010至2012年相當(dāng)，高于2013至2015年，而按解禁市值算則是近幾年的新高。但是今年已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)的減持新規(guī)，管理層大額減持相對(duì)沒有以前那么容易，而且假如減持以后股價(jià)下跌較多，持股較多的管理層實(shí)際上也是一種損失，所以對(duì)于減持不應(yīng)該過于悲觀。[詳情]