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　　證券時波記者 王小偉

　　上證指數經過半年左右的震蕩上揚后，即將迎來持續的解禁潮。根據Wind統計數據，12月份的解禁規模約2900億元；而明年1月的解禁壓力創近年來單月最高，預計解禁規模超過5600億元。

　　A股迎來解禁潮

　　在近期的A股市場中，面臨解禁壓力的個股不少，并且走勢也較弱。最為典型的例子是上海銀行。由于公司2017年11月16日有3.46萬名股東的鎖定期屆滿，首次公開發行的共計29.26億限售股上市流通，該部分解禁股市值高達500億元。在巨額解禁壓力之下，上海銀行11月16日開盤直接跌停。

　　實際上，除了一些個股面臨解禁壓力之外，A股大盤可能因此受到影響。從今年12月開始，A股市場的解禁規模將顯著增加。Wind數據顯示，未來三個月A股市場將面臨超過1萬億元規模的解禁盤。因此，市場近期整體調整很可能也受到了即將到來的解禁潮的影響。

　　A股上周四出現了白馬股與題材股集體殺跌的情形，導致上證指數在11月23日創下年內最大單日跌幅，也就此跌破了60日均線，對市場人氣形成了較大影響。昨日，次新股出現跌停潮。美格智能、太辰光、廣和通、中通國脈、泰嘉股份、寒銳鈷業、韋爾股份等10多只次新股跌停。而次新股是未來面臨解禁壓力的重要群體。

　　哪類個股解禁壓力小？

　　不過，對個股而言，解禁能否形成真正的壓力，還要看具體情況。首先，最為明顯的一點就是，解禁市值以及解禁股東數量。上海銀行遭遇巨量解禁而跌停，一方面是解禁市值高達500億元，另一方面則是涉及的股東人數高達3萬人。因此，公司股價大跌在情理之中。反觀與上海銀行同時解禁的京藍科技、通潤裝備等個股，由于涉及股東人數較少以及解禁市值相對偏低，加上部分特殊股東還延長了解禁期，因此股價表現相對抗跌。

　　其次，解禁股東類型也決定了持股人股票解禁后是否賣出。不同的股東類型解禁后拋售的動力存在差別。根據投行人士介紹，在首發原股東限售股份、定向增發機構配售股份、追加承諾限售股份上市流通、股權激勵限售股份等類型中，相對而言，追加承諾限售股東和股權激勵限售股東的賣出動力較小。因此，解禁之后的壓力一般都不大；大股東通常長期持有公司股份，因此首發和定增解禁后，減持意愿也相對稍弱；而如果解禁是大股東、大機構或者囯資股，那么股價平穩概率也較高。因此，這樣的個股解禁壓力很小，倘若又是績優股，股價回調反而被投資者視為機會。

　　第三，解禁后的收益狀況。如果解禁后賣出股票是負收益，那么這類個股解禁壓力也較小。對于參與定增的資金而言，尤其如此。但值得注意的是，雖然通常來講，負收益類個股解禁壓力不大，但有機構人士對記者透露，為了實現產品的盡快退出，即便出現部分虧損，部分機構在所持股票解禁之后會選擇盡快賣出。

　　第四，對沖運作。為了應對解禁來臨的壓力，不少上市公司還會采用大股東或高管增持的方式來緩解。以京藍科技為例，京藍科技在11月16日有2.14%的股份解禁。而在11月13日和17日，均有京藍科技高管在二級市場增持。機構人士認為，解禁落地反而有助于公司估值的筑底回升。從市場表現來看，公司股價出現止跌反彈。

　　總體而言，任何對于股票解禁的關注，從某種程度上說都可以看作是一種短期現象。畢竟從長遠來看，解禁只不過是一個時間窗口，最終股票價格都會向價值回歸。對于業績較差的公司來說，解禁或猛于虎；而對于業績好的公司來說，解禁后或迎來重新買入的機會。

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