文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　要防止市場利益分配不均現象的發生，就必須保護好韭菜的利益，這也是監管部門經常提出的要切實保護好投資者特別是中小投資者的利益的根本原因。如果“韭菜”經常遭遇被割的命運，熊冠全球的悲劇就會再次重演，不以任何人的意志為轉移。

　　2018年已成過去。過去的一年，A股三大指數上證指數、深成指以及創業板指數在全球主要資本市場中的表現墊底，也再次熊冠全球。此外，2018年滬深股市總市值縮水14.45萬億，按照1.45億投資者測算，人均虧損9.66萬元。2018年的股市，有慘不忍睹來形容一點也不為過。

　　對于A股市場而言，熊冠全球早已不算什么新聞了，此前就曾多次出現過。比如2008年上證指數跌幅高達65.39%，而當年金融危機發源地的美國市場，道指與標普的跌幅都沒有超過40%，其表現竟然比A股強得多。此后的2010年至2012年連續三年，以及2016年，A股的表現頻頻熊冠全球，再加上2018年，可以說熊冠全球對A股而言已成常態。

　　中國宏觀經濟的發展，其實并不支持股市的如此表現。自中國資本市場誕生以來，特別 是近10多年以來，我國GDP增速一直在全球保持前列，但股市的表現卻一直較為糟糕。比如牛“短”熊“長”是A股的一大特色，牛市往往來得快，去得也快，而熊市卻非常的漫長。再如，股市應該是宏觀經濟的“晴雨表”，但A股“晴雨表”的功能并沒有得到有效發揮，反而常常呈現出背離的態勢。

　　目前A股正處于新興+轉軌階段，這一特性也決定了我們在制度建設、市場監管以及投資者保護上還存在不小的短板。而且，即使滬深港通早已開閘，繼入摩入富之后，A股還將在今年的9月23日正式納入道瓊斯標普指數，滬倫通的開閘也指日可待，甚至滬紐通也已被提及，但這一切只能說明A股在全球資本市場中的影響力的提升，說明A股已得到境外越來越多的機構投資者的認可，并不能說明A股已經走向成熟，不存在任何的問題。

　　實際上，A股牛“短”熊“長”的特色，以及頻現的熊冠全球的走勢，都早已凸顯出這個市場的不正常之處，也說明市場存在著某種沒有理順的問題。在2005年上市公司股權分置改革沒有啟動之前，股權分置曾被認為是“萬惡之源”，市場上所出現的一切問題，最終都會指向股權分置。如今，A股已實現全流通，股權分置早已成為歷史，但股市牛“短”熊“長”依舊，并且還常常“派生”出熊冠全球的走勢，從這個意義上講，股市的問題，應該是內生性的。

　　牛“短”熊“長”也好，還是熊冠全球也好，個人以為，產生這些問題的根源在于市場利益分配的嚴重不均，這才是問題的本質。在A股市場中，散戶已經不再稱之為“散戶”，而是稱之為“韭菜”。韭菜就是用來割的，而市場每一次利益分配的過程，客觀上也是“割韭菜”的過程。

　　比如新股發行上市，上市公司從市場上融到資金，當然是贏家。新股上市后，由于“新股不敗”神話的上演，新股的漲幅往往都非常可觀，而當新股漲至高位時，最終的接盤者基本都是散戶，也就是我們演說的韭菜。韭菜的利益，無形中被轉移至上市公司，以及那些中簽者身上。高位接盤的散戶，往往落得要么套牢，要么割肉的命運。

　　再如限售股的解禁套現。限售股無論是通過二級市場競價減持，還是通過大宗交易的方式減持，二級市場才是其最終的歸宿。限售股套現后又“流通”到了誰的手中呢？毫無疑問又是市場中的“韭菜”。限售股成本一般都非常低，通過減持后，持有股份者獲利巨大，韭菜接盤后能從中盈利的往往是少數。即使有韭菜從中獲利了，也會轉移至其他的韭菜手中。因此，限售股減持套現，韭菜同樣完成了向限售股持有者的利益輸送。

　　股市中利益分配不均的例子真的是太多了，簡直數不勝數。當市場利益向利益集團，或者只向特定群體進行流動或集中時，必然會傷害到其他市場參考者的利益，并導致其信心的缺失，最終會反映到市場走勢上。

　　要防止市場利益分配不均現象的發生，就必須保護好韭菜的利益，這也是監管部門經常提出的要切實保護好投資者特別是中小投資者的利益的根本原因。如果“韭菜”經常遭遇被割的命運，熊冠全球的悲劇就會再次重演，不以任何人的意志為轉移。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)