文/新浪財經(jīng)意見領袖（公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　對投資者保護也是股票市場一個永恒的主題，而等到散戶都遭到強制平倉風險了再來考慮投資者保護問題，這也就成了“馬后炮”，對投資者利益的保護同樣需要提前做好安排。

　　第12屆夏季達沃斯論壇于9月18日到20日在天津舉辦。參加本次論壇的證監(jiān)會副主席方星海在天津達沃斯論壇上表示，目前的中國股市狀況不同于2015年，我們非常放心，我們沒有看到股市中散戶強制平倉的風險。

　　方星海副主席的這一言論一經(jīng)傳出，即受到投資者的極大關注。尤其是在目前上證指數(shù)逼近2016年熔斷低點的情況下，不少投資者對管理層的救市充滿了期待，方星海副主席的“非常放心”，對于這些投資者的心理是一個很大的沖擊。它至少表明，在目前情況下，管理層出手救市的可能性不大。

　　應該說，方星海副主席的“非常放心”是有一定道理的。畢竟目前的股市狀況確實不同于2015年。因為當時投資者普遍采用資金杠桿，加上當時股市接連暴跌甚至是連續(xù)跌停，投資者基本上是無路可逃。采用杠桿的投資者普遍面臨著爆倉的風險，很多投資者都被強制平倉。因此，當時股市的情況是非常惡劣的。

　　但現(xiàn)在的情況明顯好于2015年。畢竟最近幾年股市一直都是在去杠桿，雖然今年以來股市也是持續(xù)下跌，但卻沒有接連暴跌，股票出現(xiàn)連續(xù)跌停的情況很少，投資者賣出股票還是很容易的事情，被強制平倉的風險很小。因此，從危機與股災的角度來說，目前股市的現(xiàn)狀要優(yōu)于2015年很多。

　　不過，盡管當下的股市不會出現(xiàn)2015年那種極端情況，但從股市監(jiān)管的角度來說，“非常放心”還是有所不妥的。畢竟目前的股市并不是一個可以讓人“非常放心”的股市，尤其是作為監(jiān)管者來說，更要有強烈的危機意識。而不能因為“沒有看到股市中散戶強制平倉的風險”就可以放松股市的危機意識。

　　實際上，目前的股市是非常不能令人滿意的。從行情的走勢來說，目前行情又從終點回到了2016年的起點，截止目前，A股市場再一次“熊冠全球”。如果將時間的周期進一步拉長，目前的股指又回到了2007年初的位置。而在這12年的時間里，美股走出了近十年的大牛市行情，A股卻還在原地踏步，而且不少個股還創(chuàng)出了歷史新低，這樣的股市行情顯然是不能令人滿意的，也是與我國宏觀經(jīng)濟的走勢格格不入的。可以說，A股市場的走勢明顯不正常。

　　也正是基于A股市場“熊冠全球”的走勢，所以在今年的行情中，投資者普遍處于投資虧損的狀態(tài)，股市成了投資者財富的粉碎機。不僅中小投資者虧損，而且也有很多的公募基金、私募基金虧損，基金清盤成了今年股市里一個非常普遍的現(xiàn)象，而基金發(fā)行失敗，也成了今年行情中的一種常態(tài)。雖然方星海副主席“沒有看到股市中散戶強制平倉的風險”，但實際上投資者平倉的事情還是在接連發(fā)生，包括一些上市公司推出的員工持股計劃，遭到強制平倉的事情也有發(fā)生。可以說，當下的股市很難體現(xiàn)出應有的投資功能。

　　而融資功能在今年這種低迷的行情中大打折扣。應該說融資功能是管理層最為看重的，它被視為是A股市場的生命。但由于股市行情的低迷，融資功能也受到了嚴峻的考驗。雖然目前每周還維持著兩家公司發(fā)行，但這更是一種“續(xù)命IPO”而已，其形式重于內容。實際上，今年國內公司IPO的主戰(zhàn)場已明顯轉移到了香港股市，A股市場基本上被冷落。包括管理層今年積極推動的CDR，到目前為此，仍然還是空白。因此，即便是面對今年股市的融資現(xiàn)狀，相信也是很難令人滿意的，尤其是不能令管理層滿意。

　　也正因如此，目前A股市場的現(xiàn)狀顯然是很難令人滿意的。而作為監(jiān)管者來說，又怎么能僅僅是因為“沒有看到股市中散戶強制平倉的風險”而就“非常放心”了呢？這顯然是不合適的。作為監(jiān)管者來說，一定要有危機意識，要時刻都關注著股市已經(jīng)出現(xiàn)或隨時有可能出現(xiàn)的問題。尤其是像目前A股市場這種持續(xù)低迷的現(xiàn)狀，更是隱藏著各種各樣的問題，需要管理層來予以重視并加以解決，是監(jiān)管者萬萬不能掉以輕心的。更何況對投資者保護也是股票市場一個永恒的主題，而等到散戶都遭到強制平倉風險了再來考慮投資者保護問題，這也就成了“馬后炮”，對投資者利益的保護同樣需要提前做好安排。

　　(本文作者介紹：財經(jīng)評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)