文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 郝旭光 

　　預防性監管活動則可以減少不利事件、違規行為的發生，防患于未然。預防性監管，總體要求就是“從早從小從嚴及常態化”，把違規遏制在萌芽狀態。要滿足這個要求，最重要的是制度建設，其中法律法規完備和嚴格執行是一體兩面。具體有以下要求。

　　如何加強監管才能既有效及時去除風險點，又能穩定市場預期，避免人為波動？考察資本市場的發展規律，應該注重主動預防性監管。

　　主動預防性監管強調，減少不利事件、違規行為發生的概率。事后懲罰是指降低不利事件、違規行為的影響后果及。監管實踐中人們習慣于事后懲罰。但從資本市場發展的規律和監管的效果出發，監管者要重視事后懲罰，同時應該立足于主動預防性監管，把重點放在對違法、違規行為進行事前警示上。因為資本市場違法違規行為一旦發生，往往會對整個市場產生很大震動和危害，造成很大損失。此外，開始時個別的、偶然的違規行為處理起來相對簡單，如果對這些違規未能在事前或早期予以懲戒，這會為市場提供了一個不良暗示和信號，等到形成參與者的普遍行為之后再在事后處理，除了“法不責眾”的難題，還會增加處理成本，而且必然引起市場震動。事后監管雖可以懲戒違法違規活動，讓違法違規者付出代價，但無法挽回已經發生的沉沒成本；而預防性監管活動則可以減少不利事件、違規行為的發生，防患于未然。預防性監管，總體要求就是“從早從小從嚴及常態化”，把違規遏制在萌芽狀態。要滿足這個要求，最重要的是制度建設，其中法律法規完備和嚴格執行是一體兩面。具體有以下要求。

　　第一，強調權威。制定的法律、法規必須具有足夠的權威性，這取決于立法者的理性、專業、對市場的洞察，執法的嚴格。這就要求監管部門敬畏市場，堅決遵循“三公”原則。強調規則、程序公開，過程透明（包括規則和程序的制定、修改過程透明）；注重法律、規則公平；重視執行、執法公正。三公之間有嚴密的邏輯關系，公開是前提，公平是目的，公正是手段。只有這樣，才能讓其他參與者敬畏市場，敬畏規則，信服監管。遵循“三公”原則，還要求監管、遏制違規時，不要讓其他參與者無所適從，而要讓市場有一個穩定的預期，增加參與者的信心。此外，各項法律、法規及政策之間切忌相互矛盾，不能朝令夕改，要保持相對穩定和連續。

　　第二，注重長遠。制定法律、法規時，不能只顧眼前，頭痛醫頭腳痛醫腳，而要綜合考慮市場參與者的情況，盡可能考慮制定法律法規的周到、全面、細致。注重對市場的長遠影響，將來可能產生什么副作用，為未來發展預留空間。

　　第三，超前預判。預判監管措施一旦出臺，市場參與者和執行者會有何反應，執行過程中會有什么阻力。針對未來市場可能出現的新情況和新問題，超前研究和擬定的可供選擇的監管方案。監管者應該在最大限度內超前思維，提高其前瞻性，提高預判能力。在遏制違法、違規的監管過程不是單純地尋找違法行為的證據，而是需要找出違法違規行為的原因，把許多精力用于法律的補充與完善。

　　第四，懲罰可信。為禁止性規定制定處罰條文，例如處理違規，主動預防強調處罰條文重在震懾力，這是防患于未然的基礎。震懾力要求條文合理、正確，能夠操作和執行，不會被鉆空子。這就要求注重內容與表述內在邏輯一致，容易理解，能準確地表達對資本市場及其監管活動的認識、理解、評價和要求，且沒有漏洞，沒有歧義，不能過于籠統，不會被誤解和曲解。在懲罰可信的基礎上，懲罰力度也必須足夠。但目前對違法違規的懲罰力度還不夠，比如，例如2005年修訂的《證券法》205條規定，違犯信用交易的，“并處以融資融券等值以下的罰款”，這個金額力度太低了。另外，只強調了違法者的行政責任。實際上，這種責任是綜合的，還應該包括民事責任、刑事責任等。這樣的力度，實在是不足以震懾違法違規。

　　第五，常態化、機制化。證券監管，查處、遏制、打擊違規違法行為要常態化、機制化而輔之以專項打擊活動。資本市場監管是一個過程，不是隨意的行為，不能給市場參與者不良的心理預期：監管的要求很快就會忘掉，只要現在暫時避開風頭，很快就會恢復原狀；監管要體現監管者的科學性和專業性，監管者應深入探討市場究竟存在什么問題，這種職業態度會極大強化監管的權威性。

　　監管應該是一個連續不斷的過程，不斷地發現問題，持續地解決問題，不斷地完善現有的法律法規的過程。從本質上把握資本市場運行和發展過程中的違規行為，找出產生這些問題的原因，從實際出發，盡可能提前通過立法清除這些原因，通過事前警示，使這些可能的潛在違規行為不再出現。

　　第六，強調時效。主動預防的要義是事前警示，而事前警示要求提前預判，重視時效。沒有時效，難以服眾，也難以震懾。因為監管者和被監管者處于同一資本市場，而且資本市場參與者眾多，相互之間的利益關系復雜，市場的專業化水平特別高，運行機制、方式等也非常復雜。根據法律的不完備性理論，在實踐中，法律法規設計很難完備和最優，提前預判非常困難。這就要求監管部門能夠對違規行為的苗頭做到“即時關注、即時分析、即時反饋、及時處理 ”。要滿足這個要求，需要強調現代科技手段和大數據的運用，重視自媒體、全媒體的信息，高度關注市場反應和輿情的敏感線索。

　　第七，追溯機制。這是保證監管效果、維持市場健康發展的重要方面。此處的追溯，主要是監管決策的責任追溯，以保證政策制定者追求長遠整體利益例而不是短期、局部利益。

　　防范金融風險，調整資本市場監管的思路，要從根本上轉變觀念，變資本市場“工具”論為“平臺論”，把一個政策市轉變為法治市。

　　(本文作者介紹：對外經濟貿易大學國際商學院教授，博士生導師。)