文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 皮海洲

　　基于2014年A股的“博傻”特征，尤其是面對(duì)最近的股市瘋牛行情，投資者自然也只能是“博傻走一回”。以最近的瘋牛行情為例，市場(chǎng)瘋，投資者也只能是跟著一起瘋。投資者如果不一起瘋的話，那么面對(duì)瘋牛行情，投資者的命運(yùn)只能是滿倉踏空，甚至滿倉套牢

2014年之A股市場(chǎng)：博傻走一回

　　2014年即將過去。回顧2014年之A股市場(chǎng)，用“博傻走一回”來概括應(yīng)是比較合適的。可以說，在2014年里，“博傻”就是A股市場(chǎng)貫穿全年的投資主題。而這種“博傻”至少體現(xiàn)在四個(gè)方面。

　　首先，對(duì)以并購重組為代表的題材股的炒作，無疑是一種博傻。今年是上市公司的并購重組年，在政策面的支持下，上市公司并購重組源源不斷。對(duì)并購重組股的炒作也成了股市的一道紅線。一只股票只要是沾上了并購重組的邊，股價(jià)就會(huì)飛漲。有的甚至是連續(xù)漲停。當(dāng)然，如果上市公司買進(jìn)的資產(chǎn)真的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的話，或者說收購資產(chǎn)的價(jià)格合理的話，這類公司的股票價(jià)格上漲些許，倒也是合理的。

　　但問題是，在上市公司收購的資產(chǎn)中，真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)很少，平庸的資產(chǎn)更多，有的甚至是大股東的虧損資產(chǎn)、空殼資產(chǎn)，所謂并購重組，無非是向關(guān)聯(lián)方或被收購方進(jìn)行明目張膽的利潤(rùn)輸送而已。一個(gè)明顯的事實(shí)是，上市公司收購的資產(chǎn)，少則溢價(jià)幾倍，多則溢價(jià)幾十倍。這樣的高價(jià)收購，即便就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其盈利能力也早就透支了。盡管有的被收購方也給出了未來三年的盈利承諾，承諾業(yè)績(jī)沒有達(dá)到相應(yīng)的指標(biāo)時(shí)會(huì)全額補(bǔ)償。但三年過后業(yè)績(jī)?nèi)匀贿�不達(dá)標(biāo)呢，最終不還是投資者買單嗎？但就是這樣的一些股票，仍然被市場(chǎng)炒上天，這不能不說是一種博傻行為。

　　其次，對(duì)上市新股的炒作，同樣是一種博傻。“炒新”是A股市場(chǎng)的“優(yōu)良傳統(tǒng)”，這一“優(yōu)良傳統(tǒng)”在今年的股市里得到了進(jìn)一步的發(fā)揚(yáng)光大，甚至是發(fā)揮到了極致。一只新股上市，不炒它十個(gè)漲停板，都不好意思叫“炒新”。象蘭石重裝更是從上市之日起連續(xù)拉出24個(gè)漲停板，創(chuàng)下A股市場(chǎng)新股上市連續(xù)漲停數(shù)量最多的紀(jì)錄。雖然說蘭石重裝是低價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)為1.68元，但其發(fā)行市盈率并不低，達(dá)到了21.73倍。但就是這樣一只股票上市后不僅連拉24個(gè)漲停板，而且其股價(jià)一度炒高到28.57元，較發(fā)行價(jià)上漲了17倍，其動(dòng)態(tài)市盈率也都超過了200倍。這種暴炒新股的做法，除了用“博傻”可以解釋之外，很難再找到其他的合理解釋。而且這種爆炒新股的做法，在每一只新股身上都會(huì)發(fā)生，這也足見A股市場(chǎng)“博傻”氣氛之濃烈。

　　其三，就是當(dāng)下權(quán)重股行情的炒作，那同樣也是一個(gè)“博傻”了得。自今年7月份以來，A股市場(chǎng)步入攀升狀態(tài)，演繹著穩(wěn)健的慢牛走勢(shì)。但從11月24日開始，A股市場(chǎng)性情大變，出現(xiàn)“瘋牛”走勢(shì)。以藍(lán)籌股為代表的權(quán)重股遭遇市場(chǎng)的瘋狂炒作。不僅券商股在短期內(nèi)出現(xiàn)股價(jià)翻番的走勢(shì)，銀行股、保險(xiǎn)股短期內(nèi)也被大幅炒高，甚至就連中石油也出現(xiàn)了連續(xù)2個(gè)漲停板的走勢(shì)。即便是業(yè)績(jī)虧損的“中”字頭股票，如中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)鋁業(yè)等，股價(jià)也被大幅拉高，包括業(yè)績(jī)普遍不佳的鋼鐵股，股價(jià)同樣被大幅炒高。股市從過去的“炒小”、“炒新”、“炒差”發(fā)展到了如今的“炒大”。

　　當(dāng)然，在目前的A股市場(chǎng)里，以金融股為代表的一批藍(lán)籌股，其價(jià)值的低估是顯而易見的。這些股票的價(jià)格也確實(shí)存在修復(fù)的必要。但以這種暴炒的方式出現(xiàn)，同樣不是理性行為。而且這些高舉高打的投資者，顯然也不是為了長(zhǎng)線持有這些藍(lán)籌股，更多的還是為了追求短線收益，追求二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，而不是上市公司給予的投資回報(bào)。這種暴炒權(quán)重股的行為，在性質(zhì)上與“炒小”、“炒新”、“炒差”無異，而且影響更加惡劣。如在權(quán)重股的暴炒聲中，A股日成交金額相繼創(chuàng)下7105億元、9149億元、10740億元、12665億元的中國(guó)紀(jì)錄與世界紀(jì)錄，這種瘋狂舉世無雙，為中國(guó)股市所獨(dú)有。雖然不斷有業(yè)內(nèi)人士美化這種對(duì)權(quán)重股的暴炒行為，但參與者快進(jìn)快出的“博傻”卻是顯而易見的。

　　其四，正是基于2014年A股市場(chǎng)的“博傻”特征，尤其是面對(duì)最近一個(gè)時(shí)期的股市瘋牛行情，投資者自然也只能是“博傻走一回”。以最近的瘋牛行情為例，市場(chǎng)瘋，投資者也只能是跟著一起瘋。投資者如果不一起瘋的話，或者說，投資者如果自認(rèn)為理性的話，那么面對(duì)瘋牛行情，投資者的命運(yùn)只能是“滿倉踏空”，甚至是“滿倉套牢”。畢竟在最近一個(gè)多月的指數(shù)型牛市行情中，真正上漲的都是權(quán)重股，而中小盤股大多處于下跌甚至是大跌狀態(tài)。“牛市里虧錢”應(yīng)是這些不跟權(quán)重股一起瘋的投資者目前所面臨的結(jié)局。當(dāng)然，既然是“博傻走一回”，投資者也別當(dāng)自己是價(jià)值投資者，隨時(shí)都要做好走人出局的準(zhǔn)備。否則，坐過山車或者套牢，都是隨時(shí)有可能發(fā)生的事情。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)

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