意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 俞燕

　　7月16日、17日，正值周末，人們?cè)陟o靜地等待一份公告的出爐。

　　兩年前和一年前的此時(shí)，分別有兩份公告宣布，MT系九司被接管，以及接管延長(zhǎng)一年。

　　2022年7月16日，接管期再次到期。

　　按照現(xiàn)行規(guī)定，接管期最長(zhǎng)兩年。這也意味著，MT系九司到期將終結(jié)接管狀態(tài)。

　　在此之前，已有幾家被接管公司發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)處置方案。其中：

兩家破產(chǎn)：新華信托宣布破產(chǎn)，易安財(cái)險(xiǎn)采用破產(chǎn)重整。

新時(shí)代信托發(fā)布了清償方案，受讓投資者持有的合格信托受益權(quán)。

天安財(cái)險(xiǎn)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

國(guó)盛金控被江西國(guó)資系接盤(pán)，其旗下的國(guó)盛證券和國(guó)盛期貨亦隨之一道轉(zhuǎn)手。

新時(shí)代證券則轉(zhuǎn)讓給中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司（下稱“誠(chéng)通集團(tuán)”）， 5月27日率先提前結(jié)束接管期，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。目前已更名為誠(chéng)通證券，成為首家正式完成風(fēng)險(xiǎn)處置的公司。

　　在接管結(jié)束前，風(fēng)險(xiǎn)處置方案尚未出爐的只有華夏人壽和天安人壽這兩家壽險(xiǎn)公司了。

　　這兩家亦已敲定了處置方案。此前據(jù)財(cái)新報(bào)道，華夏保險(xiǎn)將由中國(guó)人壽集團(tuán)和保險(xiǎn)保障基金聯(lián)合注資，天安人壽則由匯金公司注資。

　　7月18日，雖然處置方案仍未發(fā)布，CBIRC官網(wǎng)呼啦啦發(fā)布了七份董監(jiān)高任職資格的核準(zhǔn)公告，其中六份關(guān)乎華夏人壽，一份涉及天安人壽。

　　從這份高管任職資格的批復(fù)可以推斷，華夏人壽將由其托管方中國(guó)人壽高管掌舵、天安人壽則由托管方新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“新華保險(xiǎn)”，601336.SH，1336.HK）老將坐鎮(zhèn)。

　　當(dāng)然，最終風(fēng)險(xiǎn)處置方案是否如傳聞所言，需待官方披露。坐等。

　　01

　　華夏人壽

　　7月18日，CBIRC公布的六份華夏人壽的公告，其中五份是關(guān)于董監(jiān)高任職資格（另一份是公司章程），基本構(gòu)建出華夏人壽的新管理團(tuán)隊(duì)。

　　根據(jù)公告，國(guó)壽健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司（下稱“國(guó)壽健康”）黨委書(shū)記、總裁趙立軍任華夏人壽董事，中國(guó)人壽保險(xiǎn)職業(yè)學(xué)院原黨委書(shū)記、院長(zhǎng)趙松來(lái)任華夏人壽總經(jīng)理，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“中國(guó)人壽”，601628.SH，2628.HK）精算部副總經(jīng)理田今朝任華夏人壽總精算師，中國(guó)人壽天津分公司總經(jīng)理李英建任華夏人壽副總經(jīng)理。中國(guó)人壽黨委組織部黨建處處長(zhǎng)李路任華夏人壽監(jiān)事。

　　從以上董監(jiān)高名單來(lái)看，悉數(shù)來(lái)自中國(guó)人壽系統(tǒng)的精兵強(qiáng)將。在兩年的接管期，國(guó)壽健康是華夏人壽的托管組，組長(zhǎng)便是趙立軍。

　　公開(kāi)資料顯示，趙立軍生于1963年7月，是“老財(cái)務(wù)”出身，從老人保時(shí)期的計(jì)劃財(cái)務(wù)部干部，到香港中國(guó)再保險(xiǎn)有限公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部主任、副經(jīng)理，香港中國(guó)保險(xiǎn)（集團(tuán)）有限公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部副經(jīng)理、經(jīng)理，中國(guó)人壽計(jì)劃財(cái)務(wù)部副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)，一直做到中國(guó)人壽集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)兼財(cái)務(wù)部總經(jīng)理。

　　2016年7月，趙立軍出任中國(guó)人壽副總裁時(shí)，亦分管財(cái)務(wù)和投資等領(lǐng)域，同年11月兼任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

　　2019年，趙立軍調(diào)任國(guó)壽健康產(chǎn)業(yè)投資有限公司黨委書(shū)記、總裁。次年加入華夏人壽托管組。

　　有熟悉華夏人壽情況的業(yè)內(nèi)人士指出，華夏人壽盡管按保費(fèi)和資產(chǎn)規(guī)模屬于大型險(xiǎn)企，但其內(nèi)部管理與其行業(yè)地位不相匹配。

　　據(jù)了解，華夏人壽長(zhǎng)期以銷售為導(dǎo)向，公司治理不健全，內(nèi)部管理混亂，風(fēng)控機(jī)制不健全。比如，其曾經(jīng)作為主打的投資型產(chǎn)品，賬戶管理幾近空白，各賬戶之間缺乏對(duì)應(yīng)關(guān)系。此外，其投資部門(mén)之間沒(méi)有防火墻，沒(méi)有必要的交接和管控機(jī)制。

　　在資本市場(chǎng)上，華夏人壽以投資風(fēng)格彪悍著稱。其2020年一季度償付能力報(bào)告顯示，其子公司、合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)多達(dá)22家，其中不乏踩雷者，比如陽(yáng)光城、中民嘉業(yè)、融信中國(guó)等。

　　在諸業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，華夏人壽最后積累形成巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，與其長(zhǎng)期缺乏有效而嚴(yán)格的內(nèi)控管理機(jī)制有很大的關(guān)系。趙立軍作為長(zhǎng)期分管財(cái)務(wù)和投資等部門(mén)的“老財(cái)務(wù)”，由其擔(dān)綱華夏人壽，有助于以其專業(yè)能力厘清并修復(fù)華夏人壽的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　目前華夏人壽的風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)和處置方案尚未官披。此前據(jù)財(cái)新報(bào)道，目前華夏人壽的風(fēng)險(xiǎn)敞口約為2600億元。

　　從目前市場(chǎng)面的消息來(lái)看，華夏人壽大概率將由中國(guó)人壽集團(tuán)和保險(xiǎn)保障基金聯(lián)合救助。

　　2022年1月，保險(xiǎn)保障基金公司在2022年度工作會(huì)議指出，2022年重點(diǎn)落實(shí)好的六項(xiàng)工作之一，便是全力以赴落實(shí)好風(fēng)險(xiǎn)處置政治任務(wù)。

　　截至2021年底，保險(xiǎn)保障基金余額1829.98億元（匯算清繳前），其中人身險(xiǎn)基金699.09億元（占比38.20%），同比增加12.70%。

　　有業(yè)內(nèi)人士推算，從目前保險(xiǎn)保障基金的規(guī)模來(lái)看，如果消化華夏人壽的風(fēng)險(xiǎn)敞口，中國(guó)人壽集團(tuán)可能將作為出資主力。

　　目前中國(guó)人壽集團(tuán)旗下已有中國(guó)人壽一家壽險(xiǎn)公司。根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人只能成為一家經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的控制類股東。投資人為保險(xiǎn)公司的，不得投資設(shè)立經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司。投資人及其關(guān)聯(lián)方、一致行動(dòng)人，成為保險(xiǎn)公司控制類和戰(zhàn)略類股東的家數(shù)合計(jì)不得超過(guò)兩家。

　　但該辦法同時(shí)規(guī)定，根據(jù)紫光閣授權(quán)持有保險(xiǎn)公司股權(quán)的投資主體，以及經(jīng)CBIRC批準(zhǔn)參與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)處置的公司和機(jī)構(gòu)不受以此規(guī)定的限制。

　　不過(guò)，亦有業(yè)內(nèi)人士指出，如果華夏人壽的流動(dòng)性沒(méi)有問(wèn)題，新的管理團(tuán)隊(duì)上任后，業(yè)務(wù)可以迅速得以恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)良性經(jīng)營(yíng)，其風(fēng)險(xiǎn)可以逐漸緩釋，未必需要注資。

　　當(dāng)然，華夏人壽最終采用什么要樣的風(fēng)險(xiǎn)處置方案，以官方版本為準(zhǔn)。

　　如果華夏人壽確定了最后的接盤(pán)方，可能最高興的莫過(guò)于中天金融集團(tuán)股份有限公司（下稱“中天金融”，000540.SZ），這將意味著，它那70億元定金可以拿回來(lái)了。畢竟，對(duì)于現(xiàn)在錢(qián)袋緊張的羅老板來(lái)說(shuō)，70億元如沙漠里的一瓶水那般珍貴。

　　02

　　天安人壽

　　7月12日，行將到達(dá)退休年齡的新華保險(xiǎn)副總裁李源揮別老東家，在告別時(shí)宣布下一步工作將出于“穩(wěn)定金融秩序的需要”。

　　彼時(shí)坊間便傳聞，李源的下一站是天安人壽。畢竟，李源本就是天安人壽托管組組長(zhǎng)。

　　六天后（7月18日），CBIRC的公告正式宣布了李源的新職務(wù)：天安人壽總裁。

　　在接管前，天安人壽的總經(jīng)理陳玉龍亦曾在新華保險(xiǎn)任職，此外還有三名副總裁亦曾任職新華保險(xiǎn)。

　　據(jù)目前坊間傳聞，匯金公司將擔(dān)綱對(duì)天安人壽進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。如果最終的風(fēng)險(xiǎn)處置版本確實(shí)如此，那么天安人壽將成為匯金公司旗下的第四家保險(xiǎn)公司，也成為繼華融湘江銀行之外參與處置的又一家風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

　　其實(shí)自2019年匯金公司戰(zhàn)略入股恒豐銀行以來(lái)，匯金公司已成為新一輪問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置的主力之一，幫助高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)“在線修復(fù)”。

　　今年6月，匯金公司與湖南財(cái)信金控組成聯(lián)合體，以119.81億元總價(jià)接手了華融湘江銀行40.53%股權(quán)，成為其最新的一例風(fēng)險(xiǎn)處置案例。

　　2019年9月，中投公司兼匯金公司掌門(mén)彭純?cè)?018年年報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，在經(jīng)濟(jì)下行期，金融風(fēng)險(xiǎn)的化解將成為常態(tài)。匯金公司將根據(jù)高層部署，參與一些高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置方案，幫助問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)在線修復(fù)，進(jìn)一步完善匯金模式。

　　彼時(shí)彭純表示，匯金公司將進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)有股東的戰(zhàn)略引領(lǐng)作用，通過(guò)公司治理程序，推動(dòng)控參股金融機(jī)構(gòu)校準(zhǔn)戰(zhàn)略方向，聚焦主業(yè)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。同時(shí)，還將加強(qiáng)對(duì)控參股金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估監(jiān)測(cè)，督促其加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)化內(nèi)控監(jiān)督機(jī)制，打贏風(fēng)險(xiǎn)防控攻堅(jiān)戰(zhàn)。

　　截至今年上半年，匯金公司直接持有的控參股金融機(jī)構(gòu)已達(dá)18家，其中以銀行為主。如果天安人壽被收入旗下，將是匯金系首家純民企出身的保險(xiǎn)公司。

　　2019年，天安人壽的累計(jì)凈虧損額已達(dá)69.9億元，成為新一代壽險(xiǎn)“虧損王”。

　　和它的同門(mén)兄弟一樣，天安人壽喜歡在股市縱橫出擊。奈何也經(jīng)常看走了眼，比如，在*ST濟(jì)堂上浮虧六成，踩雷陷入違約的奧馬電器、“東旭系”的東旭藍(lán)天等。其2019年的總投資收益率僅有0.8%，根本無(wú)法覆蓋其負(fù)債成本。

　　在負(fù)債端，天安人壽以銀保渠道的萬(wàn)能險(xiǎn)作為主打，但其產(chǎn)品設(shè)計(jì)又不盡合理，2019年的退保金高達(dá)200億元。

　　2019年CBIRC曾多次通報(bào)其存在年金險(xiǎn)產(chǎn)品生存保險(xiǎn)金給付不符合監(jiān)管要求，存在長(zhǎng)險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)、其他產(chǎn)品設(shè)計(jì)問(wèn)題及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題。

　　截至2021年，天安人壽的原保費(fèi)收入516億元，雖然保持著10.49%的增速，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍未得到有效改善，銀保業(yè)務(wù)在新單保費(fèi)中仍占七成。

　　自2010年以來(lái)，天安人壽僅有兩年略有盈利，其他年份皆陷入虧損狀態(tài)。

　　在新華保險(xiǎn)老將李源的帶領(lǐng)下，天安人壽或許能逐漸走回到正途上。

　　除了華夏人壽和天安人壽兩家壽險(xiǎn)公司尚未正式發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)處置方案，其他七家MT系被接管公司已出爐了各自的風(fēng)險(xiǎn)處置方案，其中新時(shí)代證券成為首家徹底完成風(fēng)險(xiǎn)處置的公司。

　　03

　　天安財(cái)險(xiǎn)

　　6月9日，天安財(cái)險(xiǎn)在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為了進(jìn)一步推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置，將在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。

　　天安財(cái)險(xiǎn)同步在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的公告顯示，其轉(zhuǎn)讓標(biāo)的轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、負(fù)債及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括144.01億元資產(chǎn)和152.55億元負(fù)債，轉(zhuǎn)讓底價(jià)約21.14億元。

　　天安財(cái)險(xiǎn)要只接受兩類意向受讓方：

第一類：雖不是財(cái)險(xiǎn)公司，但其擬作為戰(zhàn)略類及以上的投資人（股比達(dá)15%及以上），發(fā)起設(shè)立一家新的財(cái)險(xiǎn)公司；

 

此外，羅列了不得投資保險(xiǎn)公司的七種情況，比如股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰等；同時(shí)，還要求控制類股東或?qū)嵖厝藙t不得有現(xiàn)金流量波動(dòng)受經(jīng)濟(jì)景氣影響較大等10條負(fù)面清單。

 

第二類：根據(jù)相關(guān)法律合法組建并存續(xù)的財(cái)險(xiǎn)公司。

　　根據(jù)其股東西水股份在2020年中報(bào)披露的數(shù)據(jù)，天安財(cái)險(xiǎn)的總資產(chǎn)約為298億元，總負(fù)債約為658億元。由于新時(shí)代信托的集合資金信托計(jì)劃出現(xiàn)逾期，天安財(cái)險(xiǎn)計(jì)提了高達(dá)577.57億元的信用減值損失，導(dǎo)致其2020年中報(bào)時(shí)巨虧270.90億元，并資不抵債。

　　對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，接手這樣一家公司，確實(shí)需要梁靜茹多給些勇氣。

　　截至7月7日下午，天安財(cái)險(xiǎn)掛出的資產(chǎn)包，仍然沒(méi)有意向買(mǎi)家摘牌。

　　7月8日，天安保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包繼續(xù)拍賣(mài)，只是起拍價(jià)降至19億元，掛牌截至8月5日。

　　到時(shí)會(huì)有投資人攜資而來(lái)嗎？

　　04

　　易安財(cái)險(xiǎn)

　　7月15日晚，CBIRC宣布，原則同意易安財(cái)險(xiǎn)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。

　　在此前的5月26日，易安財(cái)險(xiǎn)接管組作出了《關(guān)于同意易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司破產(chǎn)重整的決定》。

　　隨后，7月8日易安財(cái)險(xiǎn)以無(wú)法清償當(dāng)期債務(wù)為由，向北京金融法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

　　易安財(cái)險(xiǎn)于是成為首家破產(chǎn)重整的保險(xiǎn)公司。

　　7月15日，北京金融法院發(fā)布的民事裁定書(shū)顯示，截至2022年一季末，易安財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)為3.35億元，負(fù)債合計(jì)4.62億元，凈資產(chǎn)為-1.27億元，已經(jīng)資不抵債。

　　在易安財(cái)險(xiǎn)被接管前，其披露的2020年一季度數(shù)據(jù)顯示，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入僅為0.74億元，凈虧損為2.62億元。

　　讓易安財(cái)險(xiǎn)陷入困局的，是其開(kāi)展的一系列信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　北京金融法院發(fā)布的民事裁定書(shū)披露，截至2022年3月底，易安財(cái)險(xiǎn)有多筆負(fù)債無(wú)法清償，其中“房抵貸”履約保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賬面逾期未兌付保險(xiǎn)金總額為4075.15萬(wàn)元，欠付北京閃銀奇異科技有限公司（下稱“北京閃銀”）已到期業(yè)務(wù)保證金3768.79萬(wàn)元。

　　易安財(cái)險(xiǎn)的賬上，貨幣資金余額僅有2827.97萬(wàn)元，其中還有698.80萬(wàn)元被查封凍結(jié)，由此估算，存在的資金缺口為5710多萬(wàn)元。

　　不過(guò)，易安財(cái)險(xiǎn)采用的是破產(chǎn)重整方式，而不是破產(chǎn)清算。這意味著，如果能夠引入新股東，通過(guò)重整擺脫危機(jī)，便有機(jī)會(huì)重生。

　　但愿，易安財(cái)險(xiǎn)易主而安。

　　05

　　新時(shí)代證券

　　在MT九司中，風(fēng)險(xiǎn)處置最迅速的當(dāng)屬新時(shí)代證券，雖然在處置過(guò)程也略有波折。

　　2021年9月16日，新時(shí)代證券在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓來(lái)自八家股東的共計(jì)98.24%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為131.35億元。

　　2021年9月底，西部證券宣布聯(lián)合北京金融控股集團(tuán)受讓新時(shí)代證券掛牌轉(zhuǎn)讓股份。

　　2021年10月初，東興證券宣布擬與中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)結(jié)盟，接手新時(shí)代證券的這批股權(quán)。

　　2021年10月19日，西部證券發(fā)布公告稱，終止聯(lián)合收購(gòu)新時(shí)代證券股權(quán)的報(bào)價(jià)事項(xiàng)。

　　隨后，東興證券亦發(fā)布公告，決定終止受讓新時(shí)代證券部分股權(quán)。

　　兩個(gè)月后（2021年12月24日），中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)出現(xiàn)了，接盤(pán)新時(shí)代證券的掛牌股份。

　　2022年3月25日，中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)獲批成為新時(shí)代證券的新東家。

　　4月10日，新時(shí)代證券公告稱，其控股股東已變更為中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)（持股98.24%），變身為國(guó)企。

　　5月23日，新時(shí)代證券向CSRC遞交了《被處置證券公司恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)審批》的申請(qǐng)材料。

　　四天后（5月27日），CSRC通報(bào)依法結(jié)束對(duì)新時(shí)代證券為期近兩年的行政接管。

　　6月2日，新時(shí)代證券已更名為“誠(chéng)通證券股份有限公司”，徹底實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。

　　06-07

　　國(guó)盛證券、國(guó)盛期貨

　　早年鼎盛時(shí)期，MT系手里共有四張券商牌照，其中對(duì)國(guó)盛證券是控股的地位。

　　20年前，國(guó)盛證券成立，是江西省唯一的省屬國(guó)資系統(tǒng)證券公司。而在20年后，它又重新回到江西國(guó)資系的懷抱。

　　2016年，國(guó)盛證券迎來(lái)新東家——神秘的“80后”資本咖杜力。其通過(guò)華聲股份，從中江信托（現(xiàn)名“雪松信托”）等股東手中收購(gòu)國(guó)盛證券100%股權(quán)。

　　而這個(gè)華聲股價(jià)便是如今的國(guó)盛金控。通過(guò)該收購(gòu)，國(guó)盛證券由此實(shí)現(xiàn)了曲線上市。

　　杜力入主后，國(guó)盛證券時(shí)任董事長(zhǎng)裘強(qiáng)離職而去。

　　這個(gè)裘強(qiáng)曾在2010年出任天安財(cái)險(xiǎn)的董事長(zhǎng)，2021年已上了B級(jí)通輯令，渺然不知所蹤。

　　國(guó)盛期貨則是國(guó)盛證券的控股子公司。2010年11月15日，國(guó)盛證券接盤(pán)鞍山五環(huán)期貨經(jīng)紀(jì)公司，股比達(dá)90%，并在次年2月將其更名為江信國(guó)盛期貨公司。

　　2011年11月、2015年8月和11月，經(jīng)過(guò)三次增資后，國(guó)盛證券的股比進(jìn)一步增持至97.55%。江信國(guó)盛期貨公司的名字則在2017年變更為國(guó)盛期貨，并在兩年后將總部從遼寧鞍山遷至上海。

　　通過(guò)收購(gòu)國(guó)盛證券，杜力的國(guó)盛金控便同時(shí)擁有了一家券商和一家期貨公司。

　　只是，國(guó)盛期貨在一步步變身后，大概也沒(méi)想到有一天會(huì)變成被接管的狀態(tài)。

　　2020年7月17日，國(guó)盛證券和國(guó)盛期貨被接管，前者由中航證券和招商證券托管，后者由國(guó)泰君安期貨托管。

　　在被接管三個(gè)多月后（2020年11月2日），國(guó)盛期貨還進(jìn)行過(guò)一次增資，注冊(cè)資本金由1.23億元增至2.23億元， 國(guó)盛證券的股比則變?yōu)?strong>98.65%。

　　2022年，國(guó)盛金控在一季報(bào)中表示，結(jié)束對(duì)國(guó)盛證券的接管狀態(tài)，使公司實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)正常化，是恢復(fù)公司融資能力進(jìn)而妥善化解債券償付風(fēng)險(xiǎn)的前提及關(guān)鍵。其將繼續(xù)全面配合接管工作，爭(zhēng)取早日解除接管，待融資能力恢復(fù)后通過(guò)新債發(fā)行、股權(quán)融資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資人等多種形式籌措資金，從根本上解決公司債務(wù)問(wèn)題。

　　2022年6月1日，國(guó)盛金控的五家股東合計(jì)轉(zhuǎn)讓50.43%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約88.79億元。彼時(shí)市場(chǎng)猜測(cè)，可能由央企或國(guó)企來(lái)接盤(pán)。

　　一個(gè)月后（7月6日），國(guó)盛金控公告稱，江西省交通投資集團(tuán)、江西省財(cái)政投資集團(tuán)、南昌金融控股公司、江西省建材集團(tuán)和江西江投資本有限公司等五家公司組成聯(lián)合體，成為其股權(quán)的受讓方。

　　7月14日，國(guó)盛金控 再發(fā)公告稱，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所已確認(rèn)了上述五家公司作為受讓方，將以88.79億元收購(gòu)國(guó)盛金控9.76億股。

　　至此，國(guó)盛證券重新回到江西國(guó)資系手里，成為江西第一家也是目前唯一一家省屬控股證券公司。

　　08

　　新時(shí)代信托

　　2021年9月3日，新時(shí)代信托表示，將按照市場(chǎng)化、法治化原則，加快處置公司風(fēng)險(xiǎn)，向社會(huì)公開(kāi)招募股權(quán)重組意向投資者。

　　2021年9月3日，新時(shí)代信托發(fā)布《關(guān)于公開(kāi)招募股權(quán)重組意向投資者的公告》，全部四家股東，本次擬出讓所持100%股權(quán)。要求意向投資者（及其控股股東、實(shí)際控制人）應(yīng)當(dāng)具有良好社會(huì)聲譽(yù)、良好誠(chéng)信記錄、良好公司治理、良好財(cái)務(wù)狀況，以及清晰的關(guān)聯(lián)關(guān)系和審慎的風(fēng)險(xiǎn)管控能力；應(yīng)當(dāng)與新時(shí)代信托有良好的業(yè)務(wù)協(xié)同，可為新時(shí)代信托的健康發(fā)展提供資源支持；主業(yè)應(yīng)當(dāng)不屬于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》的限制類或淘汰類行業(yè)；接受兩個(gè)或兩個(gè)以上意向投資者組成聯(lián)合體參與股權(quán)重組。聯(lián)合體應(yīng)當(dāng)明確一名牽頭人，并書(shū)面說(shuō)明每一參與方的角色、分工和職責(zé)等情況。

　　2022年6月2日，新時(shí)代信托發(fā)布《新時(shí)代信托股份有限公司關(guān)于受讓投資者信托受益權(quán)的公告》和《關(guān)于新時(shí)代信托股份有限公司受讓信托受益權(quán)簽約相關(guān)服務(wù)安排的提示》，將于2022年6月8日至2022年6月28日期間受讓投資者持有的合格信托受益權(quán)，收購(gòu)價(jià)款按投資者直接投資的單一信托受益權(quán)投資本金金額，或通過(guò)“新時(shí)代信托悠悅理財(cái)規(guī)劃單一資金信托”“新時(shí)代信托悠享養(yǎng)老規(guī)劃信托”投資的底層信托計(jì)劃中的單一信托受益權(quán)投資本金金額，分為四檔、每檔分別對(duì)應(yīng)一固定比例累進(jìn)計(jì)算。

　　6月4日，新時(shí)代接管組發(fā)布公告表示，本清償方案堅(jiān)持“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的法律原則，是以信托產(chǎn)品底層資產(chǎn)回款情況為基礎(chǔ)，結(jié)合新時(shí)代信托履責(zé)失職情況，充分考慮廣大投資者長(zhǎng)期未能兌付的實(shí)際困難，以及新時(shí)代信托能夠承擔(dān)賠償責(zé)任的資本水平等因素，經(jīng)過(guò)反復(fù)斟酌、慎重研究確定的。主要內(nèi)容是股東、債務(wù)人等相關(guān)方向新時(shí)代信托轉(zhuǎn)讓其他有價(jià)值資產(chǎn)，通過(guò)以資抵債清償債務(wù)；新時(shí)代信托通過(guò)處置上述資產(chǎn)，落實(shí)投資者償債資金。

　　6月4日，新時(shí)代接管組發(fā)布新時(shí)代信托投資者清償方案說(shuō)明，稱在實(shí)際工作中，接托管組遇到了諸多困難和挑戰(zhàn)，極大影響了風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)程。清產(chǎn)核資結(jié)果顯示，新時(shí)代信托已嚴(yán)重資不抵債，直接可處置資產(chǎn)十分有限，部分關(guān)鍵資產(chǎn)利益方眾多、權(quán)利義務(wù)關(guān)系復(fù)雜，處置難度非常大。考慮到眾多自然人投資者長(zhǎng)時(shí)間承受著巨大壓力，部分投資者還遇到了生活困難，兌付信托產(chǎn)品的心情迫切，最終就信托計(jì)劃項(xiàng)下債權(quán)償還事宜達(dá)成了總體方案。主要內(nèi)容是股東、債務(wù)人等相關(guān)方向新時(shí)代信托轉(zhuǎn)讓其他有價(jià)值資產(chǎn)，通過(guò)以資抵債清償債務(wù)；新時(shí)代信托通過(guò)處置上述資產(chǎn)，落實(shí)投資者償債資金。

　　6月5日，新時(shí)代信托向投資者發(fā)布的信托產(chǎn)品臨時(shí)信息披露報(bào)告，自然人投資者信托產(chǎn)品預(yù)計(jì)回款22億元，對(duì)應(yīng)整體投資本金回款比例約34%。因此，自然人投資者的信托規(guī)模約為65億元。個(gè)別信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的質(zhì)押資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，存在比清償方案更高比例回款的可能性，主要集中在質(zhì)押資產(chǎn)為廣發(fā)銀行、天津銀行、幸福人壽等少數(shù)信托產(chǎn)品。

　　截至2022年6月28日，受讓投資者持有的合格信托受益權(quán)，簽約期滿，已有人數(shù)占比99.5%的投資者完成簽約。

　　09

　　新華信托

　　7月6日，根據(jù)重慶五中院發(fā)布的民事裁定書(shū)，截至2021年底，新華信托清查后的賬面資產(chǎn)為55.54億元，負(fù)債合計(jì)122.54億元，所有者權(quán)益合計(jì)為-67億元，已資不抵債。

　　于是，新華信托接管組在5月24日作出了《關(guān)于新華信托申請(qǐng)破產(chǎn)清算的決定》，認(rèn)為新華保險(xiǎn)已無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)且嚴(yán)重資不抵債，喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，為了保護(hù)信托當(dāng)事人、債權(quán)人和債務(wù)人的合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定，商定為其申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

　　6月16日，CBIRC作出《關(guān)于新華信托破產(chǎn)的批復(fù)》（即今日發(fā)面的那份），同意新華信托依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。

　　當(dāng)日，新華信托向重慶五中院遞交了破產(chǎn)申請(qǐng)。

　　重慶五中院認(rèn)為，新華信托不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，具備破產(chǎn)原因，因此對(duì)其破產(chǎn)申請(qǐng)予以受理。

　　新華信托這家老牌信托公司，在成立42年后，最終淪為破產(chǎn)，成為信托業(yè)第六次大整頓以來(lái)首家破產(chǎn)的信托公司，也成為MT九司中首家破產(chǎn)機(jī)構(gòu)。

　　(本文作者介紹：“喻觀財(cái)經(jīng)”創(chuàng)始人、資深財(cái)經(jīng)媒體人。長(zhǎng)期觀察和研究金融領(lǐng)域。)