文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　如果說2016年是一個超級底部，那么 2017 年就是一個牛市的開端。2017年的國企指數(shù)，不緊不慢，穩(wěn)中有進，進二退一，板塊輪動。

　　2018年第一天港股紅盤高開， 大漲！ 成交大升與上升股份有擴散跡象，下一目標為2007年世紀高位31947，第二三季度到達35000點的機會真不少，對于投資者來說2018年是充滿著希望與平衡資產(chǎn)增值與防守重要的一年。

　　2018年港股-令人期待

　　經(jīng)歷 2015 年股災后，香港股市創(chuàng)出了一個 2007 年以來的超級底部。

　　2016 年完成了長時間的底部盤整。而 2017 年終于掙脫了底部的泥濘，向上邁進了一個新的臺階。2017 年滬指全年累計漲 6.56%；受益于大藍籌強勁表現(xiàn)，上漲 50 指數(shù)全年累計飆升25.08%；而創(chuàng)業(yè)板全年累計下跌 10.67%，在全球主要股指中排名倒數(shù)第一。香港市場表現(xiàn)突出，恒生指數(shù)全年累計漲 36%，國企指數(shù)全年累計漲 25%。

　　為什么在 2016 年的股災后，我們非常堅定香港是一個可以持續(xù)買入的市場，而不是逃離的市場呢？我們并不是有超于常人的猜測能力，更不具備任何內(nèi)幕消息。我們一切的判斷，都基于邏輯，基于價值投資的邏輯。當一個優(yōu)秀的公司已經(jīng)給了一個很便宜的價格給你買，當市場發(fā)生變化令到價格更低的時候，你應(yīng)該更開心，趕快買入更多的籌碼，而不是離場。這也是與巴菲特的著名格言一致：當市場恐慌的時候，我貪婪；當市場貪婪的時候，我恐慌。我們一般投資者常常容易把價值與交易混淆。甚至更多人無法認知價值，更無法懂得交易。這也是為什么看似價值投資很簡單，  但實際能實現(xiàn)很好收益的人卻寥寥無幾的根本原因。

　　如果說 2016 年是一個超級底部，那么 2017 年就是一個牛市的開端。 2017 年的國企指數(shù)，不緊不慢，穩(wěn)中有進，進二退一，板塊輪動。

　　2017 年公司的投資模型實現(xiàn)了 45%的收益。2017 對于我們真正的投資目標收益而言，是微不足道的。我們應(yīng)該把真正的收益目標寄托在 2018~2019。

　　宏萊基金研究部三大理由支持港股持續(xù)上漲

　　第一：從性價比而言，國企指數(shù)目前依然 pb 為 1 以下，而我們所選擇的一批國企，pb 大部分處于 0.4~0.6．這種質(zhì)量的標的按照這樣的價格，是全球都找不到的。

　　第二：從交易角度而言（如圖所示），國企指數(shù)已經(jīng)底部盤整將近十年， 雖然今年漲了 25%，但實際的價格位置依然是十年的低位（如圖所示），目前的國企指數(shù)（11683）還沒超過 2015 年的高位（15000 點）；我們從圖中還可以發(fā)現(xiàn)：國企指數(shù)是自 2000 年以來，跑得最強的指數(shù)，意味著我們所購買的標的并不是垃圾，而是黃金。

　　但是從 2017 年至今分析，如果跟自身比較，國企指數(shù)是十年沒有漲過的，一直處于底部運作。但是這些公司都是每年盈利的，都是國企央企。但這些企業(yè)都無一例外地標出了低于凈值產(chǎn)幾分之一的價格。價值投資者很垂涎，很貪婪。投機者，充滿疑問，充滿否定。

　　第三：香港格局的變化已經(jīng)全部確認：人民幣全球化（sdr）；2018 年 6 月將中國 A 股實際納入 MSCI 新興市場指數(shù)和 MSCI ACWI 全球指數(shù)，中國的資產(chǎn)將被全球認可，中國的金融改革開放一步步實現(xiàn)，金融市場逐漸與國際水平接軌；一帶一路的逐步推廣成功（累計投資 2700 億美金）；滬港通、深港通導致資金凈流入香港（目前累計流入約 9000 億）。

　　祝愿大家 2018 投資順利，身心健康！

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國際控股集團有限公司之私人家庭財富管理部董事及財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認證證書，近十年的投資經(jīng)驗，曾經(jīng)作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據(jù)宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)向，作趨勢投資、資產(chǎn)配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)