文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 譚明磊

　　筆者認為“三桶油”當中，股性最活躍、管理優良、業績成長好、最值得港股投資者關注的首選是中海油。畢竟在內地A股沒有掛牌，這也顯示出其獨特性。

　　本來在弱市中點評個股就是一個很頭疼的事，因為趨勢一旦成立，所謂的價值、所謂的估值，都需要場外資金重新定義。這一輪港股的調整幅度很深，至少恒生指數今天還是看不到止跌的跡象。各路資金魚龍混雜，有想出路的，有準備抄底的，有準備割肉的．．．．．．．總結下來：大戶喜歡跌，散戶喜歡漲。

　　筆者認為“三桶油”當中，股性最活躍、管理優良、業績成長好、最值得港股投資者關注的首選是中海油。畢竟在內地A股沒有掛牌，這也顯示出其獨特性。不像中石油和中石化，一旦港股走牛，往往會受到A股的拖累。兩邊都掛牌的企業，受兩地市場情緒，或者機構投資偏好的影響很大，這點上港股投資者需特別謹慎。

　　“煤改氣”政策有變 中海油仍是亮點

　　中海油之所以引起我的關注，主要原因還是最近內地天然氣漲價。

　　前幾天媒體報道的中國LNG價格創歷史新高，報9400元/噸，比柴油貴3500元/噸。分析認為，煤改氣及北方供暖季等因素大幅提高了天然氣需求。自9月以來，LNG累計漲幅已超過100%。

　　不僅僅是河北，山西、陜西、河南等地今年都因為供應不足傳出限氣消息。LNG貿易及配送平臺稱，最近出現遼寧山東等地終端氣站也出現斷液現象。部分液廠出現內銷情況，因客戶太多，液源緊張，老客戶將液廠液源搶購一空。

　　環保部已于12月4日向京津冀及周邊地區“2+26”城市下發特急文件，提出堅持以保障群眾溫暖過冬為第一原則，“進入供暖季，凡屬沒有完工的項目或地方，繼續沿用過去的燃煤取暖方式或其他替代方式”。也就是說，這個冬天的“煤改氣”部分政策實施半途夭折，天然氣價格會逐漸恢復平靜。

　　不過值得關注的是，中國最大的LNG供應商就是中海油這家企業。

　　在7月初，中國海油正式對外宣布：在中國海油天津LNG接收站，我國首個完全自主設計、建造的國內直徑最大液化天然氣（LNG）全容儲罐成功升頂，該儲罐容量高達16萬方。

　　2016年，中國海油油氣當量產量達到9650萬噸，其中天然氣產量占比20%。目前世界上幾家典型的大型石油公司，天然氣產量占比都已超過40%。很明顯，中國海油相比之下天然氣業務占比偏低，在這一領域的競爭力還需提高。在國內沒有天然氣資源優勢，利用海上進口LNG布局國內天然氣市場，是中國海油突圍的主要措施。

　　中國海油隨后成為了世界第三大LNG進口商，全球第五家擁有大型天然氣液化技術的公司。在其帶領下，中國已成為世界第三大LNG進口國，是繼美國、德國之后全球第三個擁有大型天然氣液化技術的國家。

　　要知道，中國目前近80%的LNG通過中國海油進口，LNG接收站運營數量和接卸能力在中國處于絕對第一的位置。中國海油運營的LNG接收站目前已有8個，LNG接卸能力達到每年3000萬噸，約合3660萬噸原油當量（相當于大慶油田的原油年產量）。中國海油深圳LNG已經機械完工即將投入試生產，漳州LNG和廣西LNG正在建設中。

　　在中海油的最新財報中很清晰的指出，中海油國內天然氣產量同比增長高達17%。天然氣實現價格同比上漲16%，達到6.05美元/千立方英尺，使得天然氣銷售收入同比增長22%。

　　新開發的資源在2018年值得期待

　　中海油勘探新進展喜人。第三季度公司共有五個新發現，以及九口評價井獲得成功。烏石16-1西的成功評價，可能證明位于北部灣的烏石二期油田可建成大中型油田。新的海外發現包括圭亞那Stabroek區塊的成功評價井 Payara-2 和新發現井Turbot-1，以及巴西Libra西北區塊的成功評價井NW8。

　　中海油2017年11月28日宣布潿洲12-2油田二期項目已投產。中海油潿洲12-2油田二期項目為自營油田，公司擁有該油田100%的權益，并擔任作業者。

　　潿洲12-2油田二期項目依托潿洲12-2油田已有設施進行開發，新建一座井口平臺。該油田目前有7口井在產，日產原油約6，400桶，根據ODP預計2018年將實現日產原油11，800桶的高峰產量。也就是說，原油產量接近翻倍！

　　匯豐認為，渤海灣會繼續成為中海油在生產及儲量增長方面的核心引擎，在滾動勘探和全面調整等情況影響下，預計渤海灣的儲量可增加。

　　投行對中海油看法普遍正面

　　評級機構標準普爾表示，將中國海洋石油總公司、中海油（00883）及中海油財務長期企業信貸評級由“A”調高“A+”，評級展望穩定。

　　匯豐研究報告也升中海油（00883）目標價至12.25元 維持“買入”評級；

　　三大油企中，野村首選中海油（00883），評級“買入”，目標價13.64元；

　　花旗上調中國海洋石油（00883）目標價17%，由11.5元調高至13.5元，維持“買入”評級。

　　這么多大行都看好中海油的前景，也不是沒有理由的。股價上，中海油在2017年的漲幅現階段只有13%，遠遠落后香港恒生指數，其動態市盈率只有16倍，往年派息率也并不低。筆者認為關鍵是明年的增長。至少從幾個方面可以看出：

　　1、在美國或將宣布耶路撒冷為以色列首都后，中東會更不安定，原油價格中長期趨勢是向上的；

　　2、公司的業績提升主要在油價與銷量，或許更大的驚喜在天然氣；

　　3、中海油每桶油的全部成本為31.7美元，而渤海灣成本僅為30美元，可使中海油在同業中有競爭優勢。

　　在港股大勢調整的階段，又接近年關，布局好優質資產的港股，在2018年或有不菲的收益。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )