文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專(zhuān)欄作家 黃利明

　　我們一直提示市場(chǎng)的任何上漲只是反彈不是反轉(zhuǎn)，隨時(shí)要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而明顯，目前風(fēng)險(xiǎn)并未進(jìn)入空窗期。

　　今日A股上演千股跌停，在全球股市尤其是美股暴跌沖擊波之下，中國(guó)股市毫無(wú)意外跟隨暴跌，上證指數(shù)跌5.22%，連破2700點(diǎn)、2600點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口。中小板指跌6.22%，創(chuàng)業(yè)板跌6.30%。有近千股跌停，有逾1700多支個(gè)股跌幅超9%逼近跌停。

　　恐慌盤(pán)全面殺出，市場(chǎng)信心遭遇重創(chuàng)。

　　這是繼本周一A股（上證指數(shù)）暴跌3.72%之后短期內(nèi)的又一次暴跌，并且已經(jīng)跌破2638點(diǎn)的“熔斷底”，創(chuàng)出2015年6月熊市下跌以來(lái)新低點(diǎn)。核心因素還是來(lái)自于外部負(fù)面沖擊，而且外部沖擊超預(yù)期升級(jí)。

　　消息面上，除了美聯(lián)儲(chǔ)加息與美債收益率上漲引發(fā)全球股市暴跌之外，還有兩個(gè)外部因素在凸顯。一是美國(guó)在試圖將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)——有發(fā)動(dòng)金融戰(zhàn)苗頭，二是美國(guó)在試圖通過(guò)要挾退出聯(lián)合國(guó)——重構(gòu)全球政治格局圍堵中國(guó)加強(qiáng)美國(guó)霸權(quán)。

　　美國(guó)試圖要挾退出聯(lián)合國(guó)的行為，是二戰(zhàn)組建聯(lián)合國(guó)以來(lái)全球政治格局的巨大變化。這必將對(duì)未來(lái)全球政治格局產(chǎn)生深刻深遠(yuǎn)的影響。

　　6月初以來(lái)德林社會(huì)員內(nèi)參早報(bào)持續(xù)提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，9月18日2000億美元關(guān)稅落地之后難得提示反彈回暖。但好景不長(zhǎng)，國(guó)慶長(zhǎng)假期間美聯(lián)儲(chǔ)加息與美債收益率攀升之下帶來(lái)的港股暴跌等風(fēng)險(xiǎn)因素陡增，市場(chǎng)普遍認(rèn)為股市會(huì)隨港股暴跌而進(jìn)行補(bǔ)跌，但沒(méi)想到補(bǔ)跌幅度比港股和美股都要慘烈。

　　在周一暴跌之后，令投資者不得不面對(duì)全面弱勢(shì)的局面重新審視，因此我們?cè)谥芤煌黹g邀請(qǐng)昊希投資董事長(zhǎng)在會(huì)員群與大家語(yǔ)音直播交流。尤其是周二晚間二掌柜群語(yǔ)音直播時(shí)均不斷提示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，我們的早報(bào)也重歸謹(jǐn)慎與風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　因?yàn)槲覀円恢碧崾臼袌?chǎng)的任何上漲只是反彈不是反轉(zhuǎn)，隨時(shí)要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而明顯，目前風(fēng)險(xiǎn)并未進(jìn)入空窗期。

　　現(xiàn)在看來(lái)我們應(yīng)該更加謹(jǐn)慎看待。

　　在一個(gè)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的時(shí)代，在一個(gè)中國(guó)股市回歸熊途的階段，任何的過(guò)于樂(lè)觀(guān)都會(huì)大概率被打臉。

　　不管是美元強(qiáng)勢(shì)也好，還是美債收益率創(chuàng)新高也好，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息，這都是美國(guó)大打貿(mào)易摩擦牌等對(duì)中國(guó)遏制升級(jí)的籌碼。而大洋彼岸的我們，則依然面臨經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的憂(yōu)慮，更何況美國(guó)已經(jīng)明確將中國(guó)視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　美加墨簽訂的新貿(mào)易協(xié)定，以及美國(guó)指責(zé)中國(guó)存在黑客芯片入侵美高科技公司的問(wèn)題，最終凸顯的正是美國(guó)副總統(tǒng)彭斯所謂的中國(guó)威脅論——美正全面遏制中國(guó)，中美關(guān)系正歷史性的從“競(jìng)爭(zhēng)-合作”轉(zhuǎn)向“對(duì)抗-沖突”。

　　從貿(mào)易摩擦，到試圖將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)而開(kāi)啟的金融戰(zhàn)。中國(guó)必須對(duì)美國(guó)的全面遏制嚴(yán)陣以待。

　　從本周中國(guó)股市的表現(xiàn)來(lái)看，不管是資管新規(guī)的利好還是降準(zhǔn)的利好，都被變相解讀為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)憂(yōu)慮，并未對(duì)外部利空形成有效對(duì)沖。

　　不管是財(cái)政政策的更加積極，對(duì)減稅降費(fèi)、基建加碼、新一輪改革開(kāi)放的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，暫時(shí)難以抵御市場(chǎng)對(duì)中美從競(jìng)合走向沖突對(duì)抗的恐懼。我們只有期待超預(yù)期政策的落地，但在這之前依然需持續(xù)高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然我們此前提示了補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)與科技股的風(fēng)險(xiǎn)，但不管是行業(yè)板塊還是概念板塊，全市場(chǎng)無(wú)一例外下跌，而且周一市場(chǎng)以及本周走勢(shì)，下跌過(guò)程幾乎沒(méi)有遭遇多少做多力量的抵抗，北向資金更是不斷大幅流出。投資者信心渙散，場(chǎng)外資金全面觀(guān)望。

　　周一的暴跌吞沒(méi)了此前一周的上漲，今天的暴跌已經(jīng)直接創(chuàng)出股災(zāi)以來(lái)的新低，北向資金也在持續(xù)大幅流出。

　　現(xiàn)在官方更多是集中防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以去杠桿節(jié)奏和力度雖有放緩，但也還在繼續(xù)。

　　在一個(gè)脆弱的、全面弱勢(shì)的市場(chǎng)當(dāng)中，利好也看成了利空。曾經(jīng)走牛10年的美國(guó)牛市，也有見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)，推升全球金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

　　曾經(jīng)的風(fēng)險(xiǎn)空窗期，如今在新興市場(chǎng)動(dòng)蕩以及中美貿(mào)易摩擦升級(jí)成中美全面對(duì)抗之下，新的風(fēng)險(xiǎn)憂(yōu)慮攀升，從金融戰(zhàn)到對(duì)抗升級(jí)的憂(yōu)慮，A股盡顯慫樣。

　　在任何反彈面前，我們都別忘了，這是一個(gè)冬天。

　　在寒冬中，我們需要的是蟄伏，更需要看清未來(lái)的大勢(shì)。今天下午收盤(pán)后，昊希投資投研團(tuán)隊(duì)對(duì)《昊希投資筆記》訂閱用戶(hù)召開(kāi)了電話(huà)策略會(huì)議，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)做了解讀。

　　(本文作者介紹：德林社創(chuàng)始人，曾任新京報(bào)、經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)高級(jí)記者)