文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 胡浩

　　筆者建議投資者可以在暴跌時分批買入創業板指數基金，這樣既可以分享到未來創業板指數上漲的收益也可以規避部分股票的“黑天鵝”風險。

趨勢末段如何避免成為羊群

　　《莊子》里記錄了這樣一個寓言：“睹一蟬，方得美蔭而忘其身。螳螂執翳而搏，見得而忘其形。異鵲從而利之，見利而忘其真。”說的是螳螂捕蟬黃雀在后的故事，然后無論是蟬也好，螳螂也好，甚至鵲鳥也好，都是被眼前的利益所蒙蔽，得意之下“忘身”、“忘形”、“忘真”，對周圍的危險置若罔聞，最后丟了性命。

　　放到股市里，大部份投資者只能看到眼前的趨勢，尤其是趨勢上漲的末段，持倉者往往舍不得賣出而踏空者則會迫不及待地進場，導致上漲末段又急又快；反之，趨勢下跌的末段，持倉者往往奮不顧身地賣出而空倉者則會幸災樂禍地觀望，導致下跌末段人人自危。

　　換句話說，無論上漲或者下跌，任何一段趨勢的末段都是非理性的——大部分投資者主動或者被動地陷入群體情緒的癲狂，根本無法靜下心來考慮股票的真實價值。

　　最近數月的股市便演繹了這樣的故事，當“核心資產”連續數月上漲后，“以大為美”逐漸成為A股的掙錢鐵律，以至于2017年底以來，金融地產石化鋼鐵水泥煤炭等領域的大市值股票發動了聯合攻勢，最終演繹到極致便是各類銀行股輪番上攻。

　　與此同時，伴隨著樂視網的復牌暴跌及部分上市公司的業績地雷，中小市值公司進入最后的下跌，創業板指數更是在美股暴跌的共振下創出新低，投資者視中小市值為下跌的代名詞，即使是低估值、業績正增長的部分股票也未能幸免。當然，微信群和朋友圈上也堆滿了金融地產大漲的邏輯分析以及小票被“甩賣”的悲情討論。由此可見，任何一輪趨勢的末段，大部分人都是羊群，人云亦云、隨波逐流。

　　其實，任何一段趨勢上漲的開始都是從便宜開始的，無論是電影《一九四二》票房低于預期后砸出的創業板指數大底還是2015-2016年連續三次股災跌出的“核心資產”慢牛起點，更別說港股在2016年初跌到了令人發指的便宜位置。與之對應，鐘擺總是在兩端之間來回運動，當一段趨勢從便宜得讓人痛心開啟時，它必然走向另一個極端即貴得讓踏空的以及中間賣出的人感覺不可思議，但是類似的是，不管是上漲末段還是下跌末段，真理都掌握在少數人手里。因此，如果不想做隨波逐流的羊群，或者不那么貪心、放棄最后一段的上漲，或者多進行逆向思考、一旦轉勢便能殺伐果斷的退場。

　　展望未來，筆者之前判斷的“核心資產”分化已經得到驗證尤其是“核心資產”中偏周期的銀行地產鋼鐵煤炭等確立了頂部態勢，而伴隨監管密集出臺對新經濟新產業的支持政策，創業板指數出現了明顯回升，投資者風險偏好明顯提升，但是“羅馬不是一天建成的”，代表新經濟的創業板指數將在底部區域反復震蕩，產業景氣回升的細分行業龍頭已經脫離底部區域，而其他一些跟隨者則更多地表現為超跌反彈。周末關于監管層給“獨角獸”開辟上市通道的新聞刺激了市場情緒，那么，投資者此時該如何應對呢？

　　筆者認為，雖說創業板指數處于底部區域，但是由于股票供給的大幅度增長以及退市制度的不斷完善，選股對于部分投資者來說仍然有風險，與此同時，考慮到國內金融去杠桿的大背景以及美股頂部運行帶來的潛在壓力，筆者建議投資者可以在暴跌時分批買入創業板指數基金，這樣既可以分享到未來創業板指數上漲的收益也可以規避部分股票的“黑天鵝”風險，因為筆者深信擴容后的A股已經很難重現往日的全面牛市神話，大爺大媽閉著眼睛掙錢的時代已經成為歷史，跟風炒作、隨意買股仍然會有賠錢的風險，如同恒瑞醫藥領漲生物醫藥板塊的時候，很多生物醫藥股卻是萎靡不振、陰跌不止。因此，對于近期火熱的工業互聯網板塊，筆者也想提醒投資者，上周部分沒業績沒品相的軟件股借“工業互聯網”的噱頭跟著瞎炒，其實不過是游資借題發揮而已，切莫入戲太深被割了韭菜。

　　(本文作者介紹：永石資產創始人。)