文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 向小田

　　每個投資者只有自己擅長的一面，因此，他們也就只能賺自己擅長的這一面的錢。在自己擅長的思考框架模型失效的時刻，他們就很可能不賺錢甚至虧錢。這個時候，不是說要懷疑自己的思路框架錯了，而是要懷疑是否自己的思路框架已經(jīng)走出了可行域。

中國股市的大小邏輯

　　在中國股市投資，不同時間不同場合有許多不同的邏輯。這些邏輯先不論對錯，在特定時間總是有個先后主次之分。許多投資者懂邏輯，但是就是分不清楚邏輯和事實(shí)的對應(yīng)關(guān)系，在A事實(shí)上用B邏輯，在B事實(shí)上用A邏輯，十分夸張。

　　當(dāng)然，我們并不是說，A邏輯碰到A事實(shí)，就必然產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，就必然正確。但是，在一個自洽的理論內(nèi)部，要求的是邏輯通順不產(chǎn)生矛盾。如果這一點(diǎn)都做不到，那就非常無語了。

　　經(jīng)常出現(xiàn)的一個例子，是描述中國經(jīng)濟(jì)的前景如何如何廣闊，成長空間如何如何大，于是告訴你要買入股票。這種就是“用宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象決定具體投資決策”。宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和股市之間存在怎樣的聯(lián)系，是否是一致的，這些到現(xiàn)在理論上都沒有搞清楚，實(shí)踐上更加是隨機(jī)的，如何能牽扯到一起了。

　　有一些宏觀的預(yù)測，至少是數(shù)十年以后的事情，短期和中期內(nèi)既無法證實(shí)，也無法證偽，但是就堂而皇之地寫在報告里面，告訴投資者應(yīng)該如何如何炒作，這種純屬股評家的言論，實(shí)在不足以信也。

　　還有一個例子，比如說某行業(yè)基金溢價很高了，這個時候他們開始談是投資者情緒高，促進(jìn)買入。然而，回到這個行業(yè)基金對應(yīng)的標(biāo)的物來，他們又開始講基本面了。而這些基本面，在數(shù)個月前也早已提過，當(dāng)時股價是毫無反應(yīng)，現(xiàn)在上漲了再拿出來作論據(jù)，頗有些因果倒置之嫌。

　　A股有這樣一句老話，不會擇時，很難賺錢；不會選股，注定虧欠。這句話雖然粗糙，但是也常常告訴我們一個道理。在A股，擇時和選股，分別是兩個不同的邏輯，在不同的時間段起作用。

　　A股的特點(diǎn)是牛短熊長，在短暫的牛市，用基本面做指導(dǎo)，主要矛盾就沒有抓住。短期內(nèi)的市場波動，更適合用金融行為學(xué)/心理學(xué)/博弈論的知識去解釋。在漫長的熊市，就比較適合用基本面來指導(dǎo)投資決策了，因?yàn)檫@個時候羊群效應(yīng)并不明顯，公司的業(yè)績上升成為了決定股價的主要因素。

　　當(dāng)然，以上只是片面的描述，決定股市走勢的因素有很多，有時候是投資者行為，有時候是貨幣政策，有時候是上市公司業(yè)績，在不同階段決定因素不一樣，思考的思路框架就必須調(diào)整。不過，絕大多數(shù)投資者不可能做到這一點(diǎn)，也就是說不可能在不同的框架模型中切換自如。

　　每個投資者只有自己擅長的一面，因此，他們也就只能賺自己擅長的這一面的錢。在自己擅長的思考框架模型失效的時刻，他們就很可能不賺錢甚至虧錢。這個時候，不是說要懷疑自己的思路框架錯了，而是要懷疑是否自己的思路框架已經(jīng)走出了可行域。

　　說了這么多，是希望能夠幫助大家調(diào)整一下思路，有時候，并不是方法錯了，而是方法論錯了。

　　(本文作者介紹：生于湖北省西南部。他的作品風(fēng)趣幽默不拘一格，深受人們所喜愛。)

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