專題：美聯儲連續第八次維持利率不變 鮑威爾放話“最早9月降息”

　　“新美聯儲通訊社”稱，美聯儲為9月降息掃清道路，兩年來首次更平等對待就業和通脹目標，這種重大轉變意味著，通脹可能不再是降息的障礙。

要點：

美聯儲繼續保持利率不變，符合市場預期。

決議聲明改稱通脹“有所”高企、降通脹取得“一些”進一步進展、就業增長“有所放緩”、失業率仍處低位但“有所上升”。

決議聲明不再說“仍高度關注通脹風險”，改稱關注就業和通脹雙重使命面臨的風險。

決議聲明繼續重申，在對降通脹更有信心以前不適合降息、就業和通脹的風險繼續更平衡。

“新美聯儲通訊社”：美聯儲為9月降息掃清道路，兩年來首次更平等對待就業和通脹目標，這種重大轉變意味著，通脹可能不再是降息的障礙。

有分析稱，決議鴿派程度比預期略低，并未表達對降通脹有更大信心。

　　如市場所料，美聯儲繼續保持高利率不變，但同時釋放了9月可能降息的信號：聯儲進一步確認在降通脹方面取得了進展，除了通脹，聯儲開始強調關注避免就業方面風險。

　　美東時間7月31日周三，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會后宣布，聯邦基金利率的目標區間仍為5.25%到5.50%。聯儲的FOMC投票委員已連續第17次會議一致投票支持利率決策。

　　至此，在始于2022年3月的本輪緊縮周期內，美聯儲已連續八次會議未加息。去年7月加息以來，聯儲一直將政策利率保持在二十余年來高位不變。

　　本次美聯儲繼續按兵不動符合市場預期。到本周二收盤，芝商所（CME）的工具顯示，期貨市場預計美聯儲本周繼續維持利率不變的概率約為97%。有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos上周末發文稱，預計美聯儲本周會議為9月降息做好準備，聲明將暗示9月降息的可能性高于不降息。

　　本周三決議公布后，Timiraos發文更是高呼9月降息將至，文章冠以“美聯儲為9月降息掃清道路”的標題。文章指出，雖然還是保持利率不變，但美聯儲官員此次做出了重要轉變，強調更加平等地關注就業和通脹的雙重目標，他們暗示正更加接近降息。

　　三菱日聯金融集團的美國宏觀策略主管George Goncalves評論稱，美聯儲的決議聲明顯示，聯儲修改了足夠多的元素，他們仔細考慮了如何表達開始轉向寬松。

　　BBH的全球市場策略主管Win Thin則是指出，之前許多人都希望美聯儲決議體現某種程度的寬松，類似于說在降通脹方面“我們有更大的信心”之類的話，但這次聯儲并沒有暗示9月會降息。聯儲是會降息的，可他們在保留自己的底牌，這種鴿派程度比預期的略低。

　　改稱通脹有所高企、取得一些進一步進展 失業率仍處低位但有所上升

　　相比今年6月的前次美聯儲貨幣政策決議聲明，本次決議做出了兩大改動，首先是對于通脹的點評。

　　上次的決議聲明稱，近幾個月，在實現美聯儲通脹目標2%方面，取得了適度的進一步進展。而本次聲明稱，在達到通脹目標方面，取得了一些進一步進展。上次聲明稱：“過去一年通脹有所放緩，但仍高企。” 本次重申了前半句話，后半句話改成“但仍有所（somewhat）高企”。

　　同時，在評價經濟形勢的聲明第一段內容中，美聯儲也修改了對就業的表述。上次聲明稱，就業增長仍強勁，失業率保持低位。本次則稱，就業增長有所放緩，失業率有所上升，但仍保持低位。

　　重申就業和通脹的風險繼續更平衡 改稱關注這雙重使命面臨的風險

　　本次聲明的第二大變動表現在談及美聯儲兩大使命——充分就業和降低通脹的第二段話中。首先，美聯儲繼續重申，FOMC委員會尋求在較長時期內實現就業最大化和2%的通脹率，委員會判斷，實現就業和通脹雙重目標的風險繼續趨向更好的平衡。接著，聯儲修改了措辭。

上次決議聲明繼續重申：“經濟前景不明朗，（FOMC）委員會仍高度關注通脹風險。” 本次改為：“經濟前景不明朗，委員會關注雙重使命面臨的兩方面風險。”

　　Timiraos評論稱，自兩年前為抗擊高通脹開始快速加息以來，這是美聯儲首次更加平等地對待就業和通脹這兩方面的目標。這種轉變重大意義在于，它表明，通脹可能不再是降息的障礙，特別是在勞動力市場繼續降溫的情況下。

　　繼續重申在對降通脹更有信心以前不適合降息

　　利率前瞻指引方面，本次聲明維持今年1月的指引不變，繼續重申，FOMC預計，在對通脹持續向2%邁進更有信心以前，不適合降息。

　　在有關縮減量化緊縮（QT）計劃方面，本次聲明沿用了上次聲明的說辭，稱FOMC將繼續減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券（MBS）。

　　今年4月30日到5月1日的上上次美聯儲貨幣政策會議宣布，從6月起，將美國國債的月度縮減資產負債表（縮表）規模上限下調350億美元，降至250億美元，MBS的縮表上限不變。

　　以下紅字可見本次決議聲明相比前次的刪減和新增內容。

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責任編輯：李桐