鷹派的達拉斯聯儲主席Lorie Logan“放鴿”表示，近期長期美債收益率的飆升可能意味著美聯儲再次加息的必要性降低。同日，美聯儲副主席杰斐遜也提到，關注美債收益率飆升的問題。分析指出，美聯儲有望下次會議再度按兵不動。

　　來源：華爾街見聞

　　伴隨著近期“全球資產定價之錨”的飆升，越來越多的美聯儲高級官員認為，美國國債收益率大漲，令金融狀況收緊，這可以取代基準利率的進一步上調。分析指出，美聯儲有望下次會議再度按兵不動。

　　達拉斯鷹派聯儲主席“放鴿”

　　周一，達拉斯聯儲主席Lorie Logan表示，近期長期美債收益率的飆升可能意味著美聯儲再次加息的必要性降低。

　　Logan指出，在其他條件相同的情況下，對于同樣的聯邦基金利率，較高的期限溢價會導致較高的期限利率。因此，期限溢價的上升，做了一些冷卻經濟的工作，這令美聯儲進一步收緊貨幣政策的必要性減少。期限溢價的增加，在最近的收益率曲線變動中發揮了明顯的作用，盡管其規模和持久性存在不確定性。

　　期限溢價是指對投資于期限較長債券的補償。債券的到期日越長，其本金收回的不確定性越大，在此期間市場利率等其他因素不確定性也增多。為了彌補這個風險，債券收益率需要給予一定的補償。

　　不過另一方面，Logan也承認，如果美國經濟強勁是導致長期利率上升的原因，那么美聯儲可能需要進一步緊縮貨幣政策。

　　Logan還表示，通貨膨脹仍然過高，勞動力市場仍然非常強勁，產出、消費者支出和就業增長都超出了預期。她認為，通脹仍然是美國經濟面臨的最重要風險。“在我看來，高通脹仍然是最重要的風險。我們不能讓它根深蒂固或重新點燃。通脹方面取得了可喜的進展，但月度數據有些參差不齊。”

　　對于勞動力市場，Logan稱總體非常強勁。上周五美國勞工統計局發布的非農報告顯示，9月份就業增長大幅強于預期。“最重要的是，我們繼續專注于恢復價格穩定，我認為這需要勞動力市場進行一些再平衡。”

　　Logan預計，將需要持續的限制性金融條件，才能使通貨膨脹率及時恢復到2%的水平。“我們還有更多工作要做，我認為在一段時間內需要限制性的金融條件。”

　　Logan是美聯儲內部的鷹派官員。自去年擔任達拉斯聯儲主席以來，她一直支持加息。Logan最新講話提及美債收益率飆升可能意味著再次加息的可能性減少，被視為偏鴿派言論。

　　美聯儲副主席：關注美債收益率上升

　　同日，美聯儲副主席杰斐遜也提到了美債收益率飆升的問題。他表示，在評估未來政策路徑時，他將繼續認識到債券收益率上升將導致金融狀況收緊。美債收益率上升，這可能體現出幾個不同的因素。債市收益率的上行可能反映了經濟的強勢，也可能意味著風險，將會留意收益率上升帶來的緊縮效應。美國經濟中的均衡實際利率可能已經上升。

　　杰斐遜表示，FOMC會謹慎地評估可能需要的任何額外政策緊縮，不過他也指出，當前說美聯儲已經完成加息進程可能還為時過早。美聯儲當前的貨幣政策對美國經濟具有限制性。他預計，2024年初，美國經濟將有更多的部分受到利率上升的沖擊。當前處于前所未有的時期，對經濟數據的依賴因此成為關鍵。

　　杰斐遜強調，美聯儲可在維持更好風險平衡的同時謹慎采取行動。美聯儲的職責是實現通脹目標，需要謹慎操作。目標是在資產負債表以及政策行動方面實現協調。希望就業增長能與2%通脹目標保持一致。希望就業市場能夠避免推動通脹走高。勞動力市場的供需失衡水平正在縮窄。當前通脹數據令人鼓舞，但仍然過高。他特別關注通脹上行風險。

　　此外他還表示，貨幣政策并不是被設計出來應對收入不均問題的。

　　11月可能按兵不動

　　在此前9月的FOMC會議上，美聯儲按兵不動，符合預期，聯邦基金利率的目標區間仍為5.25%-5.50%，是二十二年來的高位。但從公布的點陣圖來看，美聯儲官員們上調了未來的利率預期，19名官員中有12人表示支持今年再次加息，明、后年的利率預期中值各上調50個基點。

　　美聯儲將于當地時間11月1日公布下次利率決議。市場預計這次會議上加息的概率很小。

　　自9月會議以來，長期美債利率攀升，因為市場正在適應美聯儲的信息，即基準利率可能會比之前預期的更長時間保持在高位。上周五，10年期美債收益率盤中拉升超10個基點，后回吐過半升幅，仍連升五周。長期美債收益率近來頻頻刷新2007年以來的高位。

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責任編輯：周唯