作者： 周艾琳

　　北京時間8月2日，三大評級機構之一的惠譽將美國長期外幣債務評級從AAA下調至AA+，展望從負面轉為穩定。這是惠譽第一次下調美國的評級。惠譽表示，評級下調反映預計未來三年美國政府的債務負擔將不斷加劇，財政狀況可能出現惡化。

　　盡管財政部長耶倫（Janet Yellen）稱這次降級是“武斷的”“過時的”，但短期避險情緒仍小幅攀升——評級下調后，亞太主要股指周三開盤跳水，美國股指期貨全線下行，美元對日元回落0.4%。避險情緒的升高有望利多于黃金、日元等避險資產。

　　未來金價的走勢仍將取決于市場對降級本身的評估以及宏觀經濟數據。盡管金價近階段陷于震蕩，但目前長線買家勢頭強勁。世界黃金協會方面周二對第一財經記者表示，全球的央行購金需求依舊在整個上半年達到了創紀錄的387噸，二季度的需求從長期來看也表現出明顯的積極態勢，這預示著官方購金需求很有可能在2023年整年都將保持強勁。

　　美國評級遭降提升避險情緒

　　在三大評級機構中，標普早就下調了美國評級，目前僅有穆迪還對美國保持AAA評級。

　　嘉盛集團資深分析師Jerry Chen告訴記者，自從債務上限在6月被暫停之后，美國的聯邦債務規模在不到兩個月的時間內已增加1.8萬億美元至32.7萬億美元。美國曾花了209年的時間才積累出最初的1.8萬億美元債務。8月1日，美國財政部預測三季度凈發債規模將從7330億美元增加至1萬億美元。

　　數據顯示，目前美國聯邦債務與GDP的比率已超過120%，債臺高筑就意味著巨額利息支出。截至6月，在2023財年前9個月中，利息支出超過6000億美元，同比增長25%，從而導致聯邦赤字達到1.39萬億美元，同比增長170%。

　　早在2011年，標普就下調了美國評級，當時直接導致標普500單日暴跌6.6%。不過，當時正值歐債危機的風口，加之次貸危機余波不斷，市場情緒尤為脆弱。但交易員認為，今年以來，美國納斯達克100指數反彈近50%，且整體美股估值較高，可能更容易受到一些風吹草動的影響。

　　在評級公布前，市場情緒仍頗為高漲，美國強勁的經濟情況提振了“軟著陸”預期。美國7月ISM制造業PMI止跌回升至46.4，但就業指數創3年新低。這些數據一定程度上呼應了美聯儲主席鮑威爾上周的言論，即美國可以在不引發衰退的情況下控制通脹。隔夜10年期美債收益率再次突破4%，美元指數一度突破102刷新三周新高。不過隨著評級降級的消息傳出，這對美元產生了壓力，美元指數回落至101區間，并在亞洲時段早期推高黃金0.4%，吸引了避險資金流入。

　　金價震蕩中尋求突破

　　二季度以來，金價走勢并不順遂。美國基準利率區間在上周提升至5.25%~5.5%，利率中值處于22年來的最高水平，這也是過去的12次會議中的第11次加息，高利率可能持續更長時間的預期導致非生息資產黃金陷入震蕩。

　　黃金價格在今年5月初創2085美元的歷史新高。不過此后多頭乏力，一度累計暴跌近150美元。畢竟通脹極具黏性，投資者似乎認清美國利率很難在短期內下降。美聯儲預計，降息可能要到2024年二季度后。

　　截至北京時間8月2日18：30，黃金現貨報1950.7美元/盎司。上周以來，金價走勢疲軟，“周初黃金現貨跌破了上周的低點，并形成了看跌的吞沒形態，但美國評級降級的消息使金價在期貨開盤后出現了跳空高開。它們還突破了趨勢阻力，并已從超賣區域移出，暗示循環低點已經形成。”Jerry Chen告訴記者。

　　“從目前情況來看，我們認為黃金有望上漲至1960美元附近，突破這一水平將再次引起交易員對1970美元高點的關注，但這取決于美國的表現以及市場對評級降級的嚴重程度的看法。如果跌破1940美元，近期的看漲偏好則失效。”他稱。

　　高利率、美元難走弱等因素都是金價面臨的潛在阻力。一反去年的樂觀態度，今年機構對黃金的看法更偏中性。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對記者表示，相對其他主要資產類別，渣打將黃金下調至中性，但對黃金采取核心配置一直是投資組合多元化的有效方式。

　　在機構看來，金價的騰飛還需等待。從2007年和2019年的情況來看，在加息結束到降息開始的過渡階段，金價就開始迎接下一波牛市的到來，而在過去兩次降息周期中，金價均刷新了紀錄高位。如果歷史能夠重演，金價再創新高可能是大概率事件。

　　全球央行買金需求仍強勁

　　全球央行是黃金背后的長線買家，今年以來也在持續增持。

　　最新發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，今年上半年央行購金量創同期歷史新高，以及黃金投資和金飾消費需求的持續增長，黃金市場勢頭良好。具體而言，二季度黃金需求（不含場外交易）為921噸，同比略降2%，主要由于土耳其央行因國內政治局勢和經濟環境而大量出售黃金。即便如此，全球央行的購金需求依舊在整個上半年達到了創紀錄的387噸，二季度的需求從長期來看也表現出明顯的積極態勢，這預示著官方購金需求很有可能在2023年整年都將保持強勁。

　　全球黃金投資方面，二季度金條和金幣需求達277噸，同比增長6%；上半年金條與金幣需求總量達582噸。二季度全球黃金ETF流出21噸，顯著低于2022年同期的47噸；整個上半年累計凈流出量為50噸。雖然金價居高不下，金飾消費需求仍具韌性，二季度同比增長3%，上半年總需求量達951噸。中國金飾消費需求的同比回暖疊加土耳其儲值性消費需求共同推動了二季度消費需求的上漲。

　　世界黃金協會資深市場分析師Louise Street對記者表示：“在過去的一年里，央行購金創歷史新高，主導著全球黃金市場。盡管今年二季度需求稍有放緩，但這一趨勢仍凸顯了黃金作為避險資產的重要地位；面對持續的地緣政治緊張局勢和充滿挑戰的經濟環境，黃金的地位更加凸顯。”

　　展望2023年下半年，Louise Street認為，經濟萎縮的影響可能會給黃金帶來一定的上行助力。在這種情況下，投資者和央行的購金需求將有助于抵消金飾消費和科技用金需求的疲軟態勢。

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責任編輯：周唯