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本周美聯儲主席鮑威爾和華爾街將迎來又一次面對面的對決，在放慢升息腳步的同時，美聯儲不希望做出任何加息將暫停的暗示。
盡管2022年美聯儲實施了一連串加息，但美國的金融條件卻達到去年2月以來最寬松水平，因投資者押注通脹將讓美聯儲很快停止升息并在今年晚些時候啟動降息。
就鮑威爾而言，這可能只是投資者一廂情愿的想法，而且鑒于股票和債券的上漲可能會加劇他想要遏制的通脹壓力，鮑威爾有明顯理由來遏制市場這種寬松預期。
綜上所述，預計鮑威爾本周可能加息25個基點，同時還會向市場傳達一條明確的信號，即下調升息幅度并不意味著將通脹率降至2%的承諾有所動搖。如果形勢需要，他甚至可能不惜引發市場震蕩。
美國銀行全球經濟研究負責人Ethan Harris表示，“鮑威爾可能發出鷹派信號，我認為他不會希望看到市場在本次會議后反彈。他沒打算給交易員的樂觀情緒再添一把柴火”。
鮑威爾有時的確難以讓市場相信他的話。今年7月 ，雖然他強調了繼續加息的必要性，但記者會后投資者卻預期美聯儲可能調轉政策立場。鮑威爾不得不在次月的杰克遜霍爾年會上再次發表措辭強硬的演講來打消這種市場預測。
美聯儲本周料將加息25基點至4.5%-4.75%，上個月其加息50個基點，此前曾經連續四次加息75個基點，堪稱四十年來最激進的貨幣緊縮。
不過，如今的金融條件卻現比去年3月美聯儲剛開始加息時更為寬松。12月會議紀要顯示，美聯儲已經注意到這一點。官員們表示，金融條件的“無理”寬松會令美聯儲恢復價格穩定的任務復雜化。
達拉斯聯儲行長Lorie Logan曾在1月18日的演講中警告，如果加息步伐放慢導致金融條件進一步寬松，美聯儲可能需要作出政策應對。
她說，“如果發生這種情況，我們可以通過將利率逐步提高到超過先前預期的水平來抵消影響”。
彭博經濟學家觀點
“對于美聯儲而言，隨著金融條件的放松，遏制通脹將更多倚賴于供應鏈問題的緩解。如果供應鏈情況沒有改善，我們的模型顯示鮑威爾和他的同僚需要采取更多行動才能說服投資者相信他們對于將通脹拉回2%目標是認真的”。
— Martin Ademmer，Bjorn Van Roye
交易員堅定認為，2月和3月會議上加息幅度都是25基點，5月和6月政策利率將達到4.9%左右的峰值，到12月會議將降至4.5%以下，2024年還會進一步降息。
相比之下，美聯儲12月發布的點陣圖顯示，19位官員中有17位預測今年的利率高于5%，其中兩人預計會高于5.5%。
紐約梅隆銀行美國宏觀部門主管Sonia Meskin表示，“他們需要看到金融條件的收緊，整個2022年美聯儲一直未能解決這個問題，現在看來還會綿延到2023年。他們對此感到擔憂。”
金融條件對于美聯儲在經濟具韌性的情況下將增速降至長期趨勢以下有著至關重要的作用。 2022年最后三個月美國GDP折合年率增長2.9%，首次申領失業救濟人數降至4月份以來的最低水平，表明勞動力市場供應持續緊張。
貝萊德的iShares美洲投資策略主管Gargi Chaudhuri表示，“美聯儲將舉行鷹派新聞發布會，我想鮑威爾會反駁市場關于今年年底前降息次數的預期。緊俏的勞動力市場給了美聯儲這么做的理由。”
貨幣緊縮在一些情況下會遏制經濟增長，如果走得太遠，甚至會引發衰退。不斷上升的抵押貸款利率將給房地產市場降溫，而提高貸款利率會使企業投資成本變得更加高昂。美元走強會損害制造業。股票和債券價格的下跌可能通過財富效應對消費者支出產生抑制作用。
除了Logan的講話外，其他決策者并沒有公開討論金融市場問題。
T． Rowe Price固定收益基金經理Steve Bartolini表示，“聯邦公開市場委員會沒有采取一致行動來抵抗金融條件的寬松。但如果這次鮑威爾對市場睜一只眼閉一只眼，我會感到意外。他可能會反對市場關于下半年降息的預期。”
鮑威爾的新聞發布會可能是道難關，因為他既然需要承認通脹前景已經改善（這是推動近期股市和債券上漲的因素之一） ，同時又得表明需要繼續提高利率才能使得通脹回落到2%的目標。
Nationwide首席經濟學家Kathy Bostjancic表示，現在的目標是“防止金融市場過早做出暫停升息的預測，打消債市對下半年降息的預估，因為這會導致金融條件不合理的寬松。不能讓市場變得過于鴿派，所以鮑威爾會堅決持鷹派立場，并重申通脹仍然是他們首要關切”。
責任編輯：王茂樺
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