作者： 陳益刊

　　最新的地方政府債務數據“出爐”，地方政府債務風險備受關注。

　　財政部近日公布2022年12月地方政府債券發行和債務余額情況，去年全年地方債數據正式對外公開。去年地方借了多少錢，還了多少債，還背負多少債務，一目了然。

　　根據財政部數據，去年全年全國發行地方政府債券合計73676億元，這一借錢規模雖略低于上一年，但仍處于歷史高位。

　　自2015年新預算法實施以來，發行地方政府債券成為地方對外借錢的唯一合法渠道。而為了對沖經濟下行，擴大政府有效投資補短板，近年來地方政府債券發行規模快速攀升，疫情之后更是連續兩年（2021和2022年）超過7萬億元。

　　隨著近些年地方政府債券規模明顯增加，償債本金和利息規模也在攀升。

　　根據財政部數據，2022年全年地方政府債券到期償還本金和利息合計為38969億元，同比增長約8.4%。

　　由于到期本金地方可以借新還舊，而利息必須用財政資金償還，因此地方償債利息數據更受關注。財政部數據顯示，2022年地方政府債券支付利息首次突破1萬億元關口，達到11211億元。

　　多位財稅專家告訴第一財經，地方政府債務規模擴大同時也推升了償債壓力，而相比于本金，利息支出更為剛性。對于一些財力緊張的地方挑戰更大。不過總體來看目前風險可控，而且利率下降也降低了償債壓力。

　　近些年由于發債規模攀升，債務余額明顯增長，而受近些年地方財政收入增長乏力影響，地方政府債務率（債務余額/綜合財力）快速攀升。

　　財政部數據顯示，截至去年末，全國地方政府債務余額為350618億元，同比增長15%。

　　去年底地方政府債務余額控制在全國人大批準的限額之內，這也意味著地方政府債務風險總體安全可控。為了控制地方政府債務風險，中國對地方政府債務采取限額管理，設立了舉債“天花板”。而且在新增額度分配時，財政實力強、債務風險低的地方會獲得更多的額度，反之額度低。

　　去年受疫情沖擊、土地市場低迷等沖擊，地方財政收入出現明顯下滑，而去年地方政府債務余額保持快速增長。多家機構預計，去年地方政府債務率可能會突破120%警戒線。

　　債務率是衡量地方政府債務風險的一個指標，國際上通行的標準在100%到120%之間。中國人民大學財稅研究所發布了《中國各地區財政發展指數報告2022》顯示，2016年至2021年，各省份債務可持續指數呈下降趨勢，地方政府所面臨的債務風險不斷升高，債務可持續性不斷降低。

　　上述數據可以了解地方債輪廓，而掌握地方債發行、償債等細節，則需要觀察地方債細分數據。

　　地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券，前者用于公益性項目建設，而后者主要用于償還到期政府債券本金，屬于借新還舊。

　　財政部數據顯示，去年全年全國發行新增地方政府債券47566億元。這一規模創歷史新高，跟動用了近5000億元存量專項債額度直接相關。而這背后反映了去年為了穩經濟，政府加大了投資力度。為了穩經濟，盡快發揮債券資金效應，去年新增債券發行速度之快史無前例，基本在上半年完成發行。

　　財政部數據顯示，去年全年全國發行再融資債券26110億元。這一規模相比上一年（約3.1萬億元）有明顯下降，這可能跟再融資債券化解地方政府隱性債務規模減少有關。

　　再融資債券雖然不能將資金直接用于項目建設，只能用于償還部分到期地方政府債券本金或存量政府債務，但從近些年數據上可以看出目前地方償債主要依賴再融資債券，這極大緩解了地方償債壓力。

　　財政部數據顯示，2022年1~12月，地方政府債券到期償還本金27758億元，其中發行再融資債券償還本金23910億元、安排財政資金等償還本金3848億元。這意味著地方約86%償債本金來自借新還舊。

　　目前地方政府債券規模快速攀升，主要集中在不計入財政赤字的專項債。專項債券是當前穩增長的重要政策工具，近些年新增專項債規模快速攀升，從2015年的不足千億，已經攀升至去年超4萬億元。

　　財政部數據顯示，截至去年底約35萬億元全國地方政府債務余額中，一般債務143896億元，專項債務206722億元。專項債余額首次突破20萬億元關口。

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責任編輯：李桐