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Ed YardeniYardeni Research Inc的Ed Yardeni表示，美國國債收益率曲線倒掛說明長期利率見頂、美國股市已經(jīng)觸底，美聯(lián)儲的緊縮政策正在逼近極限。
隨著美聯(lián)儲積極提高利率以遏制通脹，短期收益率自年中起就超過了較長期限的收益率。長期以來，這種收益率曲線倒掛被視為經(jīng)濟(jì)衰退的先兆。如今這種倒掛幅度已經(jīng)和1980年代初前美聯(lián)儲沃爾克激進(jìn)加息的時候一樣極端。
Yardeni表示，曲線倒掛不僅預(yù)示通脹也代表其他一些事情，包括信貸緊縮。這位資深策略師因為創(chuàng)造了“債券義勇軍”（bond vigilantes）這個詞而聞名，該詞的意思是如果貨幣或財政政策被認(rèn)為會刺激通脹，這些投資者會拋售債券以示反抗。
Yardeni在周日發(fā)布的報告中寫道，“收益率曲線倒掛實際上預(yù)示著美聯(lián)儲的貨幣政策變得過緊，可能引發(fā)金融危機(jī)，然后迅速演變?yōu)樾刨J緊縮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。 美聯(lián)儲應(yīng)該像收益率曲線倒掛所表現(xiàn)的那樣在明年年初結(jié)束緊縮”。
希望之源
Yardeni的觀點可能會引來債券和股票持有者一些歡呼。美國國債市場今年已下跌約12%，全年跌幅可能創(chuàng)下紀(jì)錄最大水平。標(biāo)普500指數(shù)同期下跌約16%，料創(chuàng)2008年以來最大跌幅。
周一，2年期美國國債收益率一度比10年期收益率高出81個基點，為1981年以來嚴(yán)重倒掛。市場預(yù)計利率最終將在明年年中于5%左右見頂，這提高了明年某個時候經(jīng)濟(jì)滑坡的可能性。
“可以說美聯(lián)儲的緊縮貨幣政策已經(jīng)引發(fā)了幾次金融危機(jī)，包括加密貨幣的崩潰，” Yardeni說。 “不過，到目前為止，還沒有跡象顯示整個經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)信貸緊縮?！?/p>
Yardeni認(rèn)為，10年期國債收益率可能已在10月24日見頂，當(dāng)時收于4.24%，為今年最高收盤水平。該收益率最新報3.7%左右。
至于美股， Yardeni Research的分析表明，市場可能已經(jīng)在10月12日觸底，當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)收于3577點，為今年最低收盤水平。該指數(shù)周一報3990點左右。
Yardeni表示，鑒于美聯(lián)儲緊縮政策的臨近結(jié)束，貿(mào)易加權(quán)的美元匯率可能也已經(jīng)在上月觸頂。
市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲主席鮑威爾將在周三的會議上鞏固投資者對下月放慢升息步伐的預(yù)期，同時其會強(qiáng)調(diào)抗通脹將持續(xù)到2023年。
“我們?nèi)匀活A(yù)計經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)“增長式衰退”或“周期中段放緩”，而不是過去類似收益率曲線倒掛所預(yù)測的更典型的衰退，” Yardeni說。
責(zé)任編輯：周唯
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