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　　作者：孫樹強

　　今年2月末，俄烏沖突爆發觸發了全球的避險情緒和黃金市場的狂歡，黃金作為避險資產價格狂飆，重新點燃了人們對于黃金的熱情。作為一種稀有的貴金屬，黃金又一次進入了人們的財富視野。

　　黃金是一種質地較軟、金黃色、抗腐蝕的稀有貴金屬。黃金在人類的語言和生活中隨處可見：最好的運動員贏得金牌；最暢銷的音樂唱片用黃金鑄造；人們提到同類產品中最好的東西稱它具有“黃金品質”。很難追溯人類具體什么時候開始提煉、使用黃金，也很難解釋為什么選擇了黃金，但過往的經歷表明，黃金在人類經濟活動中發揮了極為重要的作用。或者作為財富的代表，或者作為交易的貨幣，或者作為貨幣的后盾（金塊本位），黃金是人類經濟律動中不可或缺的重要元素，過去是，現在是，在可預見的將來依然是。幾乎沒有例外，黃金成了世界各地人們財富觀念中的圖騰，一提到黃金就會挑動人們關于財富的遐想。在黃金所發揮的作用中，尤其值得關注和探析的是其作為貨幣或貨幣的基礎，從而影響了整個經濟的演進和交易過程。即使是現在，仍有部分美國人認為，如果恢復金本位制，美國的經濟狀況會更好。

　　美國知名媒體人詹姆斯·萊德貝特（James Ledbetter）在《黃金的故事》一書中講述了18世紀末以來黃金在美國貨幣體系和經濟活動中的重要作用，闡述了美國政府關于黃金應該在貨幣體系中如何定位的爭論，通過對南北戰爭、大蕭條、布雷頓森林貨幣體系及其解體等一系列重大事件的回顧，再現了黃金在美國經濟畫卷中的斑斕景象?？梢哉f，黃金在一定程度上影響了美國乃至世界的經濟和政治進程。當然，如果對金本位感興趣的讀者閱讀本書感覺意猶未盡，可以繼續擴展閱讀《黃金、美元和權力》《金色的羈絆：黃金本位與大蕭條》《布雷頓森林體系貨幣戰》《金融之王：毀了世界的銀行家》《貨幣大師》等通俗貨幣史、經濟史著作。

　　為什么是黃金

　　我們很難清晰地解釋為什么人類選擇了黃金而不是其他稀有金屬（或別的物質）作為貨幣或作為貨幣的支撐，曾有另一些物質作為貨幣短暫地出現過，但遠沒有黃金這樣重要、久遠。白銀在不同時期發揮了貨幣的作用，但總的來說重要性遠遠不能與黃金相比。書中提到，為了應對國際收支失衡導致的黃金流失問題，1960年11月艾森豪威爾向一群顧問表示，美國擁有價值210億美元的精煉鈾和钚，或許這些有價值的元素可以用作黃金的替代品，但這項提議遭到了禮貌的駁回。

　　作者也沒有明確解釋人類對于黃金偏愛的原因，但提供了一些歷史片段說明黃金在人們意識中的重要位置。歷史上的一些黃金熱愛者指出，自有歷史記錄以來，黃金就與神靈和宗教崇拜聯系在一起。1865年10月，時任美國財政部長休·麥卡洛克在一次演講中宣稱：“所有國家一致同意，黃金和白銀是唯一真正的價值衡量標準……我毫不懷疑這些金屬是由上帝有目的地預備的，正如我確信上帝有目的地準備了鐵和煤。”對黃金病態的、瘋狂的迷戀，甚至讓掌握最先進技術的美國政府官員在20世紀摒棄常識去研究煉金術。20世紀60年代，美國的“金手指行動”企圖從海水、隕石甚至植物中尋找黃金。

　　黃金是紙幣的金屬“罩衣”

　　發行沒有其他物質作為基礎的紙幣面臨的一個重要問題，就是如何界定其價值。我們都知道，貨幣有交易媒介、價值尺度、貯藏手段、支付手段及世界貨幣等職能，貨幣可以作為其他物品的價值尺度衡量標準，那么誰來衡量貨幣的價值尺度呢？在金本位條件下，這種物質就是黃金，黃金界定了紙幣的價值含量。

　　現在各國中央銀行發行的都是由國家信譽擔保的不可兌換為某種貴金屬的紙幣，也稱為法定貨幣。我們使用各種紙幣，更多的是出于對各國政府的信任，但在19世紀美國的大眾思維中，沒有黃金作為“罩衣”的紙幣，就意味著欺詐和破產。在美國獨立戰爭時期，為了籌集資金，大陸會議發行了沒有金屬支撐的紙幣，而且由于發行規模沒有節制，導致紙幣迅速貶值，由此還產生了“不值一張大陸券”這樣的流行語，這也促使最初的美國憲法規定，“任何州都不得指定除了金銀幣之外的任何物品作為償還債務的法定貨幣”。

　　同樣，南北戰爭使金本位制中斷，聯邦政府為了籌集資金實施了《法定貨幣法案》，創建能夠償還所有債務的紙幣（綠背美鈔），但紙幣不能兌換任何種類的金屬。直到今天，還有一些人認為這些“綠背美鈔”有違憲法。南北戰爭之后，美國政府著手回歸金本位制，消除沒有黃金支持的紙幣?！凹垘疟灰暈樾皭褐?，雖然曾經有其存在的必要，但現在應該被清除?！睂④娍偨y格蘭特在1869年的就職演說中說：“為了保衛美國的榮譽，每一美元的政府債務都應以黃金支付，除非合同另有明確規定?！?944年7月建立的布雷頓森林貨幣體系也是直接將美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，黃金在這個體系中發揮了關鍵作用，也正是因為黃金，使得這個體系最終難以為繼。

　　黃金為貨幣發行戴上了“金箍”

　　經濟中究竟應該發行多少貨幣？這個問題一直是貨幣經濟學中的焦點。當下我們時常會聽到關于貨幣政策的批評，更多的是關于貨幣泛濫，不受約束的貨幣政策操作者似乎傾向于向經濟中釋放過多的貨幣之水。很多學者建議要限制貨幣政策的空間，如采取一定的貨幣政策規則。金本位時期，黃金則直接決定了貨幣政策的自由度。

　　與保證紙幣價值的邏輯一脈相承，以黃金作為貨幣或作為紙幣的基礎，為經濟中的貨幣發行戴上了“金箍”，黃金的供給水平直接決定了貨幣供給規模。以黃金作為錨發行貨幣既保證了貨幣的價值，也能防止人為的不負責任的貨幣操作?！懊绹С纸鸨疚槐澈笞钗说囊粋€觀點是如果讓美國政府堅持用黃金支撐的貨幣，實際上就消除了國會和美聯儲搞壞經濟的能力和可能性。”但金本位也存在明顯的缺陷，黃金的供給不足將會給經濟剎車。黃金的供給具有不確定性，突然發現的金礦會大幅增加黃金供給，但如果一定時間內黃金供給沒有大的變化，就會抑制貨幣供應，導致通貨緊縮，從而拖累經濟增長。然而，脫離黃金約束的貨幣供應也可能會產生問題，如果遇到了不負責任的貨幣政策管理者，貨幣供應量就會變化不定，干擾經濟正常運行。這也是一些央行將貨幣政策目標錨定一個具體指標的重要原因。

　　有一些研究認為，金本位制要為20世紀30年代的大蕭條演變得如此嚴重承擔一定的責任。美聯儲前主席伯南克研究認為，告別金本位制的國家比那些仍然執行金本位制的國家更快地從大蕭條中實現了經濟復蘇。美國胡佛政府時期，雖然經濟每況愈下，但胡佛政府依然嚴格遵循緊縮信貸、平衡預算和金本位制，控制貨幣發行，因而導致通貨緊縮不斷加重。作者在書中專門用一章講述了羅斯福上臺之后擺脫金本位的束縛，貶值美元，提高經濟的通脹水平，進而提振經濟。正是從此時開始，美國禁止個人持有金幣和金條，直至40年后的1974年末，美國個人才可以合法地持有黃金。

　　黃金與美元脫鉤

　　早在20世紀60年代初，經濟學家羅伯特·特里芬就指出，通過國際收支逆差向外輸出美元與保持美元的價值之間存在不可調和的矛盾。也正是這個矛盾，最終促使布雷頓森林貨幣體系走向終結。在布雷頓森林貨幣體系建立之初，美國擁有世界上絕大部分的黃金儲備，為美元與黃金的兌換關系奠定了堅實的基礎。但進入1960年代之后，隨著美國國際收支逆差常態化，黃金儲備不斷流失，美元與黃金的兌換基礎不再牢固，整個60年代美元危機不斷，其本質問題就是國際社會擔憂能否將持有的美元兌換成黃金。

　　作者描述了維持美元與黃金兌換關系對肯尼迪政府、約翰遜政府、尼克松政府造成的困擾，以及在70年代初，由于美國黃金儲備太少，根本無法繼續保證將美元兌換成黃金，最終導致尼克松在1971年8月15日宣布關閉美元兌換黃金窗口，結束了布雷頓森林貨幣體系。

　　人們可能預測美元與黃金脫鉤之后，黃金對于美國人心理的控制將會放松，然而情況恰恰相反，許多美國人似乎陷入了對黃金的永久懷舊迷戀之中。一些人認為，如果美國現在恢復與黃金掛鉤的貨幣會更好，這既因為它會以真正有價值的東西來支撐美元，也因為它可以對熱衷于似乎按兩下鍵盤就可以擁有無限債務的政府實施財政約束。

　　現在能夠恢復金本位嗎

　　雖然金本位制已經基本上壽終正寢，但其幽靈并沒有銷聲匿跡。“在21世紀，回歸金本位制盡管不切實際，卻是民粹主義對技術官僚不信任的一種表現。”里根就對金本位有獨特的偏好。2012年共和黨總統初選期間，包括羅恩·保羅和眾議院前議長紐特·金里奇在內的大多數候選人都表示，如果他們當選，會恢復金本位或者認真考慮這個問題；特朗普在競選期間對《智族GQ》雜志表示“恢復金本位制將非常困難，但是這個主意非常棒，我們的貨幣有了一個標準”。

　　一些人認為，金本位制優于其他的貨幣體系。英國經濟學家蘇珊·斯特蘭奇在1988年寫道：“從那以后，在信用體系和主要貿易貨幣關系中，從未有過如此長的金融穩定期?！?981年，圣路易斯聯邦儲備銀行發表的一篇論文總結說：“傳統金本位制度下美國和英國的經濟表現優于后來的受管理的信用貨幣時期。”

　　但是，許多在19世紀運行良好的系統并不一定適合21世紀。在世界經濟規模如此龐大的今天，將世界經濟寄托在供給不穩定的黃金上是不現實的。2017年諾貝爾經濟學獎得主理查德·塞勒曾問道：美元為什么要與黃金掛鉤？為什么不與1982年的波爾多葡萄酒掛鉤？恢復金本位制存在很多無法逾越的障礙。美國和世界經濟的增長使得日常開展業務所需的黃金數量遠遠不足；如果現在實行金本位制，那么經濟中應該保留多少貨幣？貨幣與黃金之間的兌換關系如何確定？

　　讀史使人明智。對于很多歷史事件，我們可能只是知其然，而對其所以然則不甚明了，這也使得我們在借鑒歷史經驗時有可能方枘圓鑿、不得要領。經濟史也是如此，對于很多經濟事件，我們都只是了解個大概，但對其中的來龍去脈、前因后果則一知半解，對于當時的決策甚至會嗤之以鼻，但我們并不一定是正確的，因為對于當時的環境和條件的朦朧理解會導致我們得出錯誤的結論。

　　《黃金的故事》為我們展現了黃金在美國經濟、政治中的重要作用，尤其是黃金之于美國貨幣體系的重要性，對大蕭條、布雷頓森林貨幣體系等重要經濟事件進行的回顧，可以讓我們對當時的一些經濟現象和決策有更深入的理解。

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責任編輯：李桐