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近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，就加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展廣泛聽取各方面意見建議。作為深耕資本市場(chǎng)多年的“老兵”，天相投顧董事長(zhǎng)、總經(jīng)理林義相參與了座談。
近日，林義相接受了上海證券報(bào)記者專訪，就當(dāng)前資本市場(chǎng)建言獻(xiàn)策。
談市場(chǎng)之問，林義相說：“當(dāng)前資本市場(chǎng)存在交易制度漏洞、投資者信心不足等問題，這些問題的解決有助于股市長(zhǎng)期健康發(fā)展。”講破局之術(shù)，林義相說：“從資本市場(chǎng)的制度層面來看，應(yīng)不斷優(yōu)化，讓真正融資求發(fā)展的企業(yè)上市，把只想圈錢、變現(xiàn)的企業(yè)攔在門外。”聊長(zhǎng)久之路，林義相說：“設(shè)立長(zhǎng)期獨(dú)立運(yùn)行的股市穩(wěn)定基金，是一項(xiàng)重大的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性舉措，這一基金如有望設(shè)立，將成為活躍資本市場(chǎng)的重要力量。”思基民之利，林義相說：“在公募基金領(lǐng)域，可引入獨(dú)立于基金管理人的基金發(fā)起人角色，加強(qiáng)基金管理者之間的優(yōu)勝劣汰，更好維護(hù)投資者利益。”
從源頭堵住偽IPO
在過去的十余年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在全球排名靠前，在林義相看來，股票市場(chǎng)之所以沒有走出與經(jīng)濟(jì)相匹配的行情，其中一個(gè)原因在于資本市場(chǎng)交易制度存在漏洞。
林義相表示，資本市場(chǎng)最初始的功能是為企業(yè)發(fā)展融資，資金可以從資本市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。公司在交易所上市后，還可以通過再融資持續(xù)獲得資金，通常情況下，再融資的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于IPO的融資規(guī)模。
“但在現(xiàn)實(shí)中，一些公司的實(shí)控人進(jìn)行IPO決策并不完全都是為了企業(yè)發(fā)展，而是為了圈錢謀利。比如，部分公司在取得上市身份后，公司大小非即在股票市場(chǎng)上進(jìn)行減持，高位套現(xiàn)其所持有股票，這形同于‘偽IPO’。”林義相表示。
對(duì)于這類現(xiàn)象，林義相認(rèn)為，IPO是股市資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，必須把發(fā)行制度改革當(dāng)做堵住資本市場(chǎng)交易制度漏洞的重要抓手之一，比如，嚴(yán)格監(jiān)管認(rèn)購新股的公私募機(jī)構(gòu)。
建議設(shè)立股市穩(wěn)定基金
近段時(shí)間以來，關(guān)于設(shè)立股市穩(wěn)定基金的呼聲此起彼伏，在林義相眼中，股市穩(wěn)定基金的設(shè)立是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的“良方”。
林義相表示，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)問題的時(shí)候，不論是中央?yún)R金、國(guó)有投資基金還是社保基金和個(gè)人養(yǎng)老金等，都有各自的使命和定位，存在自身的考核要求、盈利指標(biāo)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，如果設(shè)立股市穩(wěn)定基金，將有助于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
對(duì)于股市穩(wěn)定基金的使用，他認(rèn)為，股市穩(wěn)定基金需有法律依據(jù)，經(jīng)過合法程序，而且基金的運(yùn)作也應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)、遵紀(jì)守法。
公募可引入發(fā)起人角色
目前中國(guó)已經(jīng)擁有7億基民，如何保障基民利益亦是資本市場(chǎng)制度需要完善的一部分。召開公募基金持有人大會(huì)，一直是業(yè)內(nèi)難題。林義相提議，可以在公募基金領(lǐng)域引入基金發(fā)起人角色。
具體而言，就是將基金發(fā)起人與基金管理者分開，由獨(dú)立的基金發(fā)起人負(fù)責(zé)基金募集、與基金管理者溝通等事項(xiàng)。如果基金管理者不能為投資者帶來良好回報(bào)，基金發(fā)起人甚至可以更換基金管理者，以更好維護(hù)投資者利益。
他具體稱，投資人可以直接通過發(fā)起人認(rèn)購產(chǎn)品，而發(fā)起人需完整告知將如何考核管理人，并根據(jù)專業(yè)判斷及時(shí)與管理人溝通，甚至更換管理人。不過此種模式的前提在于，發(fā)起人需要具備較高的專業(yè)素養(yǎng)，并且其收益獲取需與投資人的獲得感掛鉤，從而真正讓投資人的訴求得以實(shí)現(xiàn)。
此外，林義相還提示當(dāng)前市場(chǎng)中存在定增和融券賣出的配套操作，可以考慮加強(qiáng)管控。
他表示，在A股市場(chǎng)，如果一家機(jī)構(gòu)投資者確定獲得了定增資格，可在定增實(shí)施前進(jìn)行高位融券賣出，再將融券賣出的錢部分用于低價(jià)參與定向增發(fā)。當(dāng)鎖定期滿之后，再將參與定增獲得的籌碼用于融券償還。“這意味著，誰獲得了定增資格，就有機(jī)會(huì)通過融券賣出套取利益，從交易制度的公平性來考慮，建議盡快在制度層面予以完善。”
責(zé)編：郭晨希 校對(duì)：張 宇 圖編：周 洋
責(zé)任編輯：凌辰
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