作 者丨吳斌
編 輯丨李瑩亮
圖 源丨視覺中國
地緣沖突引發的能源博弈仍在持續，國際油價也隨之“上躥下跳”。
2月初，隨著原油庫存持續增加，空頭一度處于主導地位，WTI原油和布倫特原油期貨單周大跌8%。隨后，在俄羅斯主動減產等消息提振下，上周WTI原油、布倫特原油期貨又雙雙大漲逾8%。2月13日，WTI原油期貨徘徊在80美元/桶關口附近，布倫特原油期貨在86美元/桶附近震蕩。
金聯創原油高級分析師奚佳蕊對21世紀經濟報道記者分析稱，對于原油市場來說，俄羅斯的一系列反制措施將利好今年上半年的油價。隨著俄羅斯原油折扣力度的縮水，購買俄羅斯原油的成本也將提升，這將令西方國家的制裁計劃推進得異常困難，效果也很有可能不盡如人意。
在俄羅斯減產之際，隨著北半球天氣逐漸轉暖，對石油的需求也將攀升，需求旺季正在路上，屆時俄羅斯減產對油市的提振作用或更加明顯。從種種跡象來看，國際油價“底部”大概率已現，接下來或難重回早些時候70美元/桶的低位，震蕩走強的可能性正在增加。
俄羅斯祭出反擊“三部曲”
去年12月5日起，G7、歐盟和澳大利亞針對俄羅斯原油實施60美元/桶的價格上限，只有在低于該上限的前提下，西方公司才會為運載俄羅斯原油的船舶提供保險和金融等服務。
此外，西方針對俄羅斯成品油的價格上限也于2月5日生效，價格高于原油的精煉油產品（例如柴油）的價格上限為100美元/桶。而燃料油和某些石腦油等價格低于原油的產品價格上限為45美元/桶。
自G7和歐盟去年開始討論限制俄羅斯原油價格以來，俄羅斯曾多次表示會以減產作為反制手段。俄羅斯副總理諾瓦克（Alexander Novak）去年年底曾表示，由于歐盟和G7對俄羅斯石油的價格限制，俄羅斯打算2023年初將石油產量減少5%-7%，即每天減少50萬桶-70萬桶。
作為反制西方對俄油限價的措施，諾瓦克10日表示，俄羅斯計劃將3月石油產量自愿削減50萬桶/日，相當于總產量的5%左右。俄羅斯意外宣布減產后，兩名歐佩克+代表稱，歐佩克+計劃不采取行動。
整體而言，俄羅斯針對西方國家的反制計劃已完全鋪開，繼停止向限價國家供油后，俄羅斯宣布將3月份的石油日產量削減50萬桶，又提出了石油出口折扣法案，以最大程度地保障俄羅斯的石油出口利益。奚佳蕊分析稱，俄羅斯的反制“三步曲”可以說是有的放矢，尤其是在當下全球看好亞洲原油需求，并且歐佩克+明確表態不會增加原油供應的情況下，俄羅斯減少原油產量將令市場逐步轉入供不應求的狀態當中，從而繼續推升原油價格。
俄羅斯此次主動減產一方面是為了應對西方國家制裁，另一方面也是希望改變被迫提供大幅油價折扣的局面。
面對此前能源大幅折價的不利局面，俄羅斯還提出了一項法案，規定了俄羅斯石油出口的折扣，4月份俄羅斯石油價格對布倫特原油的折扣將限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。
對此，美國維蘭德拉能源公司首席財務官馬尼什·拉杰評論稱，俄羅斯減產并不是由于不能在市場上銷售石油產品，而是要釋放其愿意降低產量而非降價的信號。
兩敗俱傷
在激烈的能源博弈背后，俄歐“兩敗俱傷”，雙方都承受了不小損失，美國、印度等國成了贏家。
由于面向印度等亞洲國家的石油銷量激增，俄羅斯去年石油產量實現了2%的年增長率，達到5.35億噸（即日產量1070萬桶）。相比之下，2021年全年石油產量為5.24億噸。不過，由于去年俄羅斯石油普遍以高達兩位數的折價出售，俄羅斯的實際能源收入其實在減少。
今年的形勢仍不樂觀。俄羅斯財政部數據顯示，1月份烏拉爾原油的實際交易價格僅為每桶49.48美元，只有全球基準布倫特原油價格的60%。在G7去年12月對俄羅斯石油實施價格上限后，今年1月俄羅斯石油出口收入同比下降了40%。
另一頭，歐洲的日子也不好過。奚佳蕊表示，眼下能源矛盾最突出的地區是歐洲，歐盟能源的對外依存度達到了60%，其中石油的對外依存度更是高達97%。自2021年9月以來，為保護消費者免受能源成本飆升的影響，歐盟國家已花費了數千億歐元用于能源補貼。對于通脹水平依舊處于高位的歐盟而言，限價和禁運俄羅斯石油產品將抵消抑制通脹的努力，其經濟也將再度面臨嚴峻的考驗。
根據智庫Bruegel發布的數據，自2021年9月以來，歐盟國家已經撥款6810億歐元用于應對能源危機，而英國和挪威也分別撥出了1030億歐元和81億歐元。總體來看，這些歐洲國家已經累計花費了7920億歐元，比Bruegel在去年11月預估的7060億歐元高出近900億歐元。
俄羅斯無疑希望減產推高油價，一方面可以用較少的資源獲得更大的利潤，另一方面也可以讓西方國家支付更高的能源成本。
未來歐盟要想擺脫能源依賴并不容易。奚佳蕊分析稱，自2022年俄烏沖突爆發以來，歐盟為了擺脫俄羅斯的能源依賴，分別在美國及中東等地尋找能源替代來源。然而，美國可以提供的油氣資源支持十分有限，且價格昂貴，使得歐盟為此支付了大量的溢價。此外，中東國家主打原油產品，在天然氣及石油制品的支持上也非常受限。歐盟要完全擺脫對俄羅斯的依賴，恐怕需要付出巨大的代價。
國際油價或將走高
今年以來，國際原油期貨價格整體窄幅波動，交易員們一直在權衡多空因素，包括西方制裁對俄羅斯石油產量的不利影響、中國經濟增速加快以及加息對全球增長的影響。
接下來，油價的“春天”或許正在路上。隨著天氣回暖后北半球石油需求出現季節性升高，當美國石油庫存開始下降時，俄羅斯減產帶來的長期影響或將顯現。
作為全球能源市場的重要力量，俄羅斯的產量政策影響力不容小覷。中信期貨首席能源分析師桂晨曦對記者表示，目前俄羅斯減產僅限于三月，但不排除后期可能延長減產，加上近期原油供應中斷頻發，俄羅斯進一步減產50萬桶/日將對油價形成較強支撐。
而且投資不足限制了供應的增長，歐佩克成員國產量仍比目標少了近100萬桶/日，越來越多的人認為油價可能會回到每桶100美元。
在2月8日的罕見公開評論中，歐佩克伊朗代表Afshin Javan直言，原油供應仍然有限，全球油價可能在今年下半年反彈至每桶100美元左右，較目前的價格上漲20%左右。
華爾街投行方面，高盛大宗商品研究主管Jeff Currie也表示，西方的制裁可能導致俄羅斯石油出口下降，加上需求因素，油價將從目前每桶80美元左右的水平上漲至每桶100美元以上。
不過，桂晨曦提醒，短期油價存在較強上行動力，但因前期需求疲弱，油品庫存仍在積累中。如果油價出現快速大幅上漲，可能面臨基本面現狀帶來的回調壓力。直到需求復蘇預期兌現，油品由累庫轉去庫，油價重心或進一步抬升。未來油市下行風險在于需求預期無法兌現，例如海外經濟超預期衰退、海外通脹失控導致美聯儲無法如期停止加息等。
責任編輯：周唯
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