日前召開的中共中央政治局會議提出，要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度，把握好目標導向下政策的提前量和冗余度。

　　在經濟下行壓力進一步加大的情況下，宏觀政策的工具箱里還有哪些儲備工具可以推出？

　　業內專家表示，財政政策將是后續穩增長的關鍵抓手，特別國債以及新的基建融資工具有望在后續推出。

　　貨幣政策方面，以各類再貸款工具為主的結構性貨幣政策將“挑大梁”。

　　在房地產領域，因城施策、進一步加大保障性租賃住房供給等政策值得期待，各地有望進一步在銷售端和供給端進行實質性調整優化。

　　財政政策：可能推出新的基建融資工具

　　財政政策方面，除退稅減稅降費節奏將進一步加快、專項債發行提前外，多位專家認為，圍繞基建投資可能有更多政策出臺。

　　“財政政策或將在基建投資和消費領域推出更具擴張性的計劃。”平安證券首席經濟學家鐘正生說。

　　廣發證券首席固收分析師劉郁推測，對于短期經濟效益相對不高，但社會效益、生態效益、安全效益較高的基礎設施項目，除了常規的預算赤字、地方專項限額調整等財政工具支持外，還可能推出新的基建融資工具或融資方式。參考以往推出的特殊政策工具，可能推出特別國債、政策性銀行專項建設債等。

　　植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，未來可能還會再次發行抗疫國債，大力度支持疫情防控。此外，可能會發放汽車、家電等大宗消費補貼或優惠券，加快消費恢復。

　　光大證券（維權）首席宏觀經濟學家高瑞東認為，財政政策方面的增量工具可能包括積極盤活財政存量資金，大力通過政府和社會資本合作（PPP）、基礎設施證券投資基金（REITs）等模式引入民間資本，不排除通過適當增加中央赤字、發行特別國債等方式，補充地方財力，保障重大項目建設資金。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，不排除今年適度調高財政赤字率的可能性。“如此可以進一步加大退稅減稅和降費力度，大幅增加財政在民生保障、基建提速方面的投入。”

　　貨幣政策：結構性政策“挑大梁”

　　貨幣政策方面，由于主要經濟體貨幣政策外溢效應影響，較少專家提及后續降準降息的可能，多認為結構性貨幣政策將“挑大梁”。

　　中金公司首席宏觀分析師張文朗表示，總量性貨幣政策寬松已經相對前置。本次政治局會議強調“用好各類貨幣政策工具”，表示貨幣政策或仍將以我為主，繼續保持相對寬松的狀態，為實體經濟提供支持。但在美聯儲加息、人民幣匯率近期波動較大的背景下，排序更靠前的政策工具仍然是以各類再貸款工具為主的結構性貨幣政策工具以及靈活有效、信號意義不強的利率下調，包括存款利率定價機制改革、通過宏觀審慎評估（MPA）考核引導銀行有序下調利率等。

　　談及結構性貨幣政策的發力方向，專家認為，首先可能將圍繞基建發力。劉郁表示，人民銀行和外匯局日前出臺《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，提到支持地方政府適度超前開展基礎設施投資，依法合規保障融資平臺公司合理融資需求。這意味著經濟效益較好的項目，例如交通、能源等項目，或能更多通過金融機構直接獲取資金。

　　其次，鐘正生認為，貨幣政策或為“穩住市場主體”“實現高水平科技自立自強”提供更多定向支持。

　　東吳證券首席宏觀分析師陶川也認為，貨幣政策將進一步加大力度落實好再貸款，并通過再貸款尤其是科技創新再貸款，撬動金融機構的貸款投放。

　　此外，在專項再貸款方面，連平建議，可以創設居民消費專項再貸款，引導金融機構設計更多消費金融產品。

　　地產政策：加大保障性租賃住房供給

　　房地產政策受到市場高度關注。專家普遍認為，此次政治局會議對房地產的表態更加積極，后續因城施策、進一步加大保障性租賃住房供給等政策值得期待。

　　劉郁認為，此次會議明確“支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求，優化商品房預售資金監管”，確定了地產政策發力方向。后續應重點關注居民中長期貸款數據和地產銷售數據的邊際變化。隨著政策發力見效，地產對經濟的拖累效應有望逐漸減小。

　　國盛證券首席經濟學家熊園表示，預計各地有望進一步優化房地產政策，包括銷售端（居民）和供給端（開發商），短期可緊盯核心一二線城市可能的政策調整。

　　“一線城市后續政策重點在供給側的保障性租賃住房供應。”華創證券首席宏觀分析師張瑜預計。

　　陶川預計，疫情得到初步控制后更多城市會通過放松落戶限制、調整限購限售等措施來促進市場平穩健康發展。

　　在鐘正生看來，在需求端，本次會議提出“支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求”，表明對各地此前出臺相關措施的肯定，后續或將加大支持力度，更具擴張性的政策值得期待。

　　在住房金融環境方面，連平預計，下一階段也將得到進一步改善，包括下調房貸利率、放寬地方公積金貸款制度、有條件的城市逐步取消限制性購房政策，推動個人按揭貸款增速逐步企穩回升。與此同時，有條件的城市可能適當放松商品房預售資金監管標準。

　　編輯：葉松

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責任編輯：常靖蕾