美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六，備受全球投資者關(guān)注的伯克希爾年度股東問答會(huì)，時(shí)隔三年又回歸線下。巴菲特、芒格兩位老人家，加起來190歲，5個(gè)多小時(shí)的股東問答里涉及到股市、美國(guó)通脹、資產(chǎn)收購、比特幣、美國(guó)油儲(chǔ)及對(duì)投資中國(guó)的看法等熱點(diǎn)問題，妙語連珠。

　　巴菲特、芒格股東會(huì)上金句頻出：

　　1、巴菲特：股市就像賭場(chǎng) 過去兩年尤其如此

　　2、芒格：從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣

　　3、巴菲特：美國(guó)運(yùn)通和蘋果的回購 為伯克希爾帶來了巨大收益

　　4、巴菲特：通脹欺騙了債券投資者，也欺騙了幾乎所有人

　　5、巴菲特：抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能

　　6、巴菲特：這一輪通脹和以往不一樣 “直升機(jī)撒錢”的政策決定是正確的

　　7、巴菲特：我們?cè)?jīng)錯(cuò)失了2008年和2020年兩個(gè)好的投資時(shí)機(jī)

　　8、巴菲特：比特幣沒有價(jià)值

　　9、芒格：將伯克希爾董事長(zhǎng)與CEO職務(wù)分開 這是我聽過的最荒謬的批評(píng)

　　10、芒格：在中國(guó)做投資要比美國(guó)更難 但能以更低的價(jià)格買到更好的公司

　　11、巴菲特：現(xiàn)在美國(guó)政府有上十億的油儲(chǔ) 仔細(xì)想想其實(shí)不夠多

　　巴菲特在股東大會(huì)上盛贊了美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措，并表示應(yīng)該向他“脫帽致敬”。

　　巴菲特表示，如果再有類似的危機(jī)重演，持有大量現(xiàn)金的伯克希爾反而能跟救市的美聯(lián)儲(chǔ)一樣。1980年代時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席Volcker跟我說，美聯(lián)儲(chǔ)可以做任何我們需要做的事情。2008和2020年都是這樣，未來也會(huì)重演，到時(shí)候你想要伯克希爾在那里跟美聯(lián)儲(chǔ)一樣運(yùn)作，如果經(jīng)濟(jì)不行的話，這永遠(yuǎn)都可能發(fā)生。

　　在談及華爾街股市時(shí)，巴菲特、芒格怒批投機(jī)浪潮 直言華爾街樂見“股市變賭場(chǎng)”

　　巴菲特表示，過去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場(chǎng)一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。

　　想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在，你會(huì)餓死的。所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī)。

　　很多人在200年前可能都沒有想過資本主義會(huì)一直持續(xù)到現(xiàn)在，所以他們只是在別人要采取行動(dòng)的時(shí)候，這些投資經(jīng)理、這些交易員才能賺錢。他們?cè)诖蠹彝稒C(jī)、賭博的時(shí)候賺錢賺得更多。想想如果有一個(gè)人一天去交易20次，就像在賭場(chǎng)的老虎機(jī)上一樣，這就是他們賺錢的方式，他們喜歡看人交易，但是市場(chǎng)就受到了這種情況的主導(dǎo)。

　　芒格則表示，我們從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個(gè)情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好。我也不會(huì)覺得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會(huì)發(fā)生什么。當(dāng)然變富不是一件什么壞事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放進(jìn)到這樣的一個(gè)系統(tǒng)當(dāng)中。

　　在答問環(huán)節(jié)上，芒格稱，我們現(xiàn)在看到的幾乎是某種投機(jī)狂潮。一些帶算法的計(jì)算機(jī)與其他同樣使用算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易。隨后那些沒有經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)參與者也在接受經(jīng)紀(jì)商建議（入場(chǎng)）。這些“賭場(chǎng)活動(dòng)”合法地與長(zhǎng)期投資混在一起很奇怪。

　　芒格說人們正在接受“知識(shí)更匱乏的股票經(jīng)紀(jì)人”建議，并表示“這太卑鄙了”。巴菲特也在旁邊插嘴說，那些經(jīng)紀(jì)人其實(shí)很了解傭金。

　　隨后在午餐前，芒格更是按耐不住點(diǎn)名批評(píng)“散戶大本營(yíng)”Robinhood，稱該公司現(xiàn)在正在“解體”。

　　芒格表示，看看Robinhood 從巔峰到低谷發(fā)生了什么。那樣的事情會(huì)發(fā)生，這不是很明顯嗎？芒格痛斥這家券商的經(jīng)營(yíng)模式充斥著“短期賭博、大筆傭金、隱藏回扣等問題”，并表示這家公司的瓦解是“天降正義”。

　　談到伯克希爾資產(chǎn)投資時(shí)，巴菲特表示，美國(guó)運(yùn)通和蘋果的回購 為伯克希爾帶來了巨大收益

　　巴菲特講道，在伯克希爾多年前投資美國(guó)運(yùn)通后，隨著多年來美國(guó)運(yùn)通的回購，伯克希爾在美國(guó)運(yùn)通的持股比例從11.2%提高到了20%，而在蘋果的投資上也是如此，過去幾年來蘋果的回購為伯克希爾帶來了可觀的收益。

　　同時(shí)，巴菲特表示，在微軟官宣收購后他們?nèi)匀辉诔掷m(xù)買入暴雪股票。截至昨天，伯克希爾擁有9.5%的暴雪股票，如果達(dá)到10%會(huì)提交報(bào)告。

　　對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過。例如拜爾收購前的孟山都，或者IBM收購紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。

　　美國(guó)通脹水平創(chuàng)40年以來新高，巴菲特和芒格在股東會(huì)上也回答了提問，巴菲特表示，通脹欺騙了債券投資者，也欺騙了幾乎所有人

　　巴菲特表示，對(duì)抗通脹的工具是你自己的盈利能力。沒人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣。但是每個(gè)人都在討論。

　　巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人”。當(dāng)被問及他之前關(guān)于通脹“欺騙”股票投資者的評(píng)論時(shí)，巴菲特表示，價(jià)格上漲造成的損害遠(yuǎn)不止于此。“通貨膨脹也欺騙了債券投資者。它會(huì)欺騙那些將現(xiàn)金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人。”巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數(shù)量，而這并不像提高價(jià)格以維持經(jīng)通脹調(diào)整后的利潤(rùn)那么簡(jiǎn)單。巴菲特告誡不要聽那些聲稱能夠預(yù)測(cè)通脹路徑的人。“每個(gè)人都在討論通脹。問題是多少……答案是沒人知道。沒人知道10年20年之后通脹會(huì)怎樣。”

　　巴菲特重申，抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能

　　當(dāng)有人問巴菲特，如果僅選擇一只股票來對(duì)抗高通脹，你會(huì)選擇什么？為什么？

　　巴菲特表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特別好。不管有沒有經(jīng)濟(jì)利益，人們會(huì)給你一些他們生產(chǎn)的東西來換取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己。做自己擅長(zhǎng)做的事情、成為對(duì)社會(huì)有用的人，就不用擔(dān)心錢因高通脹而貶值了。芒格表示，當(dāng)你有自己的退休賬戶時(shí)，你的財(cái)務(wù)管理人讓你把所有錢都投資比特幣時(shí)，說“不”。

　　巴菲特：這一輪通脹和以往不一樣 “直升機(jī)撒錢”的政策決定是正確的

　　在回應(yīng)股東“通脹對(duì)伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問時(shí)，巴菲特表示在他們看來許多公司表現(xiàn)“非常不錯(cuò)”。巴菲特進(jìn)一步闡述道，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起。

　　巴菲特表示，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時(shí)候這些錢不可能值那么多錢。不過巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定，認(rèn)為這是正確的選擇。

　　芒格也贊同這種觀點(diǎn)，并盛贊鮑威爾是個(gè)英雄。

　　巴菲特：我們?cè)?jīng)錯(cuò)失了2008年和2020年兩個(gè)好的投資時(shí)機(jī)

　　當(dāng)現(xiàn)場(chǎng)觀眾問及“如何像伯克希爾那樣善于把握投資時(shí)機(jī)”時(shí)，巴菲特回答稱，我們并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的情況或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)；我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會(huì)。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入，這其實(shí)是小學(xué)四年級(jí)就能明白的道理。

　　巴菲特再次抨擊加密貨幣：比特幣沒有價(jià)值

　　巴菲特再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場(chǎng)、公寓不同，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈Γ旧頉]有生產(chǎn)能力。

　　芒格表示，在他的生活中會(huì)盡量避免愚蠢、邪惡，以及讓他與其他人相比看起來很糟糕的事情，而比特幣兼具這三點(diǎn)。

　　芒格猛烈抨擊將伯克希爾董事長(zhǎng)與CEO職務(wù)分開的呼聲：最荒謬的批評(píng)

　　芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長(zhǎng)與首席執(zhí)行官職務(wù)分開的呼聲，他稱“這是我聽過的最荒謬的批評(píng)，這就好比奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)回來之后，有人說我不喜歡你贏得戰(zhàn)斗時(shí)拿著長(zhǎng)矛的方式。有些人從未經(jīng)營(yíng)過任何商業(yè)公司，什么都不知道，我不認(rèn)為兼任董事長(zhǎng)和CEO是不堪重負(fù)”。

　　4月時(shí)，全美最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金CalPERS披露，打算投票支持伯克希爾哈撒韋公司的一項(xiàng)股東提議——解除巴菲特的董事長(zhǎng)職位、但留任公司CEO。

　　巴菲特：如果想隨心所欲發(fā)表政見 會(huì)讓出CEO的位置

　　在回應(yīng)“如何看待美國(guó)上市公司對(duì)政治議題更加積極時(shí)”，巴菲特表示如果他真的想一直發(fā)聲，同時(shí)不用擔(dān)心影響股東，那他會(huì)放棄 CEO 的職位，但他不想那樣做。巴菲特表示不希望某些事情被歸咎于伯克希爾，并讓其他人承擔(dān)后果。

　　巴菲特：我和阿吉特離開不會(huì)影響伯克希爾運(yùn)作

　　在被問及“如果說你跟阿吉特不在了，我們對(duì)于公司的信任度還是應(yīng)該怎么樣？”的問題時(shí)，巴菲特表示，伯克希爾的公司文化，第一個(gè)是辛勤工作的公司，第二是有股東以及所有購買他們股票的共同所有人。而且，公司文化占伯克希爾運(yùn)作的99.9%。在以后的一百年，伯克希爾的公司文化還是會(huì)堅(jiān)定不移地持續(xù)下去。

　　巴菲特進(jìn)一步表示，希望伯克希爾不僅是百年老店，而且是永久存在的一家公司。未來會(huì)找非常適當(dāng)?shù)娜藖磉M(jìn)行他們的工作。

　　芒格：在中國(guó)做投資要比美國(guó)更難 但能以更低的價(jià)格買到更好的公司

　　在伯克希爾股東會(huì)上，芒格承認(rèn)，在中國(guó)做投資的確要比美國(guó)本土更難一些。但他在中國(guó)投資的原因是：他能夠在中國(guó)以更低的價(jià)格買到更好的公司。

　　芒格答中國(guó)學(xué)生提問：當(dāng)你手上有一把錘子，你看啥都像釘子

　　一位在芝加哥大學(xué)就讀的中國(guó)學(xué)生向芒格提問道，到底怎么樣能夠以這種所謂多意向或者多方式的架構(gòu)來從事你投資的意愿？雖然你投資不同的領(lǐng)域，但是還可以成為比較實(shí)際賺錢的一種方法？

　　芒格回答說，你要知道不同的一些領(lǐng)域當(dāng)然最好，你能夠真正在不同的領(lǐng)域?qū)W習(xí)。當(dāng)你手上有一把錘子，你看啥都像釘子。所以，你在做很多決策的時(shí)候，有的時(shí)候多領(lǐng)域的一些專業(yè)是有幫助的。如果你突然說要跨領(lǐng)域地介入其他專業(yè)之中，您扮起來都是專家，有些人會(huì)非常討厭你、非常厭惡你，我自己曾經(jīng)有過這樣的經(jīng)驗(yàn)。

　　巴菲特：現(xiàn)在美國(guó)政府有上十億的油儲(chǔ) 仔細(xì)想想其實(shí)不夠多

　　有人提到關(guān)于石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)，美國(guó)是否應(yīng)該改變做法，未來十年不再變革會(huì)怎樣？

　　芒格說，我希望有很多油儲(chǔ)，我更青睞從中東買油，要保留美國(guó)國(guó)內(nèi)的資源。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法，又說“我不在乎，我就是覺得他們都是錯(cuò)的。”

　　巴菲特：這個(gè)問題是有彈性的。不同的族群會(huì)有不同想法，這不是壞事。現(xiàn)在美國(guó)聯(lián)邦政府有上十億的存儲(chǔ)量。現(xiàn)在大家覺得，這個(gè)國(guó)家有這么多儲(chǔ)油是好事，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲(chǔ)量就沒了，你也不知道三五年后會(huì)怎樣。

　　巴菲特給青年人的建議：找到你真正想做的事情 然后一生從事

　　有投資者提問稱：你很早就知道自己想當(dāng)投資人，如果還不知道自己想做什么，你有什么建議嗎？

　　巴菲特回答道：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè)。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然。但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界。后來他確實(shí)雇傭了我，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。

　　芒格建議稱，找到你真正不擅長(zhǎng)的，然后規(guī)避它們。就算你很聰明，你也不可能做好你不感興趣的事情。

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責(zé)任編輯：李桐