2000年就要過(guò)去了。股民比照1999年、回眸2000年股市，發(fā)現(xiàn)：同去年比較，2000年中國(guó)股市發(fā)生了7大變化。

　　一、股市走牛，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　99年，全球主要股市大多連續(xù)性地上漲，尤其是美國(guó)NASDAQ股指，99年能夠連續(xù)五六十次不斷刷新歷史新高，而我們中國(guó)的股市99年7月之后是在連續(xù)性地下跌，并且是連跌了6個(gè)月。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看這一問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)，今年大陸和美國(guó)的情況兩相對(duì)比，正好同99年截然相反。美國(guó)NASDAQ股市，連續(xù)下跌，截止到11月29日，Nasdaq指數(shù)已經(jīng)從5000多點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，下跌到2，707.10，為今年收盤(pán)新低位。而中國(guó)股市以上海股指為代表，從99.12.28的1341點(diǎn)，連續(xù)震蕩上揚(yáng)，11月24日達(dá)到2125.41點(diǎn)的歷史高點(diǎn)，累計(jì)最大漲幅百分之百分之58.5。在全球股市中一枝獨(dú)秀。深市、以及滬深B股，也有大致相當(dāng)?shù)臐q幅。

　　美國(guó)股市的下跌，反映了美國(guó)對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的控制；而中國(guó)股市的上漲，則反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇走向。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，使鋼鐵、有色金屬、水泥、制糖、造紙、電力、供水、旅游等各個(gè)“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊”的上漲，反映了經(jīng)濟(jì)生活的升溫。同網(wǎng)絡(luò)、軟件、芯片、基因、生物工程等“新經(jīng)濟(jì)概念”一道，以及資產(chǎn)重組概念、WTO概念等等，一道構(gòu)成2000牛市的靚麗風(fēng)景。

　　二、管理層聽(tīng)取民意，極大調(diào)動(dòng)了股民入市的積極性。

　　99年，股民呼吁改革一級(jí)市場(chǎng)新股(原始股)發(fā)行方式、實(shí)行“以老股配售新股”的文章，一再見(jiàn)于報(bào)端；股民對(duì)于基金、以及所謂的戰(zhàn)略投資者，能夠幾乎無(wú)條件地參與新股(原始股)配售，也是頗有微詞。尤其是：占股市90%以上的散戶(hù)不能參與新股配售、只能參與搖號(hào)中簽，引發(fā)議論。

　　現(xiàn)在回頭再看上述問(wèn)題，可以看到：我們管理層是聽(tīng)取民意、努力解決上述問(wèn)題的。春節(jié)過(guò)后、2月中旬，原證監(jiān)會(huì)主席周正慶離任前，證監(jiān)會(huì)宣布向二級(jí)市場(chǎng)配售新股，以及券商可以股票抵押融資等新政策。激起市場(chǎng)的熱烈反響。如果說(shuō)春節(jié)前行情，是今年牛市行情的序曲的話(huà)，那么，“2.14缺口”之后，今年的牛市輪炒行情，才真正出現(xiàn)了牛市樂(lè)章的“發(fā)展部”和“高潮”。2.14以后，板塊輪炒，股指連續(xù)出現(xiàn)了5個(gè)級(jí)別不等的上升波。如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為股市走牛提供了背景，那么，正是包括“向二級(jí)市場(chǎng)實(shí)行新股配售”的方方面面的政策的出臺(tái)，調(diào)動(dòng)了股民的入市積極性。奠定了牛市的群眾基礎(chǔ)、或者說(shuō)部分資金保證。政策引得活水來(lái)。

　　三、管理層調(diào)控股市、維護(hù)牛市的水平提高

　　99年，管理層在1500點(diǎn)以上高位的時(shí)候，隔三茬五地發(fā)利好，甚至通過(guò)《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)利好，偏偏跌到了1471點(diǎn)以下的時(shí)候，利好杳無(wú)蹤影，相反99年下半年跌到了1422點(diǎn)以下的時(shí)候，相對(duì)于緩發(fā)、緩上新股的階段，管理層加快了國(guó)有股配售、新股發(fā)行與上市的節(jié)奏。結(jié)果，國(guó)有股配售的中國(guó)嘉陵、黔輪胎暴跌逃權(quán)、大幅貼權(quán)，股指也受到打擊。直到99年12月28日才見(jiàn)底1341點(diǎn)。

　　現(xiàn)在看，管理層今年以來(lái)，則是采取了一系列的措施，于細(xì)微處維護(hù)牛市。不論是春節(jié)之前梁定邦關(guān)于股市的講話(huà)、還是2.14前的“周(正慶)十條”、都是如此。更不用說(shuō)：到臺(tái)灣大選、轉(zhuǎn)配股上市消息公布、我們股市出現(xiàn)大跌之后，管理層及時(shí)宣布在3.18(臺(tái)灣大選之日)開(kāi)展第一次申購(gòu)配售(刺激買(mǎi)盤(pán)以穩(wěn)定股市)、2000.03.17周末又公布“(新股上市)輔導(dǎo)制”，等等，終于在臺(tái)灣選舉風(fēng)波、以及轉(zhuǎn)配股造成暴跌的“危難之際”，使股指起跌回穩(wěn)，顯示了管理層辨證處理股市“穩(wěn)定、改革、發(fā)展”三者關(guān)系的藝術(shù)。

　　在5.20陳水扁就職前后股市的震蕩當(dāng)中，我們同樣、又一次看到了管理層維護(hù)市場(chǎng)的努力。管理層以二板市場(chǎng)建設(shè)推遲到年內(nèi)(而不是年中)、修改基金配售優(yōu)惠政策、有限度允許外資逐步進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)、規(guī)范上市公司增發(fā)新股等諸多利好政策，維護(hù)了股市，使股市再度度過(guò)一次大震蕩。

　　之后，股市多次發(fā)生了大震蕩。每次起跌回穩(wěn)，都有管理層維護(hù)牛市的動(dòng)作。如果說(shuō)管理層是今年股市的“牛保姆”，可能不恰當(dāng)；但是，沒(méi)有管理層維護(hù)股市的努力，今年牛市難以走得這么穩(wěn)健。

　　四、擴(kuò)容擴(kuò)資，雙向大發(fā)展，“超常規(guī)發(fā)展戰(zhàn)略投資者”，奠定了牛市的資金基礎(chǔ)

　　99年度，投資人的下列意見(jiàn)，屢次見(jiàn)諸報(bào)端：為什么我們只是看到國(guó)外游資沖擊香港匯率、香港股市的負(fù)面作用，而不能看到國(guó)外游資進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的推動(dòng)作用？為什么相對(duì)于擴(kuò)容、增加股票供應(yīng)的速度，我們“擴(kuò)資”、增加股市資金供應(yīng)的速度總是滯后，以至于帶來(lái)比較沉重的陣痛？

　　同樣，現(xiàn)在回頭看這一問(wèn)題，可以說(shuō)，今年證券管理層的最大成功點(diǎn)之一，就是：始終把握擴(kuò)容、擴(kuò)資的大平衡不動(dòng)搖。今年是雙向大擴(kuò)容的一年，同時(shí)也是雙向大發(fā)展的一年。在轉(zhuǎn)配股上市、新股發(fā)行、創(chuàng)業(yè)板籌建、國(guó)有股減持方案醞釀的重重任務(wù)面前，管理層始終強(qiáng)調(diào)“超常規(guī)發(fā)展戰(zhàn)略投資者”，不斷加快基金組建、券商隊(duì)伍建設(shè)、醞釀開(kāi)放式基金、籌備中外合作基金、允許外資券商更積極地介入B股市場(chǎng)。等等。從而以貫穿始終的雙向大發(fā)展，不但實(shí)現(xiàn)將近100家新股上市，而且，可望提前解決轉(zhuǎn)配股這一歷史遺留問(wèn)題。從而為來(lái)年推出創(chuàng)業(yè)板、為國(guó)有股減持方案、以及為大市走牛奠定了資金基礎(chǔ)。

　　五、管理層維護(hù)股民、股東利益的努力有進(jìn)展

　　99年，同樣曾有股民提出：為什么我們的股市總是不夠?qū)ΨQ(chēng)、不夠透明，總是部分機(jī)構(gòu)主力操縱市場(chǎng)、甚至操縱輿論、然后操縱股民的命運(yùn)？。....。二級(jí)市場(chǎng)上，操縱者與被操縱者之間存在不公平。上市公司管理層(一般是大股東的代表)與小股東之間存在不公平。違法違規(guī)者與守法者之間存在不公平。

　　現(xiàn)在看，上述不公平，不是一朝一夕能夠解決的，也是絕大多數(shù)股市的通病。但是，大家已經(jīng)看到：管理層在進(jìn)行這方面的努力，著手解決上述問(wèn)題和不公。管理層組織了上市公司治理問(wèn)題的專(zhuān)題研討。組織了維護(hù)股民、股東利益的專(zhuān)題研究。11月24日《證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就保護(hù)投資者利益問(wèn)題發(fā)表談話(huà)》“自去年7月以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)236件違法違規(guī)案件進(jìn)行立案調(diào)查，在加強(qiáng)地方派出機(jī)構(gòu)力量的同時(shí)，成立了九個(gè)稽查局，建立了證監(jiān)會(huì)稽查局與證券交易所的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，滬深證交所實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)已進(jìn)一步完善，可即時(shí)監(jiān)控每一個(gè)客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)情況，今年11月初集中核查涉及操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、虛假陳述等28起案件”，隨后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布加強(qiáng)券商高管人員任職資格管理的通知，等等，上述努力，對(duì)于增強(qiáng)股民信心，維護(hù)股市形象，盡量塑造公平、法制的股市生態(tài)環(huán)境，是有利的。

　　六、股市行情，由駱駝市演變?yōu)槁�牛�?/p>

　　99年度，我們股市呈現(xiàn)出明顯的駱駝市。就是：當(dāng)年同往年幾乎一樣，都是只有“戰(zhàn)略投機(jī)”行情、都是一上一下(駱駝市的特征)、都是表現(xiàn)為股市的大起大落、都表現(xiàn)出不穩(wěn)定的過(guò)江龍?zhí)匦浴?/p>

　　但是現(xiàn)在回顧2000年，今年則不同。今年不同級(jí)別的上升波，總共出現(xiàn)了6個(gè)。包括：99.12.28的1341點(diǎn)開(kāi)始到00.01.11的1547的上升波、00.01.14的1401到00.02.17的1770.88點(diǎn)的上升波、00.03.16的1596到00.04.21的1858點(diǎn)的上升波，0.05.15的1695.53到00.06.14的1949.17點(diǎn)的上升波，00.07.04的1888點(diǎn)到00.08.22的2114點(diǎn)的上升波，以及10月中旬1874到11月下旬2125點(diǎn)的上升波。今年股市的穩(wěn)定性，是主要表現(xiàn)在股指的穩(wěn)健上揚(yáng)。部分改變了歷年行情的大起大落。只有96年行情能夠媲美。可以說(shuō)，這是一個(gè)改觀(guān)。是從投機(jī)為主向投資為主的一個(gè)漸進(jìn)步伐。

　　七、擴(kuò)大開(kāi)放，為股市帶來(lái)新希望

　　99年，臺(tái)灣股市允許外國(guó)投資者擴(kuò)大股市投資比例、股指當(dāng)年因而能穩(wěn)定、上揚(yáng)于8000點(diǎn)一帶，后來(lái)又上升到10000點(diǎn)一帶；因此，有投資者提出：我們大陸何必推遲以及推遲研究外資進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)的問(wèn)題？何必只看到國(guó)外游資沖擊香港匯率、香港股市的負(fù)面作用，而不能看到國(guó)外游資進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企改革的推動(dòng)作用？

　　現(xiàn)在看，這個(gè)問(wèn)題，我們國(guó)家同樣在漸進(jìn)地著手解決。隨著WTO的臨近，中國(guó)加快了資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。首先表現(xiàn)在B股市場(chǎng)因開(kāi)放而來(lái)的飚升行情，其次表現(xiàn)在中外合資保險(xiǎn)公司的進(jìn)一步入市，以及中外合作基金的籌備。擴(kuò)大開(kāi)放，將為股市帶來(lái)新的機(jī)遇、動(dòng)力和希望。

　　上述七個(gè)方面，不能不說(shuō)是2000年中國(guó)證券業(yè)以及證券市場(chǎng)的進(jìn)展。盡管要根本解決股市的存在問(wèn)題，還有很長(zhǎng)的道路要走，盡管未來(lái)依舊是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，挑戰(zhàn)和希望同在，但是，只要管理層在維護(hù)股民利益的基礎(chǔ)上發(fā)展股市，只要繼續(xù)推動(dòng)上市公司治理、基金券商管理、只要穩(wěn)健、有序、漸進(jìn)地推動(dòng)對(duì)外開(kāi)放、只要進(jìn)一步把握大擴(kuò)資中的大擴(kuò)容、只要經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，那么，未來(lái)，還將是充滿(mǎn)希望的未來(lái)。(葉劍)