11月16日晚，對于22萬阿里人以及無數(shù)阿里股東而言是個不眠夜。阿里公布三季報同時，扔出了阿里云、盒馬兩大王牌項目IPO急踩剎車、馬云套現(xiàn)等一連串深水炸彈，將這個萬億帝國一夜之間炸沒了超1400億元市值，網(wǎng)上哀嚎一片。

　　作者 |李   原

　　來源 |市界

　　2023年，注定是阿里巴巴的多事之秋。

　　在度過了一個“寡淡”的雙11后，11月16日晚，阿里公布了2023年三季報，收入2247.9億元，同比增長9%；經(jīng)營利潤335.84億元，同比增長34%。數(shù)據(jù)還不錯，但阿里同時連續(xù)向市場拋出了數(shù)個重磅消息，令人跌破眼鏡，也引發(fā)了股價的連鎖反應(yīng)。

　　當(dāng)晚盤前阿里巴巴就出現(xiàn)了大跌，最終每股報收79.11美元，跌9.14%。一夜之間市值蒸發(fā)202.74億美元（約人民幣1468.39億元）至2014.76億美元，總市值只比拼多多高500億美元。11月17日，阿里巴巴港股開盤繼續(xù)大跌，截至發(fā)稿前跌幅超過10%。

　　阿里拋出的連環(huán)炸首先是，在“一拆六”后，被市場寄予最大關(guān)注和期望的阿里云，其上市計劃被緊急叫停。

　　對此，阿里在財報中解釋稱：美國近期擴大了對先進計算芯片出口的限制，給云智能集團的前景帶來了不確定性。云智能集團的完全分拆，可能無法按照原先的設(shè)想提升股東價值，因而決定不再推進。同時，阿里巴巴稱：將堅決加大對阿里云的持續(xù)戰(zhàn)略投入，確保阿里云專注于“AI+云計算”發(fā)展戰(zhàn)略。

　　與阿里云同步被叫停IPO的，還有最近屢次因“主動降價”等新聞被推上風(fēng)口的盒馬。阿里在財報中表示，盒馬首次公開募股計劃暫緩，其正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必須的市場狀況和其他因素。

　　在阿里“1+6+N”的新架構(gòu)中，被納入“N”序列的盒馬一度因業(yè)務(wù)最獨立、需要集團協(xié)同較少，被視為可能最快進入IPO流程的板塊。如今盒馬IPO折戟，一位零售業(yè)人士向‘市界’透露，9月盒馬便傳出了IPO擱置的傳聞，只是如今實錘落地。

　　當(dāng)晚，對市場更直接的刺激還是馬云的套現(xiàn)計劃。據(jù)美國SEC披露，馬云家族信托將于11月21日出售共計1000萬股、價值8.707億美元（約63億元）的阿里股票。這則創(chuàng)始人“用腳投票”的深水炸彈一出，讓無數(shù)阿里人及股東度過了一個不眠夜。

　　兩大王牌項目IPO受阻、馬云急于套現(xiàn)，這些連環(huán)信息的拋出，無疑讓阿里的“一拆六”是否成立，還能否順利推行下去，蒙上了一層陰影。

　　不合時宜的減持

　　“‘一拆六’之后，同事們?nèi)诵母印ＴS多人在業(yè)務(wù)整合中被優(yōu)化，集團又不斷強調(diào)年輕化戰(zhàn)略。大家現(xiàn)在士氣有些低落。”一位阿里云員工對‘市界’說。

　　從財報的整體表現(xiàn)看，剛剛過去的第三季度阿里可以說頑強地守住了陣地。不過落腳到競爭最為焦灼的淘天上，阿里的表現(xiàn)與這個平淡的雙11一樣，亮點乏善可陳。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度淘天集團營收976.54億元，較上年同期僅增長4%。其中除了批發(fā)商業(yè)板塊，即最近因性價比火爆“出圈”的1688，營收50.9億元，較上年同期增長18%以外；淘天核心的國內(nèi)零售商業(yè)板塊合計增長只有3%。

　　阿里幾大業(yè)務(wù)板塊中，第二大業(yè)務(wù)板塊阿里云也僅增2%，收入為276.48億元；表現(xiàn)最好的是國際數(shù)字商業(yè)集團，同比大增53%，收入為245.11億元；其次是菜鳥，同比增長25%至228.23億元；本土生活收入155.64億元，同比增長16%。

　　從仍在減少的員工數(shù)量上也可看出，阿里的組織結(jié)構(gòu)性劇變還遠(yuǎn)未落幕。

　　截至2023年9月30日，阿里員工總數(shù)為224955人，該季度繼續(xù)減少3720人。而截至上季度，阿里員工較2021年底巔峰期已減少超過3萬人，縮水比例接近12%。不過，在彼時的2021財年和2022財年中，阿里的營收增速還分別達(dá)到了40.72%和18.93%。如今的危急時刻，阿里未來“降本增效”壓力想必會更加沉重。

　　巨輪迷航之際，馬云家族信托的減持無異于雪上加霜。

　　實際上，截至2022年2月，馬云持股已降至4.5%，低于5%，因此阿里財報不必再單獨披露其持股變化。而在阿里2019年11月重返港交所時披露的招股書中，馬云家族直接或間接持有阿里股份約為6.1%，共計約12.78億股。

　　▲（2019年阿里巴巴招股說明書）

　　據(jù)公開信息，這6.1%的股份被馬云分四種方式持有。馬云家族信托以馬云作為委托人，馬云和家人作為受益人，通過家族信托控制JC Properties Limited（BVI）和JSP Investment Limited（BVI），分別持有阿里巴巴開曼約4.19億股和約3.98億股。

　　實際上，隨著過往幾年馬云在阿里集團的不斷淡出，他一直在穩(wěn)定地減持阿里股票。

　　據(jù)媒體整理信息：2014年阿里巴巴IPO后，馬云曾在2014年9月到2019年11月期間，減持了約價值400-500億元的股票；2019年11月到2020年7月，減持了約300-400億元。減持后，馬云的持股比例從6.1%降至2020年的4.8%。

　　不過彼時阿里風(fēng)頭正盛，馬云的減持并未掀起市場風(fēng)浪。

　　2020年7月至2022年2月，馬云又減持了大約50-100億元股票，截至2022年2月，持股比例進一步降至4.5%。

　　與過往相比，馬云此刻減持63億元或許不足為奇。但當(dāng)它與阿里一系列運途不順的信息放在一起參詳，意義就變得非同尋常，引發(fā)的市場情緒也被成倍放大。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，馬云此時減持阿里股票非常不合時宜，但他仍然執(zhí)意減持，或許是真的需要錢。

　　阿里云煩惱纏身

　　如果說馬云套現(xiàn)操作引發(fā)股價大跌是市場的過度反應(yīng)，阿里云被叫停IPO對阿里來說，才是真正的棘手問題。

　　畢竟在數(shù)日前，阿里云剛剛經(jīng)歷了一次“史詩級”的崩盤宕機。11月12日，雙11剛過，阿里系全線產(chǎn)品集體“崩了”登上熱搜。兩個多小時里，許多人使用淘寶、支付寶、餓了么、閑魚、釘釘?shù)溶浖汲霈F(xiàn)了問題。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)猜測，這很可能是由于技術(shù)后臺的一次“鑒權(quán)”bug所引發(fā)的事故。為何會出現(xiàn)這樣“牽一發(fā)動全身”的底層技術(shù)漏洞？這次故障對正風(fēng)雨如晦的阿里云來說，來得極為“不合時宜”。

　　在10月31日的云棲大會上，阿里集團董事會主席蔡崇信剛剛驕傲地表示：全國80%的科技企業(yè)和超過一半的AI大模型公司跑在阿里云上。此次重大事故的“打臉”，無疑將引發(fā)業(yè)界對于阿里云穩(wěn)定性，進而對于公有云安全隱患的長久思考。

　　何況今年以來，阿里云的麻煩已經(jīng)夠多了。

　　一方面，面對華為云在政企云業(yè)務(wù)的節(jié)節(jié)深入，阿里云顯得進退失據(jù)。某種程度上，在云棲大會反復(fù)強調(diào)與80%科技公司的深度綁定，只是阿里云對政企云久攻不下的無奈站位。

　　在市場份額上，阿里云也在失去城池。截至去年第四季度，阿里云的市場份額從38.6%跌至了32.6%。在最新三季報中，阿里云收入增速日趨緩慢，僅同比增長2%。

　　今年上半年，阿里云又被曝出核心人才流失等問題。5月，阿里云一季度首次出現(xiàn)收入負(fù)增?，集團隨即降本增效，給出了裁員7%的指標(biāo)。旋即伴隨著“一拆六”戰(zhàn)略出臺，阿里大中臺被拆，該業(yè)務(wù)更成為阿里云的人員優(yōu)化重災(zāi)區(qū)。

　　凡此種種，在幾天前的阿里云大崩盤事件中，各個討論區(qū)都彌漫著“人員優(yōu)化”是否是阿里云穩(wěn)定性下降的討論。

　　此外，隨著阿里云前CEO張勇上任半年就黯然退場，阿里云此刻也面臨著“權(quán)力真空”問題。

　　前述阿里云員工對‘市界’表示，新任阿里云CEO吳泳銘應(yīng)該只是位過渡領(lǐng)導(dǎo)。在云棲大會上，吳泳銘沒有在主論壇發(fā)表演講。大會開場前，一張可被用來討論“誰是C位”的照片在媒體中間流傳。照片上，走在C位的是蔡崇信與阿里云創(chuàng)始人王堅。

　　最近數(shù)月來，王堅屢屢代表阿里云出席各種活動和簽約儀式。但他一直表示：自己在阿里沒有擔(dān)任職務(wù)。

　　而眼下，“無人領(lǐng)導(dǎo)”的阿里云發(fā)生的重大事故將由誰來“背鍋”負(fù)責(zé)，也被打上問號。畢竟在2022年12月，阿里云曾在香港發(fā)生過大規(guī)模服務(wù)中斷事件，被內(nèi)定為“P0”級別事故，并直接引發(fā)了時任CEO行癲的離職。

　　在此種種不利條件的影響下，阿里云IPO的暫緩固然有財報會上所說的外因作用——美國的芯片出口限制延續(xù)，對于國內(nèi)云廠商提供算力支持提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　但內(nèi)因更是阿里云要亟待解決的問題，阿里云還需要修煉內(nèi)功，也還難以與集團資源切割。最起碼，如果仍想謀求一個美好估值上市，阿里云絕對不能承受重大事故再次發(fā)生了。

　　巨輪駛向何方

　　與阿里云剎車、馬云套現(xiàn)的兩大新聞相比，盒馬IPO暫緩只能算做一條“靴子落地”的消息。

　　早在阿里剛公布“一拆六”時，盒馬便被率先傳出將于今年11月完成赴港上市。不過到今年9月，便已有“盒馬IPO擱置”的傳聞出現(xiàn)。

　　在此傳聞中，盒馬IPO僅能拿到40億美元左右的估值，與2022年前后60億甚至100億美元的目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。對于該傳聞，盒馬彼時的態(tài)度是“不予置評”。

　　如今，來到臨近此前盒馬的上市目標(biāo)節(jié)點，阿里也終于放出了實錘消息。

　　盒馬為何拿不到理想估值？據(jù)前述零售業(yè)人士對‘市界’表示：一方面，今年港股流動性表現(xiàn)較差，企業(yè)估值普遍不佳。另一方面，今年零售、食品公司的活躍度也一般，老鄉(xiāng)雞、沃隆食品等公司均做出了主動終止IPO的動作，阿里做出這個選擇并不意外。

　　不過，雖然盒馬難以在今年走完IPO之路，但盒馬CEO侯毅的雄心卻在明顯升高。

　　年初，侯毅宣布“盒馬鮮生”實現(xiàn)盈利后，也明確喊出了GMV劍指1000億的目標(biāo)。據(jù)晚點報道，2022年盒馬GMV約為450億元，2021年約為340億元。侯毅進一步表示：盒馬要在未來十年，服務(wù)10億消費者，實現(xiàn)全國10000億元的銷售、建立1000個盒馬村。

　　今年，盒馬一改需要自負(fù)盈虧、謹(jǐn)慎開店的態(tài)度，進入了加速狂奔模式；先后重啟了社區(qū)超市盒馬MINI店，并推出了主打精品超市定位的新業(yè)態(tài)“Freshippo Best”。

　　與之同步，盒馬展開了瘋狂開店模式。7月，盒馬在北上廣深等8座城市同時開出12家門店。8月，在上海、杭州、重慶等地開出7家門店。9月，盒馬開出了16家“盒馬鮮生”門店、3家盒馬mini門店、9家盒馬奧萊門店，1家盒馬黑標(biāo)店P(guān)remier、1家杭州亞運會媒體中心體驗店，合計30家門店，盒馬以平均每天1家新店的速度布網(wǎng)。

　　10月13日，盒馬更出臺了被稱為“成立八年最大變革”的降價活動，宣布將線下門店的5000多款商品價格下調(diào)20%，并將逐步擴展至線上。

　　雖然這一降價活動引發(fā)了許多供應(yīng)商和會員的強烈不滿，但盒馬的擴張之心看起來已堅如磐石。

　　不過，比起前途未卜的阿里云和盒馬的IPO，由蔡崇信親自操盤的菜鳥目前來看，IPO進度還依然走在正軌。財報顯示，菜鳥集團已申請在香港進行首次公開募股，并已向香港聯(lián)交所遞交了A1文件。蔡崇信在財報會上表示：“雖然IPO交易的成功取決于市場狀況和相關(guān)審批，但我們對菜鳥的業(yè)務(wù)基本面充滿信心。”

　　在財報會上，阿里CEO吳泳銘也同時公布了阿里的新一批戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)——1688、閑魚、釘釘、夸克。并表示，這些戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)將以獨立子公司的方式運營，打破以往在集團內(nèi)的定位限制，用更獨立的策略去面對最廣闊的市場，集團將以3-5年為周期進行持續(xù)投入。

　　吳泳銘在財報會上還表示，面向未來阿里將有三個重要優(yōu)先級方向：技術(shù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)、AI驅(qū)動的科技業(yè)務(wù)、全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。并強調(diào)阿里將根據(jù)市場規(guī)模、商業(yè)模式及產(chǎn)品競爭力，梳理既有業(yè)務(wù)的優(yōu)先級，定義核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)。對于前者將保持長期的專注力，持續(xù)投入資源，以確保長期生命力和競爭力。對于后者，將通過盡快盈利或其它多種資本化方式，實現(xiàn)這些資產(chǎn)的價值。

　　不管阿里最終會駛向何處，但可以肯定的是，阿里帝國在未來的時日中，震蕩還將成為常態(tài)。

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