來源 | 伯虎財經（bohuFN）

　　作者 | 東籬

　　“快遞界的拼多多”極兔速遞最近動作不斷。

　　5月12日，極兔以11.83億元拿下豐網100%股權，這是順豐在2020年成立的經濟型快遞業務，并獲得順豐的入股，持股1.54%；

　　隨后在6月16日晚間，極兔向港交所正式提交了上市申請，擬募資5-10億美元用于拓寬物流網絡、升級基礎設施、開拓新市場及擴大服務范圍等，預計最快將在年內上市。

　　而此時距離極兔首次“殺”入國內市場不過3年時間。2020年進入中國市場時，面對國內高度競爭的快遞市場，極兔以價格戰殺出了一條血路，不到1年時間實現了從0到2000萬的日單量，而同樣的過程“四通一達”（申通快遞、圓通速遞、中通快遞、百世匯通和韻達快遞）耗費了十數年之久。

　　（圖源：網絡）

　　2022年，極兔全年包裹量達到146億件，其中中國市場占比80%以上。與之相對應，極兔在中國也占據了10.9%的市場份額，位居第5，超過了順豐，與第4名申通只差不到1個百分點。

　　隨著包裹量的上漲，極兔3年來的總收入逼近千億元規模。2020-2022年，其營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元，三年增長3.73倍。

　　可即便如此，極兔還是免不了虧損。2022年，極兔在中國虧損3.35億美元，過去三年累積虧損近19億美元。而這，或許也是背靠步步高大樹的極兔在此時謀求IPO的重要原因。

　　東南亞起家，逐夢五環外

　　極兔2015年8月于印尼成立，創始人李杰是步步高段永平的得意門生，正是他帶領OPPO打入印尼市場。2015年，印尼OPPO的市場份額已提升到20%，躋身印尼手機市場第二。

　　同年，李杰功成身退，一頭扎進了印尼的物流市場——這個曾經讓OPPO業務備受影響的賽道。據了解，當時印尼有很多物流公司，但運送效率和規模都遠不及國內。

　　因此，李杰及一眾高管團隊帶著國內先進的快遞經營模式對東南亞傳統物流企業實現了降維打擊。“免費上門攬件”、“包裹軌跡實時跟新”、“7*24小時服務”、“網點集散”等當地前所未聞的新模式迅速吃開，2個月時間占據印尼物流市場，四年時間擴張到東南亞六國，一路狂奔的極兔，也成了東南亞同行眼里的“流氓兔”、“披著兔子皮的狼”。

　　（圖源：極兔官網）

　　然而極兔注定不能偏安一隅。2019年，圓通、百世紛紛開始在東南亞起網，戰火燒到了家門口，李杰清醒地意識到，“即使偏居東南亞，早晚對手都會打進去，我們又何來棲身之所，又怎么能獨善其身？”

　　于是，李杰開始“出口轉內銷”，將快遞內卷的戰火，引回到了“通達系”大本營所在的中國市場。2019年下半年，極兔通過收購龍邦快遞拿下了經營資質。

　　彼時，國內快遞市場的現狀是“四通一達”占據了78-82%的電商件市場，順豐、京東、EMS三家占據85%的商務件市場，快遞市場格局幾乎固化。因此，當極兔這家來自印尼的快遞公司剛進入中國時，“四通一達”并沒有將其放在眼里，然而極兔只用了三招，就把“四通一達”打成了“三通一達”。

　　第一招，蹭網點。早期，沒有營業網點的極兔依靠通達系在全國各地的網點作為代理很快打開了局面。

　　第二招，找熟人。李杰與拼多多黃崢同為段永平門徒，極兔的順利發展也與段永平、黃崢有著千絲萬縷的聯系，正是因為背靠OPPO的渠道網絡和拼多多的海量訂單，再加上極低價格，極兔才最終闖出一條生路。

　　第三招，價格戰。為了能在中國快速打開局面，站穩腳跟，極兔采用的是互聯網企業燒錢補貼的打法，當通達系只能以1.2和1.3元的價格銷往新疆和西藏時，極兔就敢打出8毛。

　　據統計，在 2020 年到 2021 年間，極兔為了搶市場，在不同地區都以低于當地快遞 30% - 50% 的價格攬客。據《中國網科技》報道，在 2020 年七八月市場沖刺期，極兔每天都要燒掉近 1 億元。另據一位極兔區域經理坦言，為了搭建自己的物流基建網，極兔一年內燒了三四百億。

　　值得一提的是，極兔的發展路徑與拼多多不乏相似之處，都繼承了段永平“后中爭先”的發展策略，具體來看可以理解為先找到有空白的市場，針對痛點進行改進，在產品上突出極致性價比、品牌上強化標簽性，與此同時走“農村包圍城市”路線，靠性價比獲得規模優勢后再往上攻。

　　一套組合拳下來，百世匯通率先掉隊，在2021年10月被極兔收購，極兔以此增強基建的同時首次進入到阿里體系，擴大了客戶群。

　　不過，雖然極兔能夠通過低價換取市占率，但也造成了其單票成本的倒掛。

　　招股書顯示，2020-2022年間，極兔在中國平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元，而平均單票成本卻高達0.51美元、0.41美元、0.4美元。可謂是送一單虧一單，對此，李杰曾坦言，加盟前兩年要做好虧損的準備。

　　在中國，極兔采取二級代理模式，比通達系多一級。通達系加盟商是經過總部篩選，而極兔只篩選區域代理商，這些區域代理可以自行篩選其管轄范圍內的“驛站老板”。這一模式的好處是資產輕，擴張快，缺點則是利潤被層層壓縮。

　　截至2022年底，極兔擁有104個區域代理、約9600個網絡合作伙伴，以及超過21000個攬件及派件網店。

　　可一味的虧損注定難以長久，價格戰以外，極兔還能講出什么故事？

　　越過價格戰，對標UPS

　　繼攻克東南亞、進軍國內市場之后，極兔又將發展目標定為全球最大的快遞運輸公司UPS，并希望能夠成為“第一家成功地將中國快遞的先進經驗輸出到全球的公司”。

　　但為了實現這一戰略目標，競爭激烈的中國快遞市場仍然是其不能失去的陣地，價格戰之外，極兔也在不斷通過兼并收購實現快速擴張。

　　與收購百世快遞類似，2023年，極兔再次出手拿下順豐豐網業務，隨后又收獲順豐入股，極兔借此和順豐建立起了更深的信任和合作關系。有消息稱，國內極兔的管理層已經增添了多位來自順豐的高管，應與極兔期望提高網絡服務質量和產品服務能力等有關。

　　而收購豐網快遞，對于仍以低端電商為主、每單只賺幾毛錢的極兔來說，也相當于直接踏入了中端快遞業務領域，嘗到了新的甜頭。

　　與此同時，隨著直播電商等電商業態的快速發展，當前極兔的業務來源除了拼多多和淘系，還有一部分來自抖音、快手等新興電商平臺。隨著今年3月京東開放物流，極兔也開始接入京東。

　　另一邊，在海外擴張方面，極兔也迎來了新的發展窗口期。從供給側來看，中國制造的性價比優勢以及供應鏈的穩定性，使得中國跨境電商物流在全球占據了主導地位。比如從去年5月至今年4月期間，全球跨境電商包裹中由中國發出的包裹占比高達46%，全球領先。

　　而Shopee、Lazada、Tokopedia以及Shein、Temu等與中國市場聯系深厚的電商平臺掀起的出海大潮，給天生具有全球化優勢的極兔速遞，又帶來了充足的想象空間。

　　對此，2022年8月，極兔推出了跨境產品“兔旺寶”服務，針對國內寄至歐美的客戶提供跨境輕小件寄遞服務，僅海外倉自建面積就達到10萬平米。目前，極兔的物流網絡已全面覆蓋東南亞七個國家和地區，在中國業務覆蓋率超98%，還是亞洲首家在沙特、阿聯酋、墨西哥、巴西、埃及具有規模的企業，與Shopee、Lazada、Tokopedia、Shein、Noon等電商平臺都有合作。

　　不過值得注意的是，極兔雖然以鯰魚姿態占據了10%以上的國內快遞市場份額，但深究起來，單票收入低于同行的極兔在成本方面并沒有比同行更優秀，極兔的成本控制能力還需要進一步提升。

　　中信證券研報顯示，2022年極兔的單票運輸（涉及轉運中心分布、干線路周轉率和人效、運輸油耗等）成本為0.81元，同時中通、圓通的單票運輸成本僅0.51元；極兔的單票分揀（轉運中心人效、自動化分揀設備使用等）成本為0.40元，同時中通、圓通的單票分揀成本為0.31-0.32元。

　　對于補貼、優惠及代理商的巨額投入勢必會掣肘極兔在技術研發方面的投入。《晚點 LatePost》此前就曾報道，2020年極兔在多數中轉場中，依然在使用需要人工卸貨的半自動設備。而中通、申通和韻達，早在 2016 年的時候就已經引入自動化分揀了。而這也是極兔收購百世加強基建的重要原因。

　　雖然這些年移動互聯網的用戶爭奪已經讓大家對高舉高打的燒錢模式習以為常，但快遞行業畢竟是個較重的行業，能否流暢運行高度依賴于轉運中心、運輸線路和基層站點等基礎設施的建設布局和服務水準，看來，想要成為下一個UPS，極兔依然面臨著不少挑戰。

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