來源：于見專欄

　　隨著娛樂行業的風生水起，越來越多書籍、動漫影視化，原創IP持續涌現，這不僅讓造就了許多明星，還成就了更多的影視劇集平臺。比如說優酷、愛奇藝、芒果TV等。但在經濟環境不佳的形勢下，影視行業的寒冬也遲遲未能渡過。

　　近日，2009年在開曼群島注冊成立的愛奇藝，公布了自己2023Q1財報，財報上的大片喜訊，似乎給市場發出了一個個積極的信號。然而事實上，愛奇藝面臨的困難，遠比機會多。

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　　國內視頻行業亂象不斷，行業監管愈發嚴苛

　　疫情三年期間，許多大熱IP不再紅火，流量推動的新興賣點，成就了更多可能，這也意味著視頻平臺花大價錢購入的獨播權，不再占有優勢。更何況近年劇集備案數正逐年下滑，平臺競爭勢頭將更加白熱化。

　　據公開數據整理，2020-2022年上半年劇集備案數逐年下滑。2022年上半年，電視劇新增備案較2021H1同比下降15.8%，網劇新增備案同比下降30.5%。而且大環境的不好，還體現在播放量方面，幾乎所有的影視劇集、綜藝節目，都有不同程度的下滑。 

　　據相關機構統計，因整體供給收縮，劇集和綜藝大盤播放量同比下行已是不爭的事實。全網劇集正片有效播放累計1488億，同比下降4%；其中電視劇有效播放為985億；網絡劇有效播放為503億，同比下降19%。

　　同期，全網綜藝正片有效播放累計129億，同比下降22%。按子類劃分，電視綜藝有效播放61億，同比下降28%；網絡綜藝有效播放67億，同比下降15%。

　　目前國內在線視頻行業呈現三足鼎立的態勢，第二梯隊仍在奮力追趕中。愛奇藝、騰訊、優酷占據第一梯隊，這三家分別背靠百度、騰訊、阿里巴巴，擁有雄厚的資金背景，在爭奪熱門IP的時候，有著足夠的主動權。

　　而芒果TV、嗶哩嗶哩位于第二梯隊，是目前年輕消費群體的新選擇，它們主打的是原創節目和動漫節目，而且芒果TV有著湖南衛視作為線下渠道，提供的是全流程服務，與其他幾個平臺有著一定的區別。

　　值得注意的是，近年隨著內容同質化愈發嚴重，視頻平臺賴以生存的用戶活躍量，也出現了不同程度的波動。從最新統計的用戶活躍數據來看，愛奇藝和騰訊視頻用戶數同比下滑，優酷和芒果TV保持穩健增長。

　　所有的企業都深知，市場大環境靠一兩個企業的轉型、努力，是無法徹底扭轉的。因此騰訊、阿里等專注于互聯網企業，也在努力推送著影視行業的復蘇，但愛奇藝近期公布的2023Q1財報，似乎又透露出了些許不尋常的味道。

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　　愛奇藝營收大放異彩，但后續乏力難以為繼

　　近日愛奇藝發布的2023Q1財報顯示，公司當季總營收83億，同比增長了15%，增速為近三年來最高，歸屬于公司的凈利潤為6.18億，同比增長266%，運營凈利潤為10億。

　　若是對愛奇藝2023Q1凈利潤6.18億是什么概念，有些無法理解的話，不妨參考愛奇藝2022年全年凈利潤，僅為9.4億的背景。也就是說，愛奇藝在2023年Q1幾乎就賺到了2022年全年近三分之二的利潤。 

　　相關人士介紹稱，愛奇藝在2023Q1之所以能獲得如此佳績，原因有三：會員漲價、熱門劇集集中上映、大幅度裁員。

　　據財報數據顯示，愛奇藝2023Q1會員營收為55.47億，同比增長24%；日均訂閱會員1.29億，較2022年末凈增1700萬，同比增加2750萬。此外，廣告和內容分發業務營收分別增長5%、20%，而其他業務收入同比下滑20%。其他業務包括直播、電商、游戲等。

　　而會員營收之所以同比增長24%，是因為愛奇藝在近兩年間多次上調會員費的結果。

　　2021年12月，愛奇藝會員首次漲價，黃金VIP會員連續包月漲至22元，上調幅度約20%；2022年12月，愛奇藝再度漲價，其中黃金VIP會員連續包月漲至25元，從漲價的頻次和幅度來看，愛奇藝都明顯比其他平臺更夸張，也難怪每次愛奇藝宣布要上調價格，為會員提供更優質服務的時候，都會引起用戶的強烈抗議。

　　而從業務角度來看，2022年愛奇藝的熱播劇可謂是獨占鰲頭，從《人世間》《警察榮譽》《蒼蘭訣》《風吹半夏》等，到后續的《狂飆》，也讓會員感受到了付費的性價比，營收自然成倍提升。

　　但愛奇藝的王牌劇場——迷霧劇場，在近年的表現也只能用平平來形容。

　　迷霧劇場是愛奇藝2020Q2推出的懸疑類型劇場，包含多部懸疑類題材短劇集內容，但這個被愛奇藝視如己出的欄目，至今卻只有《隱秘的角落》《沉默的真相》兩部劇集，獲得了市場的熱烈反響。2021年以后迷霧劇場的劇目，比如說《八角亭謎霧》《致命愿望》《淘金》《回來的女兒》等，豆瓣評分最高也不過6.2分，再難重現之前的輝煌。

　　面對自己2023Q1的好成績，愛奇藝也沒有表現得過分驕傲，反而說自己2023Q1營收創下佳績，主要是得益于Q1是行業的典型旺季，愛奇藝也希望能夠延續Q1的輝煌，奈何從其近期的布局和動作來看，恐怕難度系數，會非常高。

　　據愛奇藝2023Q1財報可知，愛奇藝近年來一直在不遺余力地推動人員精簡、營銷費用縮減，以求在影視寒冬期能夠扛住資金壓力，比較愛奇藝的負債率，已經高達79.53%，遠遠超過了一般視頻服務行業的平均值，并且其還有67.37%為流動負債，短期內需要償還。

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　　降本增效成果不再，愛奇藝資金斷裂風險難解決

　　據公開信息整理，愛奇藝從2021年底，就開始了自己的瘋狂裁員模式。與阿里所采用的績效淘汰制有所不同，愛奇藝是實打實地人員精簡：比例在20%-40%，且范圍覆蓋公司的所有部門。

　　圖源：影視工業網

　　2019年，愛奇藝的員工人數為8889人，在2020年末為7721人。而到了2021年底，其員工數量驟降至5856人，一年時間減少了將近2000人。2022年年底，更是削減至4981人。

　　愛奇藝對外宣稱其裁員主要原因是，作為上市公司，愛奇藝不能一直虧損，要扭虧為盈，要高質量增長，但實際上，成本控制帶來的風險，是愛奇藝無法承受的。

　　愛奇藝的研發費用和營銷費用在2022年已經經歷過一次削減，分別為18.99億和34.67億。算下來，單是兩項費用就較2021年減少約21億。但在2023年Q1財報說明會上，愛奇藝管理層卻表示，公司的營收成本和內容成本分別環比增長10%、7%。

　　伴隨著愛奇藝2023Q1財報的發布，其出色的成績單的確給業界打了一針強心劑。但在財報發布后，愛奇藝股價下跌卻是不爭的事實。

　　截至6月24日，公司股價一路下探，從5月17日的5.45美元每股降至最低3.94美元，直到6月24日才有所回升，收于每股5.00美元，比起18美元每股的發行價跌去約72.22%，相較歷史最高價46.23美元更是沒有可比性。

　　愛奇藝作為一家視頻平臺，需要的是持續的營收能力，靠短期內的頻繁漲價、集中的劇集上架，愛奇藝曇花一現的可能性很大。

　　而且與騰訊、優酷所不同的是，愛奇藝缺少自己的獨特優勢，或者是亮點。自制劇場“迷霧”長期萎靡不振，撐不起自己的日活量；而且愛奇藝的負債問題，已經愈發嚴重了。

　　截至2023Q1，愛奇藝的總負債為413.81億，資產負債率高達79.53%，同比增加12.80%；其中約有67.37%為流動負債，共計276.77億，同比增加28.85%，而公司賬上現金和短期投資僅97.35億。

　　愛奇藝也早就知道了自身面臨的資金壓力，是非常大的，因此其早在3月份，就開始了自己的轉債行為。

　　3月，愛奇藝宣布開始發行總額約6億美元2028年到期的可轉債，所得資金將用于償還或回購現有債券，試圖轉嫁這一部分資金壓力，這導致當日早盤愛奇藝股價跌幅一度超過15%。

　　此次愛奇藝計劃發行的可轉換優先債券期限為5年，將于2028年3月15日到期，年利率6.5%。所得款項凈額用于償還或回購現有債務證券。與此同時，愛奇藝將以現金形式回購2026年到期的2.45億美元可轉債。

　　而這也不是愛奇藝第一次發行可轉債了，早在今年1月，愛奇藝就已經發行了5億美元的可轉換優先票據。

　　愛奇藝作為一家扎根在國內已久的視頻服務平臺，對比優酷、芒果，其缺乏足夠的創新，并且自行孵化的IP在短時間內也無法撐起企業的營收大盤，在這重重的DEBUFF加持下，愛奇藝的未來，更加撲簌迷離。

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　　結語

　　影視行業的寒冬遲遲沒有過去，從過審內容的同質化、收視率的不斷下滑等等，都能窺探一二。但隨著經濟大環境的復蘇、資本的注入，視頻服務平臺的競爭勢必會更加白熱化。

　　盡管愛奇藝現在努力地扭虧為盈，降本增效，但目前其需要面臨的困難是更大的，如何找到更順應客戶需求的盈利模式、進一步滿足用戶需求多樣化，這些都需要愛奇藝仔細想想了，否則這龐大的資金壓力，恐怕會讓愛奇藝有些喘不過氣。

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