騰訊的視頻游戲業務仍然舉步維艱，分析師稱其會逐漸退出非核心業務，并采取成本削減措施。

　　文丨Devina Lohia

　　譯者丨楊佩奇

　　作者系ICFAI大學金融學碩士，CFA三級。曾就職于Value Investments Principals、CreditPointe Services、Zacks Research。

　　中國經濟不斷復蘇。隨著疫情防控措施的調整，我認為中國最大的科技和娛樂集團騰訊控股已經準備好迎接期待已久的轉機。此外，在我看來，該公司低廉的估值使其成為一支引人注目的股票。

　　眼看中國經濟在不斷復蘇，讓我們更深入地了解一下騰訊控股。

　　重獲新生

　　上個月，中概股重獲新生，出現了過去20年來的最大漲幅。一連串利好消息提振了多數中國公司的股票。同時，越來越多的中概股將從美國交易所退市的擔憂也隨之平息。

　　與此同時，疫情防控措施的調整可以幫助中國經濟加速恢復正。重新開放對所有在海外上市的中概股來說都是好兆頭。

　　此外，今年11月，70款中國國產游戲獲批，給整個游戲行業，尤其是中國游戲巨頭騰訊帶來了新的希望。

　　第三季度財報

　　11月16日，騰訊發布了喜憂參半的第三季度財報，該公司營收連續第二個季度下滑，但盈利出現了一些增長跡象。當季，騰訊營收同比下降2%，至人民幣1401億元（合197億美元），低于華爾街預期的人民幣1416億元。積極的一面是，騰訊凈利潤同比增長1%，至人民幣399億元（約合56億美元）。

　　騰訊的視頻游戲業務仍然舉步維艱，受多重因素影響，該公司的視頻游戲業務收入同比下降4%，至人民幣429億元左右。

　　然而，隨著上個月騰訊的新游戲《合金彈頭：覺醒》（Metal Slug： Awakening）獲批，這一數字可能會在未來恢復。這也使投資者對游戲巨頭騰訊推出更多游戲擁有信心，這應該會在未來幾個季度有利于騰訊的視頻游戲業務發展。

　　第三季度業績的另一個亮點是騰訊宣布了價值200億美元的特別股息。有趣的是，特別股息以外賣公司美團點評的股票形式發放。

　　騰訊擁有該公司約17%的股份。隨著特別股息的支付，騰訊幾乎清空其在美團的全部股份。該公司表示，每持有10股騰訊股票，就將得到1股美團股票。這相當于13.60港元的特別股息，將于2023年3月支付給股東。

　　這是一個明顯的信號，表明騰訊對其業務重組計劃是認真的。該公司的目標是加強對收購游戲公司的關注，逐漸退出非核心業務，并采取成本削減措施。

　　游戲及其競爭優勢

　　雖然騰訊的股票近年來由于眾多問題而遭受了巨大的打擊，但出于各種原因，我仍然看好這只股票。騰訊在游戲行業有很大的競爭優勢，因為該公司在該領域是垂直整合的。其游戲業務橫跨整個產業鏈，包括游戲開發、游戲發行和游戲分銷等多個垂直領域。

　　騰訊有很強的優勢，可以通過微信和應用寶將流量導向自己的游戲。微信是一款即時通訊、社交媒體和移動支付應用，也是騰訊最強大的工具。微信擁有著龐大的、有粘性的用戶基礎，使其成為一個有價值的客戶工具。

　　此外，騰訊擁有穩健的資產負債表和穩定的現金狀況，并在全球領先的科技公司中持有令人印象深刻的股份，其中包括特斯拉、京東等。

　　騰訊在兩個領域筑起了自己極其強大的護城河，這兩個分別是：龐大用戶基礎的網絡效應和高質量的用戶數據。

　　就估值而言，騰訊也非常便宜。目前，該公司的市盈率為15倍，頗具吸引力，而該公司同行的市盈率要高得多。中國互聯網搜索公司百度的市盈率為71倍，而中國電子商務公司京東的市盈率超過300倍。

　　此外，該公司目前的估值與過去5年40倍的平均水平相比存在巨大折扣。騰訊作為市場領導者有著強勁增長潛力，這種折扣水平對投資者來說頗具吸引力，并提供了絕佳的買入機會。

　　分析師觀點：騰訊是買入還是賣出？

　　根據相關數據，騰訊控股的股票在過去三個月里只獲得了一個評級。巴克萊分析師Jiong Shao給予騰訊控股“持有”評級，目標價為36美元（這意味著該股較當前水平有10.6%的下行空間）。

　　結論：騰訊看起來很有吸引力

　　與大多數中概股一樣，騰訊不受歡迎的原因有很多，比如可能從美國退市的擔憂等等。

　　盡管騰訊股價在過去一個月里上漲了不少，但在過去一年里卻下跌了30%。

　　有明顯的跡象表明，騰訊和中國經濟將在2023年復蘇。該股可能會出現大幅反彈，達到甚至超過其歷史高點。我看好騰訊，并建議在當前水平“買入”。

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