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　　文/張宇

　　來源：DoNews（ID:ilovedonews)

　　繼在納斯達(dá)克和港交所上市之后，蔚來又上市了。

　　5月20日，蔚來在新加坡證券交易所主板正式掛牌交易，此舉意味著蔚來正式成為全球首個(gè)三地上市的造車新勢(shì)力，以及首個(gè)在美國、中國香港和新加坡上市的中國企業(yè)。

　　與此前在港交所上市的方式一致，蔚來登陸新交所依舊采用了介紹上市的方式。介紹上市是已發(fā)行證券申請(qǐng)上市的一種方式，該方式只是企業(yè)股東將本身的舊股申請(qǐng)掛牌買賣，不涉及新股發(fā)行及資金募集。

　　蔚來登陸新交所并沒有引起太大反響。2月28日，蔚來在向港交所遞交招股書時(shí)便表示，已向新交所提出上市申請(qǐng)，具體上市日期正在審核中。

　　作為亞洲最主要的證券交易市場(chǎng)之一，新交所的上市條件要求較為寬松，甚至不要求企業(yè)盈利，加之蔚來的投資者中有淡馬錫等來自新加坡的投資機(jī)構(gòu)，利于推動(dòng)其上市進(jìn)程，還值得一提的是，在新交所上市的耗時(shí)相對(duì)短暫，對(duì)于被美國證券交易委員會(huì)（SEC）列入第六批預(yù)摘牌名單的蔚來而言，在新交所順利上市也為其日后發(fā)展打開一條關(guān)鍵的融資通道。

　　蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌表示，“將借助新加坡國際經(jīng)濟(jì)和科技中心優(yōu)勢(shì)，與新加坡本地科研機(jī)構(gòu)展開深入合作，將在新加坡建立人工智能與自動(dòng)駕駛研發(fā)中心，進(jìn)一步完善蔚來的全球研發(fā)和業(yè)務(wù)布局。”

　　一位新能源汽車行業(yè)人士向DoNews（ID：ilovedonews）表示，蔚來趁勢(shì)在新加坡設(shè)立研發(fā)中心，能幫助其進(jìn)一步打開全球市場(chǎng)并搶占先機(jī)，從而盡快形成規(guī)模效應(yīng)，帶動(dòng)盈利能力提升。

　　蔚來奔赴新交所上市的目的顯而易見。對(duì)于曾經(jīng)歷過資金鏈幾近斷裂的蔚來而言，不得不在現(xiàn)金儲(chǔ)備方面做好萬全的準(zhǔn)備，一方面，汽車行業(yè)是一個(gè)投入成本高、盈利周期長(zhǎng)，且對(duì)資金有持續(xù)需求的行業(yè)；另一方面，蔚來因?yàn)榻桓读繉覄?chuàng)新低而備受投資者質(zhì)疑，迫切需要更多資金突圍。

　　蔚來在三地成功上市之后，也為其充滿迷霧的前路增加了一些確定性。

　　蔚來已現(xiàn)掉隊(duì)跡象

　　蔚來曾是造車新勢(shì)力交付量榜TOP1的常客，但如今缺席已久。

　　5月1日，造車新勢(shì)力紛紛發(fā)布了2022年4月份的成績(jī)單，其中，蔚來的交付量為5074臺(tái)，同比下滑28.5%；小鵬汽車的交付量為9002臺(tái)，同比增長(zhǎng)75%；理想汽車的交付量為4167臺(tái)，同比下滑24.7%。

　　蔚來交付量腰斬的主要原因是以上海為核心的長(zhǎng)三角地區(qū)爆發(fā)了嚴(yán)重的疫情，部分供應(yīng)商完全停工、停運(yùn)，對(duì)汽車生產(chǎn)產(chǎn)生了巨大影響，而蔚來的主要生產(chǎn)地在安徽合肥，地處長(zhǎng)三角地區(qū)，受影響較為嚴(yán)重。

　　不過，即便是刨除掉4月份的交付量數(shù)據(jù)，蔚來的掉隊(duì)跡象也依舊明顯。根據(jù)3月份交付量數(shù)據(jù)，蔚來、小鵬汽車和理想汽車分別交付了9985輛、15414輛和11034輛，而在2022年一季度，三者的交付量分別為25768輛、34561輛和31716輛。不僅如此，在2021年，蔚來、小鵬汽車和理想汽車的年度交付量分別為91429輛、98155輛和90491輛。蔚來不僅痛失銷冠已久，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于小鵬汽車，與理想汽車的差距也越來越大。

　　蔚來的掉隊(duì)跡象并不只體現(xiàn)在交付量上。根據(jù)三家頭部造車新勢(shì)力的2021年財(cái)報(bào)，小鵬汽車的總營(yíng)收為209.9億元，同比增長(zhǎng)259.1%；理想汽車的總營(yíng)收270.1億元，同比增長(zhǎng)185.6%。作為對(duì)比，蔚來的總營(yíng)收為361.4億元，同比增長(zhǎng)122.3%。

　　從營(yíng)收角度來看，蔚來仍依舊處于領(lǐng)先地位，但如果從同比增速角度來看，蔚來的情況并不樂觀。2021年三季度，蔚來、小鵬汽車和理想汽車的同比增速分別為116.6%、187.4%和209.7%，而在四季度，三者的同比增速分別為49.1%、200.1%和156.1%。綜合來看，蔚來的同比增速已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于小鵬汽車和理想汽車。

　　與此同時(shí)，虧損仍是蔚來的常態(tài)。2021年，蔚來的凈虧損為40.2億元，同比收窄24.3%，值得注意的是，從2016-2021年，蔚來已連續(xù)六年處于虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損金額約為378億元。

　　對(duì)于蔚來持續(xù)虧損一事，李斌表示主要原因是在研發(fā)上的長(zhǎng)期投入。財(cái)報(bào)顯示，2021年蔚來的研發(fā)支出為45.91億元，相比2020年增幅達(dá)84.6%。

　　此外，蔚來在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入也水漲船高，蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁秦力洪在NIO Power三周年紀(jì)念日時(shí)表示，從2022年到2025年，中國市場(chǎng)每年新增600座換電站，到2025年年底，全球的蔚來換電站數(shù)量將超過4000座，另外保證同年將有90%的用戶的住房成為“電區(qū)房”。

　　截至5月20日，蔚來在全國范圍內(nèi)布局換電站927座，超充站804座，超充樁4424根；目的地充電站702座，目的地充電樁4045根，接入第三方充電樁總量超490000根。

　　不過，蔚來曾多次透露出不缺錢的信號(hào)，稱在港交所和新交所上市的主要目的不在于融資，而在于擴(kuò)大投資者群體，進(jìn)一步保護(hù)投資者的利益。

　　通過賬面數(shù)據(jù)來看，蔚來的資金儲(chǔ)備確實(shí)充沛。根據(jù)蔚來發(fā)布的《擬議于新加坡交易所進(jìn)行第二上市的補(bǔ)充資料》，截至2022年2月28日，蔚來擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金及短期投資合計(jì)526.5億元，蔚來可調(diào)用的流動(dòng)資金來源包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物118.3億元、短期投資377.8億元，及未提取的信貸額度307.6億元，合計(jì)803.7億元。

　　就目前而言，蔚來似乎無需融資，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，蔚來仍需要充足的資金儲(chǔ)備，一方面，蔚來的業(yè)務(wù)發(fā)展需要大量資金作為支撐；另一方面，蔚來也需要大量資金應(yīng)對(duì)外部環(huán)境帶來的不確定性。已經(jīng)顯現(xiàn)出掉隊(duì)跡象的蔚來不得不留足后路，以備不時(shí)之需。

　　全球化布局任重道遠(yuǎn)

　　對(duì)于蔚來而言，在三地成功上市的另外一重意義在于徹底打響了全球化布局的槍聲。

　　在2021年12月舉辦的NIO DAY上，蔚來公布了全球化戰(zhàn)略，稱要在2022年前讓蔚來的產(chǎn)品和服務(wù)體系在德國、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地；到2025年，將為全球超過25個(gè)國家和地區(qū)的用戶提供服務(wù)。

　　但全球化布局絕非坦途，上述行業(yè)人士告訴DoNews，蔚來在全球化戰(zhàn)略第一階段主要是進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，而進(jìn)入歐洲市場(chǎng)首先要面臨的是嚴(yán)苛的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，由于法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)等方面存在差異，造車新勢(shì)力拿到資格認(rèn)證并不容易。

　　然而真正的困難遠(yuǎn)不止于此。

　　首先，品牌認(rèn)知度是迎面而來的第一道坎。在歐洲汽車市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)品牌的忠誠度較高，雷諾、奔馳、寶馬、奧迪等燃油車巨頭已經(jīng)有了幾十年甚至上百年的品牌積累，并且早早推出了新能源汽車產(chǎn)品線，與蔚來、小鵬汽車等造車新勢(shì)力相比，前者顯然更容易被歐洲消費(fèi)者所接受。

　　根據(jù)汽車數(shù)據(jù)分析公司Jato Dynamics的數(shù)據(jù)，大眾拿下了歐洲純電動(dòng)車市場(chǎng)超過34%的份額，特斯拉和奧迪則位列其后。如何在燃油車巨頭和特斯拉的夾擊下提高品牌認(rèn)知度，將是蔚來進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的一大難題。

　　其次，本地化服務(wù)體系的建設(shè)需要耗費(fèi)大量時(shí)間和資金。“進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，國產(chǎn)新能源車企需要投入的不僅僅是產(chǎn)品本身，還有銷售渠道、充電設(shè)施以及售后服務(wù)的鋪設(shè)。”該行業(yè)人士稱，“如果缺少這些前置準(zhǔn)備工作，那么蔚來在歐洲市場(chǎng)將面臨著賣不動(dòng)、維修難等諸多問題。”

　　把蔚來的產(chǎn)品和配套服務(wù)移植到歐洲市場(chǎng)乃至全球市場(chǎng)，意味著需要投入巨額資金用于產(chǎn)品研發(fā)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，目前，蔚來全球銷售服務(wù)體系已覆蓋超300座城市的用戶，并且在除中國之外的三個(gè)國家建立了研發(fā)基地，包括美國圣何塞的自動(dòng)駕駛研發(fā)中心、英國牛津的全球性能與前瞻概念研發(fā)中心、德國慕尼黑的全球設(shè)計(jì)中心，以及即將建立的新加坡人工智能與自動(dòng)駕駛研發(fā)中心。

　　對(duì)于全球化布局之路上面臨的重重困難，李斌卻樂觀地表示，“對(duì)于全球市場(chǎng)，基本的原則是要長(zhǎng)期去規(guī)劃，精心準(zhǔn)備，保持耐心。蔚來從來不期待一炮走紅，所以這個(gè)是很長(zhǎng)期的過程，中國公司進(jìn)入全球市場(chǎng)也肯定不是一帆風(fēng)順，不過還是非常有決心去做這個(gè)事情。”

　　有汽車行業(yè)分析師表示，造車新勢(shì)力全球化布局面臨的最大障礙是當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)中國新能源汽車的產(chǎn)品質(zhì)量和可靠性的懷疑，這一點(diǎn)與華為、小米等手機(jī)廠商進(jìn)軍全球市場(chǎng)的初期類似，蔚來等造車新勢(shì)力要想與國際大牌車企競(jìng)爭(zhēng)，仍需要投入大量精力和時(shí)間。

　　全球化布局注定是一條遍布荊棘的路，但同時(shí)也是包括蔚來在內(nèi)的中國新能源車企必須要走的一條路，可以預(yù)見的是，隨著全球化布局進(jìn)程的深入，蔚來將面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。