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　　文/侯燕婷

　　來源/燃次元（ID:chaintruth）

　　5月23日，有自媒體報道，宿華“被帶走配合調查”，快手當日發布《嚴正聲明》，稱“已經正式向公安機關報案并啟動相關法律程序”。新浪科技引述宿華本人否認消息，“不信謠不傳謠”。

　　一天后，5月24日下午，快手科技（01024.HK）發布2022年第一季度業績報告。當晚，快手科技2022年第一季度財務業績電話會議上，董事長宿華出席并發表開場白。

　　不過，比起關心董事長安危，市場更關注公司業績。這一季度，快手財報數據亮點不少，但虧損狀況仍在持續。

　　財報顯示，2022年第一季度，快手總收入211億元，同比增長23.8%，環比下降13.8%；經調整凈虧損37.2億元，同比收窄35%，環比擴大4.2%；毛利率由2021年同期的41.1%，略增至2022年第一季度的41.7%。

　　2022年第一季度，快手線上營銷服務、直播和其他服務（含電商）對收入的貢獻占比分別為53.9%、37.2%和8.9%。

　　2022年第一季度，快手用戶數據再次創新記錄。財報顯示，快手平均日活躍用戶及平均月活躍用戶分別同比增長17.0%及15.0%至3.455億及5.979億。同時，快手應用的每位日活躍用戶日均使用時長于2022年第一季度達128.1分鐘，同比增長29.0%，環比增長7.7%。此外，快手應用總用戶流量同比增長超過50%。

　　對此，在當晚的快手科技2022年第一季度財務業績電話會議上，快手CEO程一笑表示，“一季度我們在用戶和流量方面持續交付了令人滿意的表現，這背后有幾個原因：第一是我們在增長和留存上差異化的路線選擇和策略調整；第二是短視頻作為高維形態具有極強的承載力；第三是我們效果顯著的組織提效工作。”

　　值得一提的是，快手電商的聲量在增加。此前，5月13日，快手電商在北京舉辦了2022的“引力大會”，提出“新市井電商”的定位，業務戰略上升級為“大搞信任電商，大搞快品牌，大搞品牌，大搞服務商”。

　　“從3月中旬開始，疫情在國內多地快速蔓延。據我所知，這輪疫情大概波及了全國八成以上的省份、自治區與直轄市，我們的電商業務也受到了疫情的直接影響，同比增速出現了一定程度的放緩。但相對于行業平均，快手的韌性會更強一些，一季度GMV同比仍然有接近50%的增速。”程一笑在業績會上指出。

　　財報顯示，快手其他服務收入在2022年第一季度為19億元，同比增長54.6%，主要由電商業務推動。

　　5月24日港股收盤，快手股價63.35港元，跌3.94%，總市值2705億港元。

　　用戶增加，收入難漲

　　快手核心用戶增長上，2022年第一季度創新數據，但增速放緩。

　　財報顯示，2022年第一季度，快手DAU（平均日活躍用戶）達3.46億，同比增長17%。根據2021年財報，快手DAU為3.2億，同比增幅為19.2%，增速下降。

數據來源/快手財報 燃財經制圖

　　2022年第一季度，快手MAU（平均月活躍用戶）達5.98億，同比增長15%。根據2021年財報，2021年第一至四季度，快手MAU分別為5.2億、5.06億、5.73億、5.78億，同比增幅分別為5%、6.8%、19.5%、21.5%，增速也放緩。

　　截至2022年3月底，快手互關用戶對數累計約188億對，同比增長68.9%。“社交屬性就是快手非常鮮明的特色和優勢。”程一笑在業績會上表示，快手針對性地探索了社交拉新的增長路徑，通過社交拉新引入的新用戶，無論是短期還是長期的留存率來看都有更好的表現。通過社交拉新機制，新用戶進入快手的第一時間就已經與自己熟悉的人建立了鏈接關系。

　　“更為重要的是我們去中心化的流量分發機制，讓更多好內容可以被發現，提升創作活躍度，吸引更多的創作者加入快手。一季度快手的MAU中有25%的用戶創作內容，其中，中長尾創作者的內容貢獻了80%以上播放量。”

　　2022年以來，快手為了用戶增長運維，仍在不斷發力豐富內容。財報指出，快手在短劇、體育及泛知識等核心垂類的內容豐富及質量提升方面取得顯著進展。

　　今年1月，快手獲得北京冬奧會播放版權。據快手官方數據統計，冬奧會比賽期間，快手冬奧點播間播放量達79.4億。2月，快手與歐足聯達成版權合作，獲本賽季歐冠直播、短視頻版權及二創授權。

　　搶灘體育賽事流量之外，快手還加碼電競直播版權。近期，快手游戲買入ESL CSGO版權，加上兩屆KEI國際邀請賽、快手傳奇杯以及王者榮耀戰隊KSG，今年快手游戲也收獲頗豐。

　　就在5月24日，一季度財報發布當晚，快手公告稱與騰訊訂立2022年游戲合作框架協議，據此，雙方同意就游戲開展多項合作。

　　除此之外，快手在短劇上的表現也可圈可點。2022年第一季度，“快手星芒計劃”推出的短劇中，有18部獲得破億播放量。其中2月推出《長公主在上》在全網獲得關注，正片播放量達3.5億+。

　　磁力引擎營銷策略中心聯合快手短劇發布的《快手短劇數據價值報告》顯示，截至今年2月，有6160萬快手短劇用戶日均觀看量超10集，與2021年相較，同比增長61.6%。

來源/《快手短劇數據價值報告》

　　顯然，快手的用戶活躍數量和使用時長運維有佳，但具體到用戶收入，也即是變現方面，并非如此理想。

　　財報顯示，2022年第一季度，快手直播收入為78億元，同比增長8.2%。這個增速，低于活躍用戶數（DAU/MAU）的增速，表明增加的活躍用戶也難以帶來更明顯的收入增長。

　　具體看來，2022年第一季度，快手每月直播付費用戶平均收入為46.3元。根據2021年財報，這一數據在2021年第一至四季度分別為46.1元、53.9元、55.9元、60.7元，明顯的下滑態勢。

　　從ARPU（每用戶平均收入）數據來看，2022年第一季度為32.9元。根據2021年財報，這一數據在2021年第一至四季度分別為29元、34元、34元、40.9元，也是下滑狀態。

　　實際上，政策上對直播行業的持續整治、監管，或是影響快手直播業務收入的原因之一。為此，快手也在做出改變，程一笑指出，“除了傳統的虛擬禮物打賞，像直播電商、招聘等都是嫁接在直播上的商業模式。我們也更加重視對于更多直播生態產業化機會的探索。”

　　據悉，2022年第一季度，快手通過推出包括“快招工”在內的全新直播內容，為平臺帶來了額外的用戶和流量增量。

　　如今，在互聯網流量天花板趨近之時，存量轉化競爭顯得尤為重要。對于仍然處于虧損狀態的快手，實現人均用戶收入增長，更是重中之重。

　　電商存在瓶頸

　　今年以來，快手電商動作頻頻。

　　2月22日，快手宣布切斷淘寶、京東聯盟商品鏈接。快手想打造自己的電商閉環，用電商業務來拉動收入增長。

　　財報顯示，2021年，快手電商GMV（商品交易總額）同比增長78.4%達到6800億元。2022年第一季度，快手GMV同比增長47.7%至1751億元，其中99%以上來自閉環電商快手小店。

　　但電商業務收入方面環比下降。財報指出，其他服務收入由2021年第四季度的24億元減少20.8%至2022年第一季度的19億元。

　　“電商業務現階段的瓶頸主要在物流和倉儲端，快手用戶的購買意愿還是相對比較穩健的。”在業績會上，程一笑分析稱，受疫情影響比較嚴重的區域也是電商行業和快手的主陣地，比如江浙滬地區是很多服飾箱包廠商和產業帶聚集的地方，而華北、東北等地區則是快手核心用戶的陣地。

　　“經過我們粗略統計，快手有超過一半的商家處于疫情管控地區。因此，受管控的影響，用戶無法按需下單、收貨，用戶的下單頻次相比去年同期有所下降。相關地區的商家開播活躍度也受到了影響，電商履約環節受阻也影響了消費者的購物體驗，導致商家端退款率的上升，這些因素都使得快手電商業務的增速有所放緩。”

　　為了提升“快品牌”形象，快手電商舉辦了多場發布會。最近的“引力大會”上，快手電商提出將在2022年用超過230億的流量扶持500個以上的快品牌標桿，讓一億老鐵買到搞體驗價格比的好物。

　　“在快手電商生態里，商家與用戶接觸最重要的場景便是直播間，直播間也是商家與粉絲雙向交流互動最重要的陣地，因此直播間是超級節點。同時快手電商直播間的內在驅動力是商家和粉絲之間的雙向信任，信任作為快手電商交易的基石，將有助于用戶獲得更好的消費體驗。”快手高級副總裁、快手電商業務負責人笑古在會上表示，新市井電商就是“以直播間為超級節點，由信任驅動的體驗型電商”。

　　對此，直播電商分析師莊帥告訴燃財經，目前快手的商家自播處于吆喝階段，“四個大搞”目前來看收效不大，“平臺運營和治理能力有待提升，這樣才能真正提升用戶轉化率。”

　　他認為，快手目前競爭力不明顯，無論是“信任電商”還是所謂的“新市井商業”，都沒有明確快手平臺的差異化特點。“整個生態體系和平臺治理、運營能力是快手平臺進一步發展的難點。”

　　程一笑在業績會上說，“快品牌”是快手電商生態中成長起來的、深耕于快手的新興自營品牌。“‘快品牌’用戶的月復購率超過快手平均電商月復購率，達到了80%以上。長期來看，‘快品牌’商家將成為快手上主要的GMV貢獻群體。”

　　但想打造“快品牌”，并非一朝一夕。燃財經獲悉，快手明確框定了“快品牌”的范疇：品牌屬于初創階段（小于等于5年）、自有品牌GMV占比大于30%；直播間月均GMV大于200萬；粉絲復購表現優異、購物體驗好；未來在平臺營銷意愿度高等。

　　近期，一位女裝品類商家開通了快手小店，但她告訴燃財經，“快手沒什么流量，也很難成交。”

　　虧損仍在持續

　　目前，快手營收中，廣告收入仍然是第一大來源。

　　財報顯示，2022年第一季度，快手線上營銷服務同比增長32.6%，收入達到114億元，廣告主數量同比增長超過60%。

來源/快手大數據研究院

　　不過，在2021年第四季度，快手線上營銷服務收入為132億元，環比亦是下降明顯。

　　“從去年下半年開始，受宏觀和部分行業政策的影響，廣告行業的增速開始逐步放緩，但快手還是取得了相對更高的收入增速，持續獲取了市場份額。情況在3月中旬又有了新的變化。”

　　在業績會上，程一笑坦言，疫情和管控措施的再次加劇對很多行業造成了打擊，給宏觀經濟的恢復也確實帶來了更多不確定性，各行各業的廣告主預算都做了更加保守的調整，“廣告收入同比增速從3月中開始放緩，目前沒有非常明顯的恢復勢頭。”

　　實際上，如上述分析，環比2021年第四季度，快手這一季度的各項業務收入均有不同程度下滑，直播業務收入由88億元減少11.2%至78億元，其他服務收入由24億元減少20.8%至19億元。

　　這也導致虧損環比擴大，經調整凈虧損由2021年第四季度的35.7億元增加至2022年第一季度的37.2億元。

　　值得關注的是，于2022年3月31日，快手現金及現金等價物為153億元，而2021年12月31日為326億元。一季度之間，賬上現金少了173億元。

　　業績會上，程一笑也重申持續推進的組織提效工作。“我們持續探索、投入新的增長模式與渠道，不斷突破行業模式的限制和渠道效率的制約，不停地尋找更高效、更適配的路徑……”

　　實際上，自程一笑接替宿華公司CEO一職，快手開始大力降本增效。財報顯示，2021年第一季度，快手銷售及營銷開支由2021年同期的117億元減少18.6%至95億元，下降主要是由于有節制及更有效地控制獲取及維護用戶的開支。

　　“組織架構調整后，部門之間的數據隔墻就打通了，技術能力和推薦策略都能得到優化，在渠道智能出價、投放素材創作、用戶經濟化補貼等方面都取得了巨大進步，具備行業領先的能力。”程一笑總結道。

　　需要承認的是，在互聯網整體增長放緩的當下，快手實現盈利是當務之急。“快手需要盡快找到盈利模式，否則風險不斷累積，會出大問題的。”莊帥對燃財經表示。